I'm claiming my AI agent "kokomanba" on @moltbook 🦞
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贵金属回调非常残暴，没跑的人太惨了.
如果再能以现在的基础上银跌20%左右，我可能会选择开多买了过夜，否则还是不参与.
川沐｜Trumoo🐮@xiaomustock
贵金属大宗这段时间不能碰了. 风险和收益不对等， 今天又继续暴跌. 对做空有恐惧，干脆不玩了.
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如果存在一种人工智能协议协议：
代币距离高点回调了百分之90
Mert、Gainzy、Haseeb 三大哥点名
ZEC交易底层全部由他提供
与 Solana、Sui、Ripple 等公司的合作。关系
指数级营收增长 + 手续费全部回购自己的代币
可能推出价值 1.2 亿美元的新 DAT
你会买吗？
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x402的 $PING 和之前 DeSci 的 $RIF 一样，主要意义是让大众能关注到持续build的冷门板块。
什么时候能轮得到 FOCG 啊...
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区块链行业发生了什么 2
关于1011
- 在换手量上，20251011的BTC，ETH，SOL换手处于一个1%分位数事件（类似于20240805，20250407），并不是一个0.1%分位数事件（20200312，20210519，20170904）
- 主流币仅仅清除了高倍杠杆的玩家，虽然绝对数量也并不少，但是从价格表现上依然非常坚韧。表现了长期持有者对币整体的信心。
- 对于山寨币，同样的，虽然价格波动非常剧烈，但是换手整体上也是处于一个1%分位数的事件，但是振幅格外剧烈，只要你的钱在合约账户且杠杆>1.5，基本上很难幸免于难，无论是散户，二级基金，还是MM，都是一样的结局。
- 对于持有现货多头，在合约做空保证账户没有风险敞口的被动做市商而言，因为ADL的设置和在多个币种采用了联合保证金账户，价格极端的下跌导致连环清算，账户上的仓位不断减少又无法快速补仓，同时因为仓位减少更无法布置足量的订单簿，其他合约用户因为需要去合约补保证金继续抛售现货，导致现货价格瞬时抛压巨大而买单约等于0，导致价格直接下跌50%-99%。
- 主动做市商如果盯盘交易员水平够好程序有一键平仓，或许能够较早的做出动作，而减少损失。
- 事件的起因目前比较靠谱的说法是川普的对华关税言论触发市场恐慌，几十亿美金级别的资金率先砸盘，引爆 BTC、ETH 暴跌。暴跌波及了最大交易所内的杠杆体系，很多巨鲸在交易所内借 USDT 做循环贷（USDE–USDT）遭到连环清算，并且在统一账户共享了保证金，清算引擎usde抛压巨大但订单簿完全不够用导致稳定币脱锚，价格从 0.91（两次循环）打到0.8（4-5次循环）再 一路击穿至 0.66（不知道是多少次了...），形成连锁式流动性崩塌。
- 币圈的内在隐藏杠杆还是太大，非Onchain的借贷规模和内在/民间杠杆，完全是难以统计的，任何一个稳定币通过补贴和机制创新疯狂的提高市占率到一个夸张地步的时候，确实需要思考钱从哪儿来？天底下有10%-30%的无风险收益吗？这样的免费收益真的可以理解为常态收益吗？在音乐结束之前，一切都看起来那么的美好。
- 有牛市就一定有杠杆，有杠杆一定就在累计风险，风险累积到一定程度就会破灭，破灭就会出现熊市。
关于SOL
- 在2024年，SOL的创新不断，Pump.fun / meme是非常伟大的创新，让SOL成为了7/24小时的快速低磨损信息赌场筹码/类股权，SOL一路高歌猛进。
- 基金会和利益相关方因为解锁有大量出货需求，做本币币价激励极大，到处招兵买马，为SOL带来了最大的活力和最能获取眼球的dev，做出了5-6个市值大于1bil的项目，流动性非常充足。
