Muling Talk

见证历史了

一切才刚刚开始....

今年要多向社交媒体反馈自己的看法，多交流！各位我来啦

这篇文章非常有深度，可以看到美国主流监管的一些脉络！ Circle 股价目前 80 美元，这个数字本身没有意义。 重要的是它背后代表的状态：一家有真实利润、有增长、有技术路径的公司，站在一个监管悬崖边上，等一个它无法控制的裁决，同时用 Arc、CPN、AI 代理支付这三条腿，在等待中努力重新证明自己的科技公司属性。 270 天，三次重新定价，本质上是市场在强迫 Circle 回答一个问题：当利息收入不再可靠，你拿什么证明自己的价值？

野心也代表希望

这段文字完整的解释了Jane Street到底对 #btc $btc 做了什么？ 当今价值十亿美元的问题，每个人都在问：Jane Street 是否在压制比特币价格？ 这个问题值得一个精确的回答——而最重要的一点要先搞清楚：这其实并不是一个关于 Jane Street 的问题。它是一个关于比特币 ETF 架构中结构性特征的问题，这个特征适用于生态系统中的每一个授权参与者（Authorized Participant，AP）。它同样适用于 IBIT 中的每一个 AP，包括 JPMorgan、Macquarie、Virtu Americas、Goldman Sachs、Citadel Securities、UBS、ABN AMRO，以及 Jane Street Capital。 这些机构在比特币 ETF 中的角色，即便是经验丰富的行业老兵也常常产生真正的误解，而纠正这种误解非常值得在得出任何结论之前先做清楚。 第一件需要理解的事：Reg SHO（卖空规则）。 Reg SHO 要求裸卖空者在卖空之前必须先借到股票，但在 ETF 的 AP 情况下，由于他们参与创建与赎回的合同权利，他们在监管上被豁免。只要是在创建/赎回流程中制造股份，AP 就可以在没有借贷成本的情况下“制造”头寸，而且这种制造在资本上几乎没有传统意义上的限制——只要在商业上合理。这就是那个灰色窗口：一个专门为有序的 ETF 做市活动设计的监管豁免，它在结构上并非某一家公司独有，而是属于所有进入“AP 俱乐部”的成员所共有的监管套利空间。 第二件要理解的事：这个豁免在头寸构建上真正赋予了什么能力。 正常情况下，如果 IBIT 交易价格低于 NAV（净资产值），你会预期套利买家介入，通过赎回份额来买入比特币并关闭价差。但这里的套利买家只能是 AP。他们控制着创建管道，这意味着 IBIT 价格低于 NAV 时，他们激励机制与第三方做市商并不完全相同——他们并不一定需要买入现货比特币来关闭缺口。 更关键的是：他们倾向于用期货对冲，而不是买入现货，尤其是当基差（basis）存在时。现货期货的基差本身就受到整个基差交易行业的约束，专业基差交易者会努力维持 spot ↔ futures 的紧密关系。但每增加一层工具间的分离（现货、期货、ETF），都会引入额外的基差风险，而在压力条件下，这种“脏基差风险”正是错位最容易出现的地方。 最后一块拼图：SEC 最近批准的实物创建与赎回（in-kind creation/redemption）。 在此之前，现金创建/赎回制度是结构性约束——它强制托管人必须买入现货比特币（这是创建的机械后果）。现在实物模式完全移除了这一要求。任何 AP 现在都可以直接交付比特币，以他们认为合适的时间、来源和价格进行操作。最宽松的解读是：AP 完全可以在做空发起到实物交付之间的窗口期，通过场外衍生品、协商价格、持有资金费率或波动率敞口等方式构建头寸——而每一步在表面上都仍然符合“合法做市活动”的定义。 这就是整个问题的核心： 表面上看，这一切都像是正常的做市行为。它“不是”对某一家特定机构的指控。 IBIT 名单上的每一个 AP——乃至所有比特币 ETF 的每一个 AP——都运行在完全相同的结构性框架内，拥有相同的监管豁免和结构性能力。 是否有人在这些能力范围内，以协调的方式行使它们，这属于 SEC 在 ETF 批准时要求的"监管信息共享协议"（surveillance-sharing agreements）的范畴。 这些协议是否足够强大，能够捕捉跨越现货、期货、ETF 以及可能包括离岸场所的跨市场行为，目前仍是一个真正开放的问题。 简短答案： 没有哪一家 AP 在明确地压制比特币价格。 AP 结构真正能够压制的，是价格发现机制本身的完整性。 这两者并不是同一件事。 但后者（价格发现机制的完整性受损）可能才是后果远更严重的那个问题。 真正值得追问的，不是某一家机构是否是“坏人”，而是： 为传统 ETF 设计的监管框架，是否适合一个其全部价值主张恰恰在于“处于这些机构触及范围之外”的资产？

