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Wayne Lee
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Wayne Lee
@WayenEden
There is no best,only better
Los Angeles, CA Katılım Ağustos 2017
353 Takip Edilen78 Takipçiler
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Central banks want to stretch the money and credit cycle to make it last for as long as it can because that is so much better than the alternative. So when the system of hard money and claims on hard money becomes too painfully constrictive, governments typically abandon it in favor of what is called “fiat money.” No hard money is involved in fiat systems; there is just paper money that the central bank can print without restriction. As a result, there is no risk that the central bank will have its stash of hard money drawn down and have to default on its promises to deliver it. Rather, the risk is that, freed from the constraints on the supply of tangible gold, silver, or some other hard asset, the people who control the printing presses (i.e., the central bankers working with the commercial bankers) will create ever more money and debt assets and liabilities in relation to the amount of goods and services being produced until the time comes when those holding the enormous amount of debt will try to turn it in for goods and services, which will have the same effect as a run on a bank and result in either debt defaults or the devaluation of money. #principleoftheday
English
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地址投毒攻击正在变得越来越频繁。🧪
在这类攻击面前，巨鲸与普通用户并无本质区别，一次不仔细的验证，就可能造成资产损失。
为帮助用户减轻地址验证的压力，
Keystone 正在规划在硬件端引入🛡️「离线白名单」功能。
该功能允许用户将经过验证、可信任的地址，
以离线形式导入并存储在设备中，硬件端的断网环境从设计上规避软件钱包白名单被恶意篡改的极端风险。
当用户在硬件钱包上进行转账签署时，
若目标地址未包含在白名单中，设备将触发明确的安全提示与操作限制。🚨
以下为 UI 预览，仅供参考。
更多设计细节将持续披露。
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针对 wbETH 和 bnSOL 做了一些调查。
很多人可能模糊知道合约的保证金是怎么计算名义价值的，但是没有明确了解过。
首先，在统一账户模式下，保证金的名义价值=资产数量 × 资产标记价格 × 抵押系数
根据披露， $wbETH 和 $bnSOL 的抵押系数是非常高的，之前也解读过的，wbETH 和 bnSOL 视同于 ETH 和 SOL 的，都是 90-95% 系数顶格了。
也就是说，1 美金的币可以当成足足 0.95 美金的 U 来用。而更小的币，例如 Trump，抵押系数才 50%，意味着 1 美金的 Trump 只能当成 0.5 美金的 U 来用。
那这次问题出在哪里呢？是标记价格（相当于预言机喂价）。
对于 BTC、ETH 这种大币，它的标记价格是取的是一揽子交易所的均价，并且会限制异常值，这属于鲁棒性很好的。
但是对于 wbETH 和 bnSOL 而言，它们只上了 Binance，它们的标记价格是按照另一套算法计算的。
比如 bnSOL，它的标记价格是两项加权：
30% 取价自 bnSOL/USDT 盘口价格
70% 取价自 bnSOL/SOL 盘口汇率×SOL价格
同时 wbETH 类似，它是 20%+80%。
很好理解，因为 bnSOL/SOL 和 wbETH/ETH 这两个盘口相当于稳定币对，所以散户、套利者和做市商的流动性比较厚，所以占比就高；
而它俩兑 USDT 的盘口流动性低，所以才占比较低。
Binance 有个功能比较好，就是有个面板可以看到标记价格。那么昨天晚上发生了什么？
从价格指数看，实际上昨天 wbETH 被市场砸到 430 U，而 wbETH 的标记价格最低只到 711 U。
这就是占比 80% 的 wbETH/ETH 的发挥了作用，阻止了更差的事情发生。
而 bnSOL 同理，虽然二级盘口被砸到 35，而标记价格只跌到 48 就止住了，也同样阻止了更差的事情发生。
所以，今天早上大老师才发推特，号召 Binance 要调整标记价格（而不是抵押率）。
