寺田修輔|Shusuke Terada

Dual Bridge Capitalに日本M&Aセンター出身の馬さん(@DBC_ShunhiMa )を含むキャピタリスト4名が加わり、フルタイム6名体制となりました！ ①事業領域・収益構造の初期検討から経営チームの組成、資本政策実施までを一気通貫で伴走する「共同創業投資」、②投資戦略策定からソーシング、案件精査、 契約交渉、買収資金調達までを網羅的に手掛ける「M&A実行支援」、③IPOファイナンスの最適化や上場後の経営戦略の策定及び実行支援を含む「Pre/Post IPOグロース支援」、等を重点領域と定め、起業家、スタートアップの非連続成長のために尽力してまいります。

昔話。投資銀行に在籍していた時にBNGパートナーズという人材会社からおもしろいCFO案件がありますよと声を掛けられて、先方のオフィスに伺ったことがある。当時丸の内に勤めていて他のヘッドハンターは近くに来てくれることが大半だったのに、BNGは先方(市ヶ谷)に呼び出してきた。 たまたま閑散期で暇だったのでまあいいかと思って出向くと、担当者が「まずはこちらにサインしてください」と紙を差し出してきた。そこには、『私は日本を元気にする馬鹿である』という文言と署名欄が。BNGは『馬鹿が(B)日本を(N)元気にする(G)』の略だったのだ。担当者曰く、この紙に署名してもらわないと案件の紹介はできないとのこと。 当時20代で今より30°くらい沸点が低かった私は、誰が馬鹿だよふざけてんのかこの会社と思い一瞬席を立とうとしたが、市ヶ谷までやって来て紙切れ1枚に憤慨して帰るのも大人げないと留まり、署名した。2015年の8月だった。 その担当者が持っていた案件の1つがじげんのCFO候補で、同じ月には社長の平尾さんと東新宿で面談をし、翌年にはじげんに入社した。 あの時『馬鹿である』の紙に署名せず席を立っていたら、おそらく違う人生になっていただろう。 久しぶりにBNGのコーポレートサイトを覗いてみたら、「挑戦者が日本を元気にする」にスローガンが変わっていた。時代の移ろいを感じる。 何にしてもこの度は、M&Aによるオープンワークグループへのご参画、誠におめでとうございます。

社員クチコミと就職・転職メディアのオープンワークがBNGパートナーズをM&Aし、今後人材紹介会社をロールアップする方針を開示。人材紹介、不動産仲介、M&A仲介等の無形商材・高単価高粗利・労働集約な業態はM&Aしても人が辞めると収益力が毀損して利益の何倍も出して買う意味がない。なので買う側は 採用と育成、リテンションを含む組織の維持・拡大力が重要となるが、それらのケイパを持っている買い手なら自分で大量採用して組織を作った方が安いし、早いことすらある。これらを踏まえるとロールアップとの親和性はあまり高くない業態なのかなと考えていたので、とても興味深い動き。

ミダス企業群のBuySell Technologiesが時価総額2,000億円突破。オーガニック成長、M&A戦略、IRの全てが噛み合っていて身内ながらすごい。

ミダス企業群で観光事業のロールアップ戦略を展開する羅針盤が14.5億円の資金調達👏 設立3年で8件目のM&Aと順調です。 M&A仲介、金融機関の皆様、ミダスファンド、ミダス企業群、Dual Bridge Capital投資先で合計20以上の買い手主体がありますので規模と業種を問わず何でもご紹介ください！と言いつつ 規模は大きければ大きいほど嬉しいです！

ビジョナル、資金使途の優先順位はM&A＞新規事業とIRで明示。140億円でのThinkings買収後でも現預金残高は656億円で前年比+92億円（すごい）。ほぼ無借金かつEBITDA260億円なので借入含めて1,000億円超のM&Aは機動的にできそう。時価総額3〜4桁億円でもEV/EBITDA5倍前後の上場人材企業はごろごろある。

今夜はICC10周年記念ディナー。主催者のマサさんから40名超の常連登壇者1人1人に熱いメッセージを頂き、笑いあり涙ありの素晴らしい会でした。 10年前に自分が経営の真似事をし始めた頃、初めてちゃんと参加したコミュニティがICCで本当に幸運だったと思います。Dual Bridge Capitalの行動規範に 「第一線であれ」というのがあるのですが、これはICCで登壇を重ねるたびに得られる知見と繋がりの重要性に着想を得たものです。 何よりもマサさんのICCに賭ける想いの強さがイベント全体のクオリティを担保しており、創業経営者かくあるべしと毎回身が引き締まります。 Dual Bridge CapitalにもLP出資頂いているので、VC業界の大先輩に恩返しできるよう頑張ります！

