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@y8574518 簡單說一個結構差異 同樣是士大夫統治人民 韓國是朝鮮官統治韓民 台灣是唐山官統治台民 到了日治時代 韓國是日人高於韓官統治韓民 原有的韓官或中階利益受侵害 當然反抗激烈 而台灣是唐山官回唐山 留下地方台民反抗 征台之役也燒殺差不多了 最後變成日官統治台民 台民發現跟之前唐山官沒什麼不同

然後雖然說是時代背景不同，但跟台灣獨立運動比起來，朝鮮獨立運動真的是用力得多，韓國人真有血性。

一直以來對韓國史比較陌生，剛剛看到一片末代公主。 不知道欸，一樣是日本殖民統治，但感覺台韓受到的對待好像差滿多的，不曉得這有沒有什麼解釋。

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應該可以確認這不是AI（？？？）

@dryadb43738 哈哈哈這款當事人我很常遇到 我：你這案件基本不成立 當：網友說律師不專業 我：你要再蒐集證據 當：網友說律師刁難我 我：你要先寄函…blabla 當：網友說律師騙我錢

「我打猛健樂有看醫生，但是我怕被醫生洗腦要循序漸進，不讓我打網友建議的劑量」 ⋯⋯⋯這年頭已經網友的叫專業意見，醫生的叫洗腦了嗎

感謝亮燈，感謝市場，又喜獲一支千金股🙏

貿聯 Call memo 20260306 重點摘要 1. 營收連續6個季度實現季成長 2. 銅與光互聯並不是互相替代技術 3. 1月完成併購案，新增光學互聯技術 營運結果 1. 4Q25經營績效：營收197.8億元，毛利71.3億元，毛利率31.93%，營業利益率18.37%，EPS 14.05元。 2. 連續6個季度實現季成長，4Q25營收成長來源於HPC業務，季增16%，設備銷售持平，EV與工業於去年觸底後目前正緩步回升中，醫療相關業務則維持3Q25高點。 3. 毛利率呈現季減主因為正逢新專案導入初期，製程成熟度、產能優化及學習曲線尚未完全到位，產能利用率未達正常水準。預期未來季度逐步規模化後，帶動毛利率改善回到過往水準。 4. 工業部門成長主要受惠於自動化與設備銷售需求，近幾季度客戶已由先前的庫存回補，逐漸開始導入新傳案且訂單能見度持續增加；然對於消費性相關業務較為審慎，EV與消費電子短期將不會成為主要成長動能；而AI基礎設施相關的需求依然維持結構性強勁，且專案合作深度持續提升。 5. 目前公司業務產品組合正朝向更高的系統內容、更深入的合作關係以及更前期的參與產品驗證週期，而非僅透過價格調整來推動營收成長。客戶也越來越早參與平台設計與產品驗證階段，一定程度提高了規劃能見度，也提升了執行層面的要求。未來的成長將更多反映平台專案的導入節奏，而非單純依賴新增產能的擴張，從長期來看將有助於提升資本使用效率。隨系統規模擴大，專案進度將夠多受到平台轉換與部署時程的影響，因此並不會呈現完全線性的成長。 6. 1月份完成新富生併購案，且開始併表，新增了光學互聯的技術與能力。 7. AI資料中心，目前電源供應能力正逐漸成為核心架構限制，尤其是在功率密度超過100 kW以上的情境下，貿聯越來越早參與客戶相關架構討論中。 8. 半導體設備方面，設備廠商在面臨工程與無塵室限制下，正將更多整合型子系統外包具備規模化執行能力的供應商。 QA 1. 貿聯對於中長期產業前景與AI投資可持續性的看法? 目前市場對於 AI 資本密集度的討論，其實更應該被理解為基礎設施投資週期的自然演進，而不是需求轉弱的訊號。初期產業重點是提升運算能力與加速算力部署；隨著系統規模擴大，產業的關注焦點會逐漸轉向部署效率、能源效率以及既有算力的長期運營能力。目前公司確實觀察到市場開始更重視包含機櫃層級（rack-level）系統架構、電源供應、散熱、高速傳輸等。真正重要的不是整體資本支出的數字，而是基礎設施如何被建構，以及系統架構的演進。 2. 貿聯的 HPC 策略定位為何? 公司的策略核心是支援 AI 基礎設施的持續擴張與規模化。目前最關鍵的限制條件正逐漸集中在兩個問題：第一將電力有效地輸送到高密度機櫃中，第二是如何更高效率地傳輸資料。而貿聯的產品組合，包括機櫃互連（rack attach）與AEC解決方案，目前大部分業務仍以電氣互連為主，也是公司最成熟的工程與製造能力所在。近期也將能力拓展至包括光學互連，使能在客戶需要時提供更多元的解決方案。貿聯認為電氣與光學技術並不是互相取代的關係，而是互補關係。在 AI 基礎設施中，不同距離、功耗與營運條件會需要不同的解決方案。 3. 銅與光互連架構長期發展看法? 並不認為這是一個非此即彼的技術替代。在短距離與高密度環境中，AEC仍然非常有效率，尤其在可靠度與功耗方面具有優勢。而在距離更長或頻寬需求更高的情境下，光學技術則會變得更加重要。因此，看到的並不是單純替代，而是系統架構擴展，同時增加更多不同層級的連接架構。 4. 關於HVDC架構? 因AI 系統功率密度正從過去的數10 kW 機櫃提升到百 kW等級，傳統低電壓電力架構已經不再適合，因此產業正逐漸轉向400V甚至800V HVDC，更高電壓可以降低電流，進而提升效率、降低熱損失並提高系統可靠度。市場上有一個常見誤解，認為更高電壓會加速光互連並取代銅線連接。但兩者是面向不同的問題，HVDC 解決的是電力效率，而互連技術的選擇則取決於距離、延遲與功耗。 5. 公司產能是否足以應對客戶 2027 年 50% 的需求增長？ 確實觀察到客戶對 AEC的需求快速增加。事實上在過去一到兩年已經開始為此做準備，因此這並不是突然出現的需求。目前正在多個據點持續擴充產能，因此有能力支援這些需求成長，而且需求並不只來自 AI，也包括其他產業領域。