《如何在推特上秒抓最前沿的 AI 资讯》 每天花几小时刷 Timeline，看到的却全是过时资讯和广告？ 真正的 AI 资讯“赏金猎人”都在用 XHunt 实时监控全网热点。 核心玩法（保姆级）： - 入口： 访问 trends.xhunt.ai 或安装 XHunt 插件（开源免费），查看侧边栏点「实时热门」。 - 筛选： 切换「推文」→ 选「AI」专题 (也支持AI子分类和语言区） - 降维打击： 设定「1h/4h」频率。你会发现，很多中文区还没翻译的消息，这里已经爆了。 最爽的点： - 直接刷当下真实爆的 AI 话题 + 推它的大 V，分钟级更新 - 过滤低质噪音，直击高互动价值内容，同时不会miss任何重要资讯 - 英文区产品发布首爆，中文区实战解读全都有 用下来效率起飞，别让你的 Timeline 浪费你的时间！

总结就是： 短期价格 = 有没有钱（流动性）× 有没有人喊（注意力）× 有没有人砸（筹码）

@dahuzi886 太有节目效果了 老师哈哈哈哈哈

比特币59000崩盘了，挑战抄底比特币，24小时能赚多少钱？结果我被爆仓了！ LBANK送赠金仓位券:lbank.com/event/3206-reg…

6w 我也参与扛了 家人们 你们呢？

好文章

🎙️著名投资者 Anthony Pompliano：为什么有色金属疯狂上涨， $BTC 却下跌？

对于美股代币化，有一种观点是，对加密项目的打击是致命的，以后山寨一丁点儿的机会都没有了。原因是，本来玩加密的钱会被优质美股吸走。不可否认，会有一部分原来玩加密的资金进入到代币化的美股里面。但，这只是硬币的一面，硬币还有另外一面。 因为资产代币化，包括美元、美债、美股、实体黄金等的代币化，会带来链上资产量的极大提升，而加密领域金融具有可组合性，如果以太坊扩容之后，解决好隐私等问题，有一种可能是，链上交易的大爆发，不仅是dex、perp、预测市场等，还有一种可能是，原来玩美股的资金，也会有部分流入加密市场。原来想玩美股，但没机会玩美股的资金也会入场，从整体上，做大了流动性。 更重要的是，美股在链上流通，不完全是单向的，也可能是双向的。不过大家担心的是加密项目收入不够硬，没法打。但财富效应不完全取决于收入，这个世界上有收入但市值低的行业也有的。 当然，这也不可避免地意味着，之前两个周期的那种普遍山寨季的彻底终结。但优质的山寨，以及链上的基础设施，包括以太坊等公链、DeFi、预言机、隐私技术、数字身份、钱包等等，依然会有需求，甚至加密AI agent、资产代币化等还有很大概率出组合出新玩法，再次出现类似于预测市场/PERP这样的新赛道。 这里的核心意思是，不要因为美股代币化，就觉得末日一定要来临，流动性一定会被抢走。稳定币、美股代币化等，一旦上链，就不会单纯在链上躺着，一定要流动性起来，而加密的可组合性，会被充分利用起来。一旦有好的叙事，好的项目，不仅加密圈的资金会进来，原来圈外的资金也会流进来，这不过是同场竞技罢了。 加密圈的少数优质项目，一旦有了叙事，回报未必一定输于美股。下个周期，大概率会出现类似于预测市场、PERP之类的项目，这样的项目是传统金融市场没有的，有加密特色的市梦率的，相信链上新增流动性和可组合性爆发出来的威力。人们对金钱的渴望和对创新的追求是如此迫切，以至于在不断探索中，自下而上地创造出新加密物种。 此外，想要之前周期的山寨季，本来就不太可能了。即便，没有美股代币化，类似于上两个周期一样的全面山寨季已经退出加密舞台。但少部分优质的加密项目，依然有机会，尤其是那些用来承载美股代币化的基础设施以及应用。 最后，每个周期都有版本之子，上上周期，上个周期，这个周期的版本之子都不一样，下个周期也不会一样。 加密领域最黄金的西部世界已经逐渐走向尾声，随着机构的入局，加密领域已经走向了新金融创新的阶段。 在这个阶段，大回报的机会依然有，相比之前的黄金时期，要中的概率小很多，但并非没有可能。或许下个周期的版本之子还在读大学四年级，又或者在这个周期亏了不少钱，潜龙在田，等待下个周期飞龙在天的机会。

@okxchinese 最近okx google网站经出现无法登陆

来自社区的声音我们看到了，理解大家的心情🙏 本次 NIGHT 空投规则完全由项目方制定，首批空投总量约 4,000 万枚，覆盖公告中提及的币种。 对于 OKB 持有者们，真正的核心收益来自今天下午即将开启的「闪赚」活动，代币总额高达 4 亿枚，是空投规模的 10 倍。欢迎参与闪赚，获得更高的整体回报！