接下来，关于公告时间，不太喜欢没有根据的阴谋论分析，这没有意义。
本身这次大跌是特朗普发动新的关税战引起的。
这导致了美股联动币圈暴跌，又挑在周末亚洲休息时间突然袭击，外加牛市顶点大家杠杆就高，导致连环清算踩踏不算太意外。
所以，不幸中的万幸，主要有两点：
1 Binance 主动发了公告，一姐也发了官宣，会补偿和 Binance 直接相关的损失。
2 Binance 将会在本月 14 号调整 wbETH 和 bnSOL 的标记价格算法。
从原来的 20%/80%、30%/70% 的盘口价格，直接改成 100% 锚定 ETH 和 SOL 的价格，甚至还带了汇率，这样这两个资产就非常安全了。
上午说过，能理解为 wbETH 和bnSOL 作为保证金的初衷是效仿 stETH 和JitoSOL 模式，那种情况下确实应该取现价，因为它有第三方风险。
而 wbETH 和 bnSOL 它就是 Binance 自托管的，没有任何第三方风险，所以直接锚定 ETH 和 SOL 毫无问题，反而可以促进这些 LST 的使用。
希望这个分析能帮大家从底层理解这个事情。
也希望大家和 USDE、wbETH、bnSOL 的相关损失尽快得到回血。
Yi He@heyibinance
Due to significant market fluctuations over the past 16 hours and a substantial influx of users, some users have encountered issues with their transactions. I deeply apologize for this. If you have incurred losses attributable to Binance, please contact our customer service to register your case. We will review your account activity individually, analyze the situation, and provide compensation accordingly. However, losses resulting from market fluctuations and unrealized profits are not eligible for compensation. The reason Binance is Binance is that we never shy away from problems. When we fall short, we take responsibility—there are no excuses or justifications. We are committed to serving every user to the best of our ability, and we will manage what we are responsible for. The market remains volatile at present, so please be mindful of investment risks. 由于过去16小时内市场波动较大，涌入用户过多，部分用户在交易中遇到问题，我感到非常抱歉。对于币安原因导致的亏损可以联系客服登记，我们将逐一核对你的账号行为进行分析裁决赔付，需要一些时间，但对于市场波动带来的亏损及未实现盈利不在赔付范畴。 币安之所以是币安是因为我们从来不逃避问题，做得不好的立正挨打，有多少用户就应该能服务好多少用户，没有理由和借口，我们该管的部分一定会管。 当前市场仍在波动期，请大家防范投资风险。
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我理解，应该是那个时候 HashKey 资金储备不足+想做的业务太大太多+想迅速做大，不得不发币 HSK 以及用发币的预期来刺激业务，加上肖风也比较喜欢弄 token 有这方面的理想。
感觉 HashKey 未来香港上市应该也问题不大，和政府关系也比较好，到时候类似 CZ 说 BNB 是公链币和币安无关做一个隔离。
但我个人对 HSK 以及 HashKey 的未来偏中性。牌照确实很全，香港+迪拜+新加坡，香港有比较大的先发优势。但 HSK 车比较重，员工高管供应商币多抛压大，合规烧钱以及竞争者众多。
@Kelvin@Bitmind_Kelvin
@jason_chen998 那为啥 hsk 不上市，而要发币…
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好几个hedge fund朋友问我要不要买，我的回复都是“一般”。在一个有海盗的行业里做海军，太辛苦了。第一，p/e，贵；第二，distribution cost高，50%的钱都给了coinbase赚了(就和一个游戏工作室交税给腾讯一样），不像usdt（他们不给流量场景端-交易所们补贴，照样是行业第一）；第三，和“离岸欠合规玩家”比，做“合规”最大的代价就是“贵”，最后影响净利润，usdt作为“欠合规玩家/行业第一”，也在逐渐上岸（cantor投了他们/ceo去了白宫参加会议投诚）；第四，哪怕在“合规”的赛道，好像circle也并没有靠10多年的积累换来真正的护城河。未来拥有场景和流量的玩家也会自己发，paypal已经发了，甚至现在每天用swift经手>5万亿美元转账量的几大Correspondent Banks（jp morgan等）都可能下场，“合规赛道”也一样是个无限游戏。
Altcoin Daily@AltcoinDaily
BREAKING: Circle, the company behind $USDC, is targeting a $7.2B valuation in its upcoming IPO. They've upped the offering to 32M shares, priced at $27–$28 each. Big players like BlackRock and Ark Invest are reportedly eyeing significant stakes.
