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📍INFLACIÓN ABRIL 2026: 2,4% Según nuestros relevamientos de precios, en abril de 2026 el IPC Nacional subió 2,4%y la medición Núcleo 2,0%. La mayor desaceleración se concentró en Alimentos y bebidas no estacionales: pasaron de trepar 4,3% en marzo al 1,5%, gracias a la estabilidad del rubro carnes. El resto de la inflación Núcleo (no incluye alimentos y bebidas) arrojó 2,4% y los Estacionales subieron 1,3%. Los Regulados volvieron -por tercer mes consecutivo- a liderar la inflación, trepando 4,7% impulsados por el elevado arrastre que dejó la nafta en marzo. Link al informe final👉🏼equilibra.ar/ipc-mensual-ab…

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LorenzoSigautGravina@LSigautGravina·5d

Mejora sostenida de captación de ingresos en EPH hace más precisa la medición pero DISTORSIONA LA COMPARACIÓN TEMPORAL. Ojalá los ingresos reales de trabajadores y jubilados estuviesen en 4T-25 tan arriba de 3T-23👇: pero según registros eso apenas sucedió en Asal. privado formal

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3) La captación de ingresos siguió mejorando en el 4to trimestre de 2025: los ingresos de la EPH mejoraron más que lo registrado en fuentes administrativas. El ratio de captación mide el % de ingresos declarados en EPH con relación a los ingresos registrados en fuentes administrativas, tomando el promedio del último año móvil. Este creció 2 p.p. para salarios privados formales y 3 p.p. para salarios públicos vs. el trimestre previo; mientras que en jubilados y pensionados se mantuvo estable. Todos en máximos desde -al menos- 2017. 🔗Para más detalles metodológicos, consultar: goo.su/IUi48

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Gonzalo Carrera@Gonzaacarrera_·5d

1/4. Los ingresos en la EPH siguen mejorando más que en las otras fuentes (SIPA, ANSES e INDEC). Desde el 3T-23 (piso de la captación de ingresos) la brecha entre fuentes es entre 14% y 28% según cada grupo. Comparto cada situación particular comparable con fuentes administrativas, empezando por salarios privados formales👇

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LAS SERIES DE POBREZA ALTERNATIVAS DESCIENDEN EN EL FINAL DE 2025, PERO MENOS QUE LA MEDICIÓN OFICIAL A partir de los datos recientemente publicados de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del 4to trimestre de 2025, construimos las series de pobreza del 2do semestre de 2025 bajo la metodología oficial y las series alternativas 1 y 2 (sin y con restaurantes, que construimos en este trabajo: ver LINK). Estas dos nuevas métricas incorporan la actualización de canastas por la nueva Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017/18 -bajo dos metodologías- y, además, corrigen la volatilidad de la captación de ingresos en la EPH a lo largo del tiempo. 🔍 Principales resultados: 1) La pobreza disminuyó en todas las series en el semestre julio a diciembre de 2025 vs. el semestre móvil previo (abril a septiembre de 2025). Bajo la metodología oficial -que arrojó una incidencia del 28,2%- descendió 1,2 puntos porcentuales (p.p.) vs. el semestre anterior, mientras que con las dos líneas alternativas la baja es de entre 0,3 p.p. y 0,9 p.p. en el mismo lapso.

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3) La captación de ingresos siguió mejorando en el 4to trimestre de 2025: los ingresos de la EPH mejoraron más que lo registrado en fuentes administrativas. El ratio de captación mide el % de ingresos declarados en EPH con relación a los ingresos registrados en fuentes administrativas, tomando el promedio del último año móvil. Este creció 2 p.p. para salarios privados formales y 3 p.p. para salarios públicos vs. el trimestre previo; mientras que en jubilados y pensionados se mantuvo estable. Todos en máximos desde -al menos- 2017. 🔗Para más detalles metodológicos, consultar: goo.su/IUi48

