Vvayne

@CosmicKingMandy 共鸣度99% too神加油 相信我们都可以跨越这段瓶颈

这篇文章应该是今天英文区最火的文章了。 作者Santiago是一位2013年入圈的OG，欧美资本圈的核心人物。 他客观、理性、系统地刻画了加密行业的泡沫之大。 下面是精简之后的翻译。 —————————————————————— 加密ETF 已经上线了； 稳定币被主流企业集成了； 监管态度变得更友好了 我们想要的一切都来了！ 🚨那为什么你的币还不涨？ 🚨为什么比特币把涨幅全吐回去，而美国股市全年涨了 15–20%？ 🚨现在主流观点已经转向“加密不是骗局了”，为什么你最爱的山寨币还在水下？ 1️⃣Crypto Twitter 一直有个根深蒂固的假设： “只要机构来了、监管明朗了、摩根大通或者贝莱德发 token 了……加密将征服一切，我们要to the moon了。” 我们要的一切都来了 —— 但它们并没有推动价格。 为什么？ 因为整个加密市场大多时候都与现实相脱节。 比特币是独一档的存在 —— 完美的叙事：数字黄金。 它的市值大约为 $1.9 万亿美元，而黄金约 $29 万亿。 不到黄金市值的 10%，未来还有成长空间。 这是一个很好理解的对冲 + 期权价值组合。 但 Ethereum + Ripple + Solana + 其他一切加起来，居然有 ~1.5 万亿美元 的市值，叙事就没那么稳了。 尽管没人再质疑这项技术的潜力，也很少有人再说这是骗局，但真正的问题是： 一个活跃用户可能只有 4000 万的行业，真的值几万亿美元吗？ 与此同时，OpenAI 传闻 IPO 估值接近 $1 万亿，用户数量约为整个加密行业的 20 倍。 🔥这些链到底创造了多少真实价值？能支撑这么多钱吗？ 过去想赚钱，答案很简单：投资基础设施。早期持有或参与 ETH、 SOL、DeFi。 但现在很多项目的定价都默认未来一定会有 100 倍的使用量、100 倍的收入，发币后就成了鬼链👻 这迫使我们提出真正的问题：现在投资加密的最好方式到底是什么？ 2️⃣本周期监管、行业、企业三重利好共振，但是市场和价格反应出了三个事实： 1.市场不在乎你的故事，投资回归基本面 一条链再怎么号称“万链之母”“世界计算机”，最终还是要看： 💥每年实际赚多少钱？ 💥这些收入是否来自真实经济活动？ 2.Crypto 不再是“全场唯一热点” 以前：全球风险资金的“高 Beta 赌桌”在 Crypto 现在：AI 成了主角，Crypto 退居配角 流动性有选择，AI 是主角，加密不是。 3. 企业遵循商业逻辑，而不是加密叙事。 企业只关心：合规成本、集成成本、运营成本、稳定性 🧊Stripe 推出 Tempo 是一个警告： 企业不会因为听了 Bankless 就觉得 ETH 是世界超级电脑。 他们会选择对自己最有利的方案。 如果私有链、联盟链更好用，它们未必会来 L1、L2 公链 当价格被过度高估，只需要鲍威尔的一声咳嗽，整个叙事就崩了。 3️⃣估值误区：把“赌场流水”，当成了“软件收入” 很多人用 Web2 那套框架来给公链估值： “公链有收入、有手续费、有 MEV、有 Staking，有点像 SaaS 吧？” 这其实是一个非常危险的类比。 🔹Staking 奖励 ≠ 企业盈利，而是通胀、稀释、以及安全成本。 真正的“经济价值”，大致来自： 交易手续费（Fee）、小费（Tips）、MEV（可提取价值） 这些勉强可以视作公链的“毛收入”。 在这方面： 📊Ethereum：每年约 $20 亿收入，市值 ~$4000 亿 约 200–400x PS（而且还是周期性收入） 📊Solana：年化 $10 亿以上，市值 ~$750–800 亿，约 20–60x PS 而且，还有个更可怕的事实：这不是“可复利的收入” 这些收入不是稳健、企业级的常规收入，而是高度周期性的投机流量。 这不是 SaaS 收入，这是 拉斯维加斯。 什么时候最高？ 牛市顶点： 永续合约暴涨 Meme 币爆发 杠杆、清算、抢跑到处都是 机器人疯狂套利 什么时候几乎消失？ 熊市真空期： 没人交易 没人铸币 清算减少 链上活动低迷 这不是：长期合同，或是可预测收入 而是：“三年不开张，开张吃三年”的周期性流水。 🎰你不能给一个每 3–4 年才满一次场的赌场，套上 Shopify 的估值倍数。 4️⃣拿 NVDA 对比，就知道 Crypto 泡沫有多大 对比一下科技界的“神”——Nvidia，它的估值是 40–45x 盈利（不是收入）。 而 Nvidia 拥有： 真实收入 真实利润 全球企业需求 可预测的合同销售 以及非赌场用户 如果行业的手续费不能从投机转向真实经济价值，大多数估值都要被重定价。 5️⃣行业确实还在起步阶段，只是没早到“买什么都涨” 价格终会回归基本面，但我们还没到那一步。 目前： 大多数代币没有理由支撑巨额估值 价值捕获有限 收入主要依靠赌场产品的循环投机 我们造好了全球最快的价值转移系统……但用它来玩老虎机。 正如 Netflix 联合创始人 Marc Randolph 所说： “文化不是你说什么，而是你做什么。” 行业大牛口口声声说：要去中心化，结果加密行业最重要的产品是 memecoin 的 10 倍杠杆永续合约。 只有当我们做得更好，才能从“过度金融化的小众赌场”走向真正产业。 6️⃣我不认为这是加密的终结。但我认为这是“开始的结束”。 我们在基础设施上过度投资了 （超过 $1000 亿） ，却严重低估了真正的应用层、产品和用户。 投资人把精力都放在： · TPS · 区块空间 · 花哨的 rollup 结构 但用户根本不在乎。 用户只在乎： · 更便宜 · 更快 · 更简单 · 能不能解决他的问题 回到第一性原理：用户是谁？我们解决什么问题？ 8️⃣真正的投资机会在哪里？ 我做加密十几年，一直坚定看多。这点没变。 我依然相信： · 稳定币将成为默认支付轨道 · 开放的中立基础设施将驱动全球金融 · 企业采用加密技术是因为经济优势，而不是意识形态 但我不认为未来十年的大赢家会是今天的 L1 或 L2。 🧭科技史告诉我们： 胜者永远在 用户聚合层，而非基础设施层。 互联网让计算和存储变便宜， 真正赚到钱的是：亚马逊、谷歌、苹果。 加密也会踩着押韵的脚步： 🏆区块空间是商品 🏆基础设施升级边际效应递减 🏆用户永远愿意为便利买单 🏆用户聚合者将捕获最多价值 🏦真正的大机会是：把 crypto 技术嵌入已经庞大的企业之中，用它替换老旧金融管道，提高真实的商业效率。 这才是 trillion-dollar opportunity。 互联网改变每个行业，是因为经济账算得过来。加密也会如此。 问题是：我们要再等 10 年，还是现在就开始？ 9️⃣我们现在该怎么做？ · 区块链技术没问题 · 潜力巨大 · 行业还在早期 💡接下来要做的，是重新审视： · 用真实使用和“收入质量”来评估项目，而不是意识形态 · 区分“可持续收入”与“周期性赌场收入” · 上一周期的赢家，未必是下一周期的王 · 停止把代币价格当作技术验证指标 没有人会因为某周 Amazon 股价比微软强，就选择 AWS 而非 Azure。 我们可以继续坐着等企业采用，也可以现在就开始推动它。 把真实的 GDP 搬上链 Job’s not finished.

