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Collab→[email protected] Katılım Mayıs 2021
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$CRCL 昨天出财报了，整体财务结构比大多数科技公司都简单，但也比大多数科技公司都危险，虽说财报后整体涨势喜人。
但还是要说点不好听的。
Q1 2026的6.94亿美元收入中，储备收入，也就是美国国债和现金产生的利息，贡献了6.53亿美元，占比94%。其他收入4200万美元虽然同比翻倍，但在总盘子里仍是零头。
问题出在两端。
利率端，本季度储备回报率降至3.5%，比去年同期下降了66个基点，这直接反映了美联储降息周期的传导。USDC平均流通量虽然增长了39%，但利率下滑吃掉了一大块增量。换句话说，Circle 要跑得比美联储降息更快才能保住收入，这一季它勉强做到了。
成本端，运营费用从去年同期的1.37亿美元跳到了2.42亿美元，增幅76%。最主要的原因是股权激励成本：Q1的股份支付费用达5180万美元，大约是去年同期的四倍。
这是IPO后遗症，不算经营恶化，但它实实在在地把GAAP净利润从6500万美元按到了5500万美元。如果看调整后 EBITDA，1.51亿美元，增长24%，利润率53%，相对要健康得多。
GAAP 利润和真实经营能力之间，股权激励制造了一个巨大的落差，这是理解这次 Circle 财报的一个关键。
但 Circle 真正的结构性风险依然没有消失，如果美联储再降100个基点，毛估 Circle 的年收入将缩水25%到30%。
和美联储的利率政策捆绑极深。
毕竟 Circle 的商业模型其实可以简化成一个公式：利润 = USDC流通量 × 国债收益率 - 给 Coinbase 的分润 - 运营成本。
这个公式里，Circle 能控制的变量只有运营成本。
流通量取决于市场需求，利率取决于美联储，分润比例取决于跟 Coinbase 的合同。
三个最重要的变量，没一个在自己手里。
所以现在它要拼命折腾多元化收入结构。
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高能量访谈泡泡玛特王宁的这期细节很多，挺不错
非常务实，谈到组织，运营体系和专注（say no的次数次say yes多多了）的内容远远多于谈战略、目标这些宏大的东西
谈到全球化，说哪怕主要有门店的国家每年只去1-2次，至少也有40%时间在海外了
评论区一堆艾特大道的听友，笑死，大道又不活跃在小宇宙
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感觉用大模型上瘾的原因，是它既能给到前所未有的确定性，又同时满足虚荣心的幻觉。
确定性是，以前很多拖沓没行动力的事情，最近都开始干起来了。想读的一堆书，想整理的东西，之前嫌麻烦，现在完全不应该有任何借口，百分之百开干。
但同时，明明是借用AI的能力获得的成果，却会不自觉地欣赏赞叹，得到一种非常即时的满足感。相比起来，刷短视频和社交网站都没办法相提并论了。
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DeFi 安全第一，欢迎明晚一起来讨论
Solar (Solana中文社群)@Solana_zh
🔐Solar收音台：聊聊DeFi安全，拉响链上警报 复盘Drift、AAVE等近期DeFi被盗事件，@DrPayFi 也来亲述昨晚 @humafinance v1 协议的漏洞攻击事件。身处黑暗森林，项目方如何以后规避类似事件的发生？用户怎样甄别协议风险，保护好自己的资产？本期邀请了安全专家和DeFi项目方们，从不同角度出发一起聊聊 ⏰5月13日 周三9pm HKT 🧑🏫主持人：@day1globalpod Co-founder @starzq 嘉宾：@humafinance Co-founder @DrPayFi @TradeNeutral @Neutraltrade_CN Founder Jared @zerodriftsec Founder @Normanrockon @FlashRescue Co-founder Darcy
