S.A.K

130 posts

S.A.K banner
S.A.K

S.A.K

@SAKinvests

Magna est veritas, et praevalebit. Çoğunlukla finansal piyasalar, bazen de diğer her şey hakkında yazıyorum. Yazılanlar yatırım tavsiyesi değildir.

Katılım Aralık 2025
149 Takip Edilen2.2K Takipçiler
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Şirketin kendini konumlandırdığı segment, full servis restoran zinciri. Bu konsepte benzer NYSE'de açık #DRI altında yer alan Olive Garden markasına bakalım. BigChefs'te Fettuccine Alfredo güncel kurdan 18.64$ yapıyor. Olive Garden'da bu 10.99$ (+%69.6) İkamesi olabilecek bu listede görünen tavuk schnitzel 20.45$. Olive Garden'da chicken parmigiana 11.99$ (+%70.5) Link: #lunch-sized-favorites" target="_blank" rel="nofollow noopener">olivegardenmenus.net/#lunch-sized-f… Kapsamımızı genişletelim. Aynı grubun burger satan başka bir alt markası Longhorn Steakhouse'a bakalım. Ortak olabilecek, bu listede görünenlerden big burgeri seçiyorum. BigChefs'te 18.87$, Longhorn'da 10.99$ (+%71.7) Hadi bir de tavuklu sezar salatayı seçelim. BigChefs'te 17.28$, Longhorn'da 10.99$ (+%57.2) Link: longhorn-steakhouse-menu.com/longhorn-lunch… Bakın burada ne bir alım gücü faktörünü ne de bir gramaj mevzusunu hesaba kattım. Alım gücünü size bırakacağım, gramajda ise half-pound'un 227 grama tekabül ettiğini not olarak geçeyim, Big Chefs'te bu 150 gr (%66'sı kadar) Benim aklıma #DRI geldiği için bunun üzerinden baktım. Diğer başka örneklerle de karşılaştırılsa sonucun farklı olacağını sanmıyorum. Belki şirketin bu fiyatlamanın arkasını doldurabilecek argümanları vardır (sanmıyorum) ama dışarıdan görünen fiyatlama konusunda pahalı oldukları.
S.A.K tweet mediaS.A.K tweet mediaS.A.K tweet media
HH1H 🇹🇷@herhafta1hisse

Arkadaşım Vadistanbul Big Chefs'e gitmiş, menü ve fiyatlar fotoğraftaki gibi. Kendisi fiyatları görünce doğru bir hareket yapıp masadan kalkmış. Bunu hepimizin yapması lazım ki işletmeler biraz da olsa utansınlar. İnsaf! İşçilik, enerji, kira muhabbeti yapan olacak mı acaba?