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细聊 ETH 再提 GAS Limit 到 6000 万
很多人对于 ETH 的 TPS （每秒转账数）的印象还停留在 15，但是实际上现在 ETH 的峰值TPS 已经提高 4x 到了 60 笔交易每秒。
尽管和这么多年的持续优化有关，但是要论最直接的原因，还要*归功于*简单粗暴地把 GAS Limit 从曾经的 1500 万上限调到 3600 万上限。
而最近，ETH 即将再次提高 GAS Limit 到 6000 万上限。
什么是 GAS Limit？我们每个人使用 ETH 都需要付 GAS，GAS Limit 顾名思义就是 ETH 一个区块能接受的 GAS 上限，能处理的交易多了，自然速度就快了。
纵观各种扩容思路，提高 GAS Limit 才是立竿见影的扩容方式。
而且，这种增加燃料费上限的情况，并不需要硬分叉，因为这是一个动态参数，PoS 节点们可以在协议现有规则内进行调整。
换句话说，允许每个新区块的生产者相较于父区块在小范围（±1/1024）调整这件事，本身就是共识规则的一部分。这和比特币把区块大小固定在 1MB 是不同的。
所以提高 GAS Limit，只要 PoS 节点们表决就可以了（目前全网有 100w+ 的节点），它存在一个“发信号”过程，一旦达到阈值，网络便采纳该变更，从而保持所有节点的兼容性。
现在支持 6000 万 GAS 的验证者已经到了 15%，因为这个升级是自愿的，所以你也能看到还有很多验证者，甚至仍然停留在上两个版本即3000 万。
提高 GAS Limit 并不代表 PoS 节点能赚更多的钱，大概率赚更少。
因为 EIP-1559 之后，以太坊的 Base Fee 都是直接燃烧掉，节点们只能赚小费，而 GAS Limit 提高，等于说 ETH 燃烧变多了，小费大概率会变少，因为网络更加“不卷”了。
所以愿意支持 60M 的节点们还挺大公无私的。
最后，再插个题外话，最近以太坊社区甚至出现了 EIP-9698 提案，它要求直接在四年内将燃料费上限提高 100 倍（从 3600 万到 36 亿），目标是实现每秒 2000 笔交易，剑指 Solana…😂
这个确实有点夸张了，提高 GAS Limit 在 PoS 节点们性能无限的前提下，确实可以无限提升。
但是，你知道我要说但是，显然 PoS 节点们的服务器和物理主机性能不是无限的，尤其是 ETH 要照顾到 100w+ 的验证者，这和某些公链的 100+ 验证者整整差了 1w 倍。
而且，就算是这次提升到 60M，仅仅提高将近一倍，还是沾了 Pectra 升级的光，才有机会进入表决流程的。
根据 ethpandaops 的研究，提高到 60M gas limit 会让 90% 的区块在 1016 毫秒内首次被发现，相比过去轻微增加了区块传播时间，这在可接受的范围之内。
然而，考虑到网络中 66%的节点需要在4 秒内看到区块及其相关的 blob，区块才被视为有效，所以它们在测试网测出的理论值，这个 GAS Limit 最多只能到1.5亿。
所以，短期看 EIP-9698 确实不可能。
当然了，如果以太坊未来真的推行“大小节点”制度，也就是说 2048 ETH 当大节点，32 ETH 当小节点，倒是有机会继续提高 GAS Limit。
所以啊，虽然我总说，ETH GAS Price 又跌破历史新低了，贵族链不在了之类，但是可能这里面亦有本身以太坊就正在变快、正在变便宜了这个客观事实。
Ebunker@ebunker_eth
We are updating our Ethereum validators to the 60M block gas limit. Monitoring performance and network impact closely. ⛽️
