Simon_maxwell
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Simon_maxwell
@starunmaxwell
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Hong Kong Katılım Haziran 2018
992 Takip Edilen53 Takipçiler
加息的风险被高估了
1）22年的恶性通胀本质上是由“工资-通胀”恶性螺旋驱动，当时就业很紧（尤其服务业），工资增速高，居民储蓄率高，外加俄乌冲突引起供给侧冲击。
现在的情况完全不一样，就业已经在危险区，工资增速也下来了，加息不但解决不了供给侧的问题，反而还容易带崩企业融资和失业。
从另外一个方面来讲，油价飚的越高，实际上加息的风险越低，降息的“风险”越高：经济被带崩的可能性远大于恶性通胀的可能性。
2）历史上存在“看穿”通胀的例子，
90年伊拉克入侵科威特导致油价暴涨，格林斯潘在美国经济走弱的背景下，暂时观察了一段时间后很快就恢复了降息（已在降息周期里的供给侧冲击）。
11年大宗冲击，伯南克基于“失业率高+工资增速起不来”（经济基本面较弱），形不成恶性通胀螺旋，直接无视了“暂时的通胀冲击”（在弱就业中的供给侧冲击）
反面例子：22年老鸨以为自己看穿了通胀，结果最终通胀看穿了老鸨。
SUN XIAOCHUAN(Emperor of Xinjin)@sun_xinjin
近期的一些市场观察 1.除了最近热议的MSTR新买盘工具STRC，剥离价格因素，在本轮下行中，BTC要比感官上所“体验”到的更坚挺， 1）BTC OI高位腰斩：价格是最主要的影响因素。如果只看币本位，实际上OI一直仍处于相对较高的水平。其中，离岸CEX币本位OI下行的幅度低于CME。（图1） 2）之前BTC ETF AUM的剧烈下挫，更多的是源自BTC的价格下行。如果以币本位的视角来观察，ETF所累积的BTC数量持续在攀升。去年的下挫仅仅是导致ETF增持BTC的速度边际放缓（增持速度边际放缓或又反过来作用于价格）。（图2） 2.加密流动性回升，但目前仍未恢复到1010之前的水平，例如BTC合约orderbook里+-1%的“厚度”仍在1010之前的“下沿”（图3） 最近Tradfi也有人出来说整个市场的流动性都不好： 高盛美洲股票交易主管John Flood表示，S&P 500 期货当前订单簿顶层深度约为 $400万，历史均值约为 $1400万，低于 $700万通常意味着市场进入紧绷状态（然而，最近美股日交易量超过200亿股，创新高） 3.美股市场的SKEW和波动率开始回调，油价期货仍然贴水，结合通胀预期，市场仍然乐观且认为这次通胀冲击是“暂时”的。（图4大杂烩） 于是这两天以储存，韩国股市，crypto概念为代表的风险资产又开始冲了。 4.引用智堡引用的Frank周评：市场Price in通胀比较“完全”，但没price in增长下行。 “我们认为全球前端债券有反弹（收益率下行）的空间，并且在维持了一段时间的做空倾向后，我们对美国固定收益资产的看法正转向中性。 与此相关的是，我们认为每桶100美元的油价不是一个特别可持续的均衡。相反，我们认为定价似乎更接近双峰概率分布，即油价要么在70美元左右交易，要么接近150美元。矛盾的是，在每桶150美元的情形下，加息的可能性反而会低于油价保持在当前水平的可能性。 原因在于，这对风险资产和金融状况的冲击将降低央行收紧政策利率的需求，因为市场会提前反映出大幅走弱的增长预期。这种FCI收紧动态可能会对通胀和通胀预期都造成压制。 此外，我们在2月就业报告中指出的局部下行风险已成为现实，随着这些冲击叠加在一起，对私募信贷的担忧可能会被放大。因此，我们认为在目前的估值水平下，做空美国固定收益资产已经没有太多获利空间。越来越明显的感觉是，通胀上行和增长下行的尾部风险具有不对称的“肥尾”特征” 和担心下行就业把市场带崩的观点类似。 From CoinEx&ViaBTC Institution
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近期的一些市场观察
1.除了最近热议的MSTR新买盘工具STRC，剥离价格因素，在本轮下行中，BTC要比感官上所“体验”到的更坚挺，