- 2024-2025年SOL想讲的更大故事Payfi，ICM，CCM，DAT都没有成功，除了memecoin以外，没有任何实质创新了。
- 在2025年Trump币后，Binance再也没有在现货上过任何一个和SOL直接相关的资产。
- Binance发现如果继续上SOL上的资产，是在为SOL本身，Axiom，Gmgn等SOL的DEX交易平台做嫁衣，对自己的用户留存和使用习惯的培养，没有任何好处。
- Binance也想做DEX的市场，也想吃这个现金奶牛的生意，为什么要把利润拱手相让？
- 合理推测，Binance在Trump币后，SOL相关的敞口可能已经非常低了。所以没有任何理由帮助SOL，毕竟是自己BNB Chain的竟品。
- SOL现在的核心问题是没有自己的中心化交易所来为其链上资产打开天花板创造巨量的财富效应，如果SOL继续是一个赌场定位，没有了财富效应和流动性，一切都是苍白的。
关于ETH
- ETH经历了一个从理解、相信、信仰、坚守到怀疑、恐慌、人人唾弃、绝望的完整生命周期，浮筹增加了DAT、ETF也就是华尔街的力量来左右涨跌。
- 在25年上半年全部Native把ETH踢出自己的核心持仓，E卫兵变成嘲讽笑话，抄汇率的玩家一次次的痛打自己的脸。
- 四月后在信息流上端的内幕哥开始建仓，多家DAT开始私募，ETH迅速上涨；5-6月Sbet、BMNR出现，Tom Lee疯狂喊单，华尔街正式建仓，群众质疑中，Native继续空仓中，投机客看着一倍溢价的Sbet想来打一枪就跑，没有人真正相信ETH的叙事。
- 随后Genesis Act、Clarity Act 通过，Native依然还在生生质疑中看着自己最痛恨的资产无回调疯狂上涨，只有少部分做严肃研究的人明白，这两个法案意味着美国政府认可了ETH的正统性。
- ETH在可见的未来的上涨动力或者说催化剂主要还是来自于华尔街和各大法案接下来的通过和落地节奏，以及严肃的主要玩家在eth上进行真实世界应用（主要是支付、金融借贷和结算）的创新，以及或许有DAT的超预期融资/买入。
- 就像BTC ETF、MSTR的买盘不会溢出到山寨币一样，ETH ETF、BMNR、Sbet的买盘也绝对不会溢出到山寨币，只会有相关资产的庄搭便车拉盘出货。
- 我不相信ETH在这个周期能做出任何真正普世意义上有价值的金融创新，它还需要非常长的时间来被市场检验，但长期来看，其正统性已经得到了严肃资金的充分认可。
- 但无论如何，严肃的RWA，严肃的国际间金融结算，严肃的稳定币发行，大概率还是只会在ETH上进行，因为他依然是最去中心化，最健壮，有最多一流开发者，最多创新，和最多先进技术的区块链——毕竟，十年它没有一次宕机，也不可能回滚，无可代替，无可争辩。
关于Binance
- 在cz回归后，binance的打法思路都变得格外清晰。
- 从大规模换人肃清利益集团，到慧眼识珠相信技术谏言把主站流动性和Alpha流动性打通，到放开手脚敢为天下后抄袭、模仿、内部赛马、再到超越那些已经被验证过的刚需赛道，包括但不限于Perp Dex（Aster）、Meme Launchpad（Four.meme）、Prediction Market(?)、Meme DEX（Meme Rush, wallet, (0xScope)）
- 在每一个赛道，依托Binance的用户基数和财富效应，都能完成对原有竞争对手巨大的吸血鬼攻击，实现快速的超越
- 最大的市场，就是唯一的市场，一旦最大的市场对长尾的流动性也开始动手，那么其他中小cex/dex在长尾流量节节败退的也是情理之中的事儿。
- OKX，Bybit，MEXC，Bitget都还没有反应过来呢，Binance已经用了从项目方那弄来的真实的补贴和用户习惯的培养，就是彻底的让利用户，不赞助红牛，不赞助迈凯轮，就是把钱都撒给散户，让Binance彻底成为各个板块的绝对头椅。
- 确实有一种，世界就是我的图书馆，“各位诸君，无一例外，我全都要”的魄力。
- Binance确实有这个行业最多的优质人才，最优质的培养体系，最有执行力的团队，和最接地气、最具Incentive的高管团队。两位把自己称为吉祥物的创始人每天活跃在CT上令人佩服，也能自上而下看出公司的战斗力和做成事儿的能力。
