新闸路摸鱼仔

@tuolaji2024 等之后修复涨起来，这些黑子又开始叫人家小甜甜了

小米历时八个月，底部放量，可能要反转了。

@lnxnchng15 光迅的卡位更好一点，弹性更大

@derek03275486 光迅科技和华工科技哪个潜力大？

十张图拆解光模块全球产业链

@hungjng69679118 😉😉

@derek03275486 仔总…我来了─=≡Σ(((つ•̀ω•́)つ

AXT暴涨，磷化铟+薄膜铌酸锂国产映射 美股磷化铟 #AXT（AXTI） 一年狂飙80倍，是AI算力爆发+800G/1.6T光模块+CPO彻底引爆全球磷化铟刚需：InP衬底供给极度紧缺、订单排到2027年后、全球供需缺口巨大，高端光芯片“地基”被推上风口。 同步，薄膜铌酸锂（TFLN） 成超高速调制器最优解，国产替代全面起量 一、全球标杆：AXT AXT（AXTI）：全球磷化铟（InP）衬底核心供应商，AI算力光互联最上游“卖铲人”。股价暴力拉升，核心驱动： • 需求爆炸：800G/1.6T/CPO刚需，单台AI服务器光模块用量是普通机10倍+，InP衬底无替代、缺口持续扩大 • 订单锁死：长单爆满、交付周期大幅拉长，头部云厂抢产能、需求展望延伸多年 • 供给刚性：InP衬底扩产慢、壁垒高、全球供给高度集中，供需错配引发量价齐升 这波不是题材，是AI算力基建的材料刚需共振，直接印证国内InP+TFLN产业链的巨大替代空间。 二、双路线全栈自研·行业压舱石 1. 光迅科技 国内光通信老牌IDM龙头，罕见InP+TFLN双线深度自研。自主6英寸磷化铟产线，200G EML芯片稳定量产；同时突破铌酸锂薄膜调制器，适配1.6T/3.2T高端模块，从材料-芯片-模块全链路自主可控，一体化能力国内顶尖。 2. 华工科技 硅光+InP+TFLN多技术平台并行，1.6T TFLN光模块已商用落地、3.2T CPO/NPO方案推进。旗下华工正源在高速光芯片、铌酸锂器件持续突破，深度绑定数通与AI算力市场，多材料集成与高端落地能力领先。 三、磷化铟（InP）·国产核心供给（对标AXT） 3. 云南锗业 国内磷化铟衬底量产龙头，子公司鑫耀半导体（哈勃参股）主力供货。2/4英寸衬底大规模量产、6英寸小批量落地，产能国内领先，直接供给头部光芯片/模块厂，是本土最核心、最稳定的InP衬底供给源，破解高端卡脖子。 4. 三安光电 化合物半导体IDM巨头，InP全链条（衬底-外延-芯片）布局。6英寸产线成熟，50G/100G高速DFB/EML芯片批量出货，规模与良率第一梯队，代工+自供双轮驱动，深度切入全球AI光芯片供应链。 5. 源杰科技 聚焦磷化铟高速激光器芯片，50G/100G EML芯片主力出货，直接配套800G+光模块，客户覆盖国内外头部模块厂，国内高端EML芯片专精特新龙头。 6. 有研新材 国家队背景，InP衬底/外延重要玩家，4-6英寸衬底与外延片技术成熟、小批量量产，填补高端化合物半导体材料梯队，国产供应链核心配套力量。 四、薄膜铌酸锂（TFLN）·超高速核心 7. 天通股份 国内唯一8英寸光学级铌酸锂单晶晶圆量产，TFLN上游核心衬底厂商，良率、尺寸、成本全球竞争力强，直供头部器件/模块厂，国产铌酸锂材料端“卖铲人”，替代海外晶体供给。 8. 福晶科技 中科院系，高纯度铌酸锂晶体核心原料商，高端光学级晶体壁垒极高，为下游TFLN晶圆、器件提供核心原材料，品质与技术全球标杆，铌酸锂上游材料基石。 9. 光库科技 全球稀缺TFLN IDM龙头，国内市占领先，从铌酸锂器件到高速模块全栈布局，产品适配AI高速互联、6G射频，订单饱满、深度绑定海外云与算力巨头。 10. 仕佳光子 InP+TFLN双布局，6英寸InP产线落地，同时TFLN调制器量产，100G EML芯片稳定出货，芯片+器件双轮驱动，覆盖高速光通信与超高速调制器双赛道。 11. 德科立 TFLN全方案覆盖，铌酸锂器件+光模块自主配套，800G/1.6T高速方案成熟，深度切入数通与AI算力市场，模块+器件一体化交付能力突出。 五、产业链绑定·核心受益 12. 博杰股份 参股InP衬底龙头（鼎泰芯源），同时布局光芯片/光模块测试设备，材料+测试双重卡位，随国产InP、TFLN产业链扩产同步受益。

