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@Web3Vista/%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E8%A7%A3%E6%9E%90hyperliquid-%E5%AF%B9%E6%A0%87solana%E7%9A%84-%E9%93%BE%E4%B8%8A%E7%89%88binance-27b5fb23ee03" target="_blank" rel="nofollow noopener">medium.com/@Web3Vista/%E6… 3月做的研报，长期看好😶

🔥 #链上大玩家 第2⃣期上线啦！！🔥 🎉由金色财经 @JinseFinance ✘ Twinkle @Web3Twinkle 发起，HTX DAO @HTX_DAO 总出品、OLaXBT @olaxbt 联合发行、Dino @DinoDAOAlliance 、WINAO @winao_global 特别支持的轻综艺《链上大玩家》第二期火爆上线啦🎉 😝爆笑·高能·感动🥳此刻开启！链上大玩家第2⃣期 正！式！上！线！🎉 🎬目前已在✨金色财经、Twinkle、B站、X、YouTube、TikTok、微博同步上线！欢迎观看👏👏 👇播放地址👇 金色财经：jinse.cn/blockchain/371… Bilibili：bilibili.com/video/BV139ubz… Twitter（X）：x.com/Web3Twinkle/st… Twinkle：twinkle.love/Mission?id=1117 TiKtok：@web3twinkle/video/7527621349930437896" target="_blank" rel="nofollow noopener">tiktok.com/@web3twinkle/v… Youtube：youtube.com/watch?v=Kxsvx6… 微博：weibo.com/6311913111/518… 参演嘉宾： @Doflamingo_bin @Alma_TechubNews @minimisue2022 @Fuchsia789 @Paris13Jeanne @btcohmann @doushi0503 @pignosefuck @UncleMua @athena91877021 @nineteen_888 @kajiweb3 @wujzhi @Dp520888 @SuperGOd816 @dabiaoge

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🎬由金色财经@JinseFinance ✘ Twinkle @Web3Twinkle发起，HTX DAO @HTX_DAO总出品、OLaXBT @olaxbt联合发行、Dino @DinoBaseCTO 特别支持的轻综艺《链上大玩家》即将开拍！ 感谢支持本活动的合作朋友 @web3pro_cn @web3space_cn @HelloWeb3_2025 @Web3Pocket_ 是你们让Web3的声音被更多人听见，也让更多创作者有机会在链上舞台发光发热 ✨让我们一起见证Web3轻综艺新纪元📡 #Web3轻综艺 #链上大玩家 #金色财经 #HTX #Twinkle #OLaXBT #Dino

@portal_kay #PayFi refers to the innovative financial sector that uses blockchain technology, smart contracts, and tokenization to improve and optimize payment systems based on payment settlement scenarios, centered on the time value of money. @Web3Vista/from-defi-to-payfi-the-rise-and-future-of-the-crypto-payment-ecosystem-2e6f4fc18feb" target="_blank" rel="nofollow noopener">medium.com/@Web3Vista/fro…

