Judy

风浪越大鱼越贵 思来想去，还是梭哈了海力士 基本面没变 这波下跌，有鬼故事，有机构调仓，有降杠杆，总之各种原因 但没有一条是因为基本面变了 兄弟们，记住，基本面没变，HBM 也好，DRAM 也好，存储的需求逻辑一点没变。 首先，算力现在根本就不够，5月27扎克伯格还在股东大会说绝对不会卖算力，但他发现每周都有公司来问他有没有多余算力卖，开的价格比meta自己采购价还高。 现在算力太紧缺了，小扎发现把自己算力往外租太赚钱了，大模型自己又没能力搞好，不如卖算力让财报更好看。 这一条新闻被彭博社解读为meta算力过剩，当时的原标题是：“Meta Is Building a Cloud Business to Sell Excess AI Compute"。 这一个诱导性标题很容易被市场理解为市场算力也过剩了，进而质疑资本capex支出是否可持续。随之而来的是各种踩踏，疯狂砸盘。 但彭博社很快就把标题改成:“Planning a Cloud Business Sell AI Computing Power”。“Excess”不见了，又把building修饰成了planning。 这么一改，意思天差地别，首先没有了“过剩”的字样，这样市场就不会主动往市场算力过剩去想，因为和spacex一样，自己模型不给力，出租算力很正常，其次“正在建设”，改成了“计划建设”，就是说这事还不一定，只是有这个打算。 可惜鬼故事已经传播开了，后面再找补也没啥用，海力士杠杆率极高，港股2倍做多海力士ETF已成为全球同类最大ETF，对正股的影响力太大了，这波正好借机强制去杠杆。 其次，HBM现在产能根本不够，又抢占了DRAM的产能，导致DRAM利润反而更高，那除了高端芯片需要HBM，消费电子，物理AI，汽车同样需要大量的dram，尤其是即将爆发的机器人，更是需要海量，之前由于存储周期原因，一直没扩产，现在导致产能完全不够用的。这也是为什么海力士的客户宁愿签3-5年长订单，宁愿不设价格上限，只要能供货，价格随便填，也要先把产能锁定。有人猜测到明年韩国可能要从中国采购dram，进一步封装成hbm，利润又能大幅上涨。 最后是海力士马上美股上市，大量资金因为要准备美股正股，从韩国市场撤离，当然他们也想尽可能低价买入海力士，这些合力，导致了今天的猛跌。 总之，基本面没变，大跌就是给机会，我已梭哈，目前状态良好，等待起飞！

海力士ADR发行价定了，149美元！ 发行价主要由簿记建档决定，参考今天的收盘价，按今天收盘2186000=145.25美元计算，溢价是3.1%。 也就是说在正股2254000韩元，港股二倍做多海力士96港币以下抄底的，你就是天使轮，你比机构认购价还低。 这也说明簿记建档需求非常强劲，大部分认购机构比韩股平价更看好海力士，愿意支付溢价。 当然，这价格是被提前砸下去的，实际是严重低估。机构们本就是为了海力士这碟醋，才包的这顿饺子，让整个半导体市场跌了这么多天。 今天海力士一收盘， 一切都好了， 半导体的天晴了， 存储又开始不够了， meta又开始建数据中心了， 美光又签大单子了， 三星又有新合同了， 小作文又开始发发发了， 整个市场又欣欣向荣了， 星巴克都开始研究人工智能了。 恭喜挺过来的兄弟们， 恭喜坚定信仰，抄底的兄弟们， 大家好日子就要来了！