1）BTC OI高位腰斩：价格是最主要的影响因素。如果只看币本位，实际上OI一直仍处于相对较高的水平。其中，离岸CEX币本位OI下行的幅度低于CME。（图1）
2）之前BTC ETF AUM的剧烈下挫，更多的是源自BTC的价格下行。如果以币本位的视角来观察，ETF所累积的BTC数量持续在攀升。去年的下挫仅仅是导致ETF增持BTC的速度边际放缓（增持速度边际放缓或又反过来作用于价格）。（图2）
2.加密流动性回升，但目前仍未恢复到1010之前的水平，例如BTC合约orderbook里+-1%的“厚度”仍在1010之前的“下沿”（图3）
最近Tradfi也有人出来说整个市场的流动性都不好：
高盛美洲股票交易主管John Flood表示，S&P 500 期货当前订单簿顶层深度约为 $400万，历史均值约为 $1400万，低于 $700万通常意味着市场进入紧绷状态（然而，最近美股日交易量超过200亿股，创新高）
3.美股市场的SKEW和波动率开始回调，油价期货仍然贴水，结合通胀预期，市场仍然乐观且认为这次通胀冲击是“暂时”的。（图4大杂烩）
于是这两天以储存，韩国股市，crypto概念为代表的风险资产又开始冲了。
4.引用智堡引用的Frank周评：市场Price in通胀比较“完全”，但没price in增长下行。
“我们认为全球前端债券有反弹（收益率下行）的空间，并且在维持了一段时间的做空倾向后，我们对美国固定收益资产的看法正转向中性。
与此相关的是，我们认为每桶100美元的油价不是一个特别可持续的均衡。相反，我们认为定价似乎更接近双峰概率分布，即油价要么在70美元左右交易，要么接近150美元。矛盾的是，在每桶150美元的情形下，加息的可能性反而会低于油价保持在当前水平的可能性。 原因在于，这对风险资产和金融状况的冲击将降低央行收紧政策利率的需求，因为市场会提前反映出大幅走弱的增长预期。这种FCI收紧动态可能会对通胀和通胀预期都造成压制。
此外，我们在2月就业报告中指出的局部下行风险已成为现实，随着这些冲击叠加在一起，对私募信贷的担忧可能会被放大。因此，我们认为在目前的估值水平下，做空美国固定收益资产已经没有太多获利空间。越来越明显的感觉是，通胀上行和增长下行的尾部风险具有不对称的“肥尾”特征”
和担心下行就业把市场带崩的观点类似。
From CoinEx&ViaBTC Institution
CoinEx Global@coinexcom
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“作为一个周期论者，周金涛有自己的理论信仰：经济规律如同天道，像春夏秋冬一样不以人的主观意志为转移。”
9 yrs later。周的理论深刻影响了我如何看待币圈以及如何在行业里“高性价比生存”，即使
“在战略上，他已然看对了齿轮的方向，但在战术上，他显然低估了反抗的力量。”
周期永远是中登的朋友
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根据我朋友，亚太地区上币巨头 @thewayofhea 之前的可靠情报，
1）upbit的上币费非常炸裂，比mexc低多了。其中，2个交易对便宜点，3个交易对贵一点点；
2）主要花钱在“衍生”环节：为什么韩国区块链周的赞助这么贵？（为什么 $MEW 在韩国区块链周花了一波大钱后就上了upbit？），如何打入非常难打入的韩国核心圈？（极度排外的市场，别人凭什么和你玩儿？）...
国内做韩国市场最吊的项目和团队，个人只佩服 @UXLINKofficial 。其他项目方就学吧，学无止境。
Wu Blockchain@WuBlockchain
SCOOP: Several projects told WuBlockchain that they paid huge intermediary fees to have their tokens listed on South Korea's largest cryptocurrency exchanges, Upbit and Bithumb. The fees were approximately US$10 million and US$2 million respectively. The intermediaries are related to Upbit's shareholders and market makers.