《一路被质问：什么是 PayFi？还是叫 它 SCFi?》 前几天在香港，跟几位老友见面。都知道我今年在研究 #PayFi ，所以话题自然也就绕不开这个。 几个人都算是 Web3 的正经从业者（不是喊单那种，是在 Web3 公司工作或者创业的），但依然还在揪着我不放： • “PayFi 到底是个啥？” • “用了稳定币做支付，但最后还是得换回法币，那不还是 Web2 吗？” 好吧，看起来 #PayFi 还真是早期得很，连圈内人都云里雾里。 今天就来聊聊：PayFi 到底是啥？它和稳定币支付的区别在哪？为啥我现在反而更想叫它 SCFi（Stablecoin Finance）？ 1. PayFi ≠ 稳定币支付 先说结论： 💡 稳定币支付只是 PayFi 的一部分，PayFi 是更大的范畴。 但现在这个概念有点乱，只要项目和稳定币沾点边，不管是收款、换汇、发卡、借贷、生息，全都往“PayFi”头上靠。 所以我更愿意把这些统称为 Stablecoin Finance，干脆起个新名词，叫 SCFi。毕竟，这些项目核心逻辑都是“围绕稳定币搞金融”。 换句话说： 💡“PayFi”是个趋势性概念，但“SCFi”才是现实中的主流落地形态。 2. 狭义的 PayFi：和 Payment 有关的部分 如果我们把 PayFi 中“真的在做支付的”那部分拎出来看，会发现大致就两条主线： 1️⃣ 商家收款业务（B端） 这个链条很像加密版 Stripe + Wise，本质是通过支付网关/收单服务商，向各类商家提供稳定币收款的服务，大致流程如下： • 支付网关/收单服务商 对接各类商家 • 商家集成收单服务允许消费者使用加密货币付款 • 用户直接使用 USDT/USDC 进行支付，购买商家的产品和服务。 对这块感兴趣的可以参考这篇：《跨境收款太难？稳定币支付产业链了解一下》 x.com/portal_kay/sta… 2️⃣ U 卡业务（C端） 这条线大家应该更熟悉，大交易所 @Bybit_Official @Bitget_zh 和 创新团队 @0xinfini @morphnetwork 都已经或将要推出自己的 U 卡。 这块业务的大致流程是这样： • VISA/Master 提供发卡网络 • 一级/二级发卡机构接入货币清算网络 • U 卡服务商对接 一级/二级 白卡服务，向用户发行 U 卡 • 用户先将 USDT 充值到 U 卡钱包，就可以在支持 VISA/Master 的商家那里刷卡消费了 3️⃣ 稳定币 和 法币 兑换 这两条链条虽然一个面向商户、一个面向用户，但本质的上游是一样的： • 都需要和大型 OTC 合作做稳定币与法币的兑换服务，OTC 再对接 Tether / Circle 去铸造或销毁 USDT / USDC。 所以，无论是收钱还是花钱，背后都有一条稳定币-法币结算通道在支撑。对这块感兴趣的可以看这篇：《聊聊稳定币 OTC：USDT 和法币兑换背后的那点事儿》 x.com/portal_kay/sta… 3. 更广义的 SCFi：围绕稳定币的“金融服务” 除了上面那些“真支付”业务，还有一大堆项目也挂着 PayFi 的名头，但其实根本和关系并不大，更像是在做稳定币的金融衍生服务。比如： 1️⃣ @humafinance • 把用户存进来的 USDC 拿去借给企业和个体户，靠应收账款和收入预期做信用评级。 • 直白一点说：本质就是稳定币版 P2P 借贷。 2️⃣ @m0foundation • 构建稳定币收益曲线，帮助机构将闲置稳定币做收益优化。 3️⃣ @ethena • 用户用 USDC、USDT 或其他资产抵押铸造 USDe； • Ethena 用这些资产去做永续合约空单，再用空单资金费率给 USDe 持有人发放收益。 这些项目都不做“支付”，但都跟“稳定币”绑定得死死的。所以我说：它们也许不是 PayFi，但它们是 SCFi 的一部分。 4. 写在最后 PayFi 是个很新的名词，现在谁都能往里塞。有人理解成支付网关，有人理解成稳定币钱包，还有人干脆做借贷、发卡、理财也往这靠。 所以我觉得，不如干脆把它拆开看： • 狭义 PayFi：支付为核心，包括商家收款、用户刷卡消费等链条 • 广义 SCFi：金融为核心，围绕稳定币构建各种金融服务 PayFi 是趋势，SCFi 是现实。等行业发展再成熟一点，也许我们会更清楚哪个才是真正的主线。 开始研究 #PayFi 以后，很高兴能认识很多从业者，他们脑子里的实操 knowhow 比我的大儒辩经有价值得多： @haocrypto101 @DrPayFi @Jay21871836 @Will_7th @tabbypos @0xathenalee @idhww @zisuzz @skyhan_eth @pxiaojiangbiji

