Alain Pitous

𝗖𝗩𝗔, le portefeuille flexible 0-100% actions de Carnet d'Allocation, ajuste son exposition en fonction des conditions de marché.Construit pour battre durablement son benchmark 50/50 actions/obligations avec une volatilité maîtrisée. À ce jour : +23,9% vs +12,2%, soit +11,7 points d'avance.Chaque arbitrage est documenté de manière transparente : mouvements, ISIN, poids, logique d'allocation.𝗠𝗼𝘂𝘃𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗶𝗺𝗽𝗼𝗿𝘁𝗮𝗻𝘁 𝗮𝘂𝗷𝗼𝘂𝗿𝗱'𝗵𝘂𝗶 : renforcement marqué des actions US (S&P 500 + Russell 2000) financé par allègement de la poche taux. L'exposition actions passe de 38% à 50%.Détails sur Carnet d'Allocation 👉 alainpitous61.substack.com/publish/posts/…

STRESS INDEX -0,42 RISK-ON En attendant la paix. (et c'est pas gagné) La séance d'hier est peu significative, les marchés US étant fermé. L'animation est venue des pourparlers, positivement salués par les marchés. Tout est resté peu ou prou sur les niveaux de la veille sauf les marchés de taux (un peu moins bien que vendredi). A suivre. On reste l'arme aux pieds (euphémisme)

Le tweet de Panot est mathématiquement bidon. Elle affirme que les 500 plus grandes fortunes « accaparent 42 % du PIB ». Cette phrase n'a aucun sens économique. - Le PIB est un flux : la valeur produite par la France en une année (~2 900 Md€ en 2024). - Le patrimoine des 500 est un stock : la valorisation accumulée sur des décennies, parfois des générations (~1 228 Md€ selon Challenges 2024). Comparer les deux, c'est comme comparer le contenu de ton compte épargne à ton salaire du mois : forcément l'épargne paraît énorme, puisqu'elle s'est accumulée sur des années. La comparaison honnête serait : - Stock/stock : patrimoine des 500 / patrimoine total des ménages français (~14 000 Md€) → environ 8-9 %. - Flux/flux : revenus annuels des 500 / PIB → encore bien plus faible. Le chiffre choc de 42 % n'existe que grâce à cette manipulation. Panot le sait, ou alors elle ne comprend pas ce qu'est un PIB. Dans les deux cas c’est grave Si Arnault crée LVMH, sa fortune augmente sans que celle des autres diminue mécaniquement. La rhétorique du « pillage » suppose un jeu à somme nulle qui ne décrit pas comment fonctionne une économie de marché. La fortune d'Arnault, c'est LVMH. LVMH vaut cher parce que des Chinois, des Américains, des Émiratis achètent des Vuitton, du Dior, du Hennessy. Quand l'action monte, aucun Français n'est appauvri dans l'opération. Au contraire, LVMH paie plusieurs milliards d'impôts en France par an, emploie des dizaines de milliers de personnes ici, et fait rentrer des devises étrangères. L'enrichissement de ces fortunes n'est pas un transfert depuis les Français pauvres. C'est une création de valeur captée sur les marchés internationaux. Le « pillage » est une fiction rhétorique. Au-delà de l'arnaque mathématique, ce type de discours détruit quelque chose de plus profond : il enseigne aux gens que s'enrichir = prendre aux autres. Le message implicite est dévastateur. Plutôt que d'inciter chacun à créer de la valeur (monter une boîte, apprendre un métier rare, prendre des risques, bâtir quelque chose) on l'incite à réclamer une part de celle des autres. On transforme une société de bâtisseurs en société de réclamants. On remplace l'ambition par le ressentiment. C'est aussi un piège pour ceux que Panot prétend défendre. Quelqu'un qui croit que les riches « accaparent » va passer sa vie à attendre une redistribution plutôt qu'à construire. Il ne montera pas sa boîte. Il ne négociera pas son salaire. Il ne se formera pas. Il votera pour qu'on prenne aux autres, et constatera dans dix ans que sa situation n'a pas bougé, parce qu'on ne s'enrichit pas en attendant que l'État ponctionne quelqu'un d'autre. La vraie question n'est pas « comment redistribuer le gâteau ? » mais « comment permettre à plus de gens d'en cuire un ? ».