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其实我持完全不同的看法😂
1、稳定币并未创造“额外货币”
因为用来购买稳定币和国债的美金，本身就已经是美联储发行出来的流通中的货币，这部分美元本身就默认可以借助正常的银行体系“货币乘数”来实现扩张。
现在即便通过稳定币回流经济来扩张，也没有超出这个范畴，甚至乘数更小了，毕竟银行是部分保证金，稳定币是1:1啊。
2、稳定币完全谈不上影子美元
稳定币的总量、分布、流水、去向，链上能看得一清二楚，对整个美元体量的影响太透明了，比银行透明的多，它更应该称之为透明美元，而非影子美元。
把稳定币发行商等同于影子美联储更不合适，因为它无法像美联储一样真正大规模凭空印钞，每一个稳定币，背后必须是有真美元来做背书的，稳定币法案后，也不可能真正有稳定币发行商敢无抵押发行稳定币的，就算有，也做不到大规模。
3、稳定币更多是美元的分销渠道
稳定币更多是拓展了美元的持有对象并增加了对美债的需求，原先触及不到的角落好，通过稳定币这个分销渠道，打通了，所以在我看来，稳定币更像是毛细血管，而发行商则是美元的分销体系重要成员。
4、稳定币无法化债
因为利息还是要给的呀！只不过有了稳定币这个需求方，对于发债成本可能是一个有利因素，但在各个对美顺差国抛售美债，脱钩的背景和趋势下，目前稳定币规模对于美债成本的影响还是太小了。
支持稳定币百花齐放并不能化债，相反，美国推出自己的稳定币反倒是可以，因为目前稳定币不需要给持有者利息，可以可以实现美债利息从左手口袋（财政部）支付到右手口袋（自己的稳定币发行商），而无需再流出给稳定币用户。
这才是真正无成本，真正的化债啊。
Crypto_Painter@CryptoPainter
今天看到一个暴论，我简单复述一下： Tether获得美元，并发行等额USDT之后，主要的美元储备中，80%都用于购买美国国债了... 这个过程中，USDT是凭空创造出来的，美元也是有实际购买力的，且变成了资产的； 也就是说，1美元其实变成了1USDT和1美元等价的国债； 问题来了： 如果USDT不进入美国经济的流通，仅在加密货币市场运行，那么这个机制没什么毛病... 但如果USDT进入了美国的经济流通，部分美国人可以轻松的使用USDT进行支付，那么就相当于Tether本身从市场中拿走的美元，又以USDT的形式回到了市场中； 与此同时，还有1美元拿去购买了国债... 不知道你发现问题了没有？ 这等于是用1美元创造了2美元的货币！！！ 同样的逻辑与支付宝、蚂蚁金服当初的金融操作，循环加上多倍杠杆类似... 由于美元稳定币的存在，1美元创造出2美元货币的同时，新增的1美元还有可能会有部分再次变成稳定币，并创造更多的新增流动性... 这就会导致一家稳定币发行公司变成了一个小央行..或小型美联储... 再往下思考就细思极恐了，如果川普大力推行稳定币的策略是为了让国内经济接受稳定币内流动，那么只需要简单的几步操作，就可以把大量美国内部流通的美元变成稳定币，同时再拿这些美元去购买国债，完成终极化债！ 那样的话，稳定币与美元就会成为新的主流货币，在美国内部流动的同时，又不至于带来通胀，而美国人民手中的美元也切切实实的变成了国债！ 美国也将成为全球首个大面积采纳稳定币的国家，这与川普所说的“确保区块链创新发生在美国”如出一辙... 不知道各位怎么看待这个暴论？ 这是否是一个行之有效的“化债”方案？
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前几天看到一个帖子说：