在火车行驶过程中，脑袋里回顾了这次 HK 的行程，我觉得还是会有很多启发，还是写下来！ 我想说：今天种下的每一个信任，会在未来以指数形式回报你—— HK 晃悠了一圈，本来就是约了个爬山办卡，但是还是很多朋友约了各种局，然后就有了很多意想不到的收获，我想这就是出门的意义链接的好处吧！ 我之前看过一本书叫《别独自用餐》，每次外出都会让我感知到书的内容，所以先给大姐分享下： 里面有几个我很认可的方向： 1️⃣信任基础： 你今天种下的每一个信任，会在未来以指数形式回报你：意思就是，真正强大的关系，在你需要之前就已经建立好了，日久见人心，靠谱不是你说出来的，而是别人看你做出来的，人与人的关系都是在平日慢慢建立起来的。 反之，如果你做了不靠谱的事情，在别人那边埋下了种子，那么可能就很难再获取到别人的任何资源。 我再次对于要诚以待人，用了更深的理解和认识。 2️⃣主动连接，而不是被动等待： 很多人社交的心态是“如果缘分到了就会认识朋友”。但作者说的一句我很认可的话：机会是自己去创造的，你必须主动迈向他人。主动意味着：敢开口，敢邀请、敢举办活动、敢向你欣赏的人靠近； 很多人不敢向牛人靠近，很多人甚至不敢向别人求助，实际上人的基因里就是愿意帮助人的，主动连接一旦成为一种能力，你将会非常无敌。 我建立社群也是给大家一个主动连接的平台，这可比财富密码管用。 3️⃣先给予，再索取 法拉奇的座右铭：“Be a giver, not a taker.” 给予的类型包括： 信息（洞察、资源） 情绪（共情、支持） 信任（无条件的善意） 机会（引荐、合作） 关键不是回报，而是：让自己成为别人真正愿意记住的人。而这个关键因素，就是需要线下见面，情绪和信任这些东西其实挺直观的，如果不能见到人很难产生。 所以，别独自用餐的寓意也在这里。 总之，每次外出一次，都加深了我对这本书的理解，用价值结交朋友，用信任创造未来，用诚心对待他人。 而我，让人因为认识我而变得更好，我也会不断变强。 所以感谢每次外出，我主动去见的，和愿意见我的很多朋友，大多数时候，你们给我的帮助要比我给你们的，要多得多！ 感谢 @KuiGas 在他的人生如此关键时刻，专门抽出时间陪我去一趟 HK 爬山和办理蓝狮子卡片，深深感动，记在心底！ 感谢 @qinbafrank 带我和 @KuiGas 爬狮子山，登顶后一览无余的中环的繁华和落日的剪影，美的动人心魄！ 感谢 @BTCdayu 给我关于资产配置、和美股投资以及美股如何定价逻辑的启发； 感谢 @KiwiCryptoBig 陪我们晚上喝酒扯淡聊香港夜生活，虽然没有尝试，但是已经心生向往！ 感谢 @grvt_io 团队 @hong_grvt 抽出两个小时的时间一起探讨 Perp Dex 未来更大的可能性，学习到很多东西。

🧐维权天花板：强如孙哥也有被割的一天？｜我们应该时常反思自己应该持有什么稳定币，以及如何持有稳定币！ 下午一路坐高铁没啥事， 正好看了下孙哥的发布会和这次 TUSD 储备金事件。 我觉得很多人会比较喜欢吃这个瓜，因为大家都很诧异：原来孙哥这样也有被割的一天，强如孙哥也有维权的一天？ 吃瓜吃瓜！ 而且这次不是链上被割、不是对手盘爆仓，而是稳定币的储备金，被托管人、信托机构、离岸基金，正儿八经的“传统金融”给扎了一刀。 有些人比较好奇，不知道啥情况： 简单说下发生了什么👇 1️⃣ 旧团队“暗度陈仓”： Techteryx 在 2020 年收购 TUSD 业务后，委托旧运营方 TrueCoin 继续协助管理储备金。 结果一帮信托与基金机构合谋，直接把 4.56 亿美元储备金，挪到了私人公司 Aria DMCC 上，还伪造文件掩盖。 然后这笔钱，就神奇的去到了各种地方。 2️⃣ 全球诉讼 + 已成功冻结资金： 钱被莫名其妙搞没了，肯定是维权，Techteryx 在全球起诉后，终于在今年 10 月，迪拜金融法院正式裁定： ✔️全球冻结涉案账户资产 ✔️涉案人员多项欺诈嫌疑成立 下一步就是全链路追赃。 3️⃣ 最大现实意义： 目前公众用户没受任何损失。 因为孙哥提前为 TUSD 提供了全额贷款支持，有点像是兜底了。 4️⃣这件事说明什么？ 首先有一说一， 说下孙哥 @justinsuntron 这波兜底是靠谱的。 但同时也说明了：稳定币的天花板，不是技术，而是：金融治理 + 资产透明 + 法律执行力。 稳定币不是“印个币挂个利息”那么简单，它正在变成：链上产品 × 真实金融秩序的深度结合。 如果连孙哥都会被割，那所有稳定币的资产托管问题，是不是都要重新审视一遍？ 未来必定是合规时代，也必定是稳定币的天下，所以不是你想不想的问题，而是必然。 我们应该仔细思考下，自己应该持有什么稳定币，以及如何持有稳定币！

