Paforos

Buzz Aldrin looks like he always told you we didn’t go to the Moon, didn’t he? Little girl: “Why has nobody been to the Moon in such a long time?” Buzz: “Because we didn’t go there.”

In 2007, I was sitting on a large amount of undrawn commitments to invest in bombed out MBS securities. Didn’t invest at all until 2008, didn’t get fully invested until March 2009. It’s 2007 for Private Credit. Come home to DoubleLine.

This is my favorite climate change chart. Japanese monks, aristocrats, and emperors kept meticulous records of cherry blossom festivals for 1,200 years and accidentally built the world's longest climate dataset.

Iran has asked for guarantees in any deal with US. Word is that Pakistan Foreign Minister is going to Beijing to get a guarantor for the potential deal. Likely that is Iran’s condition for talks with US. And FM would not be going to China without having floated the idea with both Washington and Beijing. No guarantees of China biting but Beijing is now the frontline in the diplomatic effort

Otro ejemplo de los ex-Bestinver. Paramés con su Cobas Selección no selecciona prácticamente nada, es simplemente un factor value replicable por unos cuantos puntos básicos. En este caso parece que lo ha hecho peor, pero seguramente con el tiempo recupere camino (gráfico es comparación con value world). El punto, de mi comentario de ayer y de hoy, es que la gestión activa en fondos de inversiones tradicionales, rara vez genera rentabilidad superior después de comisiones. Es triste, pero es un facto, como diría mi sobrino. Esta realidad no se debe a que sean malos gestores, no lo son, sino sobre todo a que la regulación de los fondos impone tales requisitos de diversificación que hace prácticamente imposible distinguirse de un factor determinado de inversión. Y mucha gente no entiende que cuando uno sigue un factor de inversión (Azvalor energía/commodities Cobas value) hace lo que le ocurra a ese factor de inversión y compararlo con un índice o una categoría X de fondos, carece de sentido. Las estrategias han de compararse con los factores de inversión que efectivamente de forma material utilizan. Si estos gestores pudieran, por ejemplo, determinar libremente el peso de sus inversiones, entonces se vería mayor desacople con los factores guías que utilizan (para bien y para mal), pero en los fondos UCITS o tradicionales, esto no es así. No tiene nada que ver con su talento, sino con las reglas. Luego a la gente le encanta seguir historias, narrativas, conferencias de gestores, etc porque los humanos somos así, pero la realidad es tozuda. Comprando un ETF de 10 puntos básicos haces lo mismo.