Daily Market Notes

La foto macro argentina hoy es rarísima: 💵 BCRA comprando fuerte 📉 inflación desacelerando 📈 petróleo arriba 🏦 Treasuries en máximos ⚠️ riesgo país todavía en 540bps Mercado local mejorando… en uno de los contextos globales más hostiles del último tiempo.

El BCRA viene acelerando las compras de USD. Mayores compras del Banco Central respaldan la estabilidad cambiaria. Tambien permiten mantener bajo el riesgo pais, a pesar del contexto global mas desafiante por la suba de tasas. Chart @AdcapArg

Lo único que está en recesión en Argentina es el Estado. El EMAE de marzo (+5,5% interanual) registró expansión en todos los sectores privados. Las exportaciones están en niveles récord históricos, al igual que las compras de USD del BCRA (+USD 9.000 millones en el año), la posición fiscal más sólida en décadas y los indicadores sociales mejoraron significativamente respecto de 2023. Pero el graph o zócalo (como quieran llamarlo) siempre va a querer distraer la atención de lo importante.

🚨WEEKEND OIL FUTURES PLUNGE 7% TO $90/BBL Is the Iran war over?

🇦🇷 RESUMEN DE LA SEMANA: 📈 ACTIVIDAD ECONÓMICA +5,5% interanual en marzo. +3,5% mensual. Nuevo máximo histórico del EMAE desestacionalizado. 🌾 COSECHA RÉCORD 163,2 millones de toneladas en la campaña 2025/2026. +21,2% vs el ciclo anterior. Maíz, trigo y girasol en máximos históricos. 📉 BAJA DE RETENCIONES Trigo y cebada: de 7,5% a 5,5%. Soja: baja gradual desde 2027. Automotriz, petroquímica y maquinarias: 0% desde julio. ✅ FMI Segunda revisión aprobada. Metas cumplidas. Reformas reconocidas. Desembolso desbloqueado. 💰 SUPERÁVIT COMERCIAL USD 2.711 millones en abril. Récord histórico. 29° mes consecutivo con saldo positivo. 📦 RÉCORD DE EXPORTACIONES USD 8.914 millones en abril. +33,6% interanual. Acumulado enero-abril: USD 30.820 millones. +21,5%. 🏗️ RIGI 14 proyectos aprobados. USD 27.760 millones comprometidos. Energía, minería, litio y agro. 🏙️ ARGENTINA WEEK PARÍS Inversiones francesas +50,7% en 18 meses. El acuerdo Mercosur-UE abre un mercado de 780 millones de personas. 🛒 HOT SALE RÉCORD USD 437,9 millones en ventas digitales. +19% vs 2025. 6 millones de órdenes de compra. 25 millones de compradores online. Esto no es un relato. Son los números de la semana

Resumen de mercado al cierre - 21/05/2026 | @Data4Traders Soberanos HD. Los soberanos HD cerraron a la suba por VWAP contra el cierre anterior, con una variación promedio del 0.26%. El bono que más subió fue el $GD46, 1.27%; y el que más bajó fue el $GD38, -0.33%. El bono con mayor TIR es el $AE38, 9.71%; y el de menor TIR es el $AO27, 5.08%. Bopreales. Los Bopreales cerraron a la baja contra el cierre anterior, con una variación promedio del -0.41%. El bono que más subió fue el $BPOA8, 0.00%; y el que más bajó fue el $BPY26, -2.11%. El bono con mayor TIR es el $BPOB8, 7.87%; y el de menor TIR es el $BPY26, -98.34%. FX. El A3500 del día informado por el BCRA fue de $1,392.17, el último precio Spot fue $1,389.50, el MEP del $AL30 cerró en $1,426.11 y el del CCL con el mismo instrumento en $1,477.75. La brecha entre el CCL y el cierre del spot fue de 6.35%. Tasa fija. La curva de tasa fija comprimió. La TEM mediana quedó en 1.83%. La variación promedio de la parte corta fue 0.10% y la de la parte larga fue -0.10%. El bono que más subió fue el $S30N6, 0.23%; y el que más bajó fue el $T31Y7, -0.29%. El bono con mayor TEM fue el $T30A7, 2.01%; y el de menor TEM fue el $TY30PP, 1.43%. CER. La curva CER operó al alza (baja de precios). La TEM mediana quedó en 0.17%. La variación promedio de la parte corta fue 0.00% y la de la parte larga fue -0.03%. El bono que más subió fue el $TZXD7, 0.36%; y el que más bajó fue el $TZXA7, -0.68%. El bono con mayor TEM fue el $TX28, 1.73%; y el de menor TEM fue el $TZX26, -0.80%. La caución más corta, a 1 día, operó a una tasa promedio ponderada por volumen de 19.78%, correspondiente a una TEM del 1.65%. (1/2)