Türkçe
65
157
2.1K
267.5K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
@ahmed_akif79380 Bahsettiğiniz dinamikler açısından işleri zor haklısınız, sunulan hizmette ve(ya) markada premiumlaşmaktan başka çareleri yok. En azından bu şirketler bunu yapmak için adım atıyor. Atmayanlara dair ise bir umudum yok, rekabet çok sert.
Türkçe
0
0
1
88
Ahmed Akif
Ahmed Akif@ahmed_akif79380·
@SAKinvests Gerek #desa gerek #yunsa #vakko iyi finansal yönetim vs olsa da orta uzun vadede özellikle Hindistan rekabeti, Ülke dışı asgari ücret vs Sektörün geleceğini iyi görmüyorum. Ülkemizin önemli Sektörü giderek kan kaybediyor. İç tüketimi artıracak önlemler alınmalıdır.
Türkçe
1
0
2
873
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
#YUNSA operasyonel giderlerini iyi yönetmiş görünüyor, yönetimi tebrik etmek lazım. Son bir yılda personel sayısı 805'ten 938'e (+17%) artmasına rağmen, OVH %4.7'den %3.1'e gelmiş. Pazarlama & satışın ciroya oranı da %10.1'den %6.9'a iyileşmiş. Şu dönemde iyi başarı gerçekten. Şirketin cirosu geçen seneye paralel olsa bile bu oranlar sırasıyla %3.7'ye %8.2 oluyor. (Son 5Y ort: %3.5, %7.4). Kurumsal şirketler gelsin ZBB görsün. Şirketin likiditesi de güçlü. 463m TL net nakit pozisyonu var. 2018'den bu yana düzenli temettü dağıtıyor. Dağıtım oranları da sürdürülebilir seviyede (son dört yıldır ~%50 seviyeleri). İş modeli güçlü olan, krizlerde gerekli önlemi alabilen şirketler en kötü zamanlarda bile bir şekilde farkını koyabiliyor. Tekstilin hali ortada. İki - üç çeyrek sarsılır, gerekli önlemini alır yoluna devam edersin. Buyrun örneği.
S.A.K tweet media
Türkçe
2
5
68
4.8K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
#MAVI beklentisi, organik olarak bir önceki yıl kaybedilen ciro geri alınacak (vs F24 -5%), FAVÖK% ise hafif aşağıda. (FY25: 18.9%) Şirket 2025'te genel merkezi taşımıştı, oradaki tek sefere mahsus harcama ile birlikte gerçekleşen capex, gelirin %5.5'ini oluşturdu. Bu yıl 30 mağaza yenilemesinin etkisi yüksek olacak ki %6 bekleniyor. Gelir büyümesi tarafı bana biraz muhafazakar geldi. Şu ana kadarki gidişatta çift haneli büyüme ya da yüksek tek hane beklerdim. Tabii burada bayram etkisi de var. Şirketin beklentisi daha doğrudur. Kuzey Amerika'daki mağaza büyümesine devam etmesi ise en olumlu taraf. 2025'te de 11 yeni mağaza açıldı. Umarım oradaki işler de iyi gider. Çevremdekilere rastgele sorduğumda Mavi'nin yurt dışında güçlü olduğuna dair bir algı olduğunu fark etmiştim, fakat sanıldığının aksine şirketin gelirlerinin %90+'sı Türkiye'den geliyor (FY:25 %91). Bana kalırsa şirketi bir sonraki seviyeye taşıyacak adım yurt dışı kasını güçlendirmesinden geçiyor. Yurt içi pazar büyüyor ama nereye kadar + pazar payına koşma durumu bir noktadan sonra işi kırılganlaştırabiliyor, pazar küçüldüğü noktada payı korumak adına marjların feda edildiğini diğer birçok hızlı tüketim grubunda görmüştük. Hem büyümeyi farklı kanallarla desteklemek hem de riski dağıtmak için çeşitlendirme şart.
S.A.K tweet media
Türkçe
0
0
35
2.2K
Tadında Yaşamak
Tadında Yaşamak@tadindayasamak·
@SAKinvests Fevkalade tespit ve fevkaladenin fevkinde bitiriş. Elleriniz dert görmesin.
Türkçe
1
0
1
95