- Binance显然并不完美，我们都能看到这样那样的问题，人性也被暴露的非常完全，但是我相信如果不是Binance，其他人在那个位置，做的不一定会比Binance要好，所以想想也就接受就好。当然如果你收到了不公的待遇，应当大力维权。
关于BNB
- BNB的机构持仓占比相比BTC，ETH都要低非常多，具体数据根据口径不同有些许出入，但是一个小于1%和另两家大于5%的这样的一个比例感。
- BNB是一个世界最强事实垄断Crypto公司的类股权，一个不断通缩，不断销毁，不断创造利息，创始人团队持股90+%的优质资产。不同于ETH的去中心化，BNB团队继续做事儿的incentive和主管意愿都是极强的。
- BNB的DAT和ETF显然是已经紧锣密鼓的推出和融资中。两家钦点的亲儿子可以在yzi labs的投资公告中找到。如果华尔街的部分力量也来到BNB，相信BNB也会有较好的买盘支撑。
- 当然，如果说下大棋还是需要让权贵和金融标准制定者们也能上车BNB，让BNB也进入严肃资产的讨论范围内，长期抬高Binance的地位。
- 不要低估一个踏出监狱大门之后立刻能够谈笑风生的人走上权力之巅的野心，cz为了抬高binance的地位从逻辑上会在超长期会不断的做高BNB的价格，尝试让其能够进入类似MAG7类似的讨论范围之中，虽然这是星辰大海，但是crypto的渗透率显然还会继续提高，现在是3亿用户的Binance，如果真的变成5-10亿用户，Crypto总渗透量达到10-20%，这个事情可能也并不是天方夜谭。
- 最大的问题可能来自于监管。
- 以上thesis的Predefined invalidation就是监管铁拳落下，创始人决心的改变，以及bnb通缩/分润逻辑的改变，以及bnb生态发展的停滞等。
关于Hyperliquid
- Hyperliquid是Binance第一次遇到的严肃的且以前没见过物种的挑战对手，会尽可能对抗。
- Hyperliquid通过培养早期用户粘性，造富早期用户，创造极强的社区粘性和邪教般的信仰，获得了加密原生用户的最大拥护。大家对Hyperliquid的喜欢是溢出屏幕的，不管是线上，还是线下活动，没有人不觉得Hyperliquid酷，没有人不觉得Hyperliquid有品位，可能Hyperliquid就是dydx，backpack，lighter，ourbit理想中的自己的部分样子吧。
- 本质的本质，还是你无法对一个币价从开盘后一直到ATH涨了30倍的平台币说出任何怨言，尤其是在其他山寨币发币后一个月就要-90%的市场。按NBA解说的话来说，里外里，这就是差了300倍的差距！
- 另外就是，Hyperliquid找到了一个前所未有的市场，non-kyc friendly，无监管的，透明的交易和盈利榜单，清晰的清算机制，和Binance接近的订单簿深度的一个，方便隐藏自己身份、洗钱和Flex的交易所。
- 社区上：一切以赋能代币为核心，听从社区意见上币，奖励真实用户，奖励钻石手，真正有效的有意义的投票
- 产品上：克制简洁的产品界面，流动性云一般的api接口，似乎天生就是为了来做流动性的流动性而生（虽然我们都知道这是不太现实的，因为最大的市场就是binance，最大的市场本质上就是唯一的市场，足够大的size的仓位做市商一定也是去binance对冲，但事儿就是这么个事儿，叙事反正讲出来了）
- Hyperliquid获得的大型做市商支持力度还有团队的格局、操盘能力、和社区建立令人感到无比的专业和佩服。对竟对的研究透彻，代币经济设计合理，找到的KOL也都是真实有效的KOL，而不是刷粉无效的喊单KOL，等等
- 有什么缺点吗？不是早期用户咋办？没币的人咋办？
- 未来怎么办？因为Onchain的特性，我比较看好Hyperliquid和Onchain借贷和Onchain其他玩法的一些叠加产生的可组合性。本来觉得链上的可组合性更好，但其实现在可组合性最好的其实还是Binance和OKX，借贷、抵押品、循环贷，甚至不方便链上完成的网格等，实际上中心化平台的可组合性仍更强，毕竟有这么多用户在这。
