polymaster

我要笑晕了。 今天早上 7709 最高从 29 块钱冲到了 103 块，盘面一看，直接显示暴涨 300%。 很多人都懵了：什么情况？哪里来的 103 块？ 大家开始疯狂寻找这个神秘买家。 结果查来查去，居然查到了我群友身上给我笑晕了。 她跟我说，她只是很早以前挂了一个限价单，结果不知道为什么成交了，然后直接把 7709 的价格顶到了一个离谱的位置。 她甚至跑来问我： “这个能不能找券商索赔啊？” 我也懵了。 因为按正常理解，你挂一个远高于市场价格的限价单，不应该这么容易成交啊。怎么一个订单，直接把整个股票的最高价打到天上去了？ 这件事情真的让我再次感受到金融市场的魔幻。 很多人以为影响股价的一定是机构、大资金、庄家。 但现实里，有时候改变一根 K 线的，可能只是一个普通投资者随手挂的一笔单。 尤其是流动性比较差的小票，一笔异常成交，就可能让整个市场看到一个完全不同的价格。 所以交易这个东西，真的不是只有“看方向”这么简单。 规则、盘口、流动性，每一个细节都可能决定结果。 有时候你不是在交易股票，你是在跟整个交易系统玩一场大型解谜游戏。

6天前他给投资人写了一封信："这轮下跌是买入机会。" 6天后他把所有持仓卖光了。 包括Anthropic的股份，也在找人接盘。 写这封信的人是管了240亿美元、上半年赚了439%的AI圈第一多头。 Leopold Aschenbrenner，前OpenAI研究员，写过AI投资领域引用率最高的那篇论文"Situational Awareness"。 2024年被OpenAI解雇后创立同名对冲基金，All in AI基建、电力、算力、存储、矿机。 上半年赚了439%，Stripe创始人、前GitHub CEO、Jane Street全是他的LP。 华尔街最炙手可热的AI基金，没有之一。 然后7月AI暴跌来了，四倍杠杆，三周时间。 SK海力士、Bloom Energy、CoreWeave、闪迪，持仓全是重灾区，CNBC确认，他已经把所有公开市场持仓一次性卖给了一个买家。 基金目前只剩私有资产，Anthropic的股份也在找人接盘。 7月24号那封信里他还在说"Anthropic IPO是下半年最大的催化剂"。6天后Anthropic的股份就成了他急着变现的筹码。 从"这是机会"到"全卖了"，6天。这就是四倍杠杆对一个人判断力的扭曲，6天前你还觉得自己是对的，6天后保证金通知替你做了决定。 他对AI的判断错了吗？没有。他的论文到今天还是AI投资的圣经。他赌对了方向，赌对了赛道，上半年赚了439%。 但方向对了不够，四倍杠杆意味着只需要跌25%就归零。市场不需要证明你错了，只需要在你扛不住的时候晃一下，你就出局了。 上半年赚了439%，三周后被迫清掉所有公开持仓。 方向从来不是问题，杠杆才是。

过去二十年美股历史上的调整幅度：昨晚上美股进一步大跌纳指此次最高点调整幅度-9%多，一月前有说今年美股阵风局应该会看到-15%左右的调整（不用那么精确），可以回顾下过去二十年美股调整的幅度来为当下做个参考： 1、在个人判断体系里美股调整幅度（以纳指为例、标普大部分时间幅度会比纳指小一点）： -10%上下属于小级别的调整； -15%～-20%上下属于中级别调整； -25～-30%往上属于大级别调整。 2 、过去二十年里，大级别的调整有四次 1）22年初到11月，纳指-28%、标普-32%，主因通胀创四十年最高纪录，联储胡近十年最快加息节奏； 2）20年3月，一个月之内纳指和标普均是-30%多的大跌，主因疫情全球蔓延引发的流动性大冲击； 3）18年10月到18年12月底，纳指-25%、标普-21%，主因是美联储上上一轮加息最快最后的阶段和中美贸易战； 4）07年10月到09年3月，纳指-56%、标普-58%，主因还是金融危机。 3、中级别的调整： 1）24年7-8月，纳指-17%，标普-11%，衰退担忧、套息交易退潮冲击； 2）23年8-10月，纳指-15%、标普-11%，通胀反弹、国债回购危机； 3）15年7月-16年2月，纳指-20%、标普-15%，首次加息、科技股估值消化； 4）11年5673月-11月，纳指-20%、标普-23%，主因是欧债危机、美国经济增长放缓； 4、小级别（-10%）的调整，最近两次就是24年4月（纳指-10%），23年2月-3月，如果再往前看每年都会有一到两次。 5、其实当下美股的调整只是达到了小级别调整的范畴，看到有人开始喊金融危机了，如果对历史上每一次调整的幅度和成因很熟悉的话其实大可不必。现在还远没金融危机的地步，此次调整核心原因： 一是川普政策的“阵痛期”引发市场预期转向（从之前的“通胀走低经济走强“转向“通胀反弹下不去经济放缓停滞”的滞涨预期）； 二是 市场估值高位市场变得敏感，需要估值回归完成估值消化。 细看市场并没有系统性的风险： 当下金融压力指数还在低位没有飙升； 银行间隔夜担保利率sofr也是正常状态； 十年美债收益率还处于下行趋势； 前两天聊到市场进入极度恐慌状态可以买点（开第一枪），但是市场预期转向惯性还很大所以还会有进一步逢低买入的机会（分批买），现在接近-10%的调整幅度其实开始进入之前预期-15%的调整范围之内，分批买还是合适的。

Money statement, quite literally, from Intel 10-Q. There is so much captured in this statement people told me I'd be wrong about.... $INTC