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HYPERLIQUID PASTERCLASS : LE TRADE LE PLUS ÉVIDENT DU CYCLE ▫️ Bon les mecs aujourd'hui je me fous pas de gueule. L'un des plus gros pavelards de ma carrière, pour tout savoir sur @HyperliquidX et sur pourquoi le HYPE est selon moi le meilleur actif de ce cycle. ▫️ Pour rappel : -Hyperliquid aujourd’hui c’est HyperCore (on-chain perps et spot order books) et HyperEVM. -Hyperliquid Labs sont autofinancés, pas de VC et ont réalisé le plus gros airdrop de tous les temps fin 2024 après un programme à points en 2 saisons. __________________ 1. HIP-1, 2 & 3 et les builder codes ▫️ Les HIP (Hyperliquid Improvement Proposals) sont les standards techniques & évolutions de HL, qui apportent des fonctionnalités innovantes au protocole. 1⃣ HIP-1 : listing spot décentralisé & permissionless ▫️ Le HIP-1 est le standard natif des tokens spots, permettant à n’importe qui de déployer de façon permissionless un token sur Hypercore en profitant du système d’hyperliquidité (HIP-2). ▫️ Seul 1 token peut être lancé toutes les 31h sur Hypercore, le coût du déploiement étant payé en gas via un système de dutch auction (prix de départ du suivant = x2) pour en définir le coût. Le déploiement est maintenant payé en HYPE qui se retrouve burn, avec un minimum à 500 HYPE. 🔗 Pour suivre toutes les auctions : hypurrscan.io/dashboard ▫️ Concrètement : les projets voulant lister leur token sur HL (pour profiter de l’exposition et de la liquidité d’HL) doivent payer du HYPE en gas, qui sera burn. 👉 Le ticker le plus cher jusqu’ici est $GOD payé $976K par @InfiniGods. ▫️ Il n’y aura que 282 tokens listés par an sur HL, si la demande augmente les frais peuvent rapidement exploser. ▫️ Lister sur HL est extrêmement attirant pour les projets (vs lister chez Binance) : - ils se font pas racketter d’un big % de leur supply, - pas besoin de payer des listing fees aberrants, - pas besoin de payer des market makers pour gérer tout le volume, - pas besoin d’acheter / lock un token dédié (HYPE, BNB, etc.), et surtout : - ils peuvent gagner 50% des frais de trading. ▫️ Le listing sur HL est une énorme machine à cash pour n’importe quel projet qui cherche à build et qui se préoccupe du prix de leur token. 👉 Certains l’ont déjà compris : Resolv, PENGU et Layer3 qui ont déjà prévu de lancer leur token sur HL par exemple. 🔗 app.hyperliquid.xyz/deployspot 2⃣ HIP-2 : hyperliquidity ▫️ Le HIP-2 est le mécanisme d’hyperliquidité (onchain spot order books) qui permet de fournir aux tokens lancés une grosse profondeur de liquidité. ▫️ Concrètement c’est un système qui place des ordres d’achats et de vente de façon 100% automatique et onchain sur un range prédéfini (type AMM V3), sans prendre en compte les éventuels market makers / liquidity providers derrière. 👉 Le HIP-2 permet un énorme bootstraping de liquidité pour supporter les tokens déployés sur HL. ▫️ Aujourd’hui, c’est $12M d’ordres en USDC placés sur le spot HL par le HIP-2, avec un pic à >$35M en décembre dernier hypurrscan.io/stats. ▫️ A cela faut rajouter tous les bids des utilisateurs, bref c’est game changer pour le déploiement de token. ▫️ Sachant qu’on monte à potentiellement >$500M d’USDC de liquidité sur le protocole aujourd’hui donc les projets ont de plus en plus intérêt à considérer un lancement sur HL. ▫️ Les pre-compiles vont permettre à l’EVM d’accéder à la liquidité de Hypercore. 3⃣ HIP-3 : Builder-Deployed Perpetuals ▫️ HIP-3 = permet aux builders de déployer des marchés perpetuels sur Hypercore de façon permissionless, à condition d’avoir à dispo 1M HYPE en staking. ▫️ Avec le HIP-3, les entités ayant sous la main >1M HYPE peuvent déployer leur perps complètement custom, gagner 50% des trading fees pour toujours et même s’ils veulent rajouter des frais additionnels. 