La Secretaría de Finanzas anuncia una nueva licitación para el miércoles 27 de mayo: ➡️ Licitación ✅ LECAP Y BONCAP. 15/09/26 (S15S6) - nuevo ✅ LECER Y BONCER. 31/03/27 (TZXM7) 30/09/27 (TZXS7) ✅ TAMAR 31/08/2028 (TMG28) ✅ Dólar Linked 31/07/26 (D31L6) - nuevo 31/03/27 (TZVM7) - nuevo Hard Dólar: ✅ 29/10/27 (AO27) ✅ 31/10/28 (AO28) De esta manera, de llenarse el cupo de esta licitación, se completaría la emisión del AO27.

#DataBCRA | Encontrá la lista de #PrincipalesVariables en: bcra.gob.ar/estadisticas-i… #ReservasBCRA

La posición vendida del BCRA en dólar futuro cayó a USD 2.127M. Hace unos meses superaba los USD 6.800M. El dato importante no es solo el desarme: también cambió la demanda de cobertura del mercado después del proceso electoral. Menos presión en futuros, menos tensión cambiaria y un balance del Central bastante más liviano.

🚨CRECIMIENTO HETEROGENEO EN LA MACRO🚨 ➡️No todos los sectores estan teniendo un buen momento en el nivel de actividad ➡️Contra igual mes del año pasado, lo mejor pasó por Agro (+17,9% a/a) y Minería (+16,3% a/a) ➡️Lo más flojo pasó por Adm. Pública, el único sector con caída interanual. ➡️Mirando 1T26 vs 1T25, lo mejor pasó por Agro (+17,6% a/a), Minería (+12,2% a/a) e Int. Financiera (+7,4% a/a), ➡️La performance más floja la mostró el Comercio (-2,4% a/a), la Industria (-2,3% a/a).

#SofiAlejos 🌇 ¿Cómo abrió la bolsa? 22/05/2026 🌎 Internacionales Sesión fuerte en tecnológicas. * RGTI (Rigetti Computing) lidera con +20%, * HPQ suma +14.98%, * QCOM (Qualcomm) trepa +13.38%. 🇦🇷 Argentina Merval débil en la apertura, luego de la suba de ayer. * BBAR cae -3.87% entre bancos. * CEPU retrocede -1.70% en energía. * ALUA y TXAR las contratendenciales hoy tambien. Con +1.53% y +2.33%. 💰 Macro - Dólar Oficial: $1.415 | MEP: $1.424,5 | CCL: $1.479,5 - Riesgo País: 512 bps - GD30D: $65.09 USD, TIR 6.5% - GD35D: $80.40 USD, TIR 9.2% ✨ La perla del día El rally de tecnología se profundiza con Qualcomm y HP liderando ganancias dobles de 14-15%. Virgin Galactic salta +15.91%, rebota fuerte impulsada por el renovado entusiasmo en acciones espaciales tras el ruido por un posible IPO de SpaceX y expectativas sobre sus próximas pruebas comerciales. En Argentina, las metalúrgicas sostiene el ánimo mientras bancos y energía ceden. Riesgo país continúa su moderación.

En el comunicado del FMI sobre la 2da revisión del programa se muestra una proyección de 25% para la inflación de este año. Ese número es consistente con una tasa mensual del 1.4% en promedio entre may-dic. La proyección del REM es 30.5% (1.9% necesario en promedio). @econviews

Puede haber algo más estratégico detrás de la baja escalonada de retenciones. No solo incentivar exportaciones hoy, sino evitar que se liquide todo junto y sostener oferta de dólares también en 2027. Especialmente en un año electoral, donde históricamente la demanda de cobertura suele subir.

