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今天写个短文聊一聊抄底的问题： 现在市场比的是谁能熬，谁能耐得住性子，谁能在冰点时拥有最多的子弹，未来谁就是最大的赢家！ 直接说观点： 美股吸了太多血了，必须等美股出现大面积回调企稳后，币圈才有可能被注入新活力！个人计划年底11月附近抄底、主升浪大概率会出现在明年年初！

菲尔兹奖获得者，中国两位年轻的数学家王虹，邓煜接受央视的采访， 详细了解之后发现个冷知识：邓煜只在北大读了一年，属于肄业没学位， 王虹在北大专业不是数学，属于自学， 讲真，他俩这个年纪在国内最多是副教授了，不要问我为什么知道，看看那些所谓的院士的水平和成就， 另外麻省理工和普林斯顿真的是常青藤顶尖名校啊，盛产菲尔兹奖啊，陶哲轩，许埈珥都是普林斯顿的， 这么看和北大好像关系也不大，北大不愧是留学预备班😳 王虹，1991年，中国籍，现任纽约大学柯朗研究所教授，法国高等科学研究所IHES终身教授， 主要成就是三维挂谷猜想，北京大学本科，巴黎综合理工学院硕士，麻省理工博士，普林斯顿博士后， 邓煜，1989年出生，现任芝加哥大学数学系教授，该校第11位菲尔兹奖得主，主要成就是希尔伯特第六问题， 北京大学本科，麻省理工学院本科，普林斯顿大学博士

老段真的很喜欢用期权来减仓和建仓。今天老段在雪球上透露苹果的持仓被call走了一些，同时近期已经卖了美光的put，然后又准备卖SpaceX、特斯拉、PLTR的Put。

#期权投研 尝试从期权角度，判断 $SPCX 这一轮周期性底部可能出现在哪里，以及大致会在什么时候。 先说观点，SPCX仍处于下行趋势，现在谈抄底还有点早。风险不只在财报和发射，更在于持续解锁与Put集中到期的重叠。 解锁压力 SPCX当前流通盘约6.39亿股。8月6日基础解锁约9.12亿股；此后至10月还有五轮解锁，每轮约3.19亿股；Q3财报后再解锁约12.76亿股。 截至Q3财报后，基础解锁合计约37.8亿股，约占总股本的29%，接近当前流通盘的6倍。 另有约4.56亿股附带价格条件，需要股价在指定10个交易日中至少5天收于175.50美元以上。以现价约121美元计算，需要上涨约45%，目前看触发概率不高，因此没有计入上面的估算。如此大的潜在供给需要市场持续消化，不会只是一次性冲击。 期权持仓 目前全期限Put OI约140万张，名义对应1.40亿股。按Delta粗略折算，等价敞口约7000万—9500万股，只相当于首轮解锁规模的8%—10%。 这只能用来比较风险敞口，不能理解为已有相同比例的解锁卖盘被期权市场吸收。 约41%的Put集中在8月21日和9月18日到期，刚好覆盖首轮及后续解锁窗口，市场显然在重点防范8—9月的冲击。 行权价分布 150 Put约13.38万张，更像解锁保险；125—120美元是当前价格敏感区；110 Put约5.56万张，是第一道观察位； 100 Put约10.67万张，是现价下方最大的筹码节点； 90和80 Put分别约3.59万、5.01万张，对应更深的下行情景。 不过，OI看不出买卖方向。筹码峰既可能形成承接，也可能在做市商对冲过程中放大下跌。 波动率曲面 近月IV约90%—95%，远月回落至68%—75%，期限结构明显倒挂，波动率溢价依然很高。 低执行价Put的IV明显高于ATM，说明下跌保护更贵；曲面两端同时抬升，说明市场定价的是双向大幅的多空博弈。 按当前IV粗略估算： 未来一个月一倍标准差区间约为90—152美元； 未来三个月一倍标准差区间约为75—170美元。 所以，100美元属于正常压力测试，90美元接近未来一个月的波动下沿，80美元则接近三个月的下方波动区。这些只是波动范围，不是目标价。 阶段性底部暂时看 8月：95—108美元 9—10月：85—100美元 Q3财报后至12月：72—90美元 真正的见底信号，不只是价格进入某个区间，而是解锁后不再创新低，同时近月IV开始回落、Put Skew收窄，股价重新站上关键位置。 操作思路 当前波动率溢价较高，可以考虑风险有限的卖方策略： 反弹受阻，考虑近月150或175（解锁条款价格）上方Sell Call Spread； 想交易尾部波动率回落，可考虑80美元附近的Sell Put Spread； 真正愿意长期接货，才考虑100美元以下的现金担保Put。 以上仅为个人观点分享，非投资建议。

比特币重回66K，这是个很好的信号，达到了近两个月以来的高点，但是也来到了年初的交易密集区。 各主要期限隐含波动率基本没变化，年内期限IV全部在40%以下，投资者已经适应了这种极低波动的市场。 今年只有在2月份下跌最猛烈的时段，主要期限IV突破过50%，大部分时间都是低于45%，可能这就是加密货币期权的新稳态。 这周准备配合AI做一期分析对比这些年来IV的变化，刻舟求剑的通过IV判断一下熊市走到哪里了。

今天的大宗看涨期权交易出现爆发式增长，共计25766BTC，名义价值16.5亿美元的大宗看涨期权被交易。其中本月底到期的买入看涨牛市价差70K/72K成交了近一万组，是主要的成交标的。 距离月底还有两周，如此大手笔的买入虚值10%的看涨说明看好本月下旬的行情，但是只花费了名义价值较低的牛市价差说明只是试探性的抄底行为。 可以进行一些跟随的抄底，市场已经沉寂的太久，稍微有一些反弹也是情理之中。