燃气轮机：国产替代史诗级红利 一、为什么燃机突然爆发？ 1. 算力革命倒逼电力升级 AI超算中心、大型数据中心能耗指数级增长，传统火电调峰慢、新能源不稳定，无法满足算力基地24小时稳定供电需求。 燃气轮机启停快、负荷调节灵活、占地小、适配分布式能源，成为北美、欧洲算力园区刚需备电+基础供电方案。 2. 海外巨头产能彻底卡死 全球重型燃机长期被GE、西门子、三菱三大寡头垄断，长期技术封锁+产能扩张停滞。 目前海外头部企业订单已排至2030年之后，交付周期拉长、价格持续抬升，全球供需缺口彻底拉开。 3. 全球产业链向东转移 欧美工业收缩、用工成本高、制造能力下滑，叠加地缘政策影响，海外能源项目主动寻求中国供应链。 国内重燃技术完成自主突破，成本优势、交付效率、工程服务能力全面领先，国产燃机出海窗口期全面打开。 二、国产突破：核心技术全面自主 过去我国重型燃气轮机核心部件、热端材料长期卡脖子，经过十余年攻坚，目前F级、H级重型燃机实现全链条国产化： • 自主化F级燃机量产落地，东方电气G50等标杆机型批量接单； • 高温合金、单晶叶片、精密铸件、燃烧室等核心零部件实现国产替代； • 从单一零部件代工，升级为整机制造+EPC总包+海外交付全能力输出。 国内燃机产业链不再是低端配套，正式具备和海外三巨头同台竞争的硬实力。 三、细分赛道+核心标的 1、整机厂商（核心弹性） • 东方电气：国产重燃绝对龙头，G50自主燃机成熟落地，斩获加拿大数十亿级海外大单，高毛利出海业务爆发，产能持续扩张。 • 上海电气：国内少数掌握F/H级全链条技术企业，在手订单饱满，排产锁定至2028年，海外询单量激增。 • 航发动力：航改式燃气轮机核心平台，军工技术民用转化，多型号燃机量产，十五五规划明确大幅扩产。 • 中国动力：聚焦中速燃机+分布式能源，绑定油气、海外微电网、东南亚数据中心项目，海外长协订单充足。 2、核心零部件（壁垒最高，确定性最强） • 应流股份：全球稀缺的西门子F/H级热端叶片独家供应商，热端部件技术壁垒拉满，订单排产至2030年。 • 豪迈科技：大型燃机缸体、精密铸件龙头，深度绑定GE、三菱、西门子三大国际巨头，业绩稳健。 • 万泽股份：高端铸造叶片核心企业，深度切入西门子全球供应链，产能满载，新订单持续落地。 • 联德股份：精密铸件配套卡特彼勒等海外龙头，海外建厂规避关税，产能利用率拉满。 3、高温合金+材料 • 钢研高纳：高端高温合金绝对龙头，叶片核心材料市占率领先，超长单锁定至2027年，业绩确定性拉满。 4、成套服务+出海标的 • 杰瑞股份：国内极少数实现北美燃机项目落地交付的企业，海外EPC成本优势显著，美金订单持续落地，出海逻辑最强。 • 高确定性：高温合金、热端叶片、精密铸件等上游核心零部件，壁垒高、订单锁死、业绩稳健； • 高弹性：重燃整机、海外EPC成套企业，受益海外大单落地，估值+业绩双击空间更大。 AI算力缺电时代+能源重构周期下，燃气轮机作为高端制造细分核心赛道，景气度才刚刚启动，是贯穿未来数年的硬核主线