来龙去脉： • 关键指控：香港信托机构FDT被指控通过“地址替换”手法，将TUSD储备金伪装成投资转入迪拜ARIA公司。 • 资金去哪了：款项被分散至迪拜多家银行，并投入制造厂、矿业等高风险资产中以规避审查。 • 孙宇晨角色：先后提供流动性支持和贷款，稳住了TUSD，并推动全球司法追诉。

@justinsuntron 孙宇晨香港发布会：4.56亿美元TUSD储备金追回取得重大突破！ 真相正在落地，公义开始彰显。#TUSD #稳定币 #加密货币

哈佛的生意经和情报术 以及它如何反噬美国 哈佛，不是一所大学。 它是一家政治投资公司。 这是你能真实查到的事实。 哈佛由一个只有12人的董事会掌控，名字叫“哈佛公司”。 公司结构，资本思维，全美最顶尖的“学府”， 就是一个运作高效的金融+政权复合体。 那这12个人是谁？他们做什么？ 首席董事是佩妮·普利兹克，前任卡内基和平基金会主席 正是那个曾被前CIA局长比尔·伯恩斯掌管七年的机构。 所以，是的，哈佛的“学术网络”早已深度接入美国情报体系。 换句话说：哈佛，早就不是象牙塔。 它是外交政策的策源地，是金融资本与国家机器的连接器。 靠智库、靠基金、靠交换项目介入全球政治博弈。 从苏联解体开始，它的眼就没有离开“欧亚大陆”。 冷战一结束，哈佛基金动了。 靠政府拨款和外包项目，深入俄罗斯、乌克兰，把国家资产“专家式”转移。 查一下《哈佛男孩搞掂俄罗斯》（The Harvard Boys Do Russia），你会发现， 90年代的整个俄罗斯“私有化”大潮背后，站着的是哈佛国际发展研究所。 这个机构拿了超过5亿美元的美国国际开发署（USAID）资金，和索罗斯联手，替美政府做了很多不能明面说的事。 白手起家？ 不是。是火烧底价拿资产，是非公竞争性投标，是帮你写政策的人正好是要买下你国家公司的人。 这不是一次。哈佛的这套模式，在乌克兰试过，在塞尔维亚试过，在东欧试过。每次换政府，背后一定有培训、智库、资金和“改革协助”，然后是资本进入，资产归拢。谁投？哈佛基金投。 而现在，风险在哪？如果美俄缓和，哈佛在海外布局的资产会“归零”。所以，它不允许。因为哈佛“公司”的底线，不是教育，是收益。 你可能以为这是夸张，但当你看到哈佛的教授、中心和项目早就与国务院、国防部、CIA绑定合作，几十年如一日，再看它给出的研究报告几乎与白宫口径无缝衔接，你就知道，他们的“中立”是假象，他们的“教育”是包装。 从贝尔弗中心到肯尼迪学院，从肖伦斯坦中心到伯克曼·克莱因研究所，所谓“前沿思想”“公共政策培训”背后，是一张全球网络，用来操控舆论、培训行动者、塑造替代政府。 你听说过“非暴力政权更替”吗？Erica Chenoweth 和 Maria Stephan，那些“行动组织者”，就是哈佛出品。他们不是研究暴力，而是组织它。他们参与特定企业的市场打压，推动对特定理念不合作政策的“群众推翻”。用焚烧、破坏、威胁手段，实现“非选举制衡”。 这就是哈佛真正擅长的事：创建一条看不见的渠道，用课堂、研究、奖学金、游学与智库，替美国构建外交后门。当你发现，一场国家倒台后，哈佛基金立刻投进那破产国企的新买家，你就该明白：这不是教育，这是行走的掠夺系统。 问题来了：他们做了几十年别的国家，现在正复制到自己国家身上。 这个系统，早已不为人民服务；它只为资本本身而运作。 而美国人民，长期投票、纳税、支持构建的是这个系统的资金后盾。 是不是也该问一句：谁在控制这个国家的未来？