ETH的“生死劫”：投资者行为揭示了真相 “无论你上辈子做了什么孽，只要买了以太坊，就都还清了”，这是我看到最痛心的一句玩笑话，道出了本轮周期ETH持有人的心酸和无奈。原本不想写ETH数据，因为我知道不少小伙伴都持有它。且资金都不会太小，毕竟作为唯二通过现货ETF的加密资产，大家是敢上仓位的。 当前ETH脆弱的共识基础在风雨中摇摇欲坠，已经不起任何折腾；我不想让我的分析影响大家的心情。但评论区还是有很多小伙伴经常来问，希望我写一写。 经过一番斟酌，我们就从“成本基础”和“行为表现”这2个角度来看看吧。 成本基础分布（CBD）是在选定时间段内具有固定价格等级的热力图，能清晰地显示筹码的成本基础随着时间而变化的过程。由于它是计算每个地址的平均成本，从而能更好地反映持币个体的行为表现。 （图1） 图1是近3个月内ETH的CBD数据。首先我们可以看到在标注1的红色虚线框中有一段密集的筹码堆积区，这些地址里都是在25年1月到2月建仓的筹码，持仓成本大致在$3,200到$3,500之间。尤其是其中有段“红色”地址集群在$3,475处进行增持，合计166w枚ETH。 该群体在随时ETH跌至$1,900的过程中不仅没有卖，还一路加仓到现在已持有194w枚ETH了，也将成本降低至$3,150（如图中白色箭头所指）。同时图中灰色箭头所指的这种黄色阶梯下降的线段，表示筹码堆积区中其他地址也在下跌中进行不同程度的补仓降低了平均成本。 我们再看标注2红色虚线框中也有一段筹码堆积区，总体规模要小于上面的那个，它们是在25年2月中旬建仓的筹码，成本大致在$2,600到$2,800之间。但随着ETH价格跌破$2,300开始割肉减仓，到目前为止卖了不少，只有$2,800和$2,630这2个价位的筹码还没动，分别持有有100w和85w枚ETH。 至此以下，ETH的新需求逐步减弱，尤其是当价格跌破$2,000后，根据数据显示已几乎没有新的购买力了（如图标注3）。 但无论如何，上面这些高位套牢的投资者在价格下跌时积极加仓，可以说是ETH的信仰者（至少目前是），也是市场的真实购买力。 （图2） 接下来，我们将时间跨度拉长，来看下更早期的投资者们的持仓成本和行为表现。在标注1的红色虚线框内有一群地址在2023年7-8月开始建仓，高峰期持有近330w枚ETH，平均成本在$1,850左右。随着ETH涨到$4,000又跌回$1,860的整个过程都在逐步卖出，到3月10日还剩余160w枚ETH（然后又在3月13日开始加仓，目前持有212w枚ETH）。 可以说是做了一轮过山车，但好在分批止盈，目前的价格正好就在他们2年前建仓的成本线。理论上，只要上面的地址集群不再卖出，这里的212w枚筹码也不动，那么$1,850左右应该会是一个有效的支撑位。 而最强的抛压来自更低成本的筹码（见标注1的红色虚线框）；这里是2023年9-10月建仓的筹码，平均成本在$1,560左右，高峰期持有近320w枚ETH。在这一轮过山车行情中套现了大部分仓位，目前仅剩61w枚；可以说是本轮周期玩ETH的最大赢家。 （图3） 从近3年的整体数据来看，当ETH价格在$1,300/$1,600/$1,800 时都形成过密集的筹码堆积区（图中标注1-4）。说明此时ETH的共识基础还是相当好的，有大量的资金愿意在这些位置买入ETH。但不知为何在24年7月以后这些低成本的长期筹码都纷纷开始套现离场，尤其是成本在$1,600的筹码更是疯狂套现。 如果说仅仅只为了获利了结，也可以理解。但最要命的是此后在高位就再也没形成过像样的筹码堆积区（图中白色虚线框）。从筹码结构上ETH缺少厚实的安全垫，市场没有足够的新需求来承接超额供应，一旦供需失衡，便不无法形成有效的支撑。 （图4） 俗话说没有对比就没有伤害。我们来看下BTC的数据就能发现有本质的区别。 BTC在$15,800-$16,900和$26,000-$29,000区间都产生过筹码堆积区，随着价格上涨这些筹码也会卖出（如图中标注1/2）。但不同的是，当低成本的BTC卖出时，却在高位又重新形成了新的筹码堆积区（如图中标注4/5，当前最高的筹码堆积区在 $97,000附近）。 尤其我们还能看到，在2022年4月BTC $39,000附近建仓的筹码，直到现在还拿着（图中标注3，36w枚BTC），无论是跌至$15,800还是涨到到$108,000，都不动如山。 这是真的有共识，有信仰！无论多高的价格，都有资金愿意去承接。 ------------------------------------------------- 🚩 写在最后...... 对于本轮周期买入ETH的投资者来说，似乎是来币圈就是渡劫的 —— 生死劫！从24年到25年自高位下跌56%，不仅让投资者身受煎熬，其本身也处在生死劫数的边缘。 高位套牢筹码经过一系列的自救式补仓目前似乎购买力已消耗殆尽；而当前触及的$1,850也正是一群大户们2年前建仓的成本价，当价格跌至这里他们开始补仓（将之前高位卖出的部分买回来平摊成本），因此会形成支撑作用。如果这里也扛不住，下面将可能直奔$1,600和$1,250，那是3年前筹码堆积所剩余的支撑位。 从当前投资者整体行为上看，最要紧的还是ETH价值的共识重建。一旦大户群体没了信仰，那么当前在$2,630（85w枚）、$2,800（100w枚）和$3,150（194.5w枚）等高位套牢的筹码都将成为反弹路上的重重阻力。 写到这里就该结束了，我只能告诉你我看到的数据，但不代表我对ETH的多空观点，请小伙伴们理性看待。 ‼️ 我的分享仅用于学习交流，不作为投资建议 ‼️ ------------------------------------------------- 本文由 #Bitget ｜@Bitget_zh 赞助