Depuis l'élection de Trump en janvier 2025, le parcours des ETF bas carbone est impressionnant. Nucléaire, tech verte, solaire dépassent +50% de gains contre +12% pour le S&P500 et +16% pour l'énergie dopé par un conflit armé qui a soutenu le cours du pétrole. ☢️☀️🔋

STRESS INDEX -0,48 RISK-ON Jusque là... Nouveau plus bas du cycle ...30ème jour consécutif en risk-on avec −0.14 en une seule journée, le mouvement est franc. Deux événements à noter ce matin : les actions passent en territoire neutre/confiance pour la première fois depuis des semaines ; US Financials enfonce −1.0, retrouvant ses plus bas du cycle après quelques jours de quasi-neutralité. Interest Rates retombe à +0.1 — quasi neutralité, la tension des derniers jours s'évapore. UK Financials renforce à −0.7. Le tableau retrouve son niveau de cohérence le plus élevé depuis mi-mai. Seul Commodities à +0.2 reste légèrement positif. 9 indicateurs sur 10 en confiance ou neutralité. Il vaut mieux éviter de se mettre en face d'un taureau qui charge...attendre qu'il se fatigue, ce qui ne semble pas être le cas en ce moment.

Personnellement et dans les portefeuilles que je suis dans mon substack @alainpitous61" target="_blank" rel="nofollow noopener">substack.com/@alainpitous61 , je n'en achèterai pas. Indirectement je serai en position via les ETF que j'ai mis dans les divers portefeuilles. Je verrai dans les jours prochains comment la situation va évoluer sur ce point. Si j'étais gérant de fonds dans une grande société de gestion, j'achèterais environ 1/2 de poids de l'indice, histoire de ne pas être complètement à la rue par rapport à l'indice. En tout cas, c'est une question très stratégique.

@AlainPitous Et vous, que faites-vous ?

Il va falloir se mouiller … J’ai lu beaucoup de messages sur le problème posé par l'introduction de SpaceX (puis plus tard d'Anthropic et OpenAI) dans la gestion passive. Grosso modo les fonds passifs (ETF etc ) vont devoir intégrer en quelques jours /semaines des titres à hauteur de 2% du S&P et 8-10% du Nasdaq 100. Ce qui fera monter les titres et créera de nombreux déséquilibres…Dans l’ambiance actuelle tout est possible. Il me semble néanmoins que sur un strict plan technique, les acteurs de la gestion passive sauront gérer le sujet. Pas sûr, par contre, que les tous les porteurs soient bien conscients des déséquilibres que ces inclusions dans les indices poseront dans les prochains mois. Les gérants actifs vont, eux, devoir se mouiller : Ne pas acheter des titres qui flambent et qui vont tirer les indices, pourrait créer une sous-performance massive sur courte période (et inversement si ces titres venaient à sous-performer) Acheter ces titres, au moins un peu pour limiter les risques d’écarts par rapport à l’indice pourrait déstructurer leur portefeuille à un moment où les choix sectoriels sont déterminants pour la performance. Ce sera une décision majeure pour les gérants ayant des fonds américains mais aussi pour les gérants actions « monde » (les US pèsent 72% du MSCI) Je pense que l’on n’a pas fini d’entendre parler de ce sujet dans les reportings des prochains mois.