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2) Comparación contra el semestre previo a los últimos dos cambios de gobierno. La metodología oficial muestra un descenso contra el último semestre del gobierno de Alberto Fernández (abril-septiembre 2023) de casi 12 p.p. En las mediciones alternativas 1 y 2 la magnitud de la baja se achica a entre 3,4 y 6,1 p.p., diferencia que se explica principalmente por la mejora en captación de ingresos. En comparación contra el último semestre de Mauricio Macri, la serie oficial arroja una baja de 6,5 p.p., mientras que en las series alternativas sube 0,4 p.p. o el descenso se achica a sólo 2,9 p.p., respectivamente.

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LAS SERIES DE POBREZA ALTERNATIVAS DESCIENDEN EN EL FINAL DE 2025, PERO MENOS QUE LA MEDICIÓN OFICIAL A partir de los datos recientemente publicados de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del 4to trimestre de 2025, construimos las series de pobreza del 2do semestre de 2025 bajo la metodología oficial y las series alternativas 1 y 2 (sin y con restaurantes, que construimos en este trabajo: ver LINK). Estas dos nuevas métricas incorporan la actualización de canastas por la nueva Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017/18 -bajo dos metodologías- y, además, corrigen la volatilidad de la captación de ingresos en la EPH a lo largo del tiempo. 🔍 Principales resultados: 1) La pobreza disminuyó en todas las series en el semestre julio a diciembre de 2025 vs. el semestre móvil previo (abril a septiembre de 2025). Bajo la metodología oficial -que arrojó una incidencia del 28,2%- descendió 1,2 puntos porcentuales (p.p.) vs. el semestre anterior, mientras que con las dos líneas alternativas la baja es de entre 0,3 p.p. y 0,9 p.p. en el mismo lapso.

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Licitación sólida en pesos, con señales mixtas en el tramo dólar: roll-over positivo por cuarta vez consecutiva, pero el AO28 no llegó al tope máximo de emisión en la segunda vuelta 📌 El Tesoro adjudicó AR$ 8,1 billones ante vencimientos de AR$ 7,9 billones y consiguió un roll-over del 102,2%, el cuarto consecutivo por encima del 100%, aunque el más bajo desde el 25/02. El financiamiento neto fue de AR$ 0,2 billones. 📌 En pesos, la demanda volvió a la tasa fija corta. La nueva LECAP a 43 días (12-jun-26) concentró el 61% de lo adjudicado: la mayor proporción de tasa fija desde el 11/02 y el plazo mínimo más corto desde mediados de enero. Cortó al 2,1% TEM, en línea con el mercado secundario. 📌 Debutó el bono dual CER/TAMAR (TXMJ9, vto. jun-29), que paga el máximo entre CER+0% y TAMAR+3%, cortó a una TIR de 7,31%, pagando premio cuando se lo compara contra la curva TAMAR, lo que explica la adhesión a pesar de ser el instrumento más largo. Así, el plazo promedio ponderado de la licitación se mantuvo en torno a los 13 meses. 📌 En el tramo dólar, el AO27 alcanzó el tope de emisión de VNO US$ 350 M en primera vuelta y US$ 100 M en segunda, cortando al 5,04% TNA, en línea con el mercado secundario. El AO28, en cambio, completó la primera vuelta (US$ 350 M), pero en la segunda sólo captó VNO US$ 48 M de un máximo de US$ 100 M, al 8,44% TNA. Entre el AO27 y el AO28, el gobierno ya lleva emitidos más de US$ 2.250 millones. 📌 El calendario de vencimientos en pesos sigue apretado. Los vencimientos de jun-26 (AR$ 14,8 B) y ago-26 (AR$ 14,9 B) ya están a la vuelta de la esquina, y dic-26 se perfila como desafiante con vencimientos en torno a los AR$ 20 billones.