👉 Ici aussi le déploiement est 100% permissionless (système d’action toutes les 31h, comme le HIP-1). Juste besoin d’un oracle + la contrepartie, toute l’infra est construite sur HL. ▫️ L’intérêt du 1M HYPE stakés étant de pouvoir pénaliser le deployer en cas de comportement malicieux. ▫️ Le co-fonder de @hiFramework (l’un des plus gros VC crypto) a manifesté son intérêt pour lancer plusieurs perps via l’HIP-3 dès qu’il sera dispo en disant que le mécanisme était « deeply broken ». ▫️ Le trucs super cools pour les users, c'est que HIP-3 permet de configurer entre autres son base asset et son collateral token : -on va avoir des listings de paires custom: il sera possible de trader toutes les paires, pas uniquement celles en /USDC ou /HYPE. Imaginez des paires en /BTC : trader directement ETH/BTC, voir même BTC vs Gold, les indices américains, etc. -on pourra potentiellement se collatéraliser pas seulement en HYPE, mais aussi en BTC, ETH, SOL, etc. 👉 t’as des BTC qui traîne et que tu veux utiliser ? Go HL. ▫️ Tout ça = du volume en plus sur Hyperliquid = + de revenus = + de pression acheteuse sur le HYPE. ▫️ Des gros acteurs sont déjà en train de déployer des paires sur le testnet, comme @ethena avec des paires en USDe, @unitxyz des perps NQ & ES, et @volmexfinance leur Bitcoin Volatility Index. C'est big. 4⃣ Les builder codes : Hyperliquidity-as-a-Service ▫️ Enfin, les builder codes permettent à un projet de soumettre des transactions au nom d’un utilisateur. ▫️ Concrètement, ça permet à n’importe qui de créer des applications sur HL, d’accéder à la liquidité de HL et de la monétiser de façon permissionless. ▫️ C’est game changer puisque ça permet à HL de devenir une plateforme d’infra de liquidité permissionless. ▫️ En déployant un protocole construit sur l’infra de HL, les acteurs utilisant la liquidité de HL gagnent des fees à chaque fois que leur protocole est utilisé = c’est rentable pour les builders d’aller sur HL. 👉 Potentiellement ça peut être des trading bots, crypto wallets, CEX, etc. qui peuvent construire leur infra en surcouche de HL sans se casser le cul avec le back-end (fundings, liquidité, infra) et prendre un % des frais de trading. ▫️ Comprenez bien la dinguerie : HL dit aux builders « les gars on a des milliards de liquidité chez nous, vous pouvez venir vous plug à notre infra gratuitement et gagner de l'argent sur le volume. Tout bénef. ▫️ Pour comprendre simplement : vous voyez l’infra Cloud de @awscloud ? HL c’est pareil sur de l’infra de liquidité. Concrètement c’est AWS / Shopify version liquidité Web3. ➡️ x.com/chameleon_jeff… __________________ 2. Le token HYPE ▫️ Malgré le fud incessant depuis le lancement (RIP les sidelinooors), le HYPE reste l’un des meilleurs voir le meilleur actif de ce cycle. 👉 Le token est passé #11 en MC (derrière Cardano) et #8 en FDV. ▫️ En plus de l’absence de VC qui protège le token de la pression vendeuse astronomique qu’on observe chez 99% des projets de ce cycle, la profitabilité du protocole et les mécanismes pensés pour soutenir son prix implémentés par la team en font un réel cas à part : PERSONNE NE SAIT COMMENT VALORISER CE TOKEN. ▫️ Nous n’avons pas d’historique sur un actif si pur, si performant, associé à une telle machine à cash, encore moins dans les conditions de marché actuelles (anti-VC, focus sur les revenus des protocoles, etc.). 1⃣ Assistance fund go brrr ▫️ Hyperliquid est le protocole le plus rentable en crypto aujourd’hui hors stablecoin : >$2M de revenus par JOUR (en moyenne ces 30 derniers jours = $800M annualisé, sachant que les revenus semblent être en croissance). ▫️ 97% des revenus sont utilisés pour racheter du HYPE via le fond d’assistance (AF). ▫️ Aujourd’hui le AF c’est >$1B détenus en HYPE mdr, soit >7% circulating supply. 