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FT exclusive: US treasury secretary Scott Bessent discussed tightening the US Treasury’s oversight of the Federal Reserve by adopting elements of the Bank of England’s model ft.trib.al/6dgGvkh

#DatoINDEC El índice de salarios se incrementó 2,5% en enero de 2026 respecto de diciembre y 37,7% interanual indec.gob.ar/uploads/inform…

Mucho ataque mediático a un gobierno que, luego de 15 años de estancamiento, logró crecer la economía más del 10%. Creo que tiene que ver con lo que comentaba en esta columna: que @JMilei, en los últimos 6 meses, empezó a quebrar el sistema de castas. Ladran Sancho. VLLC!

SOBRE LOS 400.000 PUESTOS DE TRABAJO CREADOS EN LOS DOS PRIMEROS AÑOS DE LA PRESIDENCIA DE @JMilei. En su incansable intento de buscar sombras en el plan económico de @JMilei y @LuisCaputoAR, el argumento usado por estos días es el tema del empleo: que crecemos sí, pero sin empleo, o con empleo de baja calidad. Algunos directamente dicen que los empleos están cayendo. Los datos muestran otra cosa. Veamos. Primero recordemos que la economía está en una fase muy fuerte de crecimiento económico: 6,6% el primer año de @JMilei, 3,5% el segundo. El REM (Relevamiento de Expectativas del Mercado) parece ubicar a la economía con una tasa de crecimiento del 1% trimestral. Si así fuera hasta el final del mandato, luego de más de una década de estancamiento absoluto @JMilei terminaría su primer mandato con una economía casi 20% más grande. Notable. Pero lo mencionamos aquí porque es implausible que con tanto crecimiento tengamos un problema de empleo. De hecho, la EPH, que es la fuente canónica de datos de empleo, lo dice con claridad. En el 3er trimestre de 2025 la tasa de actividad (la gente que quiere trabajar) supera a la del 3er trimestre del 2023 (48,6% vs 48,2%). En términos numéricos, la población económicamente activa (PEA) pasó de 14.210.000 a 14.554.000 personas. Esto es una buena señal: aumenta la participación cuando las condiciones laborales mejoran. Así, aunque la tasa de empleo se mantiene relativamente constante, la cantidad de personas empleados pasó de 13.396.000 a 13.606.000. Según estos números, en los dos primeros años de @JMilei más de 100.000 personas en promedio consiguieron empleo cada año. Pero los números de la EPH sólo contienen un subconjunto de la población (cercana al 50%) porque relevan solo grandes centros urbanos. Entonces, necesitamos extender el cálculo al total del país. Por suerte INDEC ya hace eso en la cuenta de generación del ingreso (CGI), que algunos economistas como @FernandoMarull vienen presentando en esta red en las últimas semanas. En la CGI, INDEC toma todas las fuentes posibles para generar una estimación de los puestos de trabajo que termine siendo compatible con las cuentas nacionales. Nota técnica: los puestos de trabajo pueden diferir de las personas empleadas (alguien puede tener más de un puesto), pero la serie que comparamos es homogénea a lo largo del tiempo. La CGI es particularmente interesante porque no solo tiene el total de puestos de trabajo, sino que los divide en formales e informales y también los clasifica por industria. ¿Qué conclusiones se pueden obtener de estos datos del INDEC? En lo que sigue comparamos 3er trimestre de 2025 (último dato disponible) con 3er trimestre 2023. Primero y principal, que en los últimos dos años en el conjunto de la economía se crearon 400.000 puestos de trabajo. Esto es, en promedio, 200.000 por año en la gestión de @JMilei, pasando de 22.260.000 a 22.668.000 puestos. ¿Que no se creaba trabajo? Pues caramba. Este crecimiento en el empleo total se compone de un aumento de 630.000 puestos informales e independientes y una caída de 222.000 formales. ¿Esto es bueno o no? Difícil de saber. Hay cambios en las modalidades de trabajo más flexibles (monotributo) y más tercerización (independientes). La Ley Bases facilitó mucho el monotributo que tiene una menor carga impositiva. Para entender qué implica este traspasamiento es necesario ver qué está pasando con los ingresos en esos trabajos y cómo se distribuye por cada sector. Por suerte la CGI también nos informa sobre eso. Según la CGI el ingreso promedio en 2025 de un independiente es de 1.460.000 pesos. El de un asalariado 1.300.000 pesos. Es decir, que no hay una relación directa entre trabajo independiente y trabajo de mala calidad. En algunos casos puede que sí, en otros se ve que no. En promedio los independientes ganan más que los asalariados y pagan menos impuestos (monotributistas). Es natural la migración. De 17 sectores productivos (excluyendo el sector público) todos los sectores crearon empleo salvo 5: pesca , minería, intermediación financiera -sujeto a un fuerte proceso de digitalización-, servicio doméstico y construcción. Aunque el neto da un fuerte aumento del empleo, el sector que acumula la mayor pérdida de puestos de trabajo es en construcción (de hecho el 80% de las bajas son allí). Por otro lado, la industria manufacturera, que se la menciona constantemente en la discusión, creó 40.000 puestos de trabajo en estos dos primeros años. La oposición ha usado también mucho el dato de asalariados formales que vienen del SIPA. El último año, por ejemplo, los trabajadores registrados en esa base pasaron de 13.287.000 a 12.852.000. Pero se omite indicar que dentro de los empleos registrados está el monotributo social que se había inflado artificialmente cuando el kirchnerismo lo había hecho gratuito (cosa que hicieron porque eso les daba un argumento “legal” para financiar obras sociales truchas). Cuando restablecimos el pago histórico de la mitad de la prestación de salud, el monotributo social se derrumbó (de hecho la gente se negó a pagar algo en lo que ni sabía que la habían anotado). De hecho, en el último año cae de 653.400 a 248.900, explicando prácticamente el 100% de la caída de trabajadores registrados. En definitiva, para resumir. A) Los puestos de trabajo están creciendo fuertemente. B) Han crecido en virtualmente toda la economía excepto en construcción. C) El crecimiento en el empleo crece con un sesgo hacia modalidades más flexibles. Por eso también impulsamos la modernización laboral. D) Las modalidades independientes registran un mayor ingreso, por ende el debate sobre la calidad de empleo requiere un análisis más fino. E) Las bajas en el empleo registrado del SIPA se explican prácticamente en un 100% por la baja del monotributo social. En definitiva, falta mucho camino para recorrer pero el panorama del mercado laboral en los dos primeros años de la presidencia de @JMilei es auspicioso, muy alejado de lo que escuchamos por ahí. VLLC!