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Katılım Temmuz 2022
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奔走相告~ 可以看GEX了~
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很高兴的宣布， Greeks.live 的Web215 版本目前已做双站发布（glvs/greeks.live） 更新的核心功能为 DDH 新 U 本位对冲模式、DataLab Fly 图表、GEX 图表。 新上的两个指标和更新的U本位对冲都是应广大用户的需求，采纳多位专业交易员的意见后安排的功能， 在当下都是领先市场的工具。 Greeks.live 致力于为每一位用户提供最先进最便捷的交易工具。 Vol Fly，即 Volatility Butterfly，是非常具有洞见性的期权指标，此图表展示波动率曲面凸度，衡量市场对极端行情的定价差异。（公式为：Fly = Avg(25Δ Call IV, 25Δ Put IV) - 50Δ Call IV） GEX，即Gamma 敞口，此图表展示期权做市商在各行权价上的净 Gamma 敞口汇总。正 Gamma（绿色）表示做市商对冲将抑制价格波动；负 Gamma（红色）表示做市商对冲将放大价格波动。（公式为：GEX = Σ（期权 Gamma × 持仓量 × 合约乘数 × 现货价格），单位为每 $1 变动对应的合约数） @leifuchen @JeffLia12309881 @CryptoRounder @Maxandzero
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很高兴的宣布， Greeks.live 的Web215 版本目前已做双站发布（glvs/greeks.live）
更新的核心功能为 DDH 新 U 本位对冲模式、DataLab Fly 图表、GEX 图表。
新上的两个指标和更新的U本位对冲都是应广大用户的需求，采纳多位专业交易员的意见后安排的功能， 在当下都是领先市场的工具。
Greeks.live 致力于为每一位用户提供最先进最便捷的交易工具。
Vol Fly，即 Volatility Butterfly，是非常具有洞见性的期权指标，此图表展示波动率曲面凸度，衡量市场对极端行情的定价差异。（公式为：Fly = Avg(25Δ Call IV, 25Δ Put IV) - 50Δ Call IV）
GEX，即Gamma 敞口，此图表展示期权做市商在各行权价上的净 Gamma 敞口汇总。正 Gamma（绿色）表示做市商对冲将抑制价格波动；负 Gamma（红色）表示做市商对冲将放大价格波动。（公式为：GEX = Σ（期权 Gamma × 持仓量 × 合约乘数 × 现货价格），单位为每 $1 变动对应的合约数）
@leifuchen @JeffLia12309881 @CryptoRounder @Maxandzero
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赌场策略和期权策略在很多方面具有非常大的相似性（比期货/现货的相似性还要大）
leifu _/@leifuchen
与黑天鹅同行：BTC 期权卖方策略的仓位管理指南（2026） > 本文的凯利公式的应用方法主要参考 Retail Options Trading (Sinclair & Brodie, 2024) 第 17 章 期权卖方策略的特点就是“赢小亏大”（见下图每周 P&L分布），虽然总体胜率高达八九成，但是一次尾部事件就可以让几个月积累的利润归 0。这种偶尔让人极不舒服的大亏也正是做空波动率风险的溢价来源。 我们可以试图通过一些信号过滤降低遭遇尾部行情的概率，但是这类方法在降低尾部行情的同时也往往降低了盈利，导致遭遇尾部事件时，可能尚未通过盈利建立起足够的缓冲垫。 面对这种困境，Sinclair 给出的方法是接受尾部事件是策略的一部分，不去消灭尾部，而是通过凯利公式进行仓位管理让单次的尾部事件的破坏力可控，不至于让账户失去交易能力。 在应用凯利公式之前，我们先来看看参与对比的几种期权卖方策略： 做空周末波动率 本周期之神（ETF 上市后），夏普高达 3.35，最大 2 笔尾部亏损分别为 2025 年 10 月 10 日的 -4.78% 和 2026 年 1 月 30 日的-3.78%，这 2 次亏损占总体亏损的 64%。 策略详见：x.com/leifuchen/stat… 每周 10 Delta 现货备兑 本周期最强现货备兑策略，胜率 93.6%，夏普 1.19，最大单笔亏损为川普当选后的 2024 年 11 月 8 日至 15 日， BTC 单周上涨 15.7%，策略亏损达到了-4.07%。 