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昨天凌晨刚刚登记完日本的在留卡，今天翻邮件发现前天新西兰的永居签证下来了，有种无缝衔接的奇妙感觉。
回国 1 个多月，大部分时间都和家人还有朋友一起度过。见了不少这几天在海外没机会见到的老朋友，也认识了一些新朋友。
最大的感受就是：人会随着时间的推移，回归人生的均值，活得越来越像自己。
人生会经历不同阶段的各种事情，这些事情造就了生活的起起伏伏，有风光和低谷。
而这些事件之后，沉淀下来的人格与品质，则成就了如今的自己。
我那些爱旅行的朋友去过了更多的地方，爱创业的朋友又开始了新的项目，爱家庭的朋友陪伴家人创造了更多美好回忆。
我也和朋友讨论过，从一个国家到另一个国家的时间成本，还有环境变化成本，是否会造成无法去积累连贯的经验和资源。这件事情其实也让我迷茫了一段时间。
但后面我想通了，我也喜欢稳定的生活节奏，但这种稳定无法取代那种「来到陌生环境，冒险一般的推背感」。
比起「稳定」，我对「被环境倒逼着挖掘出自己的新特质」更上瘾。
就好像在新西兰的这几年，我发现原来人的心可以这么自由。Kiwi style 是资源丰富心境平和之下的与世无争和热情。新西兰很少奢侈品店，大家都是帽衫里面穿泳衣，开车出门，看到小溪小河就敢直接往下跳。生活在这里，好像没有理由不自由。
在中国的学习和生活经历，会让我一直感受到一种蓬勃的生命力。人太多，资源和机会也太多了。北有基建，南有贸易。好像任何一件小事情，都能有足够多的用户去支撑一个梦想的生根发芽。
人类的生存本能适应力极强，所以我也会期待接下来的生活会发生点什么。
人生就是：了解自己，然后照顾好自己。🫶
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@qinbafrank 同意， Gold 渗透率过去一年增长很快了其实，后面还是非要新拓用户。当然 Trump account 也能充数字了😆
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@Rubywang 这块我看其实还好，美国总人口3亿多，真正股民1.6亿，很多还是养老金。美国又有哪些多券商，千禧一代估计吃的差不多，美国本土用户快速增长其实难度很高了。核心是总用户到gold用户的升级，以及国际化
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hood的节奏何时到来？hood财报后比较低迷，也有不少朋友问，只能说市场节奏还没到它。而且还要对抗市场部分人的偏见，很多人还是把它当作加密概念，但其加密营收占比只有15%左右（之前加密营收占最高能占比五六成）。看其一季度财报亮点依然不少，业务多元化势头很好：
1）预测市场合约收入暴增 320%，成为最大增量来源；
2）净利息收入增长 24% 至 3.59 亿美元；3）Gold 订阅服务收入增长 32% 至 5000 万美元。
一季度Robinhood 还拿下了特朗普账户的唯一初始受托人资格，并为此额外投入约 1 亿美元建设成本（也是一季度财报后跌的一个主要原因）。
还推出了一个pre-ipo的基金，反响也很不错。
但hood业务上还是有些问题：
1、资产品类拓展和国际化问题
1）IB在4月开通韩、日、台、澳等热门新兴市场股市的权限，用户在ib上直接可以买这些股市的正股。这其实会带动交易量进一步活跃。这一块hood做的还是不够
2）还有国际化，亚太地区、美国在美国以外地区、欧洲很多国家都不能开hood的股票账户。可能是起步晚，尚未建立针对高监管复杂地区的国际账户体系，但这块确实得加快了。
上面两点是个人认为hood动作比较慢也是很关键的部分。第一点拓展资产品类、第二点拓展增量人群。如果未来能打开，能带来很大的边际增量，空间可期。
当然现状还是没有
2、产品线本身问题
然后他的主要产品期权交易流程上也有问题，不支持市价单，限价单在极端行情喜下，取消也是小问题。
然后也没有利率产品，不支持国债、市政债券、货币基金的交易，这不利于资金沉淀。其他平台用户能直接买 T-bills 做梯子策略、买个债组合拿稳定票息、或用 MMF 赚 4-5% 低风险收益，Robinhood 只能靠 ETF 曲线救国，或者付月费赚 3.35% 现金息。
