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芒格君-市場分析
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芒格君-市場分析
@tru_leeblessed
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Katılım Temmuz 2012
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07/13 AI 存储互联板块进一步下跌，很多人，包括我，心里可能都不好受，回吐了1-3个月的利润，甚至有的朋友可能掉到了水下
跟大家分享一下当前我的看法和解读。帮助你判断是否还要留在车上
1/ 这轮下跌背后的底层逻辑
7/7 Samsung的二季度经营利润同比增长 19 倍，财报很强，但反而下跌将近 7%。此强的盈利都不能推动股价上涨，说明边际买家已经不足
估值高是干柴；Meta 叙事、Samsung 好消息不涨、基金赎回、韩国去杠杆、油价和利率，是点火源
2/ 我对存储/互联/算力第一性原理的看法
我的一句话结论是：三大支柱的基础完全没有变化，但这不等于股价，请不要跟短期的股价搅和在一起了。
一个股价是由未来 5 到 10 年的自由现金流折现 + Terminal Value（终局价值）产生的。永远缺，没错。但如果溢价消失，伤的就是 Terminal Value 了，人们没法证明，因此这块主要靠情绪支撑。这也解释了为什么机构喊的估值倍数的变化，会对股价有这么大影响
三大支柱，我来一个一个分析一下
> 是否永远缺存储？
我认为是的。但正如我所说，存储是一道墙，大家都在想打破它。此外，我上周提到的存储行业 $MU ，现在已经成为了一个数字游戏。
有人说它会持续短缺到 2030 年，估值只要给到 15 倍，股价就能涨；也有人说，到 2027 年供给可能会跟上来，估值可能会回到 7 到 8 倍，股价就会跌。这里只是举个例子，具体的操作和看法，我也在 7 月 9 号的帖子里有说
> 是否缺互联?
我坚定相信，AI 训练和推理都会产生大量的网络带宽需求。这个道理很简单：资源摆在那里，互联越快，对资源的利用率越高，能产生的经济效益越高
但很多着急的朋友愿意把行业的方向、情绪的炒作和真正的价值糅杂在一起。这样确实可能赚到一些快钱，但有可能在市场波动的时候被迫下车
> 是否永远缺算力？
是的，GPU ASIC，供不应求。将来的 token 是石油，是我们每个人都会日常使用的手机信号
3/ 现在的市场节奏和解药
市场现在出现了一个真空期。大科技部分削减资本开支、宏观压力都在，以及去杠杆化、杀情绪都在这段时间发生，却没有强有力的财报数据支持。
三星财报这种好消息也涨不动，说明边际买家已经不足。这是典型的基本面仍好，但估值和仓位开始失灵
我等待的最近的催化剂就是 7 月底 8 月初的财报开始，市场是否能证明资本开始没有削减，企业本身的盈利还在增加，现金流还在改善
4/ 我的操作
我只投自己看懂的，保持有 30% 到 40% 的现金，这是我的纪律。短线还在找时机（7 月 9 号的帖子已经分享给大家我的操作了），正股目前没有什么变化，我个人愿意下注的方向依然是存储、互联、算力三大支柱，还会再创历史新高。很难想象，未来五年Token的消耗量没有指数级增长。
下个帖子我会带大家梳理一下过去这一周的时间线，以及我对于类似情况的处理方式
美研芒格君@Kay2289123
07/09 今天半导体强势反弹7%-11%，前几天大家心在滴血，我能理解。 不知道有多少人在过去一周之内，看了我分析的市场严重逻辑漏洞和交易矛盾，跟着我一起抄底。恭喜大家！在耐心和坚定加持下，市场的下跌永远都是一个好机会 ⬇️我会分享一下我接下来的思路。为什么我从不留恋短暂的胜利？ 1/ 我到底看明白了什么，敢不断加仓。 我本人做 AI 已经将近十年，带领硅谷AI训练推理团队，这给了我底气。在过去一周，我坚定认为市场在交易多个矛盾的故事（欢迎回看）这几天我不断加码抄底和买call、卖put，今天一个反弹，直接做到了浮盈 今天出现了更可笑的新闻：Meta 要 double 自己的算力。上个周不还在说 Meta 导致全行业算力过剩了吗？读到这篇文章的读者应该感谢市场，正是这些小作文才给了咱们赚钱的机会 2/ 接下来的我的操作：为什么我清空了大部分短线？ 由于现在媒体又开始渲染“Meta 模型很强，要 double AI capacity。半导体会继续风光、算力没有过剩”的小作文，我觉得短期情绪可能又会回来 上周。大概加了 20%~30% 的现金，把现金储备量消耗到了 10% 以下。我今天把这部分仓位清空大部分，长期正股保持不变，手头又留有了 ～29% 的现金。买在无人问津时，卖在人声鼎沸处，就是这个意思。如果市场情绪进一步乐观，我会继续卖出我的短线，回到 40% 的现金仓位；如果下跌，我会循环这样操作。 3/ 下一步展望。 我预计市场还会炒作若干个矛盾的故事，但我坚定地认为，算力供不应求，现在各大厂商的利润依然完全取决于供给，而非过剩，开始打价格战。 对于存储，我的浮盈已经达到 400% 多。我不会在这个时候卖出，但我也不会积极买入了，何必在顶端博一个来回 10% 左右的反弹，影响自己的纪律。但我仍然看好存储，也会去配合做做短线。 对于互联来说，我更是长期看好，绝不会卖出长期价值正股仓位，除非看到了我认为真正出现衰退的市场信号。出现了，我会第一时间分享。 我只会分享穿透短期价格波动的长期价值。如果你问我明天的股价会怎么样，我不知道；一年之后会怎么样，我站在当前的时间点，大概率有信心告诉你，会不错。 评论区 WhatsApp 跟单的都是骗子，我在 X 上只有这一个号。
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Just knocked out the daily quest’s final boss in Pixel Quest—loot this rare armor, time for another round! ，
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Try 15 mins of watercolor daily! Small steps = big creative wins. Start your fun hobby today #HobbyGrowth
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[ Simple weekend fun with my little one! We baked mini muffins, laughed when we spilled flour, and ended up with sweet memories #FamilyTime #ParentingWin]，
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[Upcycled denim keychain DIY in 10 mins! Cut old jeans scraps, tie with a lobster clasp, add a tiny fabric charm. No fancy tools needed—save money u0026 cut waste! ]，
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Just unpacked my long-awaited package—those unboxing vibes hitting different! No matter how busy I am, opening a fresh delivery always makes my day , anyone else obsessed with this little joy
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[Woke up to a new art vibe! Swipe to dive into the texture of a local artist’s acrylic piece—bold colors that make ordinary mornings pop #LocalArtVibes]，
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10 PM and the office is still glowing—final tweaks for the client wrap-up, one more coffee, then home. No rush, just getting the work right.
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