特朗普推出“金卡”计划，允许外国人通过投资500万美元获得美国公民身份。或将吸引资金流入美国，尤其是房地产、基础设施和科技行业，并对加密市场带来利好。

SEC结束对Uniswap的调查，未采取任何行动。同时，其确认收到Grayscale申请，允许其以太坊现货ETF进行质押服务。被视为对去中心化金融（DeFi）合规性的肯定，为DeFi行业合规性提供积极信号。

俄克拉荷马州通过战略比特币储备法案（HB 1203），允许最多10%的公共资金投资比特币或市值超过5000亿美元的数字资产。美国目前已有19个州支持此类法案，德克萨斯州、犹他州、亚利桑那州和俄州等有望率先通过。

特朗普关税政策、美联储降息暂停及加息预期进一步加剧市场流动性不足，加密总市值回落至3万亿美元以下，市场恐慌情绪未完全消散。 比特币的市场结构将面临价格调整压力，今天美股开盘后的走势将是关键。如果美股反弹并带动加密市场回升，短期内可能止跌；否则，仍有下跌风险。

♦️今日关注♦️ 行业迎监管变动信号。SEC或将撤销Coinbase非法运营证券交易所的诉讼，并重新定义加密货币的属性，将大部分代币归类为商品，从而不再受SEC的证券监管；对Ripple的诉讼案结果将成为关键。 美国南达科他州和蒙大拿州双双否决“BTC战略储备提案”。

Bybit被盗、特朗普对墨西哥和加拿大征收关税、全球股市下跌、机构撤退等，多方因素叠加，引发加密市场“雪崩”。市场或将进入存量资金博弈阶段。

特朗普计划与普京举行会谈以结束乌克兰冲突。叠加特朗普收紧欧盟与美国之间的贸易失衡，或加深欧洲经济困难，使其加大加密税收（目前大型欧洲经济体的加密税收在20%-30%之间）。

通胀挑战仍然存在，美联储对通胀的预期很大程度是出于对特朗普政策的担忧。介于当前美国经济表现稳定，美联储仍保持“观望”态度，等待更多证据评估特朗普政策的影响。 马斯克推动“DOGE”退税计划，4000亿美元（政府效率部节省费用的20%）补贴纳税家庭，或加剧通胀。

市场小幅回暖，PayFi领涨，AI仍是市场热点，其他板块也呈现上涨态势，DeFi需求持续强劲。📈 尽管整体AI板块表现上涨，但AI Agent却出现了下跌，叠加PayFi和L1的强劲表现，反映当前市场主要由技术创新和具有长期发展潜力的基础设施项目驱动。

♦️今日关注♦️ 美国证券交易委员会（SEC）正在就三个现货以太坊ETF期权交易申请征求公众意见。 SEC已批准多个现货以太坊ETF，但目前尚未批准期权交易。若获批，将会增强ETH市场流动性，并吸引更多机构投资者进入，但也会加剧市场波动和投机风险。

总体来看，市场支撑仍较稳固，但需关注特朗普政府和美联储的政策变化，这些因素可能引发较大行情波动。

加密市场目前呈现盘整态势，比特币（BTC）和以太坊（ETH）价格波动较小，市场活动低迷。BTC短期内下跌至93363美元后反弹至95000美元，而ETH也在调整后小幅回升。SOL受大额解锁影响，表现较弱，但已有止跌迹象。