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为什么很多人看 Web3 的心态很拧巴？
一边觉得稳定币、比特币、以太坊、DeFi、RWA、预测市场都很重要；
另一边又会焦虑：
为什么真正跑出来的 Web3 应用这么少？
为什么大部分项目最后都失败了？
为什么山寨币跌得这么惨？
Web3 到底发展到哪个阶段了？
我觉得，要理解这个问题，可以把 Web3 和互联网的发展放在一起对照。
我的判断是：
今天的 Web3，很像 2000 年互联网泡沫破裂后，到 2004 年前后的阶段。
它不是刚刚诞生，也远没有到 Google、Facebook、iPhone 全面成熟的时代。
它更像是：
大量泡沫已经破裂，大多数公司和项目被淘汰，少数幸存者开始证明自己，但真正的大众应用还没有出现。
1/
互联网最早的阶段，是底层协议的诞生。
从早期网络，到 TCP/IP，再到万维网，解决的核心问题是：
信息能不能在一个全球网络中被连接、传输和验证？
这个阶段的互联网并不是给普通人使用的，更像是科研和技术实验。
对应到加密世界，就是 2008—2014 年。
比特币白皮书提出点对点电子现金，解决的问题是：
价值能不能在没有中央机构和中介的情况下被记录、转移和验证？
所以早期加密世界的重点并不是应用，而是先把“去中心化价值网络”这个底层协议跑通。
2/
互联网的第二个阶段，是应用平台的出现。
万维网和浏览器出现以后，互联网才逐渐从技术人员使用的网络，变成开发者和普通人都可以参与的平台。
互联网不只是“能够连接”，还开始“能够承载应用”。
对应到加密世界，就是 2015 年以太坊上线。
以太坊的意义，不只是又发行了一个币。
它第一次把区块链从单一的货币系统，扩展成了一个可以编程、可以部署应用的平台。
从比特币到以太坊，有点像互联网从 TCP/IP 走向 Web：
从一个底层协议，开始变成可以承载应用的基础设施。
3/
互联网的第三个阶段，是第一次大规模商业化和泡沫形成。
1995—2000 年，市场开始广泛相信一个叙事：
互联网将会改变商业。
浏览器、门户网站、电商、搜索等公司被疯狂追捧，资本大量涌入。
估值和故事，远远跑在真实收入和用户需求前面。
最终，纳斯达克在 2000 年见顶，互联网泡沫破裂，大量公司倒闭。
对应到加密世界，就是 2017 年的 ICO 热潮。
ICO 的历史意义在于，它第一次让市场广泛相信：
区块链不只是比特币和数字货币，还可以融资、发行 Token、建立生态、承载商业应用。
4/
再往后，是泡沫最狂热的阶段。
2020—2021 年，加密行业第一次形成了一套完整的 Web3 商业世界想象：
DeFi、NFT、GameFi、元宇宙、DAO、SocialFi……
几乎所有叙事同时爆发。
那种感觉很像互联网泡沫高峰期：
以前是什么东西贴上“互联网”就能涨；
后来是什么东西贴上“Web3”就能融资、发币、获得高估值。
大量项目的故事、估值和 Token 价格，远远跑在真实产品、用户和收入之前。
5/
然后就是泡沫破裂和行业出清。
互联网在 2000—2002 年经历了大规模淘汰。
Web3 则从 2022 年开始进入出清阶段：
大量项目归零，山寨币深度回调，市场不再轻易相信故事，资金开始集中到少数头部资产、基础设施，以及真正拥有产品、收入和用户的项目上。
这个阶段最典型的特征是：
方向没有被否定，但泡沫被大面积清理。
6/
互联网泡沫破裂后，并不是互联网失败了。
只是市场终于开始区分：
哪些公司只有故事，哪些公司真的创造了价值。
亚马逊、eBay 等公司能够活下来，不是因为它们更会讲“互联网将改变世界”的故事，而是因为它们拥有真实用户、真实交易和真实收入。
今天的 Web3 也正在发生类似的事情。
比特币越来越像数字黄金和宏观资产；
稳定币证明了链上支付和全球结算并不是伪需求；
以太坊和少数公链仍在竞争未来的价值互联网基础设施；
Hyperliquid、Polymarket 等产品，也在证明 Web3 不只是发币，还可以拥有真实用户、真实需求和真实现金流。
7/
所以我认为，今天的 Web3 最像互联网泡沫破裂后的重建期。
这个阶段会非常残酷：
大多数项目会失败，大多数 Token 可能无法回到高点，很多曾经热门的叙事会彻底消失。
但这并不代表整个方向被证伪。
相反，泡沫破裂后，真正有价值的技术和产品才会被迫证明自己。
8/
如果因为现在市场低迷，就直接得出“Web3 已经不行了”的结论，我觉得可能还太早。
通用技术真正成长起来，往往不是发生在泡沫最狂热的时候，而是在泡沫破裂之后：
投机者离场，估值回归现实，开发者开始解决真正的问题，用户开始为真实价值付费。
今天看到的大量失败，并不是技术革命的例外。
它本来就是技术革命早期的一部分。
9/
当然，Web3 不一定会完全复制互联网的历史。
两者在监管、用户需求、商业模式和技术结构上都有很大差异。
所以“Web3 是下一代互联网”不能成为盲目乐观的理由。
但理解今天所处的阶段，可以让我们少一点恐慌，也少一点不切实际的幻想。
真正值得关注的，不再是下一个热门叙事是什么，而是：
哪些产品真的有人使用？
哪些项目真的能够创造收入？
哪些基础设施在没有补贴之后，依然能够长期存在？
这可能才是 Web3 下一阶段最重要的问题。
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