Dam
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Dam
@block_dam
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Katılım Temmuz 2022
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分析的没错 现货在 ondo 磨损最小
但是 ondo 现在有2个主要的问题
1. 项目方出货 这个市场共识 代币一直在下跌 不正常
2. 项目方在赚钱 但是代币没有回购计划
冷静冷静再冷静@hexiecs
我把hype仓位平了，换到ondo试试，感觉这波如果国内券商用户真来币圈买股票的话，肯定不会去hype上买合约的，因为大部分的券商用户都是现货选手，hype的资金费率会是大问题。我觉得这部分流量最终会进到交易所买股票现货，这个事件对ondo的受益会比hype大。
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Arthur Hayes(@CryptoHayes) 说 $HYPE 可能达到 $150，但他刚刚将 115,453 个 $HYPE（价值 633 万美元）存入 Bybit。
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这个要有取舍的，第一个情况不是bug是feature，也不是oracle perp dex一家的问题，相当于以apr换量了。
这个问题其实是靠品类解决的，类似amm和cex在现货里的分野：主流VS长尾。Hyperliquid属于几乎完全放弃了后者，你看jellyjelly popcat tst几次事件后只能被动下架就说明了他们根本没法做retail主导品类。所以oracle品类一定要碰资产发行
资金利用率你可以看一下avantis的解决方案，理论上LP to OI cap可以走到1:1.5甚至1:2。
其实这个效率还是LP效率问题，需要超押，assume交易用户会100%单边盈利。这个是选型问题，好处就是不会出现orderbook那种黑天鹅流动性真空
这就要对LP目的进行分类了，然后从别的地方补偿。uniswap上95%的LP其实是IL亏损的，但是仍然提供LP，原因其实就是他们是资产发行方相关的LP，综合做市成本他们愿意亏IL。
代换到perp里，他们的需求也是综合做市成本。在客损和费率回收oracle已经做到了，所以要补上的是针对长尾的预言机，实时反映现货价格变动，而不是gmx现在那种为防预言机操纵设计的方案
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盘主高见，毫无疑问的，Oracle + Pool 模型对有强外部价格发现的资产是非常直接的补充，链下流动性极深、链上只需要做杠杆 wrapper。Jup 现在在 perp DEX 量排第 15，但 JLP 仍维持 17 亿 TVL，LP 经济学健康。
但是池模型的2个方面我感觉有点受限，我也不知道产品解法，想寻求下推友答案。
比如，LP 收益来源是散户交易磨损的再分配，专业流量占比上升 APR 会下降，这件事已经在 JLP 上发生了。2025 年高峰 30%+ 一路压到现在 8% 左右，如果扣除波动率，可能和国债利率持平。怎么平衡或者挖掘出更高收益。
其次是cross-margin和portfolio margin受限，资金利用率受限，Ostium倒是开了 cross-margin ，但是很快OLP就遭受暴击。
加密韋馱｜Skanda 🔶@thecryptoskanda
看到不少人可能对Jupiter/GMX这一挂非订单簿类的perp dex有误解 认为Hyperliquid之类的无KYC中心化合约所对“AMM交易所”是代际替代关系 但其实完全错了 1. 首先，Jupiter/GMX的成交逻辑并不是“AMM曲线”（那是更古早的 @perpprotocol ） 而是预言机从报价源拉价格，由LP池作为对手盘来做交易 理论上，这一类交易所是可以无滑点对齐报价源的。比如芝交所黄金期货，预言机类的perp dex是可以直接对齐它的报价 而不管是Hyperliquid那样的订单簿，还是 @variational_io 那样的CFD模式，都需要通过“搬砖”把价格搬过来，本质上都是中介搬差价 但是GMX为了防范由于报价传递和区块时间导致的价格时间差，会加一个“价格冲击”，防止套利 2. GMX/Jupiter们真正牛逼的，是他们造资产的能力 很多人没有意识到，其实在合约交易领域，所谓的“真实世界资产”其实是根本不存在的 你的开单清算价和底层资产在现实世界的交易流动性是没有任何关系的，而是合约报价机制（订单簿/预言机等）提供给你的 所以如果你喜欢批判“没有底层价值支撑”为赌博，那么现在你可以向订单簿交易所开火了 但是GMX/Jupiter不一样，他的流动性来自于LP池，LP作为所有交易的对手盘，会回收所有的客损和交易手续费并根据比例再分配 - 也就是澳门赌场的台底 这是真正的生息资产 而且这些底池可以作为无对手方风险的结构性理财、抵押物进行DeFi套娃、套利交易。 Jupiter的JLP曾经是 Solana上最大的套利交易来源和收益源。当时@DriftProtocol 出事的时候，很多人不理解这个东西存在的意义 - 它当时就是JLP套利中性策略最大的提供者之一 而这种能力，订单簿交易所是不具备的。包括HLP在内的中心化交易所金库，本质上都是一个主动MM策略，相当于你把资金交给一个中心化黑箱。把HLP作为抵押品实际上是在传递一个对手方风险 3. 基于“与池对赌”二元性的不可替代业务逻辑 uniswap已经为我们证明了，LP池机制对于长尾资产发行不可替代的效率优势 - 至今没有一个订单簿能代替同样机制的uniswap/pump/fourmeme 这不是什么效率问题，这是做市成本问题，而且我说的不光是冷启动 - 你要如何在一个订单簿交易所回收所有的对手盘损益和交易摩擦？ 没看懂的可以回去看一下我当时关于polymarket和propAMM的推文 GMX和Jupiter真正的问题，可能是只从交易用户思考了问题，而没有从市场更上游的需求思考，这一点和Hyperliquid有本质的区别 但即使如此，你可以去看一下defillama的榜单，不论前排的积分订单簿所怎么刷榜作妖，gmx/jupiter们的量和收入几乎不怎么受到影响 如果他们更激进一点，成绩会更好，但是这已经足够说明他们是不可替代的
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这两天 hyperliquid:native ETF 流入都是af回购4-5倍...