#小米集团 最近实在是被黑的太惨了，风评快赶上当年的莆田系医院了 我觉得投资还是要公允看待企业，不要人云亦云，公司的公允价值不会因为舆论而改变定价 小米再差，哪怕不给任何未来预期，也是账面可以拍出 7500亿的公司。 至于雷总，按最近接待郑丽文和西班牙首相的待遇，从政治层面他仍是小米最强的阿尔法 买在无人问津处

为什么 A 股圈里有这么多脑残啊？ 推低位的，有安全边际的，他看图说面不垃几的没意思 推风口的，弹性高的，他说涨太多了这么高了要出货了 直接给你转账好不好？

#SNDK 闪迪 目标价从 $1000 翻倍到 $2000：投行框架变了什么，A 股映射怎么走？ 一、12 小时内 7 家投行集体上调目标价 5 月 1 日，Sa­n­D­i­sk 公布 fi­s­c­al Q3 财报。营收 59.5 亿美元（vs 预期 47.2 亿），调整后 EPS 23.41 美元（vs 预期 14.51），Q4 指引 77.5-82.5亿（vs 共识 66.5 亿）——三项全面碾压。 但真正让市场重估的不是财报本身，是接下来 12小时投行的反应： Su­s­q­u­e­h­a­n­na：1000 → 2000（+100%） Ra­y­m­o­nd Ja­m­es：725 → 1470（+103%） Ci­ti：980 → 1300（+33%） Go­l­d­m­an Sa­c­hs：700 → 1200（+71%） Mo­r­g­an St­a­n­l­ey：690 → 1100（+59%） We­l­ls Fa­r­go：975 → 1250（+28%） Bo­fA：新目标 1550 Mi­z­u­ho：新目标 1220 7 家集体上调，幅度 30%-100%，这种密度在半导体板块极少见。SN­DK 当日收盘 1187 美元，+8.25%，创历史新高。YTD +362%，过去 12 个月 +3315%。 但同一天，19 家分析师平均目标价仍只有 914 美元——低于现价 23%。 二、真正的变化：从周期股到合同股 过去看存储股，所有人用同一个框架：NAND 现货价 → 厂商盈利 → 估值。这是周期股逻辑，PE 给 7-10 倍，因为下行周期来的时候盈利会归零。 Su­s­q­u­e­h­a­n­na 这个 2000 数字背后，是承认 Sa­n­D­i­sk已经不再是这个框架 财报附带的核心信息是 5 份长期客户协议： 第一，Fi­s­c­al 2027 收入的 1/3 已经合同锁定 第二，类似锁定趋势在 2028 及以后将持续 第三，部分协议期限延伸到 2030 之后 （Jef­f­e­r­i­es 披露） 第四，公司承诺未来两年将 50% FCF 用于回购，预计带来 10% 的 EPS 增厚 这四件事加在一起，触发的是估值框架切换： 周期股估值 PE 7-10 倍 → 合同制造商估值 PE 15-20 倍（参考台积电、博通） 现金流可见性从”看下季度”变成”看到 2030” 估值锚从”NA­ND 现货价”切换到”已签合同 ba­c­k­l­og” Ci­ti 的措辞最直接：长期客户协议降低了 San­D­i­sk 原本面临的周期性风险 这才是 2000 美元目标价的真实逻辑——不是涨价驱动，是 de­r­i­s­k­i­ng 驱动。 三、为什么 AI 时代存储能签长期合同 存储行业过去 30 年从来没出现过”客户愿意签 5年合同”这种事。原因很简单：现货价波动太大，签长约对买卖双方都是赌博。 为什么 2026 年突然能签？ 因为内存（HBM + 高容量 NA­ND）已经成为 AI 算力的硬瓶颈。 Hy­p­e­r­s­c­a­l­er 面临的不是”能不能买便宜”的问题，而是”能不能买到”的问题。在产能严重不足的环境下，可见性比价格更值钱。客户宁愿签长约锁定供应，也不要在现货市场抢货。 这是供需关系倒转的结果：从”卖方求着卖”到”买方求着买” 一旦这个状态持续 2-3 年，存储厂商的估值范式就会被永久改写。这正是 Su­s­q­u­e­h­a­n­na 2000 美元在赌的事。 四、风险：为什么共识还在 914 但市场不是傻子，19 家分析师平均目标 914 美元低于现价 23%，这个数字不能忽视 反方的核心质疑： 第一，股价已经反映了过多预期：YTD +362%，12 个月 +3315%——估值已经从周期底部打到周期顶部 第二，PE 41 倍 vs 5 年中位数 15.74 倍，用周期股框架看明显泡沫 第三，长期合同的执行力存疑。合同期限超过 5年的部分，能否真正履行还要看 NA­ND 价格走势。如果 2027 现货价腰斩，长约客户会不会重谈？ 第四，se­ll the ne­ws，财报当天盘前一度跌 6%，说明买盘在 1100-1200 区间已经开始获利了结 最关键的是 Mo­r­n­i­n­g­s­t­ar 的 Ho­ld 评级和 740 美元目标价——他们用的是 ~7X 2027 EPS 估值，这就是经典的周期股框架。如果未来两个季度 NA­ND 现货价回落，市场可能重新切回这个框架 所以真正的问题不是 SN­DK 能不能到 2000，而是市场会用哪套框架定价它？ 五、A 股映射：传导链怎么走 #江波龙: 国内 NA­ND 模组龙头，与 Sa­n­D­i­sk 业务结构最接近 #兆易创新：NOR + NA­ND，存储平台型 #香农芯创： 海力士代理 + 自有业务 如果国内存储股能复制 Sa­n­D­i­sk 的”周期 → 合同”切换，那目前 PE 30-40 倍可能不是顶，而是新框架的起点 六、SN­DK 2000 目标价的逻辑成立，但需要 2-3个季度的合同执行验证。目前 1187 已经偏右侧 A 股映射的 al­p­ha不在 Sa­n­D­i­sk 本身，在长鑫长江产业链。Sa­n­D­i­sk 重估只是给国内同行抬估值锚 真正的左侧机会是 NA­ND 现货价回调时的二次进场。届时市场会重新质疑长约的价值，那时候就是按”合同股”估值买入的好窗口