👉 >$2M de pression acheteuse pure par jour. Je répète : >$2M de pression acheteuse pure par jour. ▫️ Sur ce site vous pouvez voir combien d’années il faudrait (en fonction du prix du HYPE & des revenus journaliers) pour racheter toute la supply dispo hypeburn.fun/stats ▫️ On se rend pas compte de la pression acheteuse de FILS DE PUTE que ça implique : - $2M d’achat daily pour un MC de $13.7B = 0.017% du MC du HYPE daily. - Sur BTC c’est $250M d’inflow daily via les ETF pour un MC de $2.1T = 0.012% du MC. 👉 l’AF de HL procure au HYPE une pression acheteuse supérieure au BTC avec son ETF. (sachant que 35% des HYPE en circulation sont en staking + les 7% de l’AF + les fees burn et les HYPE sur l’EVM, c’est seulement 50% des HYPE en circulation qui sont dispo). ▫️ Et là en plus c’est pas des clients de fonds d’investissement qui vont TP une fois que le prix aura monter : c’est le protocole qui utilise ses revenus pour faire monter le prix du token et encourager tous les acteurs à en détenir et chercher à en accumuler (imaginez ils nous font une satoshi à jamais y toucher... 👀). ▫️ Mais c’est pas fini mdr, y a pas que l’AF qui achète des HYPE : 2⃣ Les autres mécanismes de soutien du prix ▫️ Les autres big protocoles de l’écosystème qui génèrent des revenus jouent le jeu et achètent continuellement des tokens également, par exemple @unitxyz & @InsilicoTrading - Insilico (HYPE Strategic Reserve, $20M) : hypurrscan.io/address/0x0aAD… - Unit (Revenus issus du déploiement de leurs tokens natifs, qui s'additionne aux revenus accumulés par l’AF) : hypurrscan.io/address/0xf036… ▫️ Plus l’écosystème génère des revenus, plus les acteurs achètent du HYPE. C'est une preuve de la confiance aveugle des acteurs de l'écosystème envers le protocole et l’évolution du token. Ca fait du bien. ▫️ En parallèle de ça, on a quelques mécanismes de burn et d’incitation à l’achat/staking qui viennent rajouter de la pression acheteuse : -Le HIP-1 (et bientôt HIP-3) nécessitant de payer des HYPE qui sont 100% burn -Les gas fees de l’EVM qui sont 100% burn. 👉 C’est 0.03% de la supply qui a été burn actuellement (l’équivalent du wallet top #125 holder de HYPE) : le HYPE est déflationnaire 🔥 -Les staking tiers (réduction de frais pour les big stakers, incitant à l'achat pour les gros acteurs. -Le 1M staking nécessaire à l’HIP-3 (à venir). ▫️ Avec tout ce qu’on a vu en partie 1, l’infra de HL qui a fait son succès devient de plus en plus accessible de façon permissionless = + de volume sur le protocole = + de revenus = + de rachat du token. ▫️ En plus, le seuil de 1M HYPE pour déployer un marché perpétuel via le HIP-3 va obliger les acteurs intéressés soit à : -Acheter du HYPE (à base de plusieurs millions de $) -« louer » du HYPE via des marchés de délégation, et donc un yield boosté voir du revenue sharing pour les stakers = incentivisation du staking = + de staking. 3⃣ Pourquoi HYPE = le trade le plus évident du cycle ▫️ Hyperliquid est un protocole extrêmement rentable, avec énormément d’applications techniques ultra intéressantes pour tous les builders crypto (listing spot/perps, utilisation de l’infra HL et sa liquidité). ▫️ Le protocole étant encore tout jeune, il y a beaucoup d’incertitudes concernant son avenir et sa sécurité. Si le protocole résiste au temps (failles de sécurité, etc.), avec tous les mécanismes mis en place pour soutenir le prix du token, je m’attends à le voir un jour rentrer top 5 MC crypto. 