“现在 Solana 质押量已经超过 ETH 质押量了，是不是意味着 Solana 链的安全性已经超过 ETH 了？”
这个说法太有迷惑性了，以至于很多人真的相信😂。
其实不然。
先看一些数据：
ETH 的质押数据是34M ETH，价值 610 亿美金左右；
Sol 的质押数据是 388 M SOL，价值 587 亿美金左右。
SOL 确实和 ETH 达到了同一级别，如果是前几天 ETH 反弹之前，甚至略低于 SOL。
（数据来源：Beaconcha & Solana Beach ）。
考虑到两者的 PoS 机制攻击门槛都是 33% 左右，看似理论攻击难度一致。
33% 可以阻挠出块，51% 可以弄出新的最长链，67% 可以直接双花。
但是实操难度上，攻击 ETH 的难度大幅超过 Solana。
PS：当然了，假设攻击 SOL 的成功率是 0.001%，攻击 ETH 的难度可能是 0.0001%，虽然相差很多，但是需要注意两者依然都属于极小概率事件。
原因在于（1）节点集中度（2）Staking基建成熟度。
一、节点集中度
先来假设一个情况：有个神奇的黑客，利用 0day 漏洞，成功黑掉亚马逊和主流云服务商的机房。
那么，控制 Solana > 50% 需要同时拿到前 43 名的节点。很难，但并非不可能。
而 ETH 的话，单节点最多质押 32 ETH，因此需要拿到 1,187,000 个节点，听起来就是不可能的任务。
当然了，这样算对 Sol 不公平，因为本质上 ETH 也是由众多节点运营商跑的，一个实体可能拥有上万个节点，那么，目前从 Rated 上收录的运营商来看…
你会发现，所有登记在册的 ETH 节点运营商加一起也才 47.5%，甚至都摸不到 50% 的门槛。依然是不可能的任务。
原因是，ETH 作为远古公链，它是真的见过远古时代真的 PoS 攻击，对于防范这个潜在危险确实做了很多准备，比如鼓励散户参与质押。
以太坊的 32 ETH 门槛并不高，而Solana 对服务器要求很高，每月成本是 ETH 的5-10倍，而且这只是入门。所以，如果散户要盈亏平衡的话，至少要质押 10K SOL 以上，而且收益率还比 Jito 更低。
二、基建成熟度
包括 @LidoFinance @Obol_Collective 在内的众多 ETH 的 Staking 基建，也同样做了很多功课。
例如，Lido 要求节点们少用亚马逊的机房，多用小众机房。少使用主流客户端，多支持小众客户端。另外 Lido 还专门拿出 4% ETH 给DVT 基建例如 Obol 和 SSV。
Obol 的话，它是 DVT 技术。你可以把它理解为，你的节点由一个集群共同管理，而非单一实体。
例如 4 个人共管节点，你可以要求它是一个 3/4，这样一旦某节点掉线，其他节点可以立刻顶上。如果你设为 10，那么你可以设 7/10，最多容忍三个节点掉线。
注意：在 ETH 以及大部分 PoS 链上，掉线也是【作恶】形式之一。如果 33% 节点掉线，链就会瘫痪。
而且，Obol 的独特之处在于，它是通过一个客户端来实现集群的，因此你的私钥（碎片）不会被上传到链上，更加安全，这是通过 DKG 实现的（以后有空可以分享一下 DKG）。
最近 Obol 刚上主网，感兴趣的也可以去挖一下， @ebunker_eth 就可以。
所以，像 Obol 这些 ETH 专门为 Staking 准备的基建，是目前 Solana 不具备的。
当然了，不是踩一捧一😂，两条链都非常安全。不过，尽管资金赌注已经来到了同一级别，但安全性上，由于节点集中度和基建成熟度，依然是 ETH 略胜一筹。
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随便吐槽一下
