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7.22号复盘日记✍️：
大A明天很可能会冲高回落，黑色星期四概率大！
只说我看到的三个盘面信号📶：
第一，今天拉的都是避险品种。 有色、白酒、医药、种业全动了。种业这板块一般不动，动了就没好事，不是播种季节涨种业，你细品。说明资金在避险，并不是在进攻盘面。
第二，科技昨天涨今天又直接熄火。 昨天给你大长腿，今天低开低走。如果是真的反转，主力不会给你今天低位上车的机会，应该高开高走然后逼空。结果直接调整，说明昨天就是超跌反弹，一日游都算不上。
第三，蓝筹护了一圈盘，指数还是没上去。 银行、保险、有色全都拉了一遍，大盘最高也就冲到3884。后面靠什么？券商吗？指望它改掉渣男属性？
均线全在加速下行，创业板、科创板都反抽到10日线附近了，短期空间是有限的。
昨天3800家涨，今天3800家跌，情绪一天就翻脸。
3741是政策底，历史规律是市场底滞后1.5到3个月，大概率要去3700附近去了。
现在半仓以下，等主线清晰再去，再多观察两天。
市场永远不会错，错的只有仓位和自己的判断。
认可的朋友，点个❤️，让我们一起渡过这难熬的行情。👍
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【谷歌财报capex指引我的预期】
对于明天谷歌财报，我个人倾向认为，2027年CapEx指引大幅超过市场预期的概率较高。
原因很简单。谷歌在上一次财报电话会议，以及随后投资者会议中，两次重申2027年CapEx将“significantly increase”。在英文财报语境中，significantly通常不是象征性增加5%-10%，而是一个具有明显幅度的增长。我个人理解，大概率意味着至少30%-40%的同比增长。如果2026年CapEx约1800亿美元，那么2027年达到2200-2500亿美元，我认为是合理的预期区间。
更重要的是，目前没有看到任何支撑CapEx放缓的基本面变化，反而看到的是需求不断增强。
第一，AI Compute Demand仍然持续超预期。Google Cloud管理层此前已经明确表示，公司目前仍然处于capacity constrained状态，说明需求不是不足，而是供给跟不上。
第二，企业AI Adoption持续扩大。越来越多企业开始将生成式AI部署到生产环境，Google Cloud需要持续扩充算力满足客户需求，而不是主动放慢投资。
第三，数据中心仍在持续扩张。管理层多次提到planned data center buildouts，说明新的AI数据中心建设仍在推进，而不是进入收缩阶段。
第四，AI基础设施成本仍在上升。GPU、TPU、HBM、DRAM、网络设备以及电力基础设施成本都维持高位，即使建设规模保持不变，总CapEx也会被推高。
因此，我认为真正值得关注的不是谷歌是否增加CapEx，而是增加多少，以及管理层是否再次强调2027年CapEx将继续显著增长。如果这一表述再次得到确认，我认为对于AI基础设施、存储、网络互联等产业链仍然是积极信号。
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【德明利血腥始末】
7.14日 德明利业绩预告前夜 融资余额111.75亿
当天资金预期财报很好，深水把德明利捞起来。
7.15日 德明利业绩预期不及预期，直接一字封单跌停，此时深水捞起赌财报的资金，还没有预计到血腥的杠杆猎杀。
随后三天连续一字跌停，德明利成为全场恐慌的核心标的，融资买入价在7.14 7.15以上的高位的资金（成本660-736），维保比例贴近 162.6% 而如果是更高位的杠杆资金，实际上早已每天处于强平爆仓排队之中。
若周一直接开地板直接触及130%的平仓线，成本优势最佳的也已经贴近146.3%的维保比例。
7.20日，周一，直接开地板，事实证明连续的强平排队，在这里发生了巨量的换手，70亿的资金接走整个强平队列跌停板上的卖单，龙虎榜上卖一卖二净卖出13亿 （计提亏损约10-13亿），至此融资盘已经被血洗殆尽。
敬畏杠杆，更不要在财报前，用杠杆抄底赌财报。
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这次这么早就祭出救市喇叭有点出乎意料，我反而有点担心了，先梳理一下 15 年股灾时间线，当时情况比这严重多了。
2015年A股股灾，是中国资本市场历史上最严重的流动性危机之一。
这轮股灾并不是基本面突然恶化，而是在高杠杆牛市背景下，监管清理场外配资，引发融资盘连续强平，最终形成”下跌—平仓—再下跌”的死亡螺旋。
上证指数于2015年6月12日创下5178点历史高位，此后不到三个月最低跌至2850点，累计跌幅约45%，期间出现连续”千股跌停”“千股停牌”等极端行情。(第一财经)
国家队救市时间线
6月27日
央行宣布降息、定向降准（双降）。
市场短暂反弹后继续下跌。
7月1日
下调A股交易费用。
放宽融资融券平仓限制。
市场依然未能止跌。(DFCFW PDF)
7月3日
中央汇金开始增持ETF。
IPO发行开始放缓。(DFCFW PDF)
7月4日（救市转折点）
国家队组合拳正式出台：
暂缓28家IPO发行；
21家券商承诺出资不少于1200亿元买入蓝筹ETF；
公募基金宣布自购偏股基金。(special.caixin.com)
7月5日
央行宣布向证金公司提供充足流动性支持。
国家队正式获得大规模救市”弹药”。(special.caixin.com)
7月6日
证金公司正式入市，大规模买入银行、保险、上证50等权重股。
指数有所企稳，但大量中小盘仍持续跌停。
7月8日
救市进一步升级：
扩大买入范围至中小盘股票；
限制大股东半年内减持；
鼓励上市公司回购、增持；
放宽保险资金投资比例等措施同步推出。(special.caixin.com)
7月9日
市场迎来第一次真正反弹，上证指数大涨5.76%，大量个股涨停。
这一天通常被认为是2015年的”政策底”。(第一财经)
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为什么政策底不是市场底？
7月9日之后，上证指数最高反弹至4184点，但市场并没有真正企稳。
原因包括：
场外配资仍在持续清理；
大量停牌股票陆续复牌补跌；
高估值泡沫尚未充分消化。
随后，8月11日人民币”811汇改”进一步冲击市场情绪。
8月26日，上证指数跌至2850点，完成第二轮探底。
因此：
7月9日：政策底。
8月26日：2015年股灾阶段性市场底。(第一财经)
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国家队救市效果如何？
从结果来看，救市是成功的，但成功的是稳定金融体系，而不是恢复牛市。
国家队阻止了流动性危机继续恶化，避免了融资盘、券商、基金等金融机构出现系统性风险，并最终建立起以证金、汇金为核心的市场稳定机制。公开统计显示，证金公司和中央汇金最终进入约1365家上市公司前十大流通股股东，市场估算救市资金规模达到万亿元级别。(财经网)
但是，国家队并没有把指数重新拉回5178点。
因为救市能够提供流动性，却无法消除泡沫、逆转估值回归，更不能改变去杠杆的大趋势。
最大的历史教训
2015年最大的启示只有一句话：
政策底解决的是”市场不会崩”，市场底解决的是”资金愿意买”。
国家队可以阻止流动性危机，却无法立即恢复投资者信心。因此，在杠杆牛市破裂后，政策底几乎从来都不等于市场底。
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