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equilibra@_equilibra·27 Nis

Felicitamos a nuestro Director Ejecutivo y miembro fundador, Martín Rapetti (@mgrapetti), por haber sido distinguido en la disciplina Macroeconomía de los Premios Konex 2026. Felicitaciones por este reconocimiento👏🏻🎉

Fundación Konex@FundacionKonex

El Gran Jurado de los Premios Konex 2026 seleccionó a las figuras más destacadas de las Humanidades Argentinas de la última década que serán reconocidas con el Diploma al Mérito. 🏆 📜Listado completo de Premiados👇 fundacionkonex.org/n1506-premios-…

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equilibra@_equilibra·24 Nis

📍IPC Semanal Equilibra – Pasados los shocks, se consolida la desinflación en abril 📌Inflación semanal 4ta semana abr-26: 0,1% 📌Inflación promedio 4 semanas móvil: 2,5% 📌Proyección inflación abr-26: 2,4%. Según nuestros relevamientos, la 4ta semana del mes arrojó una inflación semanal de 0,1% (mínimo desde junio 2025), consolidando la idea de que los shocks que impulsaron la inflación en los últimos meses parecen haber quedado atrás. Los Regulados y los Estacionales deflacionaron 0,4% y 0,6% respectivamente, por bajas en frutas, verduras, ropa y nafta. La estabilidad del precio de la carne ayudó a que Alimentos y Bebidas no estacionales subiera 0,3% semanal y la inflación Núcleo de 0,4%. Anticipamos para abril una desaceleración de 1 p.p. de la inflación

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equilibra@_equilibra·23 Nis

📍Anticipo de Actividad Mar-26: +1,5% interanual y +1,0% desestacionalizada Tras la fuerte caída desestacionalizada de febrero (-2,6%), la actividad se habría recuperado parcialmente en marzo, ya que aún quedaría 1,6% por debajo de enero 2026. Este mes habría sido clave el sector agropecuario por la mejora en la cosecha de maíz y la recuperación de la producción bovina (tras 7 meses de caída). Por su parte, el EMAE sin agro habría rebotado 0,4% mensual desestacionalizado (luego de caer 2,6% en feb-26). 👉🏻 Link al informe completo para más detalle equilibra.ar/anticipo-de-ac…

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LorenzoSigautGravina@LSigautGravina·22 Nis

Según INDEC, el nivel de actividad cayó fuerte en Feb-26 (más de lo q anticipamos). Más allá q hubo 2 días hábiles menos q Feb-25, conviene tomar 1er bimestre en su conjunto para sacar conclusiones: ACTIVIDAD AMESETADA. En Mar-26 habría mejora frente a Feb-26, pero contra Ene-26?

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📍Anticipo de Actividad Feb-26: -1,5% interanual y -1,0% desestacionalizada: Luego de dos meses consecutivos de subas desestacionalizadas, el nivel de actividad se habría contraído en febrero 2026 influenciada por una menor cantidad de días hábiles (2 menos que el año pasado por feriados de carnaval). En promedio, el primer bimestre del año finalizaría con un nivel similar a los dos primeros meses del 2025 (+0,2% interanual) y al registro desestacionalizado de dic-25 (-0,1%). 👉🏻 Link al informe completo para más detalle equilibra.ar/anticipo-de-ac…

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Gonzalo Carrera@Gonzaacarrera_·22 Nis

Tras la caída de febrero, ahora la tendencia de la actividad agregada muestra poco crecimiento en el transcurso del último año y una situación sectorial heterogénea: · Caída relevante para industria y comercio · Agro y energía contrarrestan lo anterior · El crédito ayudó en el 1er semestre de 2025 y luego se estancó · La construcción empezó a pegar la vuelta desde fines de 2025, aún en niveles bajos