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Kurumsal şirketlere eğitim verme diye bir sektör var. Danışmanlığın bir kolu da diyebiliriz. Bunların içinde böyle uzayıp giden bir trend takipçileri alayı var. Sürekli gelecek ve 21. YY hayati becerileri hakkında kehanetlerde bulunuyorlar. Yaratıcılıktan, değişime adapte olabilmekten ve esneklikten falan bahsediyorlar. Odak noktası hep yetkinlikler, değerler değil. Hep öğretim bilimi, idealler değil. Problem çözme yetisi ama hangi problemlerin çözüme ihtiyacı var değil. Onlara kalsa beş yıl önce yazılım öğrenmeyenler yok olacaktı, şimdiyse mülk sahipliği eleştiri konusu oldu, yarın bakalım konu nereye gelecek. Yeter ki bir trend ve onu çevreleyen süslü terimler olsun. Vasatlık her yerde gerçekten. Zarfın şekliyle kendini tatmin edenlere inat mazrufun peşinde koşanlara selam olsun.
Türkçe
1
0
34
1.5K
Doruk Kurt
Doruk Kurt@doruukkurt·
@SAKinvests İliskili taraflara islemlerine bakabilirsin belki ondandır.
Türkçe
1
0
8
697
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
#SUWEN'in 2019-22 arası %60+ GM ile çalışması olayını nasıl başarmışlar denk geldikçe şaşırıyorum. #VAKKO'da bile 2022 yılında birkaç çeyrek hariç %60'lı seviyeleri görmemişken bu nasıl bir kârlılıktır. Ya benim kafamdaki segmenti ile hitap ettiği tüketicinin segmenti arasında fark var ya da görece düşük bir COGS bazı olmasına rağmen fiyatı iyi geçirmiş. Gerçi son üç yılda %50'li seviyelere çekmişler (FY25: %51.2) ki bu bence olması gereken seviyeler (#LVMH falan değilsen). Son 3 yıldaki kademeli ~10 puan düşüş muhtemelen pazar payı arayışı (agresif mağaza açılışı + kampanya & promosyon artışı) ve maliyet baskısının kombinasyonu (COGS'u eskisi kadar uyguna kapatamıyordur). Artık o seviyelerde talep kesilmesi muhtemel olduğu için ciro optimizasyonu adına da aşağılarda konumlandırmaya başlamışlar. #PENTI açılsa da rahatça karşılaştırabilsek.
S.A.K tweet media
Türkçe
3
2
40
6.8K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
@HikmetErdinc1 Teşekkürler 🙏 Benim kafamda penti ile aynı segment, belki bir tık üstü şeklinde konumlanmıştı. Dediğiniz gibi daha affordable bir çizgiye çekmişler.
Türkçe
1
0
2
171
Hikmet Erdinc
Hikmet Erdinc@HikmetErdinc1·
@SAKinvests Çok iyi yakalamışsınız:) Bu durum halka açılmadan önceki ürün karması ve marka imajı ile ilgili. Suwen önceleri ağırlıklı “lingerie” dediğimiz üst segmente idi. Yani kendi alanın Vakko’su idi. IPO ve zincir mağ. konsepti ile daha affordable oldu.
Türkçe
1
0
4
261
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Tekstil perakendecileri içerisinde iç giyimin ayrıştığı en büyük fark trend riskinin düşük olması. Hazır giyimcilerde -hızlı moda tarafı- trendleri takip etmek ve buna göre koleksiyon çıkarmak gerekirken burada bu düzeyde bir değişim & dönüşüm hızı yok. Sütyen aşağı yukarı aynı sütyen devam ediyor. Bu da daha düşük stok riski (aynı zamanda düşük write-off iht) ve daha stabil GM% yaratıyor. Öte yandan hazır giyimcilerde talebe fit etmeyen bir koleksiyon çıkarıldığı takdirde stok patlayabilir, bunu eritmek için de ciddi iskonto basmak zorunda kalabilirler. -Bu yüzden hazır giyimcilerin envanterle ilgili rasyolarına bakarken iskontolamak daha gerçekçi bir yaklaşım- Operasyonel olarak da daha sade. Hazır giyimde sezon, koleksiyon, beden, renk kombinasyonları SKU sayısını patlatıyor. İç giyimde ise bu çok daha sınırlı. Bu da hazır giyimdeki gibi süreklilik içeren görünürlük ve kampanya reklamları yapılması gerekliliğini düşürüyor. Son olarak buradaki talebin yapısı tam olarak discretionary (ihtiyari, isteğe bağlı) değil. Kalıbın fit etmesi ve memnun kalınması durumunda marka bağlılığı oluşuyor, ürünler belirli aralıklarla da yenilendiği için quasi-recurring (yarı yinelenen) bir talep yapısı oluşuyor.
S.A.K@SAKinvests