@woshiguaizi 这一次看下来觉得博主很厉害 是我X列表里时间线上明确看空做空最早的交易博主 到现在也执行得很坚定 佩服 我自己12w5 11w5的单子都没拿住 11w1才3x空到现在

@Vvayep 不是啊 我的习惯一贯都是大饼3倍，山寨2倍，妖币1倍。如果是慢慢加的话，无论如何均价也不会是118000和4600，以太4900的时候我浮亏还是不少的

我的带单空单是8月15号开的，现在看看，大饼3倍杠杆浮盈50%，以太2倍浮盈77%，回忆下我开单的时候，市场都在喊大饼15万！尽管后来大饼曾经到过126000，以太到过4960，但在我看来，只要确定中长线是下跌，低倍杠杆其实完全可以扛单！这才叫做顺大逆小！确定好大级别然后慢慢增值其实真的就够了！

@woshiguaizi 感谢回复～当时虽然扛单了 但是结构上没有给出自己判断错误的信号 所以心态还是没什么大问题是吗？对我个人来说浮亏20%以上在风控上不太能接受了 曾经有一次扛单到扛不最后损了30%太痛苦了

我用物理运动学的逻辑做了一个MeMe崩盘模拟器, 直观的告诉你—— 为什么在Trump后，我们没有再出现像WIF，Popcat，MooDeng，chiilguy，bome这种MeMe了. 进入正文前,让我们先来一个引言: 那就是为什么没有出现大MeMe了? ● 除了早就被谈烂了的： SOL红利过期, 宏观市场大环境不好， 熊市流动性差之外的原因之外。 ●还有原因就是像DNF说的那样： Ai币，CTO币，名人币，表情包币，艺术家币，马斯克系列衍生币，Cz/heyi衍生币，Alt平台币。 我们几乎已经把各种类型的代币都已经玩了一个遍了…. /// 周期在加速，我们已经没有什么可玩的了… 我们过去经常谈论一个金狗的标准特征是：①宏伟的叙事，②轻松的理解，③大规模传播。 但这个“金狗标准”现在面临一个问题—— 我们正在面临市场信息熵增倒逼权重分配升级，传统MeMe的叙事和传播路径已经崩塌了。 过去，我们对于MeMe的看法一直都是“好玩，病毒式传播”就行，市场对MeME的选择也一直用最”简的叙事“作为唯一Query，用短期情绪波动作为Key-Value。 注意力权重 = FOMO情绪强度 × 社交媒体传播速度。 MeMe的传播路径也一直是下面这个摸索—— 但，这里有个问题是——其实MeMe币也跟山寨币面临的问题一样，同类叙事/技术的币真的太多了… 而PUMP的出现又让我们的市场信息熵激增，如果你活跃了两个周期，你就会发现不仅仅是山寨币，其实MeMe币的同类叙事泛滥的代币比上个周期更多了…. 也正是因为PUMP带来的财富效应，会让大家在踏空了龙一，就一窝蜂的寻找龙二，龙三，寻找下一个10x，100x的机会，最终结果带来的就是—注意力梯度的链式崩溃。 毕竟传统MeMe的依赖的线性叙事传播一直都是—— Œ /// 社交媒体→交易所上市→FOMO买盘）→ 价格暴涨 这个过程其实有点像神经网络的梯度下降优化，通过层层放大信号实现价格“训练”，但这个“线性叙事传播”很脆弱，因为这个路径本质是单向信息势能差驱动系统。 如果用动力学模型来看的话，可类比电路中的电压梯度： ΔV=V社交媒体−VFOMO买盘 每一个传播效率取决于各环节的“导电性”， 但“导电性”本身的不稳定又最终会给系统带来断点。 1️⃣信息势能衰减（社交媒体层）：**KOL喊单没人再信了。 2️⃣传导层梗阻（交易所层）：Cz老师了解meme信息差逻辑，对于MeMe币，宇宙所不做最后一棒。 3️⃣终端负载过载（FOMO买盘层）:韭菜抗性进化：一般经历3次收割后FOMO概率下降50%… 所以用一个数学模型来看的话—— ●每次PUMP（神币）破灭导致社区信任度衰减： Trustn+1=Trustn⋅(1−PUMP损失率社区韧性)Trustn+1=Trustn⋅(1−社区韧性PUMP损失率)典型 MeMe币社区在3次PUMP周期后信任度归零。 4️⃣流动性虹吸效应 dtdL=−α⋅L⋅N新币α=0.17/天 新项目上市抽干旧项目流动性： dLdt=−α⋅L⋅N新币α=0.17/天 Œ ///所以不管大家选择不选择相信，我们现在面临的“meme”的地狱难度就是因为—— 韭菜进化了，庄家发狠了，交易不买单，过去MeMe的大规模传播路径的各个“导电性”都出问题了。 ——叙事预期与价格反馈脱钩 →无论是你我这样的韭菜，还是庄家，又或者交易所其实都在用脚投票加速撤离…. 如果你觉得上面这个模型有意思，你可以去“meme-collapse-simulator.lovable.app玩一玩崩盘测试“，这AI根据我给出的数学模型写的代码模拟器. 你可以去尝试控制: 1️⃣新币发币率，2️⃣PUMP损失率，3️⃣社区韧性 这三者到底要怎么样的一个路径，才能完成代币市值的在模拟周期环境下的平均市值增长，以及三者之间怎么样的权衡,才会导致“平均代币市值”不断的塌陷. 当然模型有个缺陷就是，因为“MeMe本身也是周期性的情绪资产”它无法考虑到更大的周期变化,另外MeMe本身就是动态博弈,模型无法准确判断具象,即单个MeMe的“崩盘”. 