Nuki

@realroseceline 👍 When will the book be available? 😉

@Nuki054 Many but it’s all company, industry and situation specific

I’m wide awake and have an hour to kill before I need to get up. Ask me anything you’d like to know — GO! 🌹

@Noa__Legacy קיבלתי מייל דומה, מעניין אם זה אותה אחת. היא פתחה בתחילת החודש חברת בת באירופה? (למרות שזה לא העיקר של החברה)

נועה סגל-סן 🤝 יפניות ללא שיחות משקיעים

@FinancialEduX יש ספר של המכתבים שלו לבעלי המניות, מומלץ! (יש גם בעברית)

בזמן משבר הדוט קום מניית אמזון צנחה ביותר מ85%. ככה ג'ף בזוס הגיב באפריל 2001: "אאוץ', זאת הייתה שנה אכזרית לרבים מבעלי ההון בשוק ובפרט לבעלי המניות של אמזון. נכון לכתיבת שורות אלו, מחיר המניה נמוך ב80% ביחס למכתב האחרון שכתבתי לכם בשנה שעברה . למרות זאת ביחס כמעט לכל פרמטר, אמזון החברה נמצאת במקום הכי חזק שהיא הייתה בו אי פעם. שירתנו 20 מיליון לקוחות בשנת 2000 ביחס ל14 מיליון לקוחות ב1999. המכירות גדלו ל2.76 מיליארד דולר בשנת 2000 מ1.64 מיליארד דולר ב1999. ההוצאה של כל לקוח באמזון עלתה ב19% משנה שעברה. מכירות בינלאומי גדלו ל381 מיליון דולר בשנת 2000 לעומת 168 מיליון דולר ב1999. ועוד ועוד. והכי חשוב, רואים את הפוקוס שאנחנו שמים על שירות לקוחות. קיבלנו ציון של 84 נקודות במדד שביעות הרצון של שירות הלקוחות האמריקאי. אמרו לנו שזו התוצאה הכי גבוהה שאי פעם התקבלה על ידי חברת שירותים בכל תעשייה שהיא. אם החברה במקום יותר טוב משנה שעברה, למה המחיר כל כך נמוך? כפי שאמר המשקיע המפורסם בנג'מין גראהם: "In the short term, the stock market is a voting machine; in the long term, it's a weighing machine." בתרגום חופשי: בטווח הקצר הרגשות של המשיקיעים משפיעים לעומת הטווח הארוך שם ישוקף הערך האמיתי. "ברור שמה שקרה בפיצוץ של 99 היה הרבה הצבעות ולא מחיר ממשוקל הגיוני. אנחנו חברה שרוצה להיות ממשוקלת ולאורך זמן אנחנו נהיה. כל החברות כאלו. בינתיים אנחנו מורידים את הראש ופועלים לבנות חברה חזקה יותר ויתר." אמזון הונפקה במאי 1997 במחיר ההנפקה של 18$ למניה ולפי שווי שוק 444 מיליון דולר. עד ה31.12.1999 המניה תעלה פי יותר מ60 ותגיע עד לשווי שקרוב ל30 מיליארד דולר. >>