巨大的买盘
上线头6天中有3天资金流入量超过 $BTC
保护好你的筹码
hyperliquid.
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太恐怖了， $HYPE 一边背着到每月近 1000 万 token 的解锁压力,一边价格新高。
Dragonfly 押 5000 万给 @variational_io 做prime broker 的链上版本。
聊到的老项目们有点钱的都想做Perp ，毕竟是少数能直接用 PE 估值的链上门类了。
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其实TradeXYZ里面的 $SPCX 有很深刻的意义，传统金融里最封闭的关系网络，终于成功搞成了一个极深流动性的 perp 市场。
华尔街最靠关系的就是盘前、Pre-IPO、一级半市场、私募估值、机构 OTC 流动性。
很早就很多 Defi 项目做了这种老股市场，比如 @SynthesisTrade @ventuals @GainsNetwork_io ，尤其 gtrade当年做特斯拉的资产还被罚了，founder团队被全球追讨， 但是一步一个脚印，到现在打通了华尔街机构深度流动性的就 @tradexyz 。
一个平台能在 RWA perp 上持续做大 OI，商务团队立大分，尤其是做到了定价引领。
话又说回来，如果 TradeXYZ 继续不发币，那么 HYPE 捕获的只有基础设施溢价，生态层溢价就不能计入了。
东东弗斯 (hype/acc)👺@dongdongRobin
刚刚，TradeXYZ 买下了ticker $SPCX SpaceX 将超过沙特阿美 成为人类史上最大 IPO 而在这之前，整个传统金融都将很难不关注到 Hyperliquid，TradeXYZ 引领的价格发现 Attention is the new currency
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这次特朗普访华期间
很多人都在讨论没有露面的马云
不过，倒是有人说在加拿大看到了马云的儿子？！
身旁的可能是保镖和司机
车子是劳斯莱斯库里南和金色迈巴赫
Moonlight🌙月光@Moon1ightSt
6天前，马云的云锋金融，悄悄扫货 1万枚ETH 6天后，马爸爸的新动作来了 不懂就问，这是要开交易所吗？！ 👉 【云锋金融重磅官宣】 旗下 云锋证券 已获香港证监会批准，将在持牌平台上提供 虚拟资产交易服务 这代表着什么呢？ 马云系资本正式切入加密市场了！ 传统金融巨头 + 虚拟资产牌照 = 香港合规交易所新格局 马爸爸的下一步，会不会直接改变整个亚洲的加密版图？ 币圈普及化越来越快速，真正的大戏，才刚刚开始 你准备好了吗？👀
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Dam@block_dam
啊这，Hyperliquid的原生稳定币 $USDH 被coinbase收购了，然后HIP-4御用稳定币改为USDC。 一年前那场Hyper原生稳定币竞标的戏剧还历历在目，结果今天，Coinbase 拿到了 USDH 品牌资产的购买权，但产品要陆续关停。不过从结果往回看，最有价值的是它逼着 @circle 让出 底层收益这件事。 USDH 上线后只做到 1 亿美金供应，而同期 USDC 在 Hyperliquid 上从 25 亿涨到 50 亿，市场份额从 95% 几乎没掉。换句话说，USDH 核心价值是赢得了收益分配的谈判筹码。 预测市场是长尾事件 + 长持仓周期 + 0 funding，这种 quote asset 经济学是反人性的。Polymarket 将资产切为pUSD， Hyperliquid 通过谈判也拿到了底息，大家都有了更充裕的资金去激励这种长尾市场流动性。这是个非常清晰的产品空间。
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USDH的发行方Native Markets的这份声明的措辞很有意思：
"Native Markets保持独立，并专注于自己的下一篇章"，刻意强调Coinbase买的只是USDH品牌资产，不是收购Native Markets本身。
同时还说"我们为将行业巨头引入谈判桌而自豪"，本质上是在说：USDH虽然只活了8个月，但它倒逼了Coinbase/Circle以绝大部分收益分成的条件来接盘，这个条件比USDH之前的50%还要高。
从这个角度看，Native Markets可以自称"虽败犹荣"：USDH作为产品失败了，但作为谈判筹码成功了。
所以，这次收购合作，可以说是四赢：Hyperliquid，Coinbase，Circle，Native Markets.
是谁最先谋划的这次合作，卓越的商业思维。😂
Native Markets@nativemarkets
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