只做参考—— 但是你如果用了上面模拟器，玩了一下“MeMe模拟崩盘器”你就得出一个很明显的结果，即——◊◊◊好像新代币越多，损失率越高，平均市值就越低..崩盘的比例就越高。? 所以过去几个月大家也都骂“PUMP”都说“MeMe之所以崩盘”是因为PUMP的诞生出来的—— 因为“PUMP”的出现，让大家的拥有了太多的选择，所以共识没有聚集，所有造成了“MeMe崩盘”? Œ ///可事实真的这样吗？不是的。 如果你在“MeMe崩盘模型”里面，即便我们把“新币发行率”拉到最低，并且把损失率写成“80%”，即有80%人亏损，社区韧性也给出了4.5（很高）你会发现一个结论： —— 即便“代币发行的周期数量“下降了，但是随着模拟周期的推移，代币的平均市值依旧在下降，也就是我们俗话说的：MeMe的天花板越来越低。 ●所以真正让MeMe崩盘的从来就不是“PUMP”，真正让MeMe崩盘的一直都是：亏损率和买盘的失衡. 发行代币的速度从来就不是决定性因素， MeMe本身其实是很“封闭”的市场——就像很多老玩家，他们对于MeMe市场本身就是小玩，他们看不上的“赌场”逻辑,更别说有没有cz老师也不喜欢大玩MeMe. 如果没有PUMP，很多MeMe是不具备流动性的，不具备流动性也就不具备“社区坚韧(买盘)影响,最终的结局依旧是——崩盘. 某种程度上，PUMP机制的本质就是在是在封闭系统（单一MeMe生态）内强行注入负熵流，短期制造有序结构（价格暴涨）——随后流动性的资产才能完成退出. 这也就是盘主@thecryptoskanda 说的:“市场永远会奖励”——可以不断以最低成本创造出兼具高波动性、高流动性的资产和市场”的团队。 这也是为什么盘主一直在强调“PUMP”的伟大，MeMe市场本身是封闭性的——MeMe一直都是很纯粹的资金盘和旁氏动力学• 系统能量一直依赖内部循环： Œ ///新投资者资金→推高价格→吸引更多资金 PUMP的出现是吸引了无数“新资金和新人”进场的,这些像我一样的年的涌入,才完成了内部循环的流动. 某种程度上,PUMP的出现或者说PUMP机制是试图在封闭盒子中制造永动机，但问题就在于，在封闭系统中强行制造局部低熵态，本就违背了“全局熵不减”的铁律，所以崩溃本来就是必然的，这也是可见的。 ▽▽▽ /// 但这不是PUMP造成的，而是物理铁律. 不过就跟“宇宙收缩”的逻辑一样，正是因为有了崩盘，才会有新的”大爆炸“产生的周期循环。 这个周期循环的开始会很有意思。 看起来绕口，但其实一点都不复杂，因为它就是一个实现“收割-修复-再收割”的永动机式循环。 Œ /// 姑且就是说：如果更优雅的割韭菜—— 在流动性崩塌后，其实你我这样的韭菜都处在“观望的状态”之中的，因为对于现有情绪的不满， 所以需要一个全新的叙事，而全新的“叙事”也就是需要所谓的“技术新伪装和叙事变异”… 我们要相信有新的“复苏期“的出现才会开始购买… 这里有意思的是，根据据艾宾浩斯曲线： 设计冷却期长度 T=ln⁡(最大损失记忆强度）/λln其中： λ = 新叙事轰炸强度（通常设置使 T≈6−8 个月） 某种程度上，大家也可以理解为“韭菜”基本上只需要“6-8”个月就可以“重新涨出来割”了，当然这也并不是一定的，因为这里还跟老韭菜的“受损程度”和新韭菜的占比是有关的，但是逻辑不变… 当AI+MeMe的开始正式复苏，并且在未来的某一天再成为“技术是过街老鼠”的时候，我们才会再次拥抱PUMP的叙事动力MeMe。 这很像人人喊单的高估值VC币给叙事MeMe带来的红利，所以很多东西看起来变了，但是又没变。 Œ /// 庄家的超循环收割术本质是资金的时间套利游戏。 唯一变的是，如果寻找所谓的“技术伪装”和“叙事变异”，要学的不是“庄”是如何操盘的，因为链上数据太容易欺骗人了，难度在提升,对于普通人链上分析基本上不会的, 可是又不能不于庄共舞，毕竟在这个过程中，我们要么要么成为镰刀，要么变成肥料。 所以这也是为什么一直都好欣赏惠姐 @0xmagnolia的原因，如惠姐对从传统meme到叙事变异meme再到技术伪装的“MCP”meMe，惠姐永远在寻找新的阿尔法，对于“阿法尔”的判断以及对,这个真的是永无止境的. 庄家在进步，持续进化收割技术， 我们唯有将自己变为开放系统（持续学习真实技术），才能避免成为下一茬韭菜，在这场永不停歇的熵增战争中：“逃逸速度必须超过熵增速度”,我们才能在黑暗森林的活下来， 我们要学的是“章北海”—— 要做的是: “自然选择，前进四” 多做一些正ev的事情,少刷推特,看推项目推meme. 什么是正ev?花哥 @off_thetarget 最近的推也说的很明白了,成为内幕,向上学习,靠近权力,成为权力,大量学习. 其实这也就是PUMP,做一个有影响力的人还不够,其实要做一个像PUMO一样的人,要做成产生流动性价值资产的人, 即,你便是财富本身. 我会加油,希望看到这篇文章的你也能加油. 共勉.