@z4Zvv77ieNePBjC 单位不一样，常规40L氦气瓶大约折合 5.5～6 标准立方，半导体 6N 是按立方报价

@derek03275486 难道瓶装高纯氦气比半导体用的还纯吗，还是瓶装的是液氦？

目前全球氦气市场已彻底拉开“配给制”帷幕，国际三大巨头（林德、法液空、空气产品）全面停止散单报价，仅保障核心长协客户。国内由于高度依赖进口（超80%），价格紧随国际步伐疯狂跳涨： 工业级管束氦气（5N）： 4月底均价约350-400元/立方米，5月1日跳涨至450-500元/方，截至5月3日，现货价已冲破500-550元/方，两天累计飙涨40%-57%，且普遍有价无市 40L瓶装高纯氦气： 4月底约3000元/瓶，5月1日逼近4000元大关。5月3日，市场现货报价已站上3800-4500元/瓶，部分地区甚至传出5000元/瓶的极端喊价，相比年初涨幅惊人 6N电子级氦气（半导体用）： 这是本轮危机中最稀缺的资源。4月底约2400-2800元/方，随着国际巨头对该级别氦气基准价上调31%-35%，并强制加收40%的“供应保障附加费”（综合成本暴增75%-90%），5月3日国内电子级现货已突破3800-4200元/方，现货基本断供