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equilibra@_equilibra·17 Nis

En febrero, el ingreso real registrado cayó 0,3% mensual y el disponible 0,6% En febrero, el ingreso disponible registrado cayó 0,6% mensual y 2,8% interanual, quedando 11% abajo del nivel promedio previo a la transición de gobierno (enero-septiembre 2023). Si bien la caída es generalizada, la situación al interior de los cuatro grupos registrados es heterogénea: 🔹Los que menos perdieron ingreso disponible fueron los jubilados que no cobran la mínima (-0,4% mensual y -2,6% interanual) y los asalariados privados formales (-0,5% mensual y -1,6% interanual). 🔹En cambio, el ingreso disponible de jubilaciones mínimas (incluye bono) y trabajadores del sector público disminuyó 0,9% mensual cada uno en feb-26; mientras que en la comparación interanual la merma asciende a 7,4% y 5,6%, respectivamente. El ingreso real (deflactado por el IPC) registrado de 14,5 millones de personas cayó 0,3% mensual en comparación con enero y 1,3% interanual, quedando 6% por debajo de los primeros 9 meses de 2023. El descenso mensual fue menor al observado en el ingreso disponible porque la inflación de febrero (2,9%) fue menor que el alza de los gastos fijos (+4,4%). En del desagregado, en febrero las jubilaciones no mínimas se mantuvieron estables, los salarios privados formales disminuyeron 0,2% real, las jubilaciones mínimas cayeron 0,5% y los salarios públicos 0,6%. Los datos de inflación de marzo no muestran una perspectiva alentadora para los ingresos en el mes: el IPC Nacional arrojo un alza de subió 3,4% y los gastos fijos treparon 5,1%, por lo que es probable que el ingreso real registrado y, especialmente, el disponible hayan retrocedido en dicho mes.

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equilibra@_equilibra·17 Nis

El Sector Público Nacional consolida el superávit fiscal el 1T-2026 En marzo registró un superávit primario de AR$0,93 billones, y financiero de AR$0,48 billones, representando 0,11% y 0,06% del PBI respectivamente. Los ingresos totales retrocedieron 5,8% interanual (i.a.) en términos reales, explicado principalmente por menores recursos tributarios, mientras que el recorte del gasto primario fue de 5,8%. La “motosierra” pasó por las principales partidas del gasto: 📌 Las prestaciones sociales retrocedieron 3,7% real i.a., destacando aquellas destinadas al PAMI (-26,7%) y las asignaciones de ayuda familiar (AUH + asignación familiar), que mostraron su primera contracción (-12,4%) desde julio de 2025. 📌En subsidios económicos (-49,8% real i.a.) se destacaron los recortes a la energía (-56,6%) a pesar del aumento del precio del petróleo producto del conflicto internacional. Los subsidios al transporte también cayeron (-41% i.a.), a pesar de la suba del precio de la nafta. 📌 Dentro de las transferencias corrientes, las destinadas a provincias fueron las grandes perdedoras (los giros no automáticos cayeron 69,4% i.a. real) mientras que las transferencias a universidades crecieron 765% i.a. ya que fue prácticamente nula en mar-25. Así, el primer trimestre acumula un superávit primario y financiero equivalentes al 0,49% y 0,15% del PBI, en línea con el resultado de 2025. Un año atrás, estos resultados alcanzaban el 0,51% y 0,15% del PBI, respectivamente. El pago de intereses ascendió al 0,33% del PBI, por debajo del 0,36% del primer trimestre del año pasado, beneficiado por la fuerte apreciación real del tipo de cambio, aunque seguramente se incrementarán hacia el segundo trimestre por el pago mensual de las nuevas colocaciones de deuda en USD (AO27 y AO28). La nueva revisión del FMI le dio un respiro al gobierno, reduciendo la meta primaria desde 2,2% hacia 1,4% del PBI, un nivel en mayor sintonía con el Presupuesto 2026 (1,5% del PBI).