等待之歌： 等待可以降低消耗。 等待是为了保存实力。 等待是默认的状态。 等待者不会嫉妒别人。 等待时注意锁定目标。 99%时间在等待是为了 1%时间的捕杀。 等待可以放大胜利。

将投资品味限定在最优质的资产，构建一个精选的关注跟踪持有列表，长期跟踪、了解。 这样才能享受到真正的时间复利： 1.最优质的资产不会轻易归零，有强大的生命力、会不断寻找到新的增长曲线、不断创新高； 2.这样长期的跟踪了解、将对它商业模式、业务、创始人、甚至市场对它的通常反应的了解变成不断加深的能力圈，投资越往后就越容易轻松省时。 这也是我最近开始往回看特斯拉每个季度财报电话会议纪要原文的原因（昨天分享了不少），因为我能明显能感受到时间复利的力量。 3.我看《巴菲特传：滚雪球》最大的惊叹在于：他在1960年代研究的行业和公司，很多现在依旧在，那么他在这些领域和公司积累的能力圈和判断力，该是多么强大，所以大脑到90多岁依旧能有效决策。 4.你不需要懂或持有很多标的就可以赚很多钱。你只需要真正懂和持有你关注的最优质的资产，就足以赚到所需要的钱。 5.将省下的时间用于锻炼、阅读、等待。 与这种投资mindset相反的极致歧途的行为，就是币圈现在流行的打Meme、打土狗： 情绪主导、速生速死、每天需要高强度枯坐去研究搜寻CA财富密码、绝大多数都归零。 选择这种赚钱方式，时间和精力消耗极大，没有复利，只有负利。像一只永远在归零笼子里奔跑的老鼠，只会死得快。 “你不会轻易一夜暴富，但会容易一夜猝死。” 走正道，走大道。 Find truth，and never lose sight of it.