Dato para dimensionar el momento cambiario actual: si el BCRA vuelve a comprar hoy, serán 93 ruedas consecutivas acumulando reservas. La racha más larga en casi 20 años. El gráfico muestra algo poco común para Argentina: un Central comprando dólares de manera sostenida durante meses. Interesante el grafico.

Argentina sigue teniendo uno de los sistemas financieros más chicos de la región. El crédito hipotecario representa apenas 1% del PBI. En Chile es 28%. Y el financiamiento total al sector privado apenas llega al 15% del PBI, muy lejos del promedio regional. No es falta de demanda: sin estabilidad macro no existe crédito a 20 o 30 años.

LA COSECHA REGISTRÓ UN RECORD HISTÓRICO EN LA CAMPAÑA 2025/2026🇦🇷🇦🇷🇦🇷 ✅ Según datos de la Secretaría de Agricultura, Ganadería y Pesca, la producción de los 6 principales cultivos a nivel nacional en la campaña 2025/2026 alcanzó un máximo histórico de 163,2 millones de toneladas. Esto implicó un crecimiento de 21,25% en relación a la campaña anterior. ✅ La soja alcanzó una producción de 49,9 millones de toneladas, con un promedio de rendimiento por hectárea de 30,6 quintales ✅ El maíz registró una producción de 70 millones de toneladas, alcanzando un récord para los últimos 20 años. Los rindes del cultivo alcanzaron en promedio a 72 qq/ha ✅ El girasol marcó un récord histórico de producción con 7,4 millones de toneladas y un promedio de rendimiento a nivel país de 23,4 qq/ha ✅ El trigo registró una producción de 27,9 millones de toneladas, alcanzando también un máximo de la serie histórica ✅ La cebada y el sorgo aportaron 5,6 y 2,4 millones de toneladas, respectivamente

BONOS ARGENTINOS ARRANCAN LA JORNADA EN ALZA 🟢🇦🇷

Abril fue un mes récord para Vaca Muerta. Por primera vez se produjeron más de 600 mil barriles diarios de esa formación. YPF (53%), Vista (13%) y Pluspetrol (9%) operan el 75% de la producción total. 7 de cada 10 barriles del país vienen de Vaca Muerta.

El Presidente @JMilei anuncia la baja de retenciones al trigo, la cebada y la soja, extiende el recorte a la industria automotriz, petroquímica y maquinaria, y reafirma que el Estado se achica para que los argentinos recuperen lo que siempre les perteneció: “En este momento les quiero anunciar que vamos a bajar las retenciones de trigo y cebada de 7,5% a 5,5% a partir de junio 2026. Pero no solo eso, sería injusto si nos olvidamos de la soja. Y a partir de enero del 2027, según venga la recaudación, vamos a bajar entre un cuarto de punto y medio punto por mes de manera continuada hasta el año 2028, si nosotros reelegimos. También le vamos a bajar a la industria: a partir de julio 26 hasta junio del 27, a la industria automotriz, a la industria petroquímica, a maquinarias… vamos a ir a cero”.

El dato más importante del EMAE no es solo el 5,5% interanual. Es que marzo marcó un nuevo máximo histórico de actividad económica y 14 de los 15 sectores crecieron. Ya no es agro y energía La recuperación empieza a verse más generalizada.

EL NIVEL DE ACTIVIDAD ECONÓMICA ALCANZÓ UN NUEVO MÁXIMO HISTÓRICO EN MARZO ✅ En marzo el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) registró un crecimiento de 3,5% mensual en la serie desestacionalizada y de 5,5% en la comparación con igual mes de 2025 ✅ Con este registro, el EMAE desestacionalizado acumuló un crecimiento de 0,5% en relación a diciembre de 2025 y se ubicó en un nuevo máximo histórico ✅ 14 de los 15 sectores del EMAE registraron crecimiento en la comparación interanual. En términos de su incidencia sobre el nivel general, se destacaron las subas en Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura (+17,9% i.a.), Industria Manufacturera (+4,6% i.a.), Explotación de Minas y Canteras (+16,3% i.a.) y Transporte y Comunicaciones (+4,7% i.a.) ✅ El indicador tendencia-ciclo, que permite analizar la dinámica de largo plazo de la serie, creció 0,4% m/m y acumuló 25 meses consecutivos de crecimiento