由于 Unichain 这个矿，每个号挖到的 $UNI 和手续费高度挂钩。
所有倒逼 LP 们不得不把价格区间压缩到缩无可缩，0.01% 的费率，人均两个 ticker （不然就当分母了），也就是说 USDT~USDC 必须收窄区间到 0.9998-1.0000 😂
所以，它意味着：
Uniswap 通过支付几十万美金的补贴成本，
换来了 Unichain 上稳定币的几千万美金超级深度，
（但仅限 ± 1/10000，跌穿 2/10000 深度一落千丈），
但是每天只产生 1K-2K 手续费收入，
关键这个费用 Uniswap 自己还抽不到。
所以，我很怀疑这样做的意义。
你 0.01% 又如何？Binance 的 USDT-USDC 盘口是 0% 费用，而且它特么是用户起点 😂 。
我昨天刷到好几个骂跨链到 Unichain 费劲的帖子，Unichain 真的已经是宇宙尽头了。
----分割线----
能去 Unichain 交易稳定币的用户画像，必须满足：
1.着急又不能太着急
（SuperBridge 25 min 强制等待，来回 50 min
不着急的去 CEX 挂单）
2.金额大又不能太大
（低于 5M 走 CEX，高于 20M 把流动性砸穿了）
3.特别在意费率，但是又不太能太抠
（接受不了主网的 0.05% 但是能接受 0.01%）
4.擅长跨链，且擅长去跨链桥 TG 开票解决卡链
你别说——这个用户画像和 Uniswap 的区间要求
哪个更窄还真不好说 😅
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小工具推荐：支持safe交易解析与风控支持，直接快速复制交易信息和QR 扫码验证 ! safe安全事件高发，可以临时抗下风险，赶紧体验：guard9.app
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很多人对 passkey 的认知不充分，导致了认为通过生物识别的加密反而是最危险的，例如，“生物信息会不会被泄露？” “网站是不是能获取我的指纹或面容数据？”... 其实不然，即是是你的 iphone， apple公司也无法从你手机设备里盗取任何信息，除了你自己以外，谁都看不到。
整理了一下日常的误区，以及passkey背后的技术原理。用户教育非一日完成，在拥抱先进科技的同时，也需要从正确的姿势来理解，才能达成真正的科技共识。
Passkey是FIDO的首个无密码身份认证凭据方案，支持用户与解锁手机、平板或计算机相同的方式（如生物识别、PIN码或图案）登录应用程序和网站。以下是不同设备系统里对于passkey的支持分布图：
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误解1️⃣：生物信息会存储在云端，容易被盗取
事实：生物信息从未离开设备，存储在专用的硬件环境中
Passkey 的核心设计理念之一，就是生物数据永远本地化。具体来说：
🔹本地存储： 用户的指纹或面容信息仅存储在设备内的可信执行环境（Trusted Execution Environment，#TEE）中，比如苹果的 Secure Enclave 或安卓的 TrustZone。这些独立的硬件区域与设备主处理器隔离，专为处理敏感数据而设计
🔹无网络交互： 生物数据不会上传到云端，甚至apple、google也无法访问这些数据
🔹硬件加密保护： 即使设备被盗，未经授权的用户也无法解密这些数据
这样一来，黑客无法通过网络途径获取用户的生物信息，大幅降低了数据泄露的风险。
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误解2️⃣：网站或app可以直接访问我的指纹/面容数据