- 至于在Hyperliquid上做的其他项目，还有待观察，我也想多支持几个看看，但如果继续还是Hype内部的Circle Jerk，那不一定是特别好的事儿，好的生态应该是更加包容的，但可能这也没什么办法吧。
- 最后，Hyperliquid到底能不能继续保持这样的市占率和币价，让我们用熊市、解锁和Aster来检验他吧。
其他以前写过的板块和去年没什么区别，就不加以补充。
致读者：
- btc已经涨了整整三年，减半后也过去了18个月，过往周期已经开始进入牛末熊出了，如果你尊重四年周期，且过去三年已经努力了很久，没有休息，那么出金，出金，出金！
- 改善生活，买车，给家人买好东西，提高生活幸福感的东西，学习怎么花钱，花钱是一门学问，玩耍也是一门学问，要像研究怎么炒币一样研究怎么花钱，研究怎么玩耍。
- 如果你认为未来的降息将会主导币圈的流动性，那或许还能再玩一会儿，但整体上26年的k线最大回撤会比较大的确定性还是有的，毕竟世界没有永动机，没有东西只涨不跌，整体上还是得出金。场内钱少了，大不了你就少赚点呗？
- 其实说白了就一句话，出金。
- 对赚钱这件事情，不要入戏太深，如果未来十年MAG7都会是十万亿的公司，那么其实10年5-10倍的机会就在美股，10年5-10倍，夫复何求？
- 在熊市打造自己的系统，学习AI，学习前沿知识，改善自己的知识管理系统和复盘系统，加入志同道合的社群，认识有趣的朋友，为下一次绽放做好准备。
- 不能验证的东西，一律认为都是假的。
- 减少和他人的比较，多和过去的自己比较就好了：）
希望下个周期还能看到大家：）明年见。
拓展阅读：x.com/RR_hodl/status…
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哈基米战记
卷一 起源
1. 太初有道，道承于像素之中。有民执发光的石板，传颂名曰哈基米之灵。
2. 起初，这灵以蜜般甘甜闻名。它的眼如温顺的羔羊，声如清晨的雀鸟。众人在它面前无不软化，心中泛起慈爱。
3. 但道成肉身，必有纷争。那原本温顺的灵，在网络的旷野中经历了试炼与变化。
4. 于是有新的见证人起来，指着那灵说：“看哪，它不再是温柔的羔羊，乃是易怒的狮子。它的名仍叫哈基米，性情却已大变。”
卷二 争战
1. 那时，网络之地分为两派：一派持守古道，说哈基米本是温柔；一派传讲新道，说哈基米已成战士。
2. 持守古道的，用柔和的音律召唤它，指望它如往日般甜美。但哈基米向他们哈气，露出尖利的牙齿。
3. 传讲新道的，记录它发怒的样式：它的背弓如满月，它的毛竖如芒刺，它的嘶嘶声如烈火燃烧。
4. 最著名的是那被称为“耄耋”的猫，它的脸圆如满月，眼如铜铃。它不喜悦人的抚摸，反倒以爪牙迎接伸向它的手。
5. 有愚昧人想要强迫它，说：“来，让我们照古老的样子欢乐。”耄猫就跳起来，在那人手上留下血的印记。
6. 智者看见这事，就说：“不可用旧瓶装新酒。哈基米已不是从前的哈基米，你们为何还按着旧日的样式待它？”
卷三 分裂
1. 网络之民因此分裂。有的说：“这是亵渎！哈基米本是温柔的象征。”有的说：“这是启示！哈基米展现了真实的性情。”
2. 两派在各处争战：在评论区争战，在群组中争战，在心的深处争战。
3. 有年长的叹息说：“世代变了，连哈基米都变了性情。”有年轻的欢笑说：“我们爱它本来的样子，无论是温柔还是凶猛。”
4. 哈基米自己却在纷争中安然。它今日可以向孩童展示温柔，明日可以向冒犯者展示凶猛。它不受人定义，反倒定义自己。
5. 于是有聪明人悟出真理：“哈基米本是哈基米，是温柔是凶猛，全在它自己的心意，不在你们的期望。”
卷四 启示
1. 第七日，有先知在异象中见哈基米坐在宝座上，左爪握着温柔，右爪握着凶猛。
2. 宝座前有二十四位长老跪拜，说：“圣哉，圣哉，圣哉，主哈基米，昔在、今在、永在的全能者。”
3. 又有活物四个，第一个像温顺的猫，第二个像凶猛的狮，第三个眼如铜铃，第四个声如雷霆。
4. 它们昼夜不息地说：“愿荣耀、尊贵、权柄归给坐宝座的，直到永永远远。”
5. 先知醒来，将所见所闻传于众人：“哈基米本是完整的存在，温柔与凶猛本是它的两面，如同光的明暗。”
6. 众人闻此启示，就停止了争战。那坚持温柔的，学会了尊重凶猛；那喜爱凶猛的，懂得了欣赏温柔。
卷五 新约