@dryadb43738 賴總統會提名劉真的不知道在想什麼

⋯⋯劉靜怡直接被林志潔點名潑髒水了⋯

太可怕了！

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臺灣看似第一名的健保，其實是「壓榨」得來的。

低位階的權值股與低位階的中小型個股應該都在準備表態多頭了，資金持續往低位階的股票卡位，台股要準備表態多頭了

彭博: 由於伊朗戰爭導致中東地區衝突擴大，霍爾木茲海峽航運受阻，卡達等國液化天然氣（LNG）供應中斷，嚴重影響印度天然氣進口。LNG為尿素生產關鍵原料，印度部分化肥工廠已減產或停工，威脅農業大國的化肥供應。 印度作為全球最大尿素進口國，目前雖無立即短缺，但為防範長期供應斷裂，已向中國提出請求，希望放寬尿素出口限制，允許部分貨物銷售至印度。中國透過配額制度嚴控尿素出口，2026年配額尚未分配，去年曾有限度放行包括對印出口。雙方官員討論持續中，尚未定案。 印度同時考慮其他來源補充中東缺口，包括俄羅斯、印尼、馬來西亞及埃及。本財年印度已進口980萬噸尿素，另有170萬噸即將到貨，並計劃3月底或4月初發布新進口招標。

早安！3/11 外電綜合整理 - 2368金像電：美系升目標 美系券商表示儘管4Q25獲利受新產能甫開出影響表現，然預期今年爬坡階段伴隨網通佔比提高如800G及諸多ASIC專案如AWS Trainium 3、Google TPU 8、META MTIA等。預期1Q26毛利率升至34.2%、預估今年AI相關營收比升至7成（～去年為4成）。券商預估AI專案的平均毛利率為40%-50%，上修26-28年EPS至$38.2/$67.3/$83.6，以3Q26-2Q27年的22xPE評價，同步升目標。 #下次會考