川普真的在有意制造衰退？还是有其他更深层次目的。最近知名投资人Larry McDonald的一个观点：川普通过加征关税、DOGE大规模裁员等手段，有意导致经济短期内衰退，就能为降低利率创造条件，最终为了化债。这个逻辑有其合理的部分，看到很多人也在认可这个说法。但是个人以为川普政策有其更深层次更紧要的目标：那就是川普和马斯克都认为美国内部真的出了大问题，病入膏肓需要刮骨疗毒。 我们来看川普的政策方向： 1、对外“孤立主义”，全面战略收缩。 因为老美自身问题多负担重，所以不再承担额外的义务、盟友要美国的支持须支付相应的成本；实施对等关税，贸易对手国家之前在美国身上的便宜拿回来；从次要的地缘支轴（乌克兰）上抽身，聚焦资源到首要优先地区（中东和亚太）； 消防他的前任里根（其实八十年代美国地缘战略也是在收缩的，只是再科技、经贸、航天等层面跟苏联竞争）。 2、对内又分成了三步走： 1）全力改革美国的官僚体系 川普和马斯克都认为美国的官僚体系已经极度腐朽、臃肿、低效、腐败，建制派和深层体制难辞其咎，需要从内到外的全力革新。24年年中，共和党全国代表大会上提出的党纲里 把这一部分称作“排干沼泽”计划（多么强硬的字眼），誓言要抽干华盛顿的政治沼泽。这就是当下政府效率部大刀阔斧的深层原因。 目的事重新打造一个高效廉洁不受建制派和“deep state”影响的官僚体制 2）切换美国经济增长的发动机 过去几年拜登政府治下美国经济的核心增长动力是政府财政的大力支出，以22年的《基建法案》、《科学与芯片法案》为起点，财政政策成为经济的关键支撑。这里面有两个问题：大财政政策也导致了国债不断超发；压制了私营经济的活力（民主党喜欢大政府、共和党喜欢小政府）。 所以川普上台后力推马斯克主导政府效率部买断裁员、裁撤部门、削减开支，本质上就是压缩财政。一方面努力缩减赤字那么就可以发债规模另一方面就是希望切换经济增长的发动机（从依赖政府支出切换到激发私营经济的活力上） 3）怎么激发私营经济活力：减税和去监管 包含减税计划的预算法案正在路上（众议院已经通过、参议院正在battle）：降企业所得税、资本开支可以抵税、降资本利得税等。都是给企业减负、鼓励私营企业扩大开支。 去监管就不用多说是为了激发企业的创新活力。 这两者还都在路上 3、如上能看出来，川普-马斯克最底层的目标是为了把美国从病入膏肓的状态中拉出来，让经济增长的发动机重归私营经济。为了这个目标，不惜刮骨疗毒：战略收缩、裁员降本、进一步压缩财政开支。当然美国经济习惯了过去两年的大财政，短期内骤然削减开支，难免带来经济的短时走弱。x.com/qinbafrank/sta…政策的阵痛期自然随之而来，前段时间贝森特也说要忍受阵痛。 从这个角度来看，短时经济走弱会是刮骨疗毒的阵痛反应，也是必然的阶段，川普马斯克贝森特都清楚这点，但是为了MAGA不得不为之。并不是说川普初始目的就是制造衰退，这一点需要特别注意，只是政策落地的必然阵痛。当然经济走弱自然联储未来的降息阻碍就大幅度减小了。 4、美债问题首要在不断超发，其次是利息成本。想要从根上解决就得减少经济对财政的依赖（财政政策少支出），削减开支，降低赤字才能真正降低国债发行量。经济短时走弱未来倒逼联储降息则是顺带的结果。 好处在于美国虽然病重，但还是一个上身强力壮的中年人，身体素质很好，刮骨疗毒会动其筋骨但是还能扛得住。如果是一个本身就体弱衰败的老人，那是可能被搞掉半条命的。 刮骨疗毒、释放私营经济活力，应该是川普马斯克的真正目的、其他的是其次。大家需要弄情绪先后逻辑顺序

为什么说提升自己的判断力比努力重要一万倍？ 下午和几位老友聊天我们发现其实在 Crypto 穿越过多次牛熊并且成功变得富有的人身上都有一个共同点： 超出常人的判断力！ 判断力非常重要，是这个时代被严重低估的能力，努力则是被严重高估的，方向永远比速度更重要，智慧和判断力高度关联。 我认为判断力的定义应该为： 在复杂或不确定情况下做出明智决策的能力，涉及评估信息、考虑替代方案并预测结果，它结合了知识、经验和批判性思维，是一个重要的技能。 纳瓦尔说过：杠杆时代一个正确的决策，或者做对一件事，可以帮你赢得一切， 事实确实如此，比如你在312和519敢于抄底，在Luna 和 FTX 事件敢于逃命，每一个决策背后都价值万金万两； 正确的决策，确实可以让你变得富有或者变的更穷，巴菲特大部分时间都在酝酿、思考以及观察，只在合适的时候下那个重要的决策， 正确决策的根本就在于你能否有远见或者判断力， 建立决策模型和清晰的判断力：逻辑和数学、思路清晰、实事求是、认清世界的真相、诚实面对自己。 下面是我和 grok3 聊天后他给我的一些提升判断力的方法，判断力无法通过短期训练达到，只能通过我们的经历和长期的学习来获得：

