phersonyu
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AI agents can make decisions, coordinate tasks, and trigger actions faster than any human workflow. For that to work in commerce, the money layer has to move at the same speed. Circle Chief Technology & AI Officer Li Fan joined @mallun at @sxsw to discuss why programmable money is a natural fit for agent driven commerce.
🚀 Arthur Hayes 万字狂飙：AI 泡沫是史上最大印钞机！闭眼买入加密资产，趁散户还没醒来！ BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 刚刚发布了一篇极具煽动性的宏观长文《The Butterfly Touch》。他的核心判断非常暴力：不管世界怎么乱，中美印钞机都已经全速开启。AI 泡沫和地缘冲突正在制造人类历史上最恐怖的法币洪流，而比特币和 Crypto 将是最大的受益者。 他建议所有人：现在是牛市，闭上眼睛，按下买入键。别搞砸了。 如果你不想错过这轮史诗级的放水，请务必读懂他背后的四层硬核逻辑： 1、AI 军备竞赛：无底洞的算力与电力消耗 AI 模型的训练和推理，需要前所未有的资本支出（CAPEX）。中美两国都把 AI 霸权视为生死存亡的红线。为了赢，科技巨头和政府根本不在乎烧多少钱。 更可怕的是“杰文斯悖论”和“红皇后效应”： AI 越便宜、越聪明，用它的人就越多，消耗的算力和电力就会呈指数级暴增。 竞争对手只要推出了更强的模型，你之前砸下的千亿算力就会瞬间贬值，逼着你继续投入万亿去追赶。 这笔钱从哪来？靠利润根本不够。中美两国的银行和央行正在通过狂放贷款、疯狂印钞来支持科技和电力基建。政治意愿 + 财务放水 = 加密货币的完美温床。 2、地缘冲突打破了“美元信仰” 特朗普轰炸伊朗，根本不在乎全球供应链死活，因为美国自己有便宜的化石燃料和粮食。 但这把其他国家（欧洲、亚洲、非洲）吓醒了。他们突然发现，过去几十年把国家盈余存在“美国国债”里是极其愚蠢的。当战争导致买不到化肥和石油时，手里拿着美债和标普 500 ETF 有个屁用？ 未来的趋势是：各国主权基金将慢慢抛售美元金融资产，转而去囤积实物商品、建设基建和国防。 当外国人不再买单，美国市场怎么办？美联储和财政部只能继续放宽金融条件（比如放松银行的资本杠杆率要求 eSLR），自己印钱自己买。结论：宽松的货币环境将持续数十年。 3、更高的通胀，更久的狂欢 战争永远是通胀的催化剂。AI 基建和地缘冲突给了政客们完美的支持印钞的借口。这也是为什么自 2 月 28 日以来，比特币的表现彻底碾压了黄金和美股科技股。 很多人抱怨过去 24 个月 BTC 涨不过科技股，那是他们根本不懂比特币对法币流动性扩张的极端敏感性。 Hayes 断言：背后有数万亿即将印出来的美元和人民币做后盾，BTC 重回 126,000 美元已经是板上钉钉。 当价格突破 9 万美元，逼迫大量看涨期权卖方平仓时，上涨轨迹将极具爆发力。 4、狂欢何时结束？现在该买什么？ 这场狂欢只有在两个条件下才会停止： 市场被撑死：出现极其荒唐的巨额 AI 相关 IPO 或并购，导致市场崩盘，资金开始质疑 AI 是否真的值那么多钱。 政治清算：2028 年美国大选前，如果 AI 消耗了太多电力导致电费飙升、通胀失控，政客们为了选票会开始反击 AI。 但现在，派对才刚刚开始！ Hayes 已经把旗下基金 Maelstrom 的风险拉满了。除了重仓的 $HYPE 和 $ZEC（主打隐私和抗审查叙事），他下一个强烈看好的山寨币是 $NEAR（隐私叙事 + 意图交易将带来正向现金流）。 “这是牛市。闭上眼睛买入。会有卖出的时候，但绝不是现在。趁乌合之众还没醒来，趁 AI 泡沫还没破裂，让我们一起疯狂吧！”
CRCL 这份财报的核心可以总结为一句话：短期利润承压，但Circle正在从“稳定币发行商”升级成“AI时代的全球美元结算基础设施”。 虽然Q1净利润因上市后股权薪酬等费用同比下滑15%，但真正关键的数据其实都偏强——USDC流通量升至770亿美元、有效钱包数同比暴增47%、RLDC达到42%、同时Coinbase分成占比下降，说明Circle对USDC生态的话语权和利润留存能力正在持续增强。更重要的是，公司已经明显不再满足于单纯赚美债利息，而是在同步推进三条新增长曲线： 第一是Arc公链+ARC代币，把USDC从支付工具扩展成链上金融协调层； 第二是Agent Stack，直接切入AI Agent经济，让USDC成为AI代理之间的默认结算货币； 第三是CPN与Managed Payments，把传统金融机构接入稳定币支付的门槛大幅降低。 短期市场可能会纠结USDC流通量同比“仅”增长17%-28%、距离长期40% CAGR目标还有差距，但如果未来稳定币监管落地、AI Agent支付爆发、以及RWA继续扩张，市场可能会开始重新给Circle按“全球支付网络”而不是“加密公司”去定价。 周一buy the dip，坐等周四周五clarity act利好，这周整体大盘也看涨。Circle这个bull flag走的还是不错，下面的gap到不了，因为政策性利好上来的，没有基本面实质性利空我觉得很难fill，这次财报算符合预期。 #Circle #CRCL #USDC #Stablecoins #AI代理 #RWA #CryptoPayments #AIInfrastructure
CRCL 关键经营指标（Key Operating Indicators） （除特别注明外，单位均为 十亿美元） 1.USDC 流通量（期末） （PS：这都是之前已知的公开信息） （1）2025 年第四季度：75.3 （2）同比变化：+72% （3）2025 财年：75.3 （4）同比变化：+72% 2.USDC 流通量（期间平均） （PS：基本也是之前已知） （1）2025 年第四季度：76.2 （2）同比变化：+100% （3）2025 财年：64.9 （4）同比变化：+95% 3.储备回报率（Reserve Return Rate） （PS：根据25Q4降息数据，基本之前已知） （1）2025 年第四季度：3.8% （2）同比变化：-68 个基点（bps） （3）2025 财年：4.1% （4）同比变化：-90 个基点（bps） 4.平台内 USDC（期末，USDC on Platform, end of period） （PS：这个之前非公开，属于增量信息，值得关注） （1）2025 年第四季度：12.5 （2）同比变化：+459% （3）2025 财年：12.5 （4）同比变化：+459% 5.平台内 USDC 日加权平均占比（USDC on Platform, daily weighted average percentage） （PS:同上） （1）2025 年第四季度：17.8% （2）同比变化：+1,529 个基点（bps） （3）2025 财年：11.1% （4）同比变化：+899 个基点（bps） 注释 （1）NM = Not Meaningful，表示无意义或不可比。