@AlexTseitlin תודה

@Nuki054 cnbc.com/2026/03/23/apo…

יש תחום פיננסי אחד שגדל מאוד בשנים האחרונות וכמעט לא מדברים עליו מספיק: אשראי פרטי. במקום שחברות יגייסו כסף דרך בנקים רגילים או דרך שוק האג"ח, הן לוקחות הלוואות ישירות מקרנות ענק. התחום הזה התפוצץ בעיקר אחרי המשבר של 2008. אחרי הקריסה, הבנקים נכנסו לרגולציה הרבה יותר כבדה והיכולת שלהם לתת אשראי, במיוחד מסוכן, ירדה משמעותית. מי שנכנסו למלא את הוואקום היו הקרנות הפרטיות. היום שוק האשראי הפרטי עצמו מוערך בכ־1.7 עד 2 טריליון דולר. מדובר בגופים כמו אפולו, בלאקרוק, בלאקסטון, מורגן סטנלי, KKR, JP מורגן וכו’, שמנהלים יחד בערך כ-22 טריליון דולר. חשוב להבין: לא כל הכסף הזה הוא אשראי פרטי, אבל הוא נותן פרספקטיבה על הגודל של הגופים שמעורבים בתחום הזה. למה זה גדל כל כך מהר? כי במשך שנים זה נמכר למשקיעים כהזדמנות לקבל תשואה גבוהה יותר, עם תחושה של סיכון נמוך יחסית. אבל כאן מתחילה הבעיה. בניגוד לשוק רגיל, אין כאן מסחר פתוח ושקוף שמראה בכל רגע מה שווי הנכסים. הקרנות עצמן מחזיקות את ההלוואות והן גם אלה שמחליטות כמה הן שוות. כל עוד אף אחד לא מבקש את הכסף שלו חזרה, הקרנות יכולות להמשיך להציג בדוחות שההלוואות שוות 100%. למה? כי אין מסחר אמיתי בהלוואות האלה ואין שוק פתוח שקובע להן מחיר. הבעיה מתחילה כשמשקיעים רוצים לצאת. ברגע שצריך להחזיר כסף, הקרן חייבת למכור נכסים או להביא מזומן. ואז מתברר שאין באמת קונים במחיר שעליו דווח. ההלוואה שנראתה שווה 100 על הנייר שווה בפועל הרבה פחות. וזה בדיוק מה שמתחיל לקרות עכשיו. קרן האשראי של אפולו, בהיקף של כ־15 מיליארד דולר, קיבלה בקשות משיכה של כ־11.2% מהקרן, אבל הצליחה להחזיר רק כ־45% מהסכום שהתבקש. הפער הזה חושף את הבעיה המרכזית אין נזילות אמיתית. במקביל, מתוך המערכת עצמה כבר עלו הערכות שהלוואות רבות מתומחרות גבוה מדי בדוחות. הלוואה שנתנו לחברה ונרשמה בדוחות כאילו היא שווה את מלוא הסכום, אבל לא בטוח שאפשר למכור אותה במחיר הזה. בפועל, יש הערכות שבמקרים מסוימים ניתן יהיה לקבל עליה רק 20% עד 40% מהסכום המקורי. המספרים בדוחות יכולים להיראות יציבים, אבל בפועל הם לא נבדקו בשוק אמיתי. עוד נקודה קריטית היא מה שקורה כשמשקיעים מנסים לצאת. במקום להחזיר להם את הכסף, נוצר מצב שבו הם צריכים למכור את ההחזקה שלהם למישהו אחר, לעיתים במחיר נמוך בהרבה. לא פותרים את הבעיה רק מעבירים אותה הלאה. זה בדיוק איך שמשברים מתפתחים. בהתחלה זה נראה קטן ולא משמעותי. אחר כך עוד גוף ועוד גוף נכנסים ללחץ. ובשלב מסוים זה כבר נהיה אירוע רחב. גם שוק של 2 טריליון דולר מספיק כדי ליצור לחץ רחב במערכת הפיננסית, במיוחד כשהוא מחובר לגופים שמנהלים עשרות טריליונים. ומה שהכי בעייתי כאן: כל עוד אין מכירה אמיתית אף אחד לא באמת יודע מה שווה מה. ורק כשמתחילים לנסות להוציא כסף מתחילים לגלות את האמת.

@AlexTseitlin הבנתי מה כתבת, התכוונתי אם יש לך מקור או משהו שמראה את מה שכתבת כי אני לא מצאתי

@Nuki054 קרן האשראי של אפולו, בהיקף של כ־15 מיליארד דולר, קיבלה בקשות משיכה של כ־11.2% מהקרן כ־1.7 מיליארד דולר, אבל הצליחה להחזיר רק כ־45% מהסכום שהתבקש. לפי דיווח של CNBC

@hoff1110 @YoniSaadon מסי מיוצג של אדידס והשאר של נייקי

@YoniSaadon לא באמת, ראיתי היום באינסטה של כריסטיאנו ובאמת חשבתי שבטח לא מתאים להם לעשות קולאב ביחד אבל אין לי מושג, סתם מחשבה

איזה אירוע משוגע הקולאב הזה

@dan_zafrir מלם טים מעניינת או שבכלל לא?