事实：网站接收的仅是加密验证结果，而非原始数据
Passkey 的身份验证过程依赖于🔑 非对称加密技术，并通过本地验证完成，整个流程如下：
1. 用户在设备上使用指纹或面容解锁；
2. 设备在本地的 Secure Enclave（或 TrustZone）中验证用户身份；
3. 验证通过后，设备使用存储的私钥，对一次性生成的挑战值进行加密签名；
4. 设备将签名发送至目标网站，网站通过事先存储的公钥验证签名的有效性
💥特别注意的是，网站从未接触用户的生物数据，它接收到的仅是签名验证结果，这种机制确保了用户的隐私，即使目标网站被攻破，黑客也无法逆推出任何生物信息。
在 Passkey 的架构中，TEE 扮演了至关重要的角色。例如，苹果设备中的 Secure Enclave 就是硬件安全的核心，它具备以下特性：
🟡独立运行环境： Secure Enclave 与主处理器隔离运行，避免了操作系统层面上的攻击，即使操作系统被黑客攻破，生物信息依然安全
🟡数据加密与防篡改： 指纹或面容数据以加密形式存储，未经授权的硬件攻击将触发自动销毁机制，保护加密密钥和敏感信息
🟡本地化验证： Secure Enclave 完成所有生物数据的处理与验证，结果仅以“成功”或“失败”的形式传递到设备主处理器，确保原始数据无法泄露
类似地，安卓设备中的 TrustZone 提供了相似的硬件隔离和安全机制
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误解3️⃣：生物识别技术是密码的简单替代
事实：Passkey 是对传统密码的全面革新，其安全性远胜于密码
传统密码的缺陷：
🔹容易遗忘： 用户需要记忆多个密码，往往选择简单易记的组合，安全性较低；
🔹重复使用： 多数用户在多个平台重复使用同一密码，一旦一个账户泄露，其他账户也面临风险；
🔹易受钓鱼攻击： 假冒网站能够轻松诱导用户输入密码，从而窃取账户信息，据统计，超过80%的数据泄露与密码相关
相比起传统的密码，Passkey 的优势显而易见：
1. 免密体验： 用户无需记忆任何密码，通过指纹或面容快速完成身份验证；
2. 抗钓鱼攻击： Passkey 的验证机制依赖加密签名，即使用户误入钓鱼网站，攻击者也无法伪造身份；
3. 跨平台支持： 苹果、谷歌、微软等科技巨头推动 FIDO 标准，让 Passkey 成为通用的身份认证方案
那么方便的技术怎么可能被web3错过，最近看到好多新项目都在尝试使用passkey技术降低用户准入门槛，并且在安全性上大大提升。估计不用过多久，大概是要告别助记词了吧🤔
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我也不怕得罪人——“Binance上币困境”是必然结局，且救赎方案非常残酷。
【一、传统上市 vs Crypto Listing✨】
传统公司上市的最重要两个目的：
1.再融资并扩大生产
2.背书
两者都是为了让企业获得商业竞争优势，进而为自己&股东创造更多利润。
其次，兼有：
3.创始人和投资人退出
4.激励员工
前者是真正的福利，并且鼓励社会上更多商业诞生；后者通过增加员工忠诚进而获得商业优势。
重要性1>2>3>4
这就为什么过去大家总讲“资本会自我繁殖”，因为一切目标终结于：通过商业优势赚更多钱。
而且，很多公司甚至不想上市，比如字节跳动，比如华为，因为人家自己赚钱已经足够，不再需要通过再融资扩大商业优势。
敝行业的残酷的事实大家都清楚，Crypto项目，99%的项目根本不赚钱。
扩大商业优势的目的，从一开始就压根*不存在*。投入再生产毫无意义，投入越多，损失越大。
那么只剩下目的3、目的4，即创始人、投资人和员工的退出。
【二、福利与义务✨】