@Eric_Lewin @Francetele @rolandgarros @Dembik_Chris @wgaland @Denis_Ferrand Oui sans problème

les commentaires de @Francetele sur @rolandgarros sont vraiment nazes !! meme la paire @AlainPitous @Dembik_Chris ferait mieux!! et le duo @wgaland @Denis_Ferrand serait encore meilleur

@CoherentLe @TYCFOR suit tout ça au millimètre

@AlainPitous *mr Pitous … dsl, mon correcteur est une IA un vendredi soir 🤦🏻‍♂️🙈

𝗖𝗩𝗔, le portefeuille flexible 0-100% actions de Carnet d'Allocation, ajuste son exposition en fonction des conditions de marché.Construit pour battre durablement son benchmark 50/50 actions/obligations avec une volatilité maîtrisée. À ce jour : +23,9% vs +12,2%, soit +11,7 points d'avance.Chaque arbitrage est documenté de manière transparente : mouvements, ISIN, poids, logique d'allocation.𝗠𝗼𝘂𝘃𝗲𝗺𝗲𝗻𝘁 𝗶𝗺𝗽𝗼𝗿𝘁𝗮𝗻𝘁 𝗮𝘂𝗷𝗼𝘂𝗿𝗱'𝗵𝘂𝗶 : renforcement marqué des actions US (S&P 500 + Russell 2000) financé par allègement de la poche taux. L'exposition actions passe de 38% à 50%.Détails sur Carnet d'Allocation 👉 alainpitous61.substack.com/publish/posts/…

@bihan35 @bfmbusiness @marcfiorentino je garde Dell et Rocketlab aussi

@bfmbusiness @AlainPitous @marcfiorentino @AlainPitous ... $NBIS..."Je garde"...😉

🏆Les pépites de nos gérants 💰Le portefeuille d'Alain Pitous, Senior advisor ESG 🎙️ @marcfiorentino 👉 Replay : bfmtv.com/economie/repla…

Extrait vidéo d'@AlainPitous et mise à jour de son portefeuille (virtuel) : cva-tracking.com/portefeuilles/…

Les bullshit jobs des cadres dans les grands groupes sont une tragédie. Des gens intelligents qui passent dix, vingt, trente ans à produire des slides que personne ne lit, dans des réunions que personne ne voulait, pour des projets que personne ne mesure. J'en croise de plus en plus qui s'en rendent compte et qui décident de partir. Presque aucun ne retrouve de travail. Le marché a compris avant eux ce que leur poste valait vraiment.

@bbelux @LeaBourseFR

@AlainPitous @LeaBourseFR Ok 😂 car je suis entré short là 😂

Pour contexte : le CHIPS Act américain c'est 52 milliards sur 5 ans, soit plus de 10 milliards par an. L'Intel fab en Ohio seule représente 20 milliards d'investissement. La Chine investit environ 40 milliards par an dans ses semis. 1,55 milliard français c'est un signal politique positif mais c'est vraiment une goutte d'eau par rapport aux masses déployées par les concurrents... La volonté est là. L'échelle pas encore. Cela dit, pour Kalray, Soitec, 2CRSI... ce n'est pas "si" anodin. Un engagement public de Macron sur le quantique et les semis aura au moins le mérite de crér une continuité de politique industrielle que les directions peuvent mettre dans leurs présentations aux investisseurs. C'est du signal de long terme pour des boîtes qui ont besoin de crédibilité institutionnelle pour décrocher des contrats européens.

@bbelux @LeaBourseFR c’est mon top pas un achat 🤓

@AlainPitous @LeaBourseFR C’est un peu chaud de rentrer après 50% en deux jours …

@Eric_Lewin ça va aller

je compte les heures

2 ventes et 2 achats ce soir dans #CVA A suivre à 20h sur @bfmbusiness @marcfiorentino PS : record de vues de l'émission en podcast à battre A vos postes !

@LostEarthPlanet @marcfiorentino @bfmbusiness non !!! 45 mn

@AlainPitous @marcfiorentino @bfmbusiness C'est dommage que ça ne dure plus que 30mn. Le temps de trouver le canal sur la box et c'est deja fini :(

Ce soir … Exceptionnel 20h C’est Votre Argent #CVA @marcfiorentino @bfmbusiness #HerveGoulletquer #LeaDunandChatellet #AnneSophieAlsif C’était chaud !

@Eric_Lewin Des échanges vifs...mais corrects ça va te plaire

je serai attentif !!