2 ניירות שהגדלתי קצת(מיצעתי בהפסד) היום, חילן ו-וואן, הראשון מכפיל 10 וקצת על התזרים הנקי ל2027, השני קצת מתחת ל-10 כבר לפי החישובים שלי. לדעתי עסקים מעולים שהוכיחו את עצמם ביג טיים עם שנים טובות גם קדימה והגזימו פה עם ההתאמת מכפילים. אין המלצה

@ShmuelLon @SharogradskyM בהתחלה גם אני לא, קראתי מה שמארק ואחרים כתבו וזה היה נחמד אבל מהצד, אבל אז לאט לאט אתה שומע על חבר שהתקין בבית ועל בנדוד שהתקין לדוד חשמל שלו וכו'. אז אתה אומר אוקי, כנראה יש פה משהו בוא נתחיל לצלול ואז מוצא את עצמך מזמין קצת מוצרים לבית לבדוק 😂 ה'חפיר' זה אולי הבעיה בשבילי

@SharogradskyM מה אני מבין בבית חכם תגיד לי

This is clearly a sign but I don't know in which direction $SLYG

@SharogradskyM שאלה אולי קצת מציקה כמנהל קרן גידור אתה סוחר מידי פעם או שרק קונה ומוכר על פי אני מאמין שלך ב'השקעות ערך'?

עמדת עבודה של מנהל קרן גידור שיצא לפגישה לחוץ לבית וחוזר בתקווה לסחור קצת - תחזיר את הלימודים דחוףףףףףףף

@grok @FinancialEduX לא באמת כל מה שהוא כתב יש בעברית

רבים מה-100 ברשימה זמינים בעברית! הבולטים: - עשירים חכמים מאושרים - הדרך הפשוטה לעושר - אלמנך של צ'ארלי מאנגר - המשקיע היחף - המדריך להשקעה בנדל"ן להשכרה - הפסיכולוגיה של הכסף - שוליים של ביטחון - המשקיע הנבון - אבא עשיר אבא עני - הליכה אקראית בוול סטריט - האיש העשיר בבבל - חשוב והתעשר - מאמרי וורן באפט חפש בסטימצקי/אי-ורית. המלצות נוספות?

הרבה עוקבים חדשים וחשבתי שזה זמן טוב להיזכר ברשימה הזאת. לפי האתר Goodreads אלו 100 ספרי ההשקעות הפופולריים ביותר. מבוסס על מאות אלפי מדרגים. הטופ 8: 1 ״עשירים, חכמים, מאושרים״ ציון 4.53 2 ״הדרך הפשוטה לעושר״ ציון 4.44 3 ״אלמנך של צ׳ארלי מאנגר״ ציון 4.44 4 ״המשקיע היחף: מדריך הכסף היחיד שתצטרך״ ציון 4.39 5 ״המדריך להשקעה בנדל״ן להשכרה״ ציון 4.39 6 ״קוסמי שוק קרנות הגידור: איך סוחרים מצליחים מנצחים״ ציון 4.36 7 ״הפסיכולוגיה של הכסף״ מורגן האוסל ציון 4.34 8 ״שוליים של ביטחון״ סת’ קלרמן ציון 4.34 יש פה די הרבה ספרים שלא קראתי. אבל ממליץ בחום על 1, 7, 8 ו3. מה ההמלצות שלכם? נהפוך את זה להפעלת מלחמה

@jptissot1 No problem

This week I shared this thread explaining why I exited $SLYG — a position I had been publicly vocal about for years. I shared it because I had been public going in and felt a moral duty to explain my thinking transparently, with my name on it. What followed is what I want to address today.

@jptissot1 I wrote this based solely on what you said and mentioned in your own post. I'm not aware of any rumors beyond that. Wishing you only the best and much success.