Grok： 以下是我从这本书中挑选的10个最喜欢的句子翻译： 1. 智慧在于预防。 2. 生活的核心算法：重复有效的方法。 3. 我们会安排时间思考。大多数人安排自己的时间就像牙医一样。 4. 成功人士和非常成功人士的区别在于，非常成功的人几乎对一切说“不”。 5. 我在生活中并非靠聪明才智成功。我成功是因为我有很长的注意力持续时间。 6. 拥有最大的财务灵活性，以应对风险和机会。 7. 需要说的话早已被说过。但由于没人听，所以一切必须再次被说。 8. 历史能帮助你保持正确的视角。 9. 这是一个逆向过程。从失败开始，然后设计消除失败的方法。 10. 生活往往会击中你最薄弱的环节。

折腾一夜，除了狗庄，好像没有人赚到钱。BNB 跌了，TST 跌了，众多 Broccoli 同名土狗归零了。 @cz_binance 对 meme 的网感不够好，像是刚上大学时第一次去夜店的样子，不太熟胆子小但又跃跃欲试。这都是缘于他之前瞧不上 meme，内心抵制 meme。现在要补课，这是合理的。 CZ 可以多学习一下 Elon，人家 2020 年就说出了「Who controls the memes, controls the Universe」这样的话，x.com/elonmusk/statu…。Elon 是真正理解和认可 meme，当之无愧 meme lord, 在 2021 年明牌喊单和站台 Doge。要玩好，就不能扭扭捏捏，得跟社区一起玩梗，更要从内心认可 meme (及 meme coin) 的价值。 有 Binance 作为最大的退出渠道，是 CZ 不断试探、调动链上玩家的底气。但是一而再，事不过三，再来两次就没人信了。 不明确发 CA，就会使得注意力外溢到 Solana，经过这次对比，更多人意识到 Solana 有更好的基建和交易体验；发具体的 CA，才能把人留在 BNB Chain 上玩。 CZ 还在困惑 meme 到底是资金驱动还是社区驱动，需要理解「天然 meme」和「人造 meme」的差异 x.com/_0xSea_/status…。「CZ 的狗」这样的行为显然是人造 meme，因为在此之前它并不是一个 web2 和 web3 世界里流行的 meme，甚至无人知晓。如果 CZ 自己不站台，必然是一片狼籍，无法形成合力。要留人在 BNB 链玩狗，又不想承担站台带来的相应风险、运营社区的相应成本，结果必然好不了。 最后，对于这种全网关注没有信息差的事件，绝大部分散户要认清自己处在什么位置。你是 CZ 的好兄弟，还是何一的闺蜜，还是币安的高管，或是熟悉 BNB 链的狙击手？如果都不是，这份钱就别赚了，不如好好睡一觉。

