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@vctbtc
通往一亿美金之路 | AI & Bitcoin | 相信周期，相信人性，保持好奇心 NFA
Matrix Katılım Şubat 2013
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感谢OKX小伙伴们组织的大阪活动，既有F1观赛，又有机会跟@star_okx面对面深入交流，还有G20同款的晚宴和表演… 超级充实的一个周末！
@mia_okx @misaENFP @Jiming2607 @linnesun @okxchinese
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说说OpenClaw的区别：
Perplexity：他们的AI，他们的服务器，你的数据全部通过他们处理。一个模型，一个产品，爱用不用。
OpenClaw：开源。跑什么模型你说了算——Claude、Grok、Kimi，随便你。数据不出你的机器。Agent你自己搭，规则你自己定，整个技术栈都是你的。
现在Perplexity融了10亿美金，等于帮我们验证了这个赛道：
→ AI在你起床前就把邮件过了一遍 → Agent 7×24盯着你的生意 → 定时任务在你离线时自动跑策略 → 整个工作流自动化，跑在你自己的硬件上
Perplexity的版本和你自己能搭的东西，差的不是功能。
主要是控制权。
Perplexity = Shopify
OpenClaw = Wordpress+Woocommerce
Perplexity@perplexity_ai
Announcing Personal Computer. Personal Computer is an always on, local merge with Perplexity Computer that works for you 24/7. It's personal, secure, and works across your files, apps, and sessions through a continuously running Mac mini.
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基于这个剧本的投资机会：
高确信度机会（即使时间线慢一倍也成立）
做空"摩擦溢价"公司。文章最有说服力的部分就是"friction goes to zero"。可以构建一个篮子做空那些护城河本质上是人类惰性的公司：DoorDash、Booking Holdings、Zillow、保险经纪（如Arthur J. Gallagher）、传统支付中介。关键是选择那些估值仍然隐含"护城河永续"假设的标的。现在市场对长尾SaaS的风险已经有定价，但对非科技领域的中介公司定价远远不够。
AI基础设施的"反脆弱"头寸。文章点明了一个反直觉的逻辑：经济越差，企业越加速用AI替代人力，因为这是OpEx替代不是CapEx扩张。所以NVDA/TSM/电力基础设施在宏观衰退中可能反而受益。这意味着一个配对交易的框架：做多AI基建 + 做空AI受害者，本身就是对这个剧本的一种表达。
做多波动率。如果这个螺旋哪怕部分成真，波动率会显著上升。现在VIX长期在低位，远期波动率很便宜。买入6-12个月的SPX put spreads或者VIX call spreads，成本不高但在尾部场景下回报巨大。
中等确信度机会（需要更精准的时机判断）
私募信贷/另类资管的做空。文章对Apollo-Athene模式的分析很到位。如果私募信贷违约周期真的来了，APO、BX、OWL、ARES这些公司的双重收费模型会同时受到资产端（违约）和负债端（保险监管收紧）的挤压。但时机很难把握——这些公司短期内还在增长，做空carry成本不低。更好的方式可能是买他们的CDS或者put spreads，限定下行风险。
稳定币和加密支付基础设施。文章提到AI代理会绕开信用卡网络，用Solana/Ethereum L2上的稳定币结算。这个趋势不需要经济危机也在发生。做多的方向包括：Solana生态、Circle（USDC发行方如果上市）、以及任何在stablecoin支付轨道上建设的基础设施。同时做空MA/V的远期，或者至少减持——即便它们不会归零，2-3%的interchange fee被压缩是大概率事件。
做多实物资产和"不可被AI替代"的东西。如果白领收入被压缩但实物世界的约束依然存在：核心地段的土地、稀缺自然资源、需要物理存在的服务。黄金在这个剧本下也很有意思——政府需要大规模财政扩张但税收在萎缩，财政赤字爆炸性增长几乎是必然的。
更投机但有意思的方向
做空印度IT服务。文章专门提到TCS/Infosys/Wipro的模式（以廉价人力成本为核心竞争力）被AI直接摧毁，卢比贬值18%。如果你认同这个逻辑，做空印度IT ETF或者个股，或者做空INR，是一个相对独立于美国经济的交易。
做多UBI/转移支付的受益者。如果政府最终被迫大规模转移支付（文章中的"Transition Economy Act"），什么行业受益？基础消费品、折扣零售（Dollar General、Costco）、基础医疗。这些在衰退中本来就有防御性，如果叠加财政转移支付则更好。
做多"人类体验"溢价。AI越普及，真正的人类互动反而可能成为奢侈品。高端餐饮、手工奢侈品、人类教练/治疗师、现场体验类消费——这些是反AI的veblen goods。很难找到纯正的上市标的，但如果你有机会接触私人投资，这个方向值得关注。
构建组合的思路
最实用的方式不是all-in某个方向，而是构建一个**"AI加速情景"的对冲overlay**叠加在你现有组合上：
核心仓位保持不变（你可能已经有AI基建的多头），然后用组合成本较低的方式表达尾部风险——比如用总组合的3-5%买入远期put spreads（覆盖SaaS指数、支付网络、印度IT），同时用1-2%买入VIX远期call。如果什么都没发生，损失很小；如果螺旋启动，这些头寸的回报会非常可观。
Citrini@citrini
I spent 100 hours over the past week researching, writing and editing the piece we just put out. It’s a scenario, not a prediction like most of our work. But it was rigorously constructed, dismissing it outright requires the kind of intellectual laziness that tends to get expensive. And we’ve released it for free. Hopefully you enjoy it. citriniresearch.com/p/2028gic
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