这个可能跟早期定位相关，但长期要进阶成综合性金融平台，这些都是必修课。
长期怎么看hood
1、抛开财务数据，来看一季度的业务数据
• 资金账户数：2740 万，同比 +1.7M（+6%）
• 平台总资产 AUC：$3070 亿，同比 +39%
• 退休账户 AUC：$274 亿，同比 +90%
• 净存款：$180 亿，年化增长率 >20%，单季度第三高
• Gold 订阅数：430 万，同比 +36%；新客户附加率 40%，老客户基础附加率 16%
• 股票名义交易量：$6380 亿，同比 +54%
• 其他交易收入（含事件合约）：$1.47 亿，同比 +320%，来自 88 亿份事件合约
这些数据能看出另一个版本：用户还在持续增加，钱在持续转入、产品矩阵在持续吃掉客户钱包份额。Crypto 收入掉了，但客户没有走，账户还在，钱还在加。
HOOD 已经从一家"以 PFOF 和 crypto 为命脉的零售经纪"，悄悄进化成了一家"利息 + 订阅 + 期权 + 长尾产品"的多源现金流公司
事实上hood跟coin路线已经越来越不一样了。
但加密还是HOOD 报表里最弹性、最显眼、最容易被叙事化的部分。
2、之前在这里x.com/qinbafrank/sta…聊过hood长期想成为综合性金融财富管理平台。未来核心是看
1）资金账户数（funded accounts，本质上的 MAU）
2）AUC（托管资产）
Q1 2026 平台总 AUC 为 $3070 亿，同比 +39%。退休账户单独 AUC 为 $274 亿，同比 +90%。
退休账户这个数字必须单独看。401(k) rollover、IRA、Roth IRA——这是美国家庭资产负债表里最黏性的那一档资产，平均换券商难度极高，平均持仓周期 5 年以上。HOOD 三年前几乎没有这块业务，现在以 90% 同比增速吃掉这个市场，意味着它正在从"年轻人买股票"升级为"中产用户管理终身资产"。
3）Gold 订阅渗透率
430 万 Gold 订阅，同比 +36%。客户基础附加率 16%，新客户附加率 40%。
Gold 是订阅制（年费 $50 起）、是高黏性、是直接现金流，且新客户附加率从过去的个位数提升到 40%。
Robinhood Gold订阅正在逐渐构筑新的护城河啊（免佣交易已经不是优势了），Gold = 3.5%闲置资金收益率+3%的 IRA 供款匹配+优惠保证金利率+Gold信用卡
可以提供终身价值。
Robinhood 的最初客户是只有几百美元第一次尝试股票的千禧一代。现在Golde 目标客户现在是拥有超过 10 万美元储蓄余额、IRA，并希望将整个财务生活集中管理于一处的人。以及当富裕客户将资产传承给他们的千禧一代子女时，这些子女通常已经是 Robinhood 用户
当然长期看财富管理这块、hood对比嘉信和盈透还有差距、之前看过一个数据：
也就是根据美国人的年龄层与财富量级的分布来看，HOOD目前用户平均年龄不到30岁，平均平台资产1万美元。而IBKR和嘉信理财在15万美元。嘉信的用户平均年龄45岁且65%收入来自财富管理。差距还是很明显的。
但机会在于只要HOOD抓住当下这批用户，随着他们财富的自然跳跃式增长，在这批用户人均35岁的时候，平台人均资产起码翻倍甚至更高，更不要说HOOD互联网打法对于年轻人的获取
这些问题只能靠时间和团队的战略视野和执行力来迭代进化了。所幸vlad tenev这个人狼性十足，典型的坏小孩风格，一旦看准了动作很快。
但也的承认过去这一个月hood的仓位拿了个寂寞，坐了一轮过山车，只能说得更耐心一些。😅
qinbafrank@qinbafrank