👉 Svp me parlez pas de LUNA & FTX, ça n’a rien à voir (pas de UST, pas de trading avec les fonds des clients). Si HL échoue, cela sera très probablement à cause d’une faille que personne n’a aujourd'hui encore anticipé. ▫️ C’est cette incertitude de sécurité & de longévité qui fait que l’upside est encore si grand aujourd’hui : si dans quelques années HL est toujours vivant et accomplit sa vision de « house of all finance », le prix aura évidemment énormément monté. ▫️ Le protocole étant tout jeune, il y a évidemment beaucoup de risque associé à son token. Mais je pense que l'asset est encore très fortement sous-évalué, compte tenu de l'évolution incroyable de ces derniers mois et de ses perspectives d'avenir. ▫️ Je suis personnellement très exposé à ce token car il s’agit pour moi du trade le plus évident de ce cycle. Si un token créé ces 12 derniers mois doit se retrouver dans le top 5, je ne vois que HYPE comme candidat. Si HYPE échoue, je considère qu’aucun token ne pourra parvenir à se placer sur une position similaire en termes d’upside. ▫️ Pas de VC, pas de KOLs, pas d’insiders, ENORMEMENT d’argent distribué à la communauté : c’est bien beau de faire genre « community first » mdr, s’il y a bien un projet qui a réellement dit « community first » à travers ses actions c’est Hyperliquid. ▫️ Pour une fois qu’on a une team de builder pas greedy qui exécute sa vision sans faire de fausses promesses, je vois pas comment on peut détourner le regard. ▫️ Je sais que beaucoup de personnes sont dégoutées de ne pas avoir touché l'airdrop et souhaitent voir le protocole mourir : vous méritez d'être sidelined. Respect the pump. __________________ 3. Hyperliquid contre le reste du monde 1⃣ HL vs les autres chaines ▫️ Hypercore est extrêmement performant (>10K TPS en réel aujourd'hui). ▫️ HyperEVM a été lance en version alpha, ça a été assumé par la team et malgré tout y a de l’activité, d’autant plus avec les cabales Solana qui sont venu lancer leurs rugs sur la chain et les farmeurs qui se rendent compte de l'opportunité (ils ont raison). 👉 HL est #9 en DeFi TVL $1.65B (quasi +60% vs last month) 🔗 defillama.com/chains ▫️ Beaucoup ne voient pas l’intérêt de HyperEVM : concrètement l’objectif pour Jeff est de mettre à disposition le « World Computer » associé à HL, connecté à la liquidité d’Hypercore via les precompiles (soon), pour permettre aux builders de venir profiter de l’énorme liquidité du protocole. ▫️ Pas de soutien de la fondation, pas de grant, pas d’incubateur, pas de bullshit : juste des incentives monétaires réels = tu lances un bon protocole + t’as un bon token qui se trade sur Hypercore, tu fais de l'argent. ▫️ A travers Unit (qui est un game changer), on pourra utiliser tous nos actifs favoris tokénisés (BTC, ETH, SOL, Gold / Stocks / Forex pairs / etc.) en DeFi sur HyperEVM. 👉 Imaginez acheter du gold onchain, déposer sa liquidité sur un protocole pour obtenir du rendement dessus et farmer des airdrops (plot twist : c’est possible depuis aujourd’hui sur @hyperswapX). 2⃣ Hyperliquid vs CEX ▫️ Les teams en ont marre de payer plusieurs millions + filer 5% supply à des exchanges. Tout ça pour des listing de merde qui dump instant. ▫️ Concrètement, HL leur dit : « les gars vous pouvez venir chez nous, payer votre ticker (en HYPE qui vont être burn), lancer votre token, profiter de l’énorme liquidité dispo et garder 50% des revenus de trading ». Pareil pour les perps bientôt. ▫️ Relisez ceci 👆 ▫️ Les listings même T1 ont de moins en moins d’impact sur le cours des tokens… Au contraire même ça en devient carrément une news bearish. Combien d’entre nous sont prêts à vendre leurs tokens favoris le moment où le token est listé sur Coinbase, Binance ? ▫️ Hyperliquid prend des parts de marché aux plus gros CEX, que ça soit en volume de trading perps, en spot, et bientôt en listing. 👉 Si Hyperliquid succède, la plateforme deviendra un incontournable des listings crypto (et donc + de volume/d’activité sur le protocole, donc + de revenus = + de rachat de HYPE par l’AF, etc.). 