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equilibra@_equilibra·14 Nis

LA INFLACIÓN CONTINUÓ ACELERÁNDOSE EN MARZO: 3,4% CON EL IPC VIGENTE y 3,65% CON EL ACTUALIZADO El INDEC confirmó que la inflación mensual en marzo fue 3,4% mensual, por encima de las expectativas de mercado (3,0%) aunque alineado a nuestro anticipo (3,3%). Así, acumula 9,4% en lo que va de 2026 y la medición interanual arrojó 32,6%. En este mes, la inflación fue liderada por Regulados (5,1%) tras el shock internacional que impactó en el precio de la nafta (7,1%), [LS1.1]mientras que la medición Núcleo se aceleró de 3,1% a 3,2% impulsada por carnes (7,0%) y educación (12,1%). Por su parte, los Estacionales subieron 1% mensual. Tras haberse compensado en el primer bimestre, las diferencias entre el IPC vigente -ponderadores de la Encuesta de gastos (ENGHo) de 2004/05- y el IPC actualizado (ENGHo 2017/18) que iba a implementar INDEC a partir de enero (con base 100=2025) fue relevante en marzo: la inflación mensual habría sido 3,65%, acumulando 9,7% en el primer trimestre. ¿La razón principal? Educación y nafta pesan 3 p.p. más entre ambos rubros en el IPC actualizado y este mes impulsaron la inflación. Para abril esperamos una reducción de la inflación de casi 1 p.p.: en base a nuestros relevamientos de las primeras semanas de este mes esperamos que se encuentre en torno a 2,5%, en tanto el shock alcista de la carne y de la educación quedaron atrás.

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LorenzoSigautGravina@LSigautGravina·11 Nis

1/n) Como mencionó @miliei al pedir paciencia, la economía argentina presenta una dinámica sectorial muy heterogénea. A mi me gusta describirla como: “Microclima” en actividades primarias (agropecuarias, minería y energía); y “Estancamiento” en resto de sectores (ver Gráfico👇).

Javier Milei@JMilei

PRIMERO LOS DATOS El periodismo se arroga ser la voz de la gente, pero cada día queda más expuesto que no son más que la voz de sus amigos… o directamente de sus jefes. Podemos discutir la metodología todo lo que quieran, pero los datos son contundentes: la Argentina está mucho, MUCHO mejor que en 2023. Con cualquier método que elijan, la tendencia es la misma. Negar la evidencia empírica apelando a anécdotas es, lisa y llanamente, ir contra cuatro siglos de progreso científico. Resulta insostenible que el 100% de los zócalos televisivos insistan en que “todo está mal” cuando tenemos el nivel de pobreza más bajo de los últimos siete años. Eso no es análisis: es relato. ¿Significa esto que todos están mejor? No. Y sería intelectualmente deshonesto afirmarlo. Los procesos de mejora no avanzan a la misma velocidad para todos: las estadísticas reflejan promedios, y sabemos que hay gente en los extremos de la distribución. Precisamente por eso hay que persistir: para normalizar la economía y, con ella, la vida de todos los argentinos. Por eso pedimos paciencia. El rumbo es el correcto. Cambiarlo sería dinamitar lo logrado. Sabemos que estos últimos meses fueron duros. Y no es casualidad: es el costo de las bombas que dejaron los irresponsables psicópatas kirchneristas que intentaron hacer volar la economía por los aires el año pasado. Eso no sale gratis: implicó tasas más altas, menor actividad y más inflación. Pero los resultados ya están a la vista: la economía está empezando a levantar vuelo con fuerza. No nos van a psicopatear. Sabemos exactamente qué hay que hacer y lo estamos haciendo. MAGA VLLC!