Robinhood一季度财报公布，盘后大跌。跌的原因可能是两个：1）公司声明第一季度支出跃升了18%，并警告称其“特朗普账户”推广计划将需要额外1亿美元的投资，“我们为特朗普账户提供服务的合同是基于成本加成的模式，利润率较低，因此我们预计收入将超过成本”； 2）来自加密的营收1.34亿美元（-47%）——最大拖累，受比特币等数字资产交易低迷影响（Robinhood App加密交易量下降48%）。 详细聊聊hood的财报 1、数据指标 总净收入同比增长15%，但未能达到分析师共识（约11.3-11.7亿美元）；EPS微增3%，同样小幅不及预期。 1. 核心财务数据一览 总净收入：10.7亿美元（+15% YoY，从9.27亿美元增长） 交易收入：6.23亿美元（+7% YoY） 净利息收入：3.59亿美元（+24% YoY） 其他收入：0.85亿美元（+57% YoY） 净利润：3.46亿美元（+3% YoY） 摊薄后EPS：0.38美元（+3% YoY，从0.37美元增长） 运营费用：6.56亿美元（+18% YoY） 与预期对比：收入不及预期（市场预期约11.3-11.7亿美元），EPS基本持平或小幅不及（预期0.39-0.41美元）。营收增速较2025年全年高增长阶段明显放缓。 2. 营收拆解：多元化驱动，但加密拖累明显 Robinhood持续从“交易佣金依赖”向“利息+订阅+多元化交易”转型，本季表现如下： 1）交易收入（Transaction-Based Revenues，占总收入58%）：6.23亿美元（+7%） 2）期权：2.60亿美元（+8%）——受益于市场波动，用户活跃度高 3）股票：0.82亿美元（+46%）——交易量强劲，权益名义交易量6,380亿美元（+54%） 4）加密货币：1.34亿美元（-47%）——最大拖累 5）其他交易收入：1.47亿美元（+320%）——主要来自事件合约（Event Contracts）、期货、指数期权等创新产品，创纪录交易量88亿份，成为新增长点 6）净利息收入（Net Interest Revenues，占总收入34%）：3.59亿美元（+24%）——核心稳定增长点，来自现金扫荡（Cash Sweep）、保证金贷款等。现金及存款余额167亿美元（+71%），保证金账簿170亿美元（+93%） 7）其他收入（Other Revenues，占总收入8%）：0.85亿美元（+57%）——Robinhood Gold订阅收入0.50亿美元（+32%），显示高价值用户黏性增强 3、用户与平台指标：增长稳健，Gold渗透率提升 1）资金账户用户：2,740万（+170万，+6% YoY） 2）投资账户：2,910万（+8% YoY） 3）Robinhood Gold订阅用户：430万（+120万，+36% YoY，历史新高），渗透率约15.7% 4）平台总资产（Total Platform Assets）：3,070亿美元（+39% YoY）——净存款、权益估值上涨及收购共同驱动 5）净存款：177亿美元（年化增长率22%），过去12个月678亿美元（+31%） Robinhood正从“用户爆炸式增长”转向“深度货币化”阶段。Gold订阅和产品创新（退休、信用卡、银行账户）是未来关键。 整体亮点 受加密低迷和开支大增影响增速放缓，但亮点还是有的： 1）营收非常多元化、加密营收占比从最高的接近50%，现在也就15%左右； 2）预测市场业务增速很快，一季度事件合约88亿份、同比320%，事件合约为主的其他交易收入已经超过加密营收。二季度有世界杯，事件合约暴增估计也是大概率； 3）多元化成功（净利息+订阅+新交易产品），平台资产与存款高速增长，买回股票+强劲现金流。经营活动现金流20亿美元，自由现金流强劲，现金及等价物50亿美元。 看Vlad Tenev的表态： 公司正处于“伟大财富转移”中心，产品创新速度加快，用户将Robinhood视为金融生活核心。 短期承压，但基本面的亮点还是不少。再度爆发还需要时间
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看完了CoinBase今天的财报会，一股淡淡的死感，
1）优化了14%的员工，大约700人，CoinBase总共给了50M-60M的遣散费，人均斩获7，8万刀大礼包。裁员后，CoinBase预计可以降低 500M 的年度成本。
2）CoinBase平台内 USDC 平均持有量创历史新高：从去年Q4的$178亿到Q1的$190亿，增长6.7%，目前大约占USDC总流通量的25%。但Stablecoin Revenue环比下降，去年Q4是$364M，今年Q1是$305M+18M（会计调整），主要受FED降息影响。