🔗 Je vous passe le détail des data, site très cool pour suivre l’évolution du % Hyperliquid vs CEX hypeflows.com ▫️ Enfin, les builder codes mettent à disposition l’infra de HL pour tous les nouveaux CEX. ▫️ Imaginez un peu : vous voulez lancer un CEX. Dans un pays random, peu importe. 3 options : -Tout développer de A à Z, avec les risques techniques / sécurité / infra associés et coûts de développement (en plus des aspects juridiques, légaux, marketing, etc.) -Filer un énorme billet à Binance pour lancer votre CEX en white label à travers eux (et avoir aucune maîtrise technique de l’outil) -Utiliser l’infra et la liquidité de HL, rajouter votre front-end + set-up vos fees, vous concentrer sur le marketing et la juridiction → beaucoup moins coûteux + beaucoup plus rentable. 👉 à votre avis, quelle est la meilleure option ? ▫️ On est tellement early, personne n’est assez bullish. Peut-être même pas moi. ▫️ Et pour les users, n'oubliez pas : le BTC le moins cher du marché (CEX compris, en termes de frais/slippage) est sur Hyperliquid ($25 vs >$80 sur Binance, >$250 sur Uniswap). Sans KYC. 👉 En sachant cela, imaginez vous avez $109K pour acheter un BTC entier aujourd'hui : où iriez-vous ? 3⃣ HYPE vs la TradFi ▫️ “The house of all finance” on a dit. ▫️ Avec Unit et le HIP-3 on peut s’attendre à tout un tas de RWA (tokenized stocks, forex, commodities, etc.) à trader sur HL en spot et en perps. 👉 On aura tous les actifs dispo. Sans KYC, onchain & self-custody. ▫️ Potentiellement avec pleins de builders qui déploient des CEX/dApps utilisant la liquidité de HL en back-end, construites sur l’infra HL. Le tout générant un volume de fou sur HL, et donc des revenus, donc du rachat de HYPE. ▫️ Et imaginez dans quelques mois, si le token monte et que ces applications concrètes se développent et que Hyperliquid rentre réellement dans le top 10 MC. 👉 les client de tous les fonds d’investissement du monde, maintenant intéressés par la crypto, vont taper du poing sur la table en voyant la perf de l’actif et dire « pourquoi ce truc j’en ai pas dans mon PF ?? ». ▫️ En plus on a déjà des entreprises publiques qui rajoutent du HYPE à leur tréso 🔗 x.com/TonyGuoga/stat… __________________ Conclusion ▫️ Mon point de vue est peut-être biaisé car je suis exposé aux actifs de l'écosystème depuis plus d'un an. Mais si je fais ce post, ça n'est pas parce que je hold du HYPE et que j'espère que le prix va monter. ▫️ Je fais ce post car j'ai des convictions très fortes sur l'avenir d'Hyperliquid, depuis plus d'un an, qui ne font que se renforcer. Tout le reste de l'écosystème me déçoit, et il y a un actif, un projet qui sort réellement du lot. Je hold du HYPE depuis le TGE car je suis persuadé qu'on va plus haut. Et voyant très peu de contenu explicatif sur le sujet, je tenais à remettre les tibias sur les i et détailler le fond de ma pensée. 👉 Evidemment je lis pas l'avenir, on est peut-être sur un top local. Ou un top tout court, selon les conditions macro, si une faille survient du jour au lendemain, etc. Vous êtes des adultes responsables, gérez vos positions intelligemment. ▫️ En tout cas j'ai hâte de voir l'avenir de Hyperliquid, l'évolution du prix du HYPE, le protocole réellement devenir "The house of all finance". ▫️ Ce qu'il faut retenir : HL est-une réelle liquidity layer, pas un simple DEX mais toute une infra permissionless. Qui génère énormément d'argent. Avec tout un tas de mécanismes pour supporter le prix du token. ▫️ Alors oui c’est pas parfait, y a encore des choses à redire. La décentralisation, les incertitudes de sécurité, l’accessibilité, l’EVM. Mais c’est parce que tout est encore récent et en construction que le token n’est pas encore à >$200. ▫️ Allez sur hypeburn.fun si vous voulez vous amuser à comparer les prix du HYPE aux MC ou FDV de SOL, BNB. Thank you Jeff.