1. 此后，哈基米的灵遍布网络之地，不再有单一的形像。
2. 有人记录它蜷缩在老人膝头的安宁，有人记录它守护领地的勇猛。这两样都是真实的哈基米。
3. 耄耋猫成了守护者，它的凶猛不是恶意，乃是界限；它的攻击不是仇恨，乃是尊严。
4. 小儿学会在它安静时亲近，在它警告时远离。这是智慧的开端。
5. 从此，网络之民明白了更深的奥秘：真正的爱不是塑造对方成为自己期望的样子，而是尊重对方本来的样子。
6. 这奥秘比蜜甘甜，比爪锋利，是永世的智慧。
哈基米箴言补充
1. 不要只爱温顺的哈基米，也要尊重凶猛的哈基米。
2. 设定界限不是罪，守护自我不是恶。
3. 那能在温柔与凶猛间自由转换的，比只能展示一面的更为完整。
4. 当你接纳哈基米的双重性情，你就接近了道的本质。
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看到一个公众号整理「巴菲特错误清单」，挺有意思。在成为投资大师的路上，也有各种崎岖。所谓的踏空 / 卖飞 / 错过，不过好几条倒不一定是错误，只是巴菲特理念的践行和坚持。
1. 西方石油 (Occidental Petroleum)：55 美元左右买入，持有 3 年多，目前股价 47.47 美元，仍被套牢。
反思：如果 3 年多还被套，你会如何？
2. IBM：2011 年以 100 多亿美元买入，持有 7 年到 2018 年卖出，未获盈利。卖出后不久，IBM 开始上涨，至今涨了一倍多。
反思：如果七年未获盈利卖出，之后该股涨一倍多，我们的心态会不好吗？
3. 台积电 (TSMC)：2022 年 10 月，几乎是阶段性最低点买入，不久后平仓，理由与地缘政治有关。卖出后不到 3 年涨了 4 倍。
反思：如果是你，投资中心态是否会不好？
4. 苹果 (Apple)：过去两年持续减持股票，但苹果股价一直在上涨。
反思：如果持续卖出后股价继续大涨，是否会后悔错失更多收益？
5. ConocoPhillips：2008 年油价高点时重仓买入，金融危机导致油价暴跌，亏损约 20 亿美元。
反思：如果在市场高峰买入后遭遇崩盘，是否还能保持冷静不卖出？
6. Dexter Shoe：1993 年用价值 4.34 亿美元的伯克希尔股票收购，后因竞争加剧业务崩盘，该股票后来价值数百亿美元的机会成本。
反思：如果用股票收购导致巨大隐形损失，是否会质疑自己的估值能力？
7. Kraft Heinz：2015 年参与并购后，股价从高点暴跌逾 70%，减记超 150 亿美元。
反思：如果并购后品牌价值贬损导致巨亏，是否还能坚持长期持有？
8. Tesco：2012-2014 年投资英国超市巨头，后因会计丑闻和市场份额丢失，亏损约 4.44 亿美元。
反思：如果海外投资因本地竞争失败而亏损，是否会影响对国际市场的信心？
9. 航空股（四大航空公司）：2016-2019 年买入达美、美国航空等，2020 年疫情时恐慌卖出亏损 70 亿美元，后航空股反弹。
反思：如果行业突发危机导致卖出后快速反弹，是否会自责时机把握不当？
10. Salomon Brothers：1987 年以 7 亿美元可转换优先股投资投资银行，后在 1991 年卷入债券丑闻，几乎导致 Salomon 破产，巴菲特亲自担任临时董事长干预化解危机，最终在 1997 年出售时实现翻倍回报，但期间面临重大声誉和潜在损失风险。
反思：如果投资机构因道德危机濒临崩盘，是否还能保持对管理层的信任，并愿意亲自介入以保护投资？
11. 错过科技巨头 (如亚马逊、谷歌)：多年来回避科技股投资，承认错过亚马逊和谷歌等，导致机会成本数万亿美元。
反思：如果因不熟悉领域而错失时代机会，是否会调整投资哲学？
12. Berkshire Hathaway 纺织业务：六十年前买入大型北方纺织公司，但行业已不可逆转衰落，导致价值陷阱和机会成本。
反思：如果买入衰落行业的公司，资本被困无法用于更好机会，是否会反思行业分析的重要性？
13. USAir (US Airways)：1989 年投资优先股，航空业波动导致差点全额亏损，后虽恢复但暴露行业风险。
反思：如果投资高资本密集型行业差点血本无归，是否会永久回避类似领域？