策略详见： x.com/leifuchen/stat… 每周卖出平值 Put 本周期最强卖 Put 策略，胜率72.3%，夏普 0.33，最大的两笔亏损来自 2025 年 2 月 25 日和 2026 年1 月 30 日，两周亏损了 94 周权利金收益的40%。如果排除这两笔最大亏损后的夏普为 1.5+，当然交易没有如果，只是说明这个策略是本周期尾部行情的最大受害者。 策略详见 x.com/leifuchen/stat… 具体的 9 个步骤的计算结果可以看图中下表： 第 1 步：确定心理预期最大亏损 这个值不参与运算，只是用户和计算结果对照 第 2 步：确认原始凯利公式上限 可以通过对比离散凯利、连续凯利（包括平均亏损，最大亏损）的计算结果，确认原始凯利公式能接受的最大亏损比例。 第 3 / 4 步：将第二步结果两次折半，即1/4凯利 半 Kelly 收益只丢 1/3，但波动率小一半，因此宁肯低估不要高估。 第 5 步：正偏加成 做空波动率的偏度为负，远端尾部全在亏损那侧，所以这个加成不适用，这一步是给做多波动率策略用的。 第 6 步：左偏减仓 和上一步相反，对于赢小亏大的策略，单笔 Kelly 公式假设损失就是平均损失，但真发生时是 3-4 倍的平均损失。 第 7 步：肥尾减仓 极端事件的实际幅度远超正态分布预测，比如 2025 年 10 月 10 日的那笔是 5 个标准差的跌幅，在 100 个样本的发生率为 10 万分之 6，但我们还是碰到了。 第 8 步：小样本减仓 小样本的区间估计较宽，容易高估优势。 第 9 步：相关策略合并减仓 我们这里是假设三个策略单独跑的仓位管理，所以这一步不适用。 最终结果 做空周末波动率修正后的可承担最大亏损预算为 4.79%，和历史盈亏分布中的最大亏损 4.78% 几乎一致（4.79 / 4.78 ≈ 1），意味着假设的10 万美元账户确实可以用来开一组。 每周 10 Delta 现货备兑修正后的可承担最大亏损预算为 3.64%，略低于历史盈亏分布中的最大亏损 4.07%，意味着 10 万美元账户卖出一张的比例略高（3.64 / 4.07 ≈ 0.89），账户余额需要提高到 11 万美元。 每周卖出平值 Put修正后的可承担最大亏损预算为 0.45%，大大低于历史盈亏分布中的 17%，意味着样本期内表现出的风险过大了，需要更换策略。
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我这里也有消息源能证实这一点，看看ondo之外Bitget能实现到哪一步。
AB Kuai.Dong@_FORAB
多消息源证实，Bitget 正在放弃现有的股票代币模式，转使用有券商直连的自研美股产品，虽然展现形式依然是美股代币，但更接近于美股体验、流动性，并在此基础上实现稳定币买卖，甚至支持股票股息、现金股息等。 自去年底，该交易所定向挖了多个互联网券商员工，主要为运营和大客户资源向。
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周末BTC走了一个V型反弹，反弹得益于美伊消息刺激，明天美股开盘还会有一些刺激效应。
只看BTC盘面的话，本周末 BTC 期权核心：交割后 Gamma 约束减弱，78.5K 最大痛点附近仍是多空分水岭。短线看，BTC 若守住 77K–78K，大概率继续震荡偏强；若放量站上 80K，Call 端可能重新带动追涨情绪。
短期 IV 仍然较低，裸买期权性价比不错，但是考虑到近期震荡预期很强，更适合用 Call Spread / Put Spread 控制成本，或者等 80K 突破或 77K 跌破再加仓更稳。
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前几天用 @xhunt_ai 检测幽灵关注，才发现这轮寒冬比想象中更严重。
AI Agent MEME 红极一时的 @neur_sh 、 @griffaindotcom 一年没更新推特，elizOS 27天、AVA 2个月、daos.fun 1个月。
Moonshot Listings 也已经7个月没更新推特了。PeopleDAO 2个月没更新，咆哮小猫1年4个月。
之前关注的一些 P 统领和 P 小将好多也几个月没更新过了。
当年开启 L2 存款热潮，狂揽 20多亿美元 Blast，已经8个月没更新推特。friend.tech 7个月。
不仅如此，我关注的一些研究类型的账号，投资机构或者研究员也已经好几个月没更过推文了，当年 DODO Research、Mint Ventures、SevenX Ventures Grace Deng 等等老师的研究报告，我真是每期必看，如今都已经不更新了。
值得注意的是，Ethena 基金会和他们计划做的公链 Converge 也已经几个月没有更新过推文了。
哎，拿什么拯救你，我的区块链。
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本文使用了Options terminal 辅助分析行情，实时了解最新期权市场情况，现在使用👉 terminal.glvs.ai
