Nemoruc
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。。。线下被三次男表白了。。。。虽然以前漫展结束也被追求过。。。。。但我今天男装。。。且做了那么长时间的 presentation 没用伪声。。。(而且我比对方年龄大。。。致歉一切。。。。
Hong Kong 🇭🇰 中文
🚨 警报：我认为比特币市场正在上演一场微缩版次贷危机。
一个由ETF和币股公司构成的 “死亡螺旋放大器” 已经启动。
起因：
市场流动性被抽干， 财政部8–9月超额发债回补TGA账户，政府停摆，TGA里的钱出不去，美联储还在缩表，银行准备金跌破3万亿，老鲍在12月停止缩表后还打算继续软缩表。
而金融危机最直接的判定方式，就是看有没有出现流动性枯竭。
触发器：美股下跌，风险偏好收紧。（4月份关税大跌能涨回12万全靠英伟达大爹带领，但那时候流动性充裕，并且英伟达仅有2万亿市值，泡沫不明显。）
放大器：比特币现货ETF出现巨额连续净流出，为应对赎回，ETF经理必须在市场抛售比特币现货，形成被动抛压，并且越跌赎回的人数和资金越大，人性使然。
杠杆爆炸：抛压引发价格下跌，清算大量多头杠杆，进一步加速下跌。
毅种循环：ETF进一步赎回、币股公司承压（MSTR的首次卖出会形成巨大恐慌效应），形成连锁反应。
而关键风险点就在于“币股公司”：
以微策略为例，它通过发行债券（借钱）购买了64万枚比特币作为公司核心资产，而还债的方式只有两种，一种是继续发债借钱，另一种就是卖出比特币，而微策略现有的融资能力，我认为已经枯竭。
12月15号 微策略就会有大量的可转债到期，这是个重点关注的时间节点，机构们是选择转成股票还是拿回资金？如果你是机构面对跌跌不休的股价会怎么选。
现如今比特币被ETF、杠杆ETF、币股公司、衍生品层层嵌套，一旦价格跌破能引发ETF持有者恐慌的关键点，可能触发一系列链式反应。
之前分析师们讲的这个周期有机构进入，不会再有大回调那都是狗屁，杠杆之下就没有缓慢轻微下跌一说，它一定会像一条饿极的鲨鱼飞速把杠杆啃到渣都不剩。
我们正枕着炸弹睡觉，本次下跌因跌幅尚浅，并未真正引爆这颗雷。但它清晰地告诉我：比特币的定价权已从“散户信仰”移交至“华尔街的风险偏好”。
现阶段需要密切关注：
1、ETF资金流向：是否持续净流出？
2、微策略债务情况：12月到期债券能否顺利偿还？
3、标普会否进一步下调其“垃圾级”评级？
当然一切都是概率，或许什么也不会发生，用贝叶斯思维一步步求证风险爆炸的可能性，洞察出背后这个有可能让你踏入万劫不复的深坑。
价格越是下跌，越要保持警惕，克制住那双贪婪抄底的手。
老李来了@lxrcr1201
借 @phyrexni 倪大的话题，来讲一讲我的看法，牛市是否结束了？我的答案——是的。 不过这个结束并非以美元计价的 $BTC ，而是黄金计价的BTC。 这一轮轰轰烈烈的牛市，从价值 9 盎司黄金涨到最高 40 盎司，比特币在机构加持下已经非常牛逼。但实际上周线已显出疲态，虽然u本位的比特币还在ATH，但是金本位已经走出一个更低的高点，只需要一个更低的低点即可形态确认。 事实上这一轮比特币相较黄金并没有像之前一样创出历史新高后有轰轰烈烈的拉升，从u本位也能感受的出来。上轮牛市顶点大概1BTC=37.5盎司黄金，这轮只走到了 40.8 的位置，并且这次的顶部特征相较2021年的顶部更为吃力——上一轮是双顶，这次是三顶（头肩顶）。 比特币相较黄金已经走完了高速成长的时期，我认为未来BTC很有可能的运行轨迹是与黄金比值的区间盘整，区间范围大概是10盎司~40盎司之间。 即黄金6000的时候，BTC底部区间可能在 $60,000附近，黄金8000的时候，BTC顶部区间可能在 $320,000附近。 但目前并不适合建仓或者全部卖出，因为黄金依然在保持上涨态势，现在向下空间是15盎司左右，向上空间也是15盎司左右，属于比较中性的位置。 而 $ETH ，从诞生之后的第一个牛市以来，相对黄金一直都在高点降低。 低点倒是比较明确，大概是1ETH=0.5盎司 黄金。 高点比较迷糊，不确定以后是否能有机会突破趋势线，挑战2.6 盎司的位置。 或许应该抛弃u本位思考，择时把饼换金，等饼落地之后再把金换饼，是更为优秀的操作方式。
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