另外，USDC总流通从去年Q4到今年Q1增长大约5%-6%，没跑赢CoinBase的站内增速，这意味着Circle被CB吸血的程度又增加了。
3）会上同步了CoinBase“三个代表”战略的进展，即Everything Exchange，稳定币&支付和链上业务（排名有先后）。
其中，衍生品业务已有200M的年化收入，预测市场才推出2个月就已有100M的年化收入。
在这里做个对比，Robinhood的预测市场已正式推出1年，目前年化收入是400M+。彻底脱离Kalshi自建预测市场后，预计Robinhood预测市场的年化收入还会大幅增长。
稳定币方面， Base 已成为所有稳定币交易的主导链，市场份额达 62%。会议还提到，稳定币整体在本季度的交易量取得了翻倍的佳绩，USDC及合作伙伴占稳定币总交易量的80%+。
链上业务方面，Base生态DEX volumes环比增长2倍，借贷余额在去年已超1B。
4）零售用户在本季度的交易量为$36B，产生了$567M的收入，环比下降23%；机构用户在本季度产生了$166B的交易量，创造了$136M的收入，环比下降27%。
5）从第四点能够看出，coinbase散户的交易费用是非常高的，平均为1.575%（一直很贵。做个对比，离岸所散户平均下来，也就几个bp的手续费）。于是财报会就有人问了，“鉴于摩根斯坦利等tradfi大银行进军crypto，并为客户提供了更低的手续费，你们打不打算降价”
CFO老哥自信回答：我们保持警惕，但目前没看到用户因为费率跑路的事情。
CEO Brian随即补充：用户如果嫌贵，可以订阅coinbase one，或者是走coinbase advanced专业路线，交易量越大越便宜。
关于CoinBase one，财报会重点提到了coinbase one的付费用户已过百万，是coinbase的重要产品，coinbase one订阅用户也是cb体系内最有价值的用户。类似robinhood gold，能持续创造较高的ARPU。
6）会上还聊到了一些给投资者心灵按摩的较为老生常谈的事情，比如强调业务能抗加密周期风险：订阅收入占比近半，即将有13个产品线年收入过亿；强调了AI叙事，主要是人员优化，AI AGENT链上交易和X402，利好usdc和base；聊到了清晰法案...总体我感觉比较平淡且话题比较抽象（这里主要指，更多需要去想象）
From CoinEx&ViaBTC Institution
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@sun_xinjin 是的，Vlad 的沟通能力和团队的产品落地能力都是一流水平的
Hood 的风险还是 PFOF 和监管的关系这些，但是总体比 Coin 强太多了
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@DoveyWanCN 非常同意最难的就是自知：知道自己能做什么，不能做什么，完全做不了什么。今年复盘自己很多无法知行合一的情况，其实不是执行力问题，更多是知没有到一定深度和没有全貌，于是自然就没有好的结果，或是错过了行动的最佳时机。
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“前面说的这些对于目前 28 岁的我都是毫无意义的，段永平和巴菲特可以去搞消费，去sell put，是他们的资金体量决定的。我去分仓和追求稳定性，既是舍本逐末，又不符合我的个性” 这位朋友写的超级赞. 忍不住多说几句. 1. 我在网上无数次说过, 进阶的唯一途径就是知行合一, 但“知” 里最难和最被忽视的就是“自知”. 了解自己比了解市场重要无数倍. 我自己复盘我自己的错误路径, founder的错误决策, 大多都是因为对自己的认知偏差导致的.
2. 对于所有人来说投资的基本目的是为了要让生活更好, 所以首先要知道自己预期的 “好”是什么. 是跑赢通胀, 还是35岁FIRE, 还是把投资磨练成一门手艺 (craftmanship) 变成一个一辈子都能玩的游戏? 我认识的很多年轻人对投资和商业本质其实没有很大的intrinsic interest, 但是纯粹就是想“赢” 这个就很本末倒置, 必然做不好.
