Erdaye

在市场里，无论你智商多高，下面这 6 个错误，犯任何一个都可能让资本永久毁灭，交易生涯直接结束。 这是这是霍华德马克斯在《投资最重要的事》里说的。 霍华德是橡树资本的创始人，公司目前管理着超过 2200 亿美元资产。 第一，屈从于消极的人性心理。 最大的投资错误，很多时候并不来自分析能力，而来自情绪本身。 贪婪会让人在最疯狂的时候继续追高，恐惧会让人在最低点恐慌割肉，还有自欺欺人，盲目从众，嫉妒和自负，很多人明明已经察觉不对，却还是会放弃常识和逻辑，选择相信市场里的神话。 第二，产生风险已经消除的错觉。 长期牛市里，最危险的状态就是大家开始相信风险已经不存在了，比如认为经济周期已经被驯服，或者新的金融工具能够对冲一切风险，于是市场不再要求风险溢价，越来越多人开始做毫无保护的高风险投资。 当所有人都不再害怕风险时，风险通常已经累积到了最高点。

详细解读中国证监会查处老虎，富途和长桥案件 — — 这次重点的红线是什么？对个人的影响是什么？？ 想必小伙伴们都知道今天中国证监会处罚了老虎，富途和长桥三家券商公司，但处罚的主要原因是什么，咱们细致的讲一讲。 这次的处罚证监会一共出了三篇文章，我都截图了，分别是： 1. 证监会严肃查处老虎等机构非法跨境展业案件 2. 中国证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》 3. 中国证监会有关部门负责人就《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》答记者问 最首先的定性是： “老虎、富途、长桥境内外相关主体未经核准，未取得经营证券经纪业务许可、经营证券融资融券业务许可，在境内开展证券交易营销推广、处理交易指令等相关证券业务服务并获取相关收益，构成非法经营证券业务。 此外，三家机构境内外相关主体还构成非法从事公募基金销售业务、非法从事期货经纪业务。” 看上去说的是这三家没有牌照就在中国境内开展了业务，这三家在海外虽然都有牌照，但中国境内没有，这是最基本的原罪。 因为从中国监管视角看，交易虽然发生在境外市场，比如港股、美股，但客户在境内，营销在境内，开户引导在境内，交易指令从境内发起，资金也涉及境内居民跨境流动，那就不是简单的境外券商服务境外客户，而是未持中国牌照在中国境内开展证券业务。 如果仅仅是因为牌照，那就想的简单了，最根本的原因还是“跨境资金流动”。 这次证监会发布的政治方案中，有三个明确的要点： 1. 整治对象包括非法跨境经营证券期货基金业务的境外机构、协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体、招揽境内投资者的非法中介、违法违规发布信息的互联网平台及网络自媒体等。 2. 取缔非法跨境经营活动的措施为禁止境外机构在境内开展证券期货基金业务相关营销招揽活动、提供相关开户、处理交易指令、资金划转等交易服务。 3. 清理非法存量业务的措施为设置2年集中整治期，集中整治期内，禁止境外机构为存量投资者在境内非法提供买入交易、转入资金等服务，只允许单向卖出交易并转出资金。 这三点再次明确了主题“未经批准的居民资金出境投资通道”。 到这里，就有了非常清晰的脉络，这次整治表面是非法跨境展业，本质是切断未经批准的境内居民境外投资通道，尤其是切断新增资金继续流向境外券商账户。 说人话，就是打击通过境外投资的境内资金出海。 这就意味着中国开始系统性关闭“境外牌照 + 境内获客 + App交易 + 跨境资金流”的资金通道。 这就再次说明，哪怕你是有国际上的牌照，但只要你招揽中国用户作为客户，就需要有中国的牌照，没有中国的牌照就是非法的。 更关键的是，这是资本项目管制、金融牌照监管、数据监管、反洗钱监管、互联网平台监管的一次合流。如果只是证券业务违规，证监会一家就够了，但这次是证监会、央行、外汇局、公安、网信、市场监管、金融监管总局等八部门一起做，说明监管对象已经不是简单的“无牌证券经纪”，而是一个绕开境内金融监管体系的跨境资金入口。 所以说，即便是有牌照，但如果认定了是协助境内资金出海，仍然会受到处罚，牌照是硬性要求，但并不是唯一要求。 当然境内投资者买美股、港股这件事本身没有被完全否定，但必须被导入官方认可的通道。比如 QDII、基金互认、互联互通、合格境内外机构安排，或者未来其他监管认可的跨境投资渠道。 那么肯定会有小伙伴问，现在在嘉信，盈透或者是 BIT 这样的券商买卖美股或者港股是不是违法的？ 从目前公布的文件来看，这次打击的主体是券商，而个人并这次整治的主要处罚对象，或者说如果个人只是通过券商去买卖股票，并不涉及到任何的整治或处罚。 所以作为投资者的个人目前是安全的，并不会有任何的处罚措施。但“招揽、指导境内投资者开户并牟利的境内非法中介”在这次是处罚的范围之内。 虽然我估计大家也不在意，但事实确实是，如果你还在中国境内，然后推广海外的券商，指导中国境内的投资者开户，买卖美股，那么确实是属于违法的。 目前证监会定义的，能追究到个人的，属于是违法的有一下三条： 1. 个人继续做导流、开户链接、教程、社群指导、收佣金、返佣，这就可能被认定为非法中介。 2. 个人协助别人入金、换汇、拆分购汇、代持、代转账，这就不只是证券问题，还可能涉及外汇、反洗钱。 3. 个人用虚假用途购汇、规避额度、资金来源解释不清、逃税，那处罚依据不是这次证券整治本身，而是外汇、税务、反洗钱规则。 以上这三条都是会直接追究到个人的，当然从执法来看，并不是说你发了一条推广就会被抓起来，应该是如果牵扯到某些案件或某些人，这很容易变成连带责任，而且如果有人去举报，那么大概率会有风险。 最后总结一下： 中国正在把居民跨境投资纳入国家金融管理种。以前是用户只要能下载 App、完成 KYC、绑定银行卡、换汇入金，就可以绕开本国金融市场的产品供给约束。现在监管要重新认定只要实质上服务中国境内居民，就不能用境外牌照规避中国牌照、外汇、数据、反洗钱和投资者保护规则。 这对加密货币、RWA、代币化股票、Pre-IPO 、境外结构化产品也都有参考意义。未来问题不只是在海外有没有牌照，是不是足够合规，而变成了有没有面向中国境内用户营销、开户、提供交易入口、处理资金路径、提供中文客服、通过 KOL 导流。 只要这些路径在中国境内，就有可能被按非法跨境金融活动处理。

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$BTC As stated in my previous update, I wasn’t looking to be particularly bearish here, but rather watching for a scalp bounce that forms a lower high. These are the main scenarios I’m observing right now. BTC needs to hold 75.9K to maintain the LTF bullish structure and continue pushing toward the weekly open + CME gap around 79K. If price fails to hold and retraces back below the CME close at 75.9K, we are going to 73.7K. At the moment, I still don’t think we reclaim or flip the April monthly highs, but these is my current thoughts at the moment in terms of market structure. Let me know if these posts help you see what I’m seeing.