#SUWEN'in 2019-22 arası %60+ GM ile çalışması olayını nasıl başarmışlar denk geldikçe şaşırıyorum. #VAKKO'da bile 2022 yılında birkaç çeyrek hariç %60'lı seviyeleri görmemişken bu nasıl bir kârlılıktır. Ya benim kafamdaki segmenti ile hitap ettiği tüketicinin segmenti arasında fark var ya da görece düşük bir COGS bazı olmasına rağmen fiyatı iyi geçirmiş. Gerçi son üç yılda %50'li seviyelere çekmişler (FY25: %51.2) ki bu bence olması gereken seviyeler (#LVMH falan değilsen). Son 3 yıldaki kademeli ~10 puan düşüş muhtemelen pazar payı arayışı (agresif mağaza açılışı + kampanya & promosyon artışı) ve maliyet baskısının kombinasyonu (COGS'u eskisi kadar uyguna kapatamıyordur). Artık o seviyelerde talep kesilmesi muhtemel olduğu için ciro optimizasyonu adına da aşağılarda konumlandırmaya başlamışlar. #PENTI açılsa da rahatça karşılaştırabilsek.

Türkçe
0
0
33
2.9K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
@GruceBreenwald Bu detayı bilmiyordum, teşekkürler katkınız için
Türkçe
0
0
1
177
Lifelonglearner
Lifelonglearner@GruceBreenwald·
@SAKinvests Yine mesela bu sene reel ciro artisi yapan tekstil firmasi zar zor buluruz fakat suwen kendi bile anca ciroyu reel olarak korurken tedarikcisi olan firmadan ciddi enf ustu alimi var bunu da dusunmek de fayda var yorumlarken.
Türkçe
1
0
1
134
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Moat kavramına dair giriş yazım. Moat nedir, ne değildir, moat türleri nelerdir, moat’ın geniş mi dar mı olduğuna nasıl karar veririz ve bütün bunları anlamak için ne gibi sorular sormalıyız? Yazının gelecek versiyonunda moat kavramını lokalleştirip Buffett'ın moat'ı Türkiye'de geçerli mi sorusuna odaklanacağım. patreon.com/posts/moats-2-…
Türkçe
0
0
25
1.4K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Yatırımcı ilişkileri olayına bütünsel bakmak lazım. Basit birkaç soruyu bile cevaplamayan, 3-5 sayfa ppt slayt oluşturup yatırım tezini açıklamayan, finansal tablolarını kronik olarak son zamana bırakan bir şirket, asıl işini ne kadar düzenli, tertipli yapıyor olabilir ki? Bu işler beceriden ziyade bir tutum meselesi. Eleman açığın olur, sistemin zayıftır, bir yapamazsın iki yapamazsın üçüncüde açığını kapatırsın. Bu bir sorumluluktur. Dikkat edin disiplinli bir eğitim sürecinden geçmiş ve bunu özümsemiş insanlar (ailede, okulda) yatırım işinde de başarılı oluyor. Boğaziçi mühendislik fakülteleri bir ara ful bankacı çıkarıyordu. Hatta EE'de bir hoca -adını hatırlayamadım- ilk dersinde öğrencilere finansçı olacaksanız yolun başından iibf'ye geçin bizi uğraştırmayın diyordu. Burada esas olan eğitimin içeriği değil, onun getirdiği tutum, sorumluluk ve disiplin. Bu insanları finansa değil başka bir yere de koy onu da yaparlar. Nihayetinde roket uçurmuyoruz. Şirketler için de durum aynısı. Yaz ya Calibri 12 ile bir stajyere ver biz neyiz, ne üretiyoruz, ne yapmayı planlıyoruz. Bu millet neciptir, halden anlar. Zaten dışarıdan görünüyor kimin ne olduğu, en azından niyet beyanı yapmış olursunuz.
Türkçe
2
1
63
4.3K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Alternatif reklam işbirlikleri anlamında daha çok mevcut operasyonların gidişatına yönelmişlerdir demek istemiştim. Dijital medya & sporun dışına çıkacaklarını sanmıyorum, bence daha burada organik & inorganik gidilecek çok yol var. Özellikle önümüz Dünya Kupası iken bu akışı iyi değerlendirmek isteyeceklerdir.
Türkçe
1
0
1
92
Hikmet Erdinc
Hikmet Erdinc@HikmetErdinc1·
@SAKinvests @YalcnOzn "Odakları kaymıştır" derken dijital medya ve spor yatırımları dışında mı düşünürler demek istediniz?
Türkçe
1
0
1
80
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
İyi yanından bakalım, #MACKO'da yaşanan son olaylardan sonra müşteri konsantrasyonu zaman içerisinde artık daha çeşitli bir yapıya geçecektir. Geçen yıl ilk üç müşterinin payı %35.9 iken bu yıl %51.7'ye çıkmış. Bu düzey bir konsantrasyon aslında başlı başına bir ek iskonto sebebi. Bu yıl itibariyle tersine dönmeye başlamasını beklerim. Nihayetinde bu uygulamayı kullanan hem sadık hem de büyük bir kullanıcı grubu var, üstelik burada bir odak durumu da söz konusu (spor takip eden erkekler). Buna karşılık reklam vermek isteyen çeşitli müşteriler kesinlikle çıkacaktır. Ayrıca bu yıl için dünya kupası katalizörü de var. Bakalım şirket nasıl değerlendirecek.
S.A.K tweet media
S.A.K@SAKinvests