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ETF 上市后，每周卖 Put 的策略表现如何？
2024 年以前 BTC 和标普 500 期权的对比研究发现 BTC 有时候会出现 Call 比 Put 贵的情况（也就是 Call - Put skew 为正），常见的解释是币圈的期权交易者相对于保护下行更偏向于避免踏空（所谓看别人赚钱比自己亏钱还难受）。
周频数据上 Put IV − Call IV 全部为正
2024 年 ETF 上市以后，这一现象就开始逐渐消失了，目前已经连续 20 多月没有出现 Call 比 Put 贵的情况了。下图 A 对比了 2024 年 8 月至今 delta 10 到 ATM 的 Call 和 Put 的 IV，可以发现虚值期权的 Put IV 显著高于 Call IV，且越虚差异越大，BTC 期权和标普 500 期权一样出现了对于下行保护的溢价。
每周卖 Put 的策略表现弱于每周卖 Call
虽然 Put IV 显著高于 Call IV，但每周卖 Put 的策略在所有 delta 均弱于每周卖 Call （即现货备兑）。原因是卖出 Put 遭遇的尾部风险更大：
2025 年 2 月21 日- 2 月 28 日：BTC 从 98k 下跌至 79k，单周跌幅 19.5%
2026 年 1 月30 日-2 月 6 日：BTC 从 82k 下跌至 65k，单周跌幅 21.3%
这两次暴跌相当于卖出 Put 总权利金的 40%，如果我们剔除这两周的暴跌，就会发现卖 Put 的绩效出现了巨大提升，但对卖 Call 的绩效没有太大的影响（下图 B）。
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新上线的 Options Terminal 集成了基础的期权链T型报价表功能，我们在期权网页上的操作习惯可以无缝转移到Options Terminal上，而且可以自定义页面布局，添加不同组件，实现一页全覆盖。
在右侧AI Chat一边和AI分析行情和讨论策略，一边手动在左侧T型报价表下单，一个页面实现AI辅助交易。
现在使用👉 terminal.glvs.ai
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@ZKSgu 确实，不过这些Hype也要经历一轮，现在Hype的用户准入和资金准入太松了（当然短期来说，松是好事，市场广阔，一旦合规化就束手束脚）
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@BTC__options 首先hype和bnb之间的市值关系并不对应hyperliquid和binance的营收水平，因为bnb不能捕获binance的收入特别是手续费
其次binance也并未解决美国的监管问题，只是罚了款暂时不会被告，加上股权换了投资 拿到阿布扎比全球牌照
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这两天都在说Hype代币能不能超越BNB的叙事，这其实是一家独大的Dex交易所VS充分竞争的CEX龙头的竞争。
Hype的合规问题会一直悬在头上，即使和Coinbase这种美国上市公司有合作依旧无法解决这个最大的雷点。猜测在下一轮加密牛市前，以美国SEC为首的监管机构会进行清算，最后罚款+合规化结束这个难题。
Hype目前不是一个能够长持的标的，不能说短期涨多了就自有大儒为他辩经。
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【5月22日期权交割数据】
2.1万张BTC期权到期，Put Call Ratio为0.66，最大痛点78500美元，名义价值16亿美元。
12.9万张ETH期权到期，Put Call Ratio为0.92，最大痛点2200美元，名义价值2.8亿美元。
本周比特币结束了持续一个半月的反弹，但盘面支撑仍然较强。行情较为平淡，市场关注度不高，本周仅有不足5%的BTC期权到期，而ETH也仅有5%的期权到期。BTC 交割体量不大，最大痛点贴近现价，交割附近的 Gamma / pin 效应更强；ETH 交割量仅为上周的一半，现价低于最大痛点，本月ETH期权短暂的占比上升行情结束，交割后短期 IV 大概率回落。
从主要期权数据看，Skew继续小幅下降，主要期限期权IV和上周相比明显下降，降幅超过RV的降幅，故VRP有所上升。比特币主要期限IV全面跌破35%，ETH的主要期限IV也全面跌破50%，短期会更低一些。
大宗以结构化交易为主，巨鲸们不断建仓短期低成本保护性仓位，波动预期较低，市场整体的热度低于预期。
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