传统上市有苛刻的要求和义务：
上市前：要有有实力的保荐机构做IPO，这一步至少要证明创始人和商业模型没太大问题，让创始人知道这个机会昂贵，不要乱搞；保荐机构也极度珍惜自己的羽毛（牌照），不会使用过分的盘外招。
但是，Crypto协议的问题就在于，它享受了传统上市的福利：投资人退出/激励员工…
它却没有承担任何传统上市的义务：
Listing前，项目方没有保荐机构，很多创始人压根没有意识到Listing这是个严谨的事。相反，大家都是匿名项目，又压根不考虑未来再生产。
那么——贿赂/作假/刷量/骗，一切招数，当然是“应出尽出”，因为不会获得惩罚！
【三、不会获得惩罚✨】
重要的事情说三遍：
不会获得惩罚；
不会获得惩罚；
不会获得惩罚；
项目方不会获得惩罚，交易所员工不会获得惩罚，交易所自己更不会获得惩罚。
3.1项目方
项目方受到最重的惩罚，就是被交易所拉黑。
但是拉黑又算得了什么呢？
套用一个经典的幻想问题，假如你面前有一个红色按钮：
A. 50%概率获得1000w
B. 50%概率再也按不了这个按钮了
你按么？你特么的马上按100次——这算个鸡毛惩罚？
3.2交易所员工
你可以说Binance、Coinbase对于受贿员工有惩罚——批评、开除，甚至理论上追究法律责任。
但是，取证太困难了。Crypto是世界上最难以追踪的资产，这可是连俄罗斯、伊朗和朝鲜都在使用的资产。要知道，我们行业在隐私方面的基建是世界第一的：
我聊天使用Signal或者TG隐私聊天；
我交易使用一些跨链桥，甚至混币器；
我出金使用一些不需要KYC的三线交易所。
就算国际刑警亲自调查，也未必能破解。你的区区一个交易所的内审部，凭什么敢妄言解决贪腐？
而且腐败实施也很极其隐蔽：
在交易所内部美言两句，在项目方会议上指点两句就行了。
甚至，你只要在领导被信息茧房时——选择默不作声而不是刺破，就完成了贿赂的全过程。
所以，正如Jocy讲的，项目方专门贿赂交易所老板关注的KOL。你的交易所内部的锦衣卫，哪怕陈立夫再世毛人凤复活，再也解决不了，这是无解的阳谋。
3.3交易所本身
我们把交易所想象成一个实体。
上线一个币先跌90%，一年后再跌90%，相比上线一个十倍币而言，无非前者少赚钱，后者多赚钱而已。
是的，你发现了，交易所上垃圾币，甚至还是赚钱的，不会亏钱。
而口碑上的惩罚压根无法量化，交易所里也不会设立一个部门来专门统计口碑变化，得罪领导又得罪同事，还没有油水，没人会做。
所以，这算什么惩罚？上一个垃圾币，惩罚就是“少赚一点钱”？
这算惩罚么？
【四、财务披露✨】
传统公司上市后，定期披露财务报表，而且还要数不清的做空机构和散户去扒着财报看。
举个我们都知道的例子，由于普华永道接了恒大这个单子，至今还被骂得不能自理，而且更关键的，普华被监管开出了3.2亿元的巨额罚单。
但是，Crypto项目上市后，还别说没有财务披露，链上国库里的资金去向都很难明确。
项目方可以任意支配减持获得的钱，可以去买豪宅，去办游艇趴，去谈恋爱，甚至去研究长生不老，唯一确定的，就是不会去复投扩大再生产。
这是问题关键——Listing之后，减持/套现本身没有问题，但是问题是套现之后不复投生产，这是就是失血循环。
【五、解决方案✨】
症之切，疾之深，唯有：
停止上币。停止上币。停止上币。
在Crypto项目没有彻底解决“压根没有收入”问题之前，上币没有任何意义：
上一个直接跌90%，就是快速割一切用户；
上一个先拉10倍，在顶部再套住，是帮聪明用户割傻用户。
五十步笑百步而已，只不过后者面子好看一点，算是凭本事割的，所谓“给过机会了”。
警告：如果交易所继续采用现有的上币策略，逐步被DEX侵蚀甚至取代，只是时间问题。
甚至有一天，Telegram Bot拿到BN CB和UB的5-10%份额我都丝