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¿¿Cómo va a pagar Strategy los enormes dividendos de $STRC?? La capitalización de STRC ya ronda los $7B. Strategy tiene que pagar el 11,50% de esos $7B al año = $800M en dividendos. (Realmente es algo menos porque no todo ese STRC es al 11,50% ya que el yield varía) Tienen 3 formas de pagarlo: - Vendiendo Bitcoin - Vendiendo más STRC - Emitiendo MSTR 1. Ellos dicen que nunca van a vender Bitcoin, entonces los $55B que tienen en Bitcoin NO pueden ir a pagar sus dividendos y deudas. Si no pueden usar sus Bitcoin les quedan 2 opciones: los preferentes o las acciones comunes. 2. Si vendo STRC a alguien para pagar el dividendo de otro que me ha comprado previamente STRC, es un sistema ponzi de manual. Por ende tampoco puedo usar preferentes para pagar los dividendos precisamente de los preferentes. 3. El resultado = solo puedo hacerlo mediante la emisión de acciones MSTR. La pregunta obvia: ¿Y por qué alguien compraría MSTR sabiendo esto? Porque MSTR está diseñada para rendir mejor que Bitcoin, no igual. Tiene dos motores: Motor 1 – Amplificación: Es el apalancamiento estructural de la empresa. Hace que cuando Bitcoin sube, MSTR suba más. Motor 2 – BTC Yield: con distintos mecanismos cada acción que ya tienes representa cada vez más Bitcoins que antes, aunque tengas el mismo número de acciones. ¿Cómo? Si al emitir MSTR y luego comprar BTC consiguen aumentar más el % de Bitcoins que de acciones emitidas el BTC yield sube. EJEMPLO: - Strategy emite un 20% acciones nuevas (100.000 acciones) y usa ese efectivo para comprar 60.000 Bitcoin más (+30%). - Tu participación en la empresa se diluye del 5% al 4,17%, pero como el Bitcoin creció proporcionalmente más rápido que las acciones emitidas, tu 4,17% de los 260.000 BTC te da 833 Bitcoin más que al principio, sin gastar ni un solo dólar más en más acciones. CONCLUSIÓN: Al tener la empresa un valor de $63B, para pagar los $800M (1,2%) de $STRC necesitan emitir un 1,2% más de acciones MSTR, es decir van a diluir a los accionistas en un 1,2%. La clave es que el BTC yield ya está por encima del 5% en 3 tan solo 3 meses por lo que aun así esa emisión del 1,2% a nivel anual no haría que el resultado neto fuera dilutivo. Lo que necesita realmente Strategy para funcionar son 2 cosas, que Bitcoin triunfe y que haya demanda de MSTR. Por ahora lleva las 2 muy bien.