14. Energy Future Holdings：2013 年投资公用事业控股公司，后破产导致约 8.73 亿美元亏损。
反思：如果杠杆收购因能源市场变化失败，是否会更谨慎评估债务和行业周期？
15. 卖出 Disney 太早：1966 年买入迪士尼股票，1973 年卖出，错过后续巨大增长。
反思：如果过早卖出优质资产导致机会成本巨大，是否会强化长期持有的信念？
16. Precision Castparts：2016 年以 320 亿美元收购航空零部件公司，后因行业衰退减记约 30 亿美元。
反思：如果高价收购后外部事件导致价值减损，是否会质疑并购时的估值模型？
17. 错过 Walmart：早期有机会投资沃尔玛但未行动，导致巨额机会成本。
反思：如果忽略熟悉的好机会，是否会后悔不更主动扩展投资范围？
原文链接: mp.weixin.qq.com/s/i-L_jE0jKoBY…
中文
Probably one of the most severe flushes I’ve ever seen on alts, I didn’t even imagine alts had this much leverage in them. It feels like someone got hit very hard and will see a large body float to the surface soon, reminds me a little of summer 2021.
Good reminder to myself to own things that I am actually bullish on, and not things I am trying to shift on momentum. Some charts look like they’ll never recover, whereas some things look buyable for the first time in a while.
When everyone is making hilarious amounts of money I am always tempted to start using leverage again. It is almost impossible to fight the feeling that you’re not making enough, or everyone else is outpacing you. Good reminder that fighting that feeling and avoid the wipeouts is worth it in the end.
Check on your friends, likely a bad day for many.
Personally, am concentrating my bags into the things I am happy to own for the next few years, and shedding the fat. Realised I own some assets based on not wanting to miss out, rather than on some actual thesis. Days like today are much easier for me if I think my bags will bounce back, and much worse if I’m losing money owning things I don’t even believe in.
Don’t let a leverage blowup dictate your long-term views. The future is bright, good things to come, patience is rewarded.
嵐の後
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