個股報告 2026/03/06 三福化 受惠CoWoS、PHBA需求強勁且IC級TMAH將出貨，營運轉趨正向 1. 結論建議： ● 4Q25毛利率季增1.9ppts，主因半導體產品價格調漲且比重達24%；1/2Q26估營收季減4%/季增10%，PHBA與CoWoS需求續強。 ● 2026/2027年受惠CoWoS Stripper、PHBA強勁需求及IC級TMAH出貨，抵銷面板衰退影響，估EPS 年增106%/11%至7.6/8.42元。 ● 看好三福化產品組合明顯好轉，以2026年EPS 7.6元、25倍本益比，推得目標價190元，給予買進評等。 2. 重點分析： ● 4Q25毛利率季增1.9ppts，因半導體產品價格調漲且比重提升 4Q25營收季增5.6%至12.4億元，1) 基礎化學品季增4%，其中PHBA受惠AI產品發展帶動需求提升；2) 精密化學品季增8%，CoWoS Stripper需求強勁且半導體產品反應先前電價而調漲價格；3) 新興化學品季增7%，高毛利工程收入增加至8,800萬；毛利率季增1.9ppts至22.4%因產品價格調漲且高毛利之半導體(不含工程)比重提升至24%；EPS 1.3元。1Q26估營收季減4.4%主因2月工作天數較少，毛利率季增1.3ppts至23.7%因PHBA與半導體產品拉貨需求強勁；EPS 1.24元。2Q26營收估季增9.7%，CoWoS/PHBA出貨續強且將出貨IC級TMAH給半導體客戶；EPS 1.53元。 ● CoWoS、PHBA需求強勁，IC級THAH將於2Q26出貨 2026/2027年估營收年增9%/14%至52.8億/60億元，1) 基礎化學品：PHBA產能優先予高毛利之電子級LCP產品，除原日系客戶強勁需求外亦積極佈局美國市場；2) 精密化學品：AP8量產及AP7 CoWoS產線的優先擴建，帶動CoWoS Stripper需求強勁成長且半導體產品價格調漲，估半導體營收(不含工程)佔比將達28%/32%，WMCM/SoIC新產品應用亦為營運增添動能；3) 新興化學品：IC級TMAH將於2Q26出貨半導體客戶8吋廠，隨後接續12吋廠驗證，最快於4Q26貢獻營收。產品組合明顯好轉，毛利率估年增3.2ppts/1.5ppts至25.0%/26.5%，EPS 年增106%/11%至7.6/8.42元。 ● 產品組合明顯好轉，給予三福化買進評等，目標價190元 考量三福化1) 2025年底調漲半導體產品價格；2) AP7/8對CoWoS Stripper強勁需求，且WMCM/SoIC新產品應用為營運增添動能；3) IC級TMAH將於1Q26驗證、2Q26出貨；4) PHBA受惠AI產品發展需求強勁，以上動能抵銷面板材料營收下滑影響，整體產品組合明顯好轉，以2026年EPS 7.6元、25倍本益比，推得目標價190元，給予買進評等。

“五音姓利”的“絕學”，直到考古學泰斗、北京大學考古系首任主任宿白教授在研究河南許昌的白沙宋墓時，才被挖掘出來，為今人所用。當時，宿白研讀了北大圖書館館藏的宋代《地理新書》，重新讓「絕學」有了新的價值——不是看風水，而是要用它作為一把鑰匙，研究宋人的墓葬格局。

這與後來傳統墓地最好背山面水、北高南低的公眾普遍印象相比，大為不同。而南北方向是聽太陽的按子午線定，還是聽地球的按磁力線定，當時也會爭論不休，因為宋人已經發現了磁偏角，指南針指的不是正南北。

"一座「失蹤」幾百年的南宋皇陵現出真身" ( guancha.cn/culture/2025_1… )