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Gonzalo Carrera@Gonzaacarrera_·10 Nis

En una discusión sensible y polarizada, acá intenté poner blanco sobre negro y responder algunos interrogantes sobre los números de pobreza con diferentes ejercicios: ¿Qué factores de la baja de la medición oficial son genuinos y cuáles metodólogicos? ¿Qué rol tuvo el abaratamiento de los alimentos y la suba de la AUH? ¿Cómo quedaría sin mejora en "captación de ingresos"? ¿Y si midiéramos con una vara más exigente como la de 2017/18? ¿Alcanza con el dato de pobreza para medir bienestar social hoy? Cualquier comentario es bienvenido

El Economista@ElEconomista_

🇦🇷¿Qué tanto refleja la realidad la reciente baja de la pobreza? No te pierdas la nota de @Gonzaacarrera_ de @_equilibra eleconomista.com.ar/economia/que-t…

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LorenzoSigautGravina@LSigautGravina·7 Nis

Cifras de Ingresos de EPH 4T-25 chocan con creciente preocupación x llegar a fin de mes de la población. Ojalá el ingreso REAL No asalariado trepase 29% i.a., informal 19% i.a. y Formal 9% i.a. Cómo el PIB subió 2% i.a., asalariados se llevarían casi 50% PIB y el K sólo 1/3 PIB!!

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Según la EPH, los ingresos laborales volaron en el 4T-25 2/2) La mejora interanual (i.a.) del poder de compra de los ingresos laborales en el 4T-25 superó el dígito en casi todos los casos al deflactar por el IPC o la CBT, mientras que el PIB (Ingreso total de la economía) subió sólo 2,1% i.a. en dicho período. La notable diferencia registrada entre el crecimiento de la economía (2,1% i.a.) y los ingresos laborales reales relevados por la EPH en el 4T-25, indica que esta última está captando una mejora de los ingresos que no se condice con la realidad, sino que refleja una menor sub-declaración de ingresos (léase una mejor captación) por parte de los encuestados. Hay evidencia empírica contundente de que los fuertes cambios en la captación de ingresos de la EPH exageraron la baja reciente de la pobreza, tal como encontramos en este documento (goo.su/OLR0PV). El @ODSAUCA y recientemente el @CEDLAS hallaron resultados similares.

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Gonzalo Carrera@Gonzaacarrera_·7 Nis

Una vez más: todos los ingresos provenientes de la EPH vuelan contra fines de 2023 (piso en captación de ingresos) y quedan entre 30% y 40% por encima deflactados por la Canasta Básica Total. No son puntualmente los informales ni los deciles cercanos a la línea de pobreza, son todos. Tampoco se explica sólo porque la canastas subieron menos que la inflación (efecto precios relativos). La principal razón es que la captación mejoró notablemente (se achicó la subdeclaración) en todos los niveles. Para un estudio más detallado ver (goo.su/OLR0PV)

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Según la EPH, los ingresos laborales volaron en el 4T-25 1/2) Como mencionamos la semana pasada, la reducción de la pobreza en el 4 trimestre 2025 (4T-25) respondió mayormente a la notable mejora de los ingresos laborales captados por la Encuesta Permanente de Hogares (EPH). El informe publicado hoy por INDEC sobre la distribución del Ingreso, mostró que los ingresos laborales provenientes de la EPH treparon entre 43% (formales) y 70% (no asalariados) interanual en el 4T-25, muy por encima de la suba Nacional del IPC (31%) y de la CBT (26%).

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LorenzoSigautGravina@LSigautGravina·7 Nis

El incremento interanual (i.a.) del salario formal en el 4T-25 captado por el Índice formal de Salarios (30% i.a.), SIPA (32% i.a.) o RIPTE (37% i.a.) se ubica varios puntos porcentuales por debajo de la suba del ingreso asalariado formal captado en la EPH (+43% i.a.).

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Según la EPH, los ingresos laborales volaron en el 4T-25 1/2) Como mencionamos la semana pasada, la reducción de la pobreza en el 4 trimestre 2025 (4T-25) respondió mayormente a la notable mejora de los ingresos laborales captados por la Encuesta Permanente de Hogares (EPH). El informe publicado hoy por INDEC sobre la distribución del Ingreso, mostró que los ingresos laborales provenientes de la EPH treparon entre 43% (formales) y 70% (no asalariados) interanual en el 4T-25, muy por encima de la suba Nacional del IPC (31%) y de la CBT (26%).

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