@ChuTrieuViet 讲这种没有逻辑，为了黑而黑的话，你的脑子容易吗？

朋友问我怎么看张雪 我这么认为 如果你觉得张雪不容易 你就买张雪 如果你觉得自己不容易 你就买本田

十张图拆解AI电力产业链 算力的尽头是电力，2026 年，“算电协同”首次纳入政府工作报告。面对 AI 算力带来的巨大能耗需求，中国正利用其强大的电力基建布局（如储能、“电力缓冲池”），解决算力中心的供电稳定性问题，这是其他国家目前难以企及的系统性优势。

@orwell_benjamin 只能说斯威士兰这位同志政治觉悟不够啊

赖清德对于小国领导人的信任是非常冒险的，坐这种小国领导人的私人飞机访问。 这种国家如果有一个有野心的将军政变立刻就能拿住赖清德献给中共。 2017年黎巴嫩总理访问沙特就被扣留要求辞职。

@jacky5233 不是自称“总统”吗？ 这世上哪个“总统”是悄摸摸钻到别人返程飞机里国事出访的？索马里海盗好像都没这么不要面子的

搭乘友邦總統專機叫偷渡，那搭乘敵國民航機是叫？？

@Huang77Sherwin 美国、中国反垄断调查都过了，从概率论上讲，台湾确实有可能拿这个打政治牌，但是几率极小，索尔斯的份量远超安世半导体，台湾拿这个做文章的话也要掂量一下大陆的潜在的反应，犯不上

@derek03275486 索尔思最核心的资产是在台湾的生产光芯片的索尔思新竹公司，台湾当局到现在都还没有明确批准东山对索尔思的收购，这会不会是一个潜在的巨大风险？

对于 #东山精密，如果说国内跟踪最紧的是长江证券，那国外跟最紧的应该是花旗了 花旗在3月15日至4月28日期间，短短一个半月，更新了3次财报调整，这个频率不可谓不高。当然和这期间，是国内财报密集发布期也有关系。我简单整理下花旗对东山精密三次财报更新的具体数字和理由 一、3.15日，花旗对东山精密给出的预期是2026年63亿，2027年160亿的利润预期。当天东山股价是110,市值2032亿。这个阶段，东山的年报和一季报预告都还没出，是根据几次管理层交流得出的数据。核心依据是市场光芯片短缺，公司整合索尔思后，产能迅速扩张整合落地，光芯片和光模块外售双轮驱动 二、4.12日，花旗对东山精密上调了预期是2026年76亿，2027年是213亿。当天东山股价是143,市值2629亿。这个阶段是，东山发布一季报预告，超过了花旗的预期。调整的依据是一季报预告里透露出的信息，LED减值利空落地。东山对索尔思的整合以及产能的落地，物料的配套完整度超市场预期，以及今明两年800g和1.6T的订单能见度越来越清晰 三、4.28日，花旗对东山精密又发布了一次财报，主要是新增了2028年的利润指引，来到了378亿。当天东山股价是183,市值3369亿。这个阶段是，东山正式发布了一季报以及召开了一个一季报的电话会议，董事长和市场又进行了一次沟通。调整的依据，自然是这次沟通会上透露出的信息。光芯片激光器业务未来3年的CA­GR预计超100%，成为核心的增长引擎。光芯片的扩产产能超预期，27，28年对外可售光芯片数量上修，800g和1.6T光模块单子能见度提高 整体看下来，跟国内长江电子的结论和推导逻辑差不多，对于这类核心大票，国内国外的研报我都会看。国外大行的研报相对权威靠谱，影响力也大很多。国内的券商其实勾兑数据能力更强一点，在有些行业和公司上，数据的兑现度极具优势的

@luxy5798 先拉到跟二哥平齐差不多

@derek03275486 所以东山精密多少目标市值算合理呢哈哈

@henrygong777 是的，内资跟公司关系最好的

@derek03275486 是因为，年报说明会第一个提问，而且是长提问的，是长江证券的yangyang么

@XuLilian 空间还有不少😏

@derek03275486 看了一眼东山精密，简直就是抛物线式上涨😂