SaaS中心に投資するVCのOne Capitalが「One Capital Cloud Index」という上場SaaS銘柄の株価指数を集計しており、過去2年強の推移はこんな感じ(黒線)。+70%強の日経平均(青線)に対しOCCIはマイナス20%強で100%のアンダーパフォーム。 元ネタと思われる米BessemerのCloud Indexも3年でNASDAQにちょうど100%アンダーパフォーム。数字で見ると改めてきついけど、単年度のキャッシュフローや収益を何倍、何十倍もした株式価値を前提に経営や投資を行っている以上は、業種業界を問わずいつでもどこでもこういう事象が起こり得ることを肝に銘じないといけない。

ALL inの総額8億円の資金調達ラウンドにリード投資家として参画致しました。ライフエンディング領域は、広大な市場規模がありながら多くの新興企業が撤退してきた最も参入障壁が高い業界の1つです。 じげん時代から強い関心を持っていたこの領域に、業界を代表する若き連続事業家の和田さんが率いる チームの皆さんと挑戦できることを大変光栄に思います。 ALL inが提供する「1日葬・家族葬のこれから」は既に2,500以上の式場と契約済みで、本資金調達ラウンドには大手葬儀事業者様7社にもご参画頂きました。業界のインサイダーである和田さん達にしかできない、王道の垂直立ち上げだと感じています。 ご多分に漏れず積極採用中ですので、大阪拠点での大人スタートアップにご興味ある方はお気軽にご連絡ください！

ソフトウェア、コンサル、広告各社の株価急落を見て思い出すのはTeslaが台頭してきた時の完成車メーカー（トヨタ、ホンダとか）。業績良くてもPER1桁倍で推移していて、現行のガソリン車がいつかEV（電気自動車）に駆逐されるかもしれないから、という懸念で説明されていた記憶がある。 あの時のEVへの恐怖と今のAIへの恐怖は「悪魔の証明」という点で類似している。この手の発生確率不明だが影響甚大な恐怖に対して株式市場がどう反応して現実的な株価の落とし所を見出してきたかはいくつか事例を取れると思うんだけど、誰か時系列データでまとめてくれないかなあ（セルサイド方面をチラ見）。

佐藤さん、改めてこれからよろしくお願い致します！！

■ソフトバンクグループ 1981年 創業 1994年 新規上場 (創業から13年) 1996年3月期 売上高1,711億円(創業から15年) ■GENDA 2018年 創業 2023年 新規上場 (創業から5年) 2026年1月期 売上高1,704億円(創業から8年) Speed is King！

アカツキの資本政策開示、25年5月(期首)と26年2月(直近)で結構数字が変わっている。 期首は3ヵ年で200億円～だった営業CFと投資CFの回収が直近では250～300億円に。想定以上に保有株式売却が進んでるand/or既存事業が好調ぽい。目安とする現預金残高は200億円→150～200億円に減額。結果として 株主還元枠が50億円～→100～150億円に大幅増額。適時開示とかはされていないので気付いていない投資家も多そう。 そして本日、往年のバリュー投資家であるブランデス・インベストメントが大量保有報告書を提出。かなり昔は当時としては珍しく株主提案等を積極的に行うファンドだった。

買収企業のことも被買収企業のことも1ミリも知らないですけど、適時開示見る限り負債の引継ぎはなく株式取得額≒EVぽいですよね。買い手側の新設子会社による事業譲受なので「譲受事業の業績」にも承継対象にも人員が紐づいておらず、実際に運営するとなると追加的な採用等が必要で実態利益はもっと低いのかもしれませんね。あとは普通に26/4期以降の利益が大きく下がってるとかですかね。

グリーンモンスターが取得した投資スクール。営業利益が3億円近くも出てるのに、取得価格が3億円というのがすごすぎる。一体全体どういうロジックなんだろう。 M&Aのプロの @ShusukeTerada さんとかに聞いてみたい

@eguri リンク貼り忘れたので貼りました！

@ShusukeTerada 参加したいです！

【ミダスPMI虎の巻】昨年1年間で合計約900億円をM&Aに投じたミダス企業群のPMI勉強会をスタートアップ起業家、成長企業経営陣限定で開催します。 講師はマッキンゼー→YCPパートナー等→ミダスキャピタルの朝倉さん。個別事例というよりは実践的な心構えやフレームワーク中心の内容になると思います！

お申し込みはこちらから👇 luma.com/ivu2ycti

ミダス企業群のBuySell Technologiesが営業利益を2025年90億円(前年比+91%)から2026年125億円、2027年170億円とする中期計画を公表。足元でもあらゆるKPIが改善中。徳重社長が昨年のMIDAS IR DAYで仰っていた「音を立てて会社が変わっている」様子が数字から見て取れます。身内ながら本当にすごい。

つい先日に日経が「2026年秋」にも「グロース市場」で「IPOする」、「100～200億円程度の資金調達を目指す」、と報じた電子機器製造販売企業の直近決算がこれなんだけど、いったい何がどうなって最大手経済紙がああいう記事を書いて載せるに到るんだろう。煽りとかではなく素朴な疑問として知りたい。