ｽﾀｰﾄｱｯﾌﾟM&A / IPO ﾌｧｲﾅﾝｽ (FiP)

背景として、日本では参加型優先株式のみが普及しており、スタートアップM&Aにおける利害調整の難易度が高くなりがちです。 非参加型優先株式であれば、契約通りの範囲で調整可能な起業家・VCへのリターンの確保が、参加型では株主間の契約変更無しには出来ず、全株主が苦悩しながら着地点を探すしかない場合が多いです。 海外で一般的なマネジメント・カーブアウトに対する理解も、海外スタートアップ投資の経験豊富な一部の日本の投資家を除くと、なかなか前向きに検討されにくいこともさらに調整を難しくしています。 故に、過去20年近くの日本のスタートアップM&A案件では、マネジメント・カーブアウトと同様の効果を、半ば不透明な形で個別合意される事例の方が多かった認識です。 起業大国の米国では、参加型が普及しているだけでなく、透明な形のマネジメント・カーブアウトも利害調整の柔軟性として普及しています。無秩序ではなく、相場の目安やデータも存在します。 米国の最近数年の統計データでは、投資家のROIが3倍未満のM&A、1倍未満のM&A 双方において、約半分の案件でマネジメント・カーブアウトがM&A時点で交渉されて合意されました。 日本が起業家を増やす政策を推進している以上、入口だけでなく、出口の条件や慣習の見直しも合わせて改善していくことが重要と考えます。

これまでソフトウェアの競争の戦略軸はほぼほぼポジショニングに尽きていたけど、それは競争環境が激甘だったというだけで、ほとんどの産業はポジショニングに加えて、オペレーションで競争をしている。 ソフトウェアの競争の主軸もオペレーションにこれから急速にオペレーションへとシフトするけど、これはどんな産業の企業もやっている当たり前のことを当たり前にやるだけ。

背景として、日本では参加型優先株式のみが普及しており、スタートアップM&Aにおける利害調整の難易度が高くなりがちです。 非参加型優先株式であれば、契約通りの範囲で調整可能な起業家・VCへのリターンの確保が、参加型では株主間の契約変更無しには出来ず、全株主が苦悩しながら着地点を探すしかない場合が多いです。 海外で一般的なマネジメント・カーブアウトに対する理解も、海外スタートアップ投資の経験豊富な一部の日本の投資家を除くと、なかなか前向きに検討されにくいこともさらに調整を難しくしています。 故に、過去20年近くの日本のスタートアップM&A案件では、マネジメント・カーブアウトと同様の効果を、半ば不透明な形で個別合意される事例の方が多かった認識です。 起業大国の米国では、参加型が普及しているだけでなく、透明な形のマネジメント・カーブアウトも利害調整の柔軟性として普及しています。無秩序ではなく、相場の目安やデータも存在します。 米国の最近数年の統計データでは、投資家のROIが3倍未満のM&A、1倍未満のM&A 双方において、約半分の案件でマネジメント・カーブアウトがM&A時点で交渉されて合意されました。 日本が起業家を増やす政策を推進している以上、入口だけでなく、出口の条件や慣習の見直しも合わせて改善していくことが重要と考えます。

AnthropicのCEO ダリオ・アモデイが「AIによって人間の思考力はどう退化する？」と聞かれたときの答えが、ものすごく本質的でした。 「自分は今でも電卓を使わず、暗算で会社の収益を計算することがある。なぜなら、その思考プロセスを自分で完結させたいからだ。 テクノロジーで解決できるからといって自分で考えることをやめると、重要な能力を失っていくからね。」 そして彼は、インタビューの最後をこう締めくくっています。 「たとえほとんどの分野でAIの方が賢くなろうとも、『自分の知性を磨く』という選択肢は、常に私たちの手の中にある。その選択肢を選びとっていこう。」 AIがどれだけ進化したとしても、自分を磨くことを諦めないこと。 この姿勢こそが、これからの時代を生きるうえでの土台だと思います。 AI時代に、「今から学ぶ意味あるのかな」と感じている人。「どうせAIのほうがうまくやるんでしょ」と、努力する気力が薄れてきている人。 そんな人にこそ、ぜひ見てほしい動画です。