写几本我认为做交易要看的经典书给大家，不仅仅是交易，还会帮助你树立你正确的投资观。这些书只代表我从形态学角度出发的个人观点。如有异议，你对，我不会交易。 首先是给交易员的书： 1，《周期》（掌握市场周期）《MASTERING THE MARKET CYCLE》，橡树资本的联合创始人霍华德写的。第一次听见这本书我记得是老猫聊到的，他盛赞了这本书，我当时没找到中文翻译版本，去啃了英文原版，差点因为各种名词给当时在做周期研究的我弄疯，最后发现中文翻译就叫《周期》。 这本书大量复盘了股票历史上的周期案例，帮助交易者从“时间”维度，理解市场变化的原因和周期的推进。如果你已经是一个成熟的交易员，想精进你的交易技术和对周期的理解，或者是想做点关于周期和趋势的研究，这本书是你必看的书。 2，《专业投机原理》这本书我挺喜欢的，作者是大名鼎鼎的维克托。这本书请阅读丁圣元校订的那本。以后所有金融书籍，有丁圣元翻译校订的版本，请阅读此版本优先。 这是一本非常全面的书，维克托把自己的方法论全搬到书里面了，是一个成熟交易员，关于交易所有维度的全套方法论凝聚，让这本书巨厚无比。 阅读这本书需要有一定的交易经验，投资经验，宏观经验，仓位管理经验，以及市场理解。不建议新人阅读，建议做交易到了瓶颈的交易员，对照阅读。 3，《涛动周期论》中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者周金涛先生的著作。书中的内容几乎覆盖了包括股票、商品、美元、黄金以及房地产等在内的所有大类资产类别。依靠扎实的理论功底、翔实的数据论证以及严密的逻辑推演带领读者领略周期理论、结构主义与大类资产配置的完美契合。 干妈推荐给我的书，没啥想说的，猛就完事了。属于宏观和周期必看书籍之一。不建议新人阅读。 上次答应你们的，关于仓位管理的书籍，也只建议成熟交易员观看，小白看了容易掉沟里，这段我写简单点，不列在总框架里： 《高胜算操盘》（High Probability Trading）重点看胜率与仓位的关系，日内交易的仓位控制。 《The Mathematics of Money Management》拉尔夫文斯的书，这本应该是没有中文翻译的，我也不知道国内为毛不翻译仓位管理的书籍，可能是不看重此方面吧。这人还写过《Portfolio Management Formulas》，你在亚马逊能看见两本一起卖，后者对于币圈用户帮助不大。 《通向财务自由之路》范 K. 撒普的大作，你可以通过这本书看见一个系统性的交易体系是如何构建的，其中就包含了仓位管理措施。散户别看这本书，我见过看了掉到沟里的。 《量化投资—策略与技术》丁鹏写的，这本啃起来非常痛苦，但是对于非量化交易者，不仅有仓位管理的内容，也可以学到很多量化的知识。 然后是给普通散户和小白看的书： 4，《道氏理论》《THE DOW THEORY》这本书的作者（注意，是DOW，不是RHEA，RHEA只是整理）是道琼斯指数的创建者之一，熟读这本书籍，你可以更详细的理解——顺势赚钱的理念。详细的解答了如何判断和把握趋势。要知道币圈最容易让新手赚大钱的原因就是明确的趋势。 需要注意的是，这本书是交易老祖宗级别的书，书中有些内容已经偏旧，但是几乎所有现代趋势理论，都是建立在道氏理论之上。读此书时，建议仔细理解DOW提出的趋势的各种底层逻辑。 5，《聪明的投资者》这本书不用过多介绍，本杰明格雷厄姆的著作，巴菲特的偶像。华尔街教父。这本书永不过时。他的另一本书《证券分析》也可以看看，和道氏理论一样，都是跨越时代的瑰宝。 在交易的心理和行为上，推荐三本： 6，《怪诞行为学》这书有两个版本，一个是单独一本，一个是一套好几册，后者几乎囊括了人的所有行为，请各位自取。这本书的作用是你做完一天的交易，晚上复盘时，拿来“照镜子”用的。复盘中很重要的一点是自我行为的复盘。这本书把人类的不理智行为和其原因全部列出并且剖析干净。 7，《交易的艺术 超级操盘手的交易体系与忠告》中国工信出版社和人民邮电出版社的那本，不要只搜前面五个字，因为伟大的特朗普先生，也有一本书叫《交易的艺术》，我记不得当年谁给我推荐这本书了，我下错了书，结果看了特朗普那本。那本你蹲厕所的时候看看吧，也不错，毕竟川皇带我们赚了这么多钱。 这本书是19个交易员的访谈录。他们没有聊特别深，但是基本上涵盖了他们的交易体系和最容易犯的错误。 8，《赢家的诅咒》是诺贝尔经济学奖得主理查德·塞勒的经典著作，也是一部关于经济学悖论和反常现象的杰作。 本书深入探讨了经济生活中广泛存在的各种反常现象，用简明易懂、极具挑战性且很有趣的实验与案例，来阐述生活中的一些反常现象。 没啥想说的，和《怪诞行为学》一样，拿来照镜子的书籍。这种书籍我非常喜欢，但是豆瓣上总有人说用处不大。 不大你个DER！交易员的重要一环就是要认知自己。一切有助于你认清人类行为的书籍，都是有用的。 在我眼里，交易本身是对：人类行为，资本，信息等多方面的综合理解。 9，《股票大作手回忆录》，这本书是新人必看书籍之一，虽然这本书其实是一本小说，但是我永远推荐学生们阅读一遍。讲述了交易员的老祖宗，差点干碎华尔街的猛男——杰西礼佛摩尔的一生。书中的交易技术已经有很多过时了，但这本书的正确打开姿势，其实是古今对照，你会发现100年前的事情，今天也在不断上演。建议一天读完，或者蹲厕所的时候当厕所读物。 本篇文章中并没有推荐和K线有关的太多书籍。诸如《海龟交易法则》《缠论》这些。这类书籍大多属于道、法、术三类里的：法和术。依托于完整的交易体系，展开讲解这个体系里的各种策略，细化到进场点位和出场点位。 这种书籍非常多。一是我不敢乱推荐这种书籍，毕竟有些门派我也没有研究透彻。二是对于新人而言，掌握一些本文书籍中介绍的知识，你已经能应付得了大多数的情况，不会出现大额的亏损。

是本人么？确实关注很久了 中间利润回撤那么多也顶住了 这就是大饼的魅力

連續上一篇 對我而言一級市場跟 poker 有許多相似之處， 兩者都涉及到不確定性對手/dev/莊家剝削性分析以及不可被剝削的長期策略設計。 以下是我認為的幾點相似之處 1. 一級市場中的最大的風險是「成為接盤俠」或被其他玩家（例如 Whale、dev、莊家）剝削。 Poker GTO 的概念告訴我們，應該設計一種平衡策略，使你在市場中不被情緒或過於激進的行為驅動，從而避免被操控或剝削。 例如：不要全倉壓注某個 token，而應該分散資金，並設定理性目標價位進行分批止盈。 在極大 FOMO 時，理性的 GTO 策略會告訴你不要盲目追高，而是根據數學概率和過往的市場模式做出冷靜決策。 2. 範圍平衡 vs 市場訊號與籌碼管理 撲克的 GTO：在每個下注行為中，都會根據對手行為、自己的手牌範圍以及可能的公共牌來進行平衡，比如同時有價值下注和虛張聲勢的組合。 一級市場中的範圍平衡可以類比於你如何解讀市場訊號和管理資金： 價值下注（Value Bet）： 投資在你認為有內在潛力的項目， 例如那些有活躍社區支持的項目或是高確定性的項目（類似於有良好手牌）。 虛張聲勢（Bluff）： 對於一些完全高風險高回報的短期炒作的 PVP 項目， 可以進行小倉位試探，但這部分應該有比例限制，避免陷入過度風險。 3. 長期正 EV 理性收益目標 撲克的 GTO：長期的正 EV 是關鍵，並非每一手牌都需要贏，而是以整體收益最大化為目標。 一級市場也一樣，這市場波動性非常高，試圖在每一次交易中追求最大化收益可能導致巨大損失。 套用一句群友 zed @jinruiliu7 說的 "枯坐一整天類比拿一整天壞牌，控制入池率的Fold也好過沒牌硬玩的被動剝削。" 一級市場裡 你必須接受某些項目可能失敗虧損或是 rug， 但確實可以通過有紀律的整體策略實現資產增長， 你沒辦法控制市場，但你可以控制自己的倉位， 記住，上天不憐憫梭哈之人， 請在拿到屬於自己的 AA 之前，活著。