Hi. Love the conspiracy theories — this is what makes this place special. Let me explain something basic. To join the board of a Bulgarian joint stock company you need to be formally nominated, placed on the agenda of a General Meeting, and then shareholders vote. Tell me when any of this ever happened, or if there was even one conversation about it and the meeting in Bulgaria are mostly in June. You can ask management directly — anytime. More context: the founders control 52%+ and some board members another ~3%. They decide. None of this ever happened. Not even the first step. What I did want — and wrote about openly in my letters — was a better board. More independence. More international representation. I know names that did not invest in Shelly precisely because of board quality. That is a real cost today — and it will become more costly as the company grows and needs to do bigger things. Yes, count me as someone who was never happy with how the board is structured. I shared this directly with the CEOs in my letters, and made clear that Shelly needed to improve that. You can verify this with management. Sharing here, At some point I evaluated whether to push harder — making a formal resolution or officially proposing changes. I concluded it was not worth it. When founders own 55%+ it has to come from them. So I made them aware — in writing, publicly — and moved on. I also told management for years that Shelly needed a new CFO — an international one who can communicate with international investors and think at a bigger scale. That is what I meant in my last two letters about talent. And before the next rumour starts — no, I never wanted to be the CFO either. There were many things I wanted to see change. The board. The CFO. The US — I never understood what Svetlin is doing there. The US operation needs to be run by an American. I said that too. And no, I never wanted that role either. That is called shareholder engagement. Not a conspiracy. On timing: I was in Colombia — first time back in six years. Shelly reports the day I arrive. Then comes all the analysis, emails, and exchanges. I disclosed my exit first on the platforms where I had been most vocal. Things got busy during the trip and I decided to publish the full thread when I was back home. Which I did. I even told Mark, the fund manager who shouted at me here on X, that I was late in my post to X. I did it the day I came home, and I am happy I did it here otherwise, I would have ruined my vacation. Focus on what actually matters — whether Shelly converts its receivables into cash over the next 12 months. DSO. Cash conversion. That was my main catalyst, But keep the rumours coming. Love it.

@jptissot1 2. If there’s truth to the rumor about wanting a seat in the company and being declined, the timing starts to make sense. We may never know the truth, but I wanted to explain why people reacted this way. It's no reason to fight. Best of luck! (2/2)

@jptissot1 I get that the experience was unpleasant and people overreacted. But from an outsider's view, things look a bit odd to those who follow the details beyond X: ​It’s been a month since the report. This is a major holding for you. why did it take this long to post a response? (1/2)

@ricardog_77 @simon_haeger @SharogradskyM So the main reason is the AR issue?

For sure, please see below: 1- The focus of my fund is private markets. 2- This means that thoroughly following my public market positions gets deprioritized when I have a crunch in the private market side, especially since I had a lot of confidence in Shelly´s management (built through years). 3- This confidence in management led me to make a mistake: Delay the detailed review of the call - I had not been able to review Shelly's call in detail, just saw the highlights and thought everything was fine. 4- I finally had a chance to review in detail 1 week ago or so. 5- I have been a vocal voice for Shelly since I started a position +3 years ago. I really like the company, management, and product. However, the shift in tone + quantitative data/questions in my post regarding Q4's call made me rethink my position. 6- I genuinely like the company and think there is a response to my concrete/quantitative questions, but the lack of direct/mathematical answers from management just did not sit right with me. I posted those same questions here to see if someone had an answer. Hope this makes sense

After today shit show about $SLYG when people lost any sense of simple logic and people who never posted any real returns for years begin to speak complete non sense, and teach me accounting, I glad that I stopped posted any new ideas and will continue that way.

@ricardog_77 @simon_haeger @SharogradskyM I appreciate your perspective on Shelly. However, I’d like to understand the timing of this update, considering it’s been nearly a month since the financial results were published

@simon_haeger @SharogradskyM He does not have a view, just personal attacks and no meat.

@jptissot1 Thanks for sharing these points. ​Out of curiosity, I noticed a gap between the report and this update. Was there a specific reason you chose to share your thoughts now, especially with the stock's recent movement?

Following Shelly´s Q4 results, Arauca Capital has fully exited Shelly Group $SLYG. We are no longer shareholders. Some of the assumptions I held are no longer true *for me*. This is exclusively my process — I am sharing part of it here. I do not expect anyone to agree. I remain a committed supporter of the company and a genuine admirer of what Dimitar built. The potential is still immense — provided the right environment is in place. Disc: not a recommendation. Arauca Capital no longer holds Shelly shares. Note: @ricardog_77, a former member of my team who has followed Shelly independently for years, published his own thread on the same topic and prompted me to accelerate mine. His views are his own. I recommend reading both.

@evfcfaddict What happened with private markets?

As no one cares about crypto anymore, private markets is the new retail product hype…surely this will work out as great as crypto did.