Şirketlerin verdiği guidance'lara karşı her zaman şüpheci olmak lazım. Bakın bu #MACKO'nun geçen yılki analist toplantı notlarından bir kısım. (Deniz Yatırım) Bugün gelinen noktada yönetim tarafından "en risksiz ve sürekli gelir" olarak ifade edilen parçada demoklesin kılıcı sallanıyor. Ayrıca hiçbir aracı kurum araştırma not ve raporlarında müşteri konsantrasyon riskinden bahsedilmemiş. Halbuki şirketin reklam gelirlerinin büyük çoğunluğu birkaç anlaşmalı şirket üzerinden geliyor. Örn. 2025 yılında KAP'a bildirdiği 300m + 300m TL'lik iki iş ilişkisi Nesine ve Oley üzerinden geliyor. (2024 ciro 875m TL) Bahsedilmeyen bu risk sebebiyle özellikle yurt dışında değerleme yapılırken ERP için ilave premium faktörleri eklenebiliyor.

Türkçe
2
1
45
7K
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Teşekkürler, geçen yıl m&a sektörü baya hareketliydi. Yanlış hatırlamıyorsam son 10 yılın en yüksek işlem hacimlerinden biri gerçekleşti. Ben açıkçası bu tarafta da bir hamle beklerdim, bilançosu da buna rahatlıkla elveriyordu. Alternatiflere muhakkak bakıyorlardır ama son yaşanan olaylardan sonra odakları kaymış olabilir, biraz zaman vermek lazım.
Türkçe
1
0
1
81
Hikmet Erdinc
Hikmet Erdinc@HikmetErdinc1·
@SAKinvests @YalcnOzn Alıcı konsantrasyonu riskine iyi ki dikkat çektiniz👍…Çeşitlendirme çok iyi olur, atıl fon da var ancak inter-group financing ve Gsyf de değerlendiriyorlar. Gsyf tarafından stratejik bir m&a hamle gelir mi sizce?
Türkçe
1
0
1
80
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Mümkün evet ama kanımca şirket için hayırlı olan çeşitlendirme yoluna gitmesi olacaktır. Bunu sadece yurt içindeki gelir kırılımı için değil, yurt dışıyla da desteklemesi gerekebilir -ki bu bence en iyi senaryo olur-. Zamanında yaptığı Match en Direct hamlesi gibi bir satın alım için alanları var ama aday var mı bilmiyorum. Bir ara Kuzey Afrika'da arayışları vardı diye hatırlıyorum.
Türkçe
2
0
3
329
Ozan
Ozan@YalcnOzn·
@SAKinvests İlk üç müşteri artık tv ve diğer platformlarda artık reklam yapamayacağı için düşüncenizim tersine pay artışı olabilir. maçkonun lehine olabilir gibi geldi bana
Türkçe
1
0
8
406
S.A.K
S.A.K@SAKinvests·
Haklısınız, böyle bir risk mevcut. Dijital kanala reklam veren şirketlerin bakış açılarından biri de reklamın etkisini marka görünürlüğü ve kullanıcı akışına katkısı üzerinden ölçmeleri. Dolayısıyla olası bir satış düşüşünü reklamın değersizliği olarak değerlendirmeleri biraz da yaklaşımla ilgili.
Türkçe
0
0
3
416
Doruk Kurt
Doruk Kurt@doruukkurt·
@SAKinvests Burdaki risklerden biri su müsteriler bir süre reklamsız sekilde operasyonlarının nasıl gelistiğini gördüler, bu macko reklamının katma değerini ölçmeleri için iyi bir zoraki deney oldu.
Türkçe
1
0
10
1.5K