
Findus 🐡
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Je sais qu’on n’a pas le droit de critiquer le gourou du Bitcoin, Michael Saylor, mais il a encore acheté pour 2,54 milliards de dollars de Bitcoin et le prix n’a même pas bougé. Tout a été absorbé. Au total, il a investi 61,56 milliards de dollars dans le Bitcoin, et pourtant les cours peinent à suivre. Son prix d’achat moyen est quasiment au même niveau que le prix actuel. Pendant ce temps, les marchés financiers américains enchaînent record sur record, et le Bitcoin traîne largement derrière. Il y a vraiment un problème structurel avec la demande réelle de Bitcoin, malgré les ETF américains qui absorbent aussi des milliards, et ça ne semble inquiéter personne que MicroStrategy représente à elle seule une grosse partie de cette demande. Toute cette demande provenant d’un seul acteur est quasiment « artificielle ». Cette stratégie repose entièrement sur la capacité de Strategy à lever du capital en continu (actions, convertibles, STRC preferred…) à un premium. Tant que les investisseurs acceptent de financer ce levier, la machine tourne. Mais elle ne pourra pas continuer à l’infini. Que se passera-t-il quand Strategy détiendra 5 à 10 % du supply total ? Quand elle arrêtera d’acheter ? Quand lever de nouveaux fonds deviendra trop dilutif ou trop cher ? Quand le premium MSTR s’effondrera ? Ou en cas de choc de liquidité qui l’obligerait à vendre ? Aujourd’hui, Strategy représente déjà près de 4 % du supply en circulation. C’est une concentration de risque énorme sur un marché aussi jeune. Ses achats massifs de Bitcoin constituent une bombe à retardement. Pourtant, toute la communauté crypto fait comme si c’était normal. Saylor serait un génie qui a trouvé le glitch « argent infini », et critiquer ce risque reviendrait à faire du FUD...




