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@LonersLiu 这个benzhou的直播里说过，好像是因为他们爆仓是全量推送的原因。所以这个金额会更高。
还有另外一个参考的帖子x.com/cs_zhaozilong/…
Crypto-常山赵子龙@cs_zhaozilong
#BTC #ETH 币安在2021年4月27号修改了爆仓数据推送规则，之前都是全量实时推送，修改后变成一直延续至今的一秒推送一条； 在修改之前当时币安每天的爆仓数据是上亿刀，稍微大级别的行情是十亿刀，瀑布级别的行情都是几十亿刀； 上波牛市的纪念日是519，但当时币安已经修改了爆仓数据推送规则，其爆仓量仅10亿刀，火币当时还未修改规则，其爆仓量为30亿刀，再结合当时火币和币安的交易量占比，币安在519时的爆仓数据大概为50亿刀； 昨天我猜测全网爆仓数据至少有50亿刀，但bybit CEO公开说其bybit的真实爆仓数据是20亿刀，并猜测全网的爆仓数据在80-100亿刀，如果根据交易量占比来推测，全网实际爆仓数据确实要逼近百亿刀了； 另外bybit CEO还承诺后续为提高透明度准备重新开放全量推送，这个做法真的非常牛逼，敢为人先，作为这个市场的交易者，我认为这是更牛逼的builder;
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soso，伟大无需多言
SUN XIAOCHUAN(Emperor of Xinjin)@sun_xinjin
SoSoValue出空投查询了，2024圆满收官。 说实话挺感动的，因为1）几乎全程见证了SoSo的成长，从SoSoNews到加密bloomberg再到“加密AI彭博+链上贝莱德”。两年弹指一挥间，这是对“陪伴”的感动。 2）真正在自己喜欢且长期支持的项目上，拿到了一个不错的结果。这是一种“士为知己者死”的感动和在币圈非常罕见的双向奔赴，这种满足感远远超越“大波段了BTC+SOL”“冲了1个50X的土狗”，是纯粹的精神享受和情感共鸣。 24年是链上PVP元年，很不幸，我没有太参与其中。但也很幸运，一直坚持在自己喜欢的赛道和项目里，这可能就是我在crypto的人生意义。 新的一年，继续buidl。SoSo，感动常在。 @SoSoValueCrypto
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企业级理解。
$trump 和$MELANIA并不是一个level，正如另外一位债券大佬所言，我们只看见trump两天上了bn,却没看到 trump的人气积累，至少有二三十年。
SUN XIAOCHUAN(Emperor of Xinjin)@sun_xinjin
以为$TRUMP和$MELANIA是ORDI和SATS的关系，估值平起平坐 其实他两是ETH和SHIB的关系，SOL和BONK的关系，后者的空间最多是前者的20%
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Discovering the true state of the market is a very interesting thing.
Obviously, regardless of our wishes, companies/enterprises/talents, whether as individuals or as a whole company, will evolve towards more efficient ways.
Companies will provide more efficient solutions for the market, thereby creating value. Talents will also flow to positions that are more efficient for themselves to engage in production and creation. From another perspective, companies are also waiting to find such suitable talents.
The direction of evolution is always efficiency, not our wishes.
发现市场的真实情况，是一个非常有趣的事情。
显然，不管我们的意愿如何，公司/企业/人才，作为个体的我们/整体的公司都会向着更有效率的方式演化.
公司会为市场提供更优效率的解决方式，从而创造价值。人才也会流向对于他自身来讲，更优效率的岗位进行生产创造,从另外一个角度来讲， 公司也在等待找寻这样适合的人才。
演化的方向始终是效率，而非我们的意愿。
That is what @PacmanBlur @Punk9277 @chameleon_jeff are doing now.
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RUNESTONE ROLL CALL
If you got stoned in the past 3 days:
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疫情期间，基本上把国内绝大多数省份都走了一遍。期间也住了很多豪奢和特色酒店，但印象最深的还是，西藏林芝南迦巴瓦峰对面的松赞山居，
白天直面若隐若现的壮丽的南迦巴瓦峰，
晚上可摘漫天星辰，
山谷里只有牦牛偶尔的叫声和沙沙的微风声，
...
以及种种在略微缺氧环境中被再放大的微妙体验
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#BlockArk’s first anniversary# Many Thanks to the blessing videos sent by our friends, and this is just our beginning. Our dreams are far from over~
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