3.有成长性的人在每个阶段不需要很多能和自己同频沟通的人, 特别是大学毕业后的5年你会发现身边的人开始迅速的分层. 世界就是一个巨大的沙漏, 可以全方位对抗熵增和时代的重力加速度的人才可以有escape velocity, 这个需要巨大的能量 (个人资质, 努力, 运气等等的综合体). 可以同频沟通的只有在同样高速成长的同龄人, 这样的人概率上就那么些. 已经高一个身位的前辈, 一般年长5-8岁这样的可以relate, 但是无法频繁沟通(你也不好天天打扰对吧), 如果你有这样的人, 那恭喜你, 这绝对是你的大贵人
LarryChain@larry_unchained
难得在朋友圈写了点关于 AI 的东西，结果只有 6 个赞。。。。 这两年越来越有种说不出来的孤独，真的能聊投资、聊科技范式这些话题的人，身边几乎为 0，哪怕是最好的朋友、同学、同事其实也不例外。我其实常有拍案而起的惊叹，但最后往往只能和女朋友表达，她倒是唯一相信我的人，愿意跟我一起下注（如配图哈哈哈哈）。 话说回来，我感觉除了X 以及关注的几个公众号，现实中遇到的大多数人都对这个世界高速发生的事熟视无睹。 行为包括至今还在用豆包做一些简单的问答，或者把目前的半导体产业链投资简单归纳为 01 年互联网泡沫，顺带表达对于股票的畏惧，或者投机行为的鄙视。 （我觉得拜托🙏，你哪怕 10 分钟去了解一下什么是注意力机制、什么是 HBM、什么是光通信呢？而不是每天活在琐碎日常的抱怨和小确幸温室里）。 这一切都让我感到极其诡异，仿佛真的身处在 NPC 的世界。 我其实非常喜欢百年孤独的一句话，我上学时候就反复默诵书写（顺便练字），这句话是： “世上正发生着不可思议的事情，” 他对乌尔苏拉说，“就在那边，在河的另一边，各种魔法机器应有尽有，而我们却还像驴子一样生活。” 我觉得这句话给我带来的震撼和余韵非常的深刻，并且这两年愈发的击中我，这是站在未来望向过去，是代表我的狂躁浮士德灵魂，是对技术狂热的共鸣，也是对群体麻木的某种不解。 大模型的发展其实在每一个当下似乎都有不可逾越的障碍，但这一切其实只不过发展了十余年，in the long run，这场范式转变依然是以 10 为底的指数级别的。去年撞上的数据墙似乎告诉我们 scaling law 即将崩溃，但是25 年开始的 agent 大爆发，又让思考和实际处理事件的能力获得了又一个 10x 的增强。 最近看到 @DoveyWanCN 老师的一句话非常喜欢： "I'd rather take existential risk in a frontier thanemotional death in a perfectly stable system" 我觉得我几年的投资中一直在被各种看起来不错的选项分心： - 比如抄底某类型错杀股，觉得 SaaS 公司还有机会，觉得 paypal 都跌了 90% 了，搞搞稳定币总能崛起； - 又或者是看好一些类 BRK、茅台这样稳定股息的公司，忍不住去打个底仓； - 再又是dive in 特别细分的产业链，比如高速背板连接器，企图在机构面前捡到一些alpha； - 还可能是在战争风险前反复横跳，买入 SQQQ 或者做多原油来 hedge 一下； - 用 1% 的仓位去搞点山寨币摸奖，其实完全不知道最基本的控筹背景。 - 还有其它………………实在不胜枚举 最近彻底醒悟到想猛抽自己，这他妈是跑马拉松呢，还是逛小吃街？。。我是要那块金牌，还是搞点鸭脖铜锣烧恰恰？ 就像川沐和老虎哥说的，大时代来临就要站在第一排，去鱼最贵的地方捞鱼。 前面说的这些边角料投资方式对于目前 28 岁的我都是毫无意义的，段永平和巴菲特可以去搞消费，去sell put，是他们的资金体量决定的。我去分仓和追求稳定性，既是舍本逐末，又不符合我的个性。 最后说一下最近关于 web3 的观察，可能会得罪一些老师，但也是我本身的一种幻灭。那句话怎么说的来着，"一直以为他很专业，直到他开始聊我的专业”。以前觉得web3那帮人挺前沿的，直到听他们聊股票………… 以前不喜欢表达 因为觉得自己可能会输出内行人看来很呆逼的话。但是我发现内行人换个行业也是呆逼之后，我怎么表达都超过了 95% 的人。 哈哈，以上。
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果然，匆忙在财报前宣布裁员
Q1 营收利润双双不及预期
$COIN 市值不到 $CRCL 两倍，没准八月的协议续签还真有可能反转
Ruby@Day1Global Podcast@Rubywang
看到 Coinbase $COIN 裁员新闻，查了下和 Robinhood $HOOD 的对比 25年 hood 利润是 coin 1.5倍，收入和利润增速都更快，员工不到 3000；coin 从 4700 人裁 14% 还有 4000 多人！ 减少层级、全员 IC （一人贡献者）、一人团队这种AI原生组织架构改变确实不错 公布完裁员，明天就该出Q1财报了
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看到 Coinbase $COIN 裁员新闻，查了下和 Robinhood $HOOD 的对比
25年 hood 利润是 coin 1.5倍，收入和利润增速都更快，员工不到 3000；coin 从 4700 人裁 14% 还有 4000 多人！
减少层级、全员 IC （一人贡献者）、一人团队这种AI原生组织架构改变确实不错
公布完裁员，明天就该出Q1财报了
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