币圈赚钱的本质，归结于四个差： 第一，信息差——我知道的，你还不知道； 第二，认知差——我懂的，你还没看懂； 第三，执行差——你我都懂，但我敢做，你还在犹豫； 第四，竞争差——你我都在做，但我做得更快、更好。 在币圈，赢家往往不是最聪明的 而是能在混沌中看清方向、稳住心态并果断行动的人 真正的机会属于那些能不断学习、适应市场并敢于出手的人 所以，认清差距，提升自己 最终跑赢市场的，永远是认知与执行的复利

今天的局面让我想到了那会的Li币 真的参与了PVP的链上P小将没说话，一群连Phantom钱包都没用过的人在那哭天撼地，一会”对币圈毁灭性打击“。一会“竭泽而渔”，一会“摧毁去中心化理想”“吓走圈外主流” 各位，出来混你得先出来。如果想被吓走，你也需要先进来。4轮市场应该足够教会你，“韭菜”是绝不可能被吓走的，见识过暴富神话，哪怕只是趴在井圈旁看了一眼，他们就再也不可能是麻瓜了。 舔过血的狗不是狗，上了岸的鱼不再是鱼 你非要谈理想，中本聪白皮书的title说的可是”点对点现金系统“，而不是什么”点对点应用“。 他要革命的对象从始至终都是货币，Crypto的使命从来都是消灭法币共识，重新定义货币。 此时的Solana链上比历史上任何的时刻都更接近于中本聪的愿景 - 揭穿法币的空气实质，让货币价值重回共识 今天，人人都可以发币，人人都可以随时建立流动性。而川普之后，人人都敢于发币。 “价值”的定义权将被住在链上的人口快速夺取，所有工业时代权柄的余孽，包括打着“区块链”旗号企图盗窃crypto胜利果实，制造一堆无用“应用”并且鼓吹“落地、但又需要通过币退出的攒局资本，都会被淘汰

If you are a builder don't FOMO on not being able to make money trading, believe me you will not because there are people who are much better in that. Do what you are good at. Build the apps traders use to make money and charge every-time a trader makes or looses money. Moonshot was the number one on play store today. If they can do it you can also. Enough yapping back to building.

Prediction or Reality Check: 98% of current AI agent projects launched on token launchpads will die in next 6 months — most will be wiped out in an upcoming crash. Few fundamental infra/platforms/utility agents and sentient memes with strong memetics will survive and this sector is going to $100B+ by end of 2025. Why 98% of current projects will fail? — Most launchpad tokens have healthy tokenomics for community (fully circulating); but very poor token incentives for team/treasury. Most are cabal-shilled with low quality holders who ape’d with 0 research — they will fizzle out in a FUD moment. We can already see a glimpse of this in recent drawdown. (Projects with high builders concentration community will win — watch out for them) — When prices are down, teams won’t get quick dopamine hit and will abandon their projects — remember these builders haven’t sold their tokens due to fear of degens blaming them for “Dev selling” — which means most of these project have very less runway. This will lead to a slew of Zombie tokens; slow rugged by devs while cabals keep shilling as “awesome tech”. And teams which sell (or rugged) don’t have incentive to continue building. Vesting schedules exist for a reason. — Most Agent frameworks (so called L1s) still don’t have a moat compared to their web2 counterparts apart from token flywheel. Ask any real AI engineers and they will say frameworks are good only for starters and demos — they aren’t scalable in production. And guess what? We still don’t scalable production-level agents in crypto yet — so there is no true framework PMF. Few top frameworks will definitely grow, but most will die — particularly which doesn’t produce some viral agents. I’m still bullish on frameworks/platforms compared to any other sector though. I just think they should be learning towards more on-chain integrations to build real moat, compared to web2 ones. (All Crypto x AI KOLs will be telling you bs narratives and shill random lists — believe me, everyone is insanely bag-biased. Just think logically and do basic research — simply check if you can use the product or not. If not and just random demos or whitepaper, high likely, it’s a scam waiting to be unfolded) — Vanilla Agent Launchpads as value accrual is a poor play for framework imo; no-code agents won’t work just because they’ll be commoditised (eg. spam twitter reply agents) — most good agents will be custom developed and will require efforts. Even the current one like Virtuals are more of token launchpads than agent launchpads with good tokenomics. Further, once you release your launchpad — as a framework you loose some sort of credible neutrality. — Projects should strive towards building for utility and developing real moats rather than building just another launchpad or agent engine for forced token value accrual. That being said — this is true for any industry — typical darwin and survival of the fittest. I’m just pointing out why most Crypto x AI projects will die eventually, just due to current capital formation structure. Let’s try to fix all these. It’s just 3 months of this industry and the level of experimentation is insane and that’s why I am optimistic overall — can’t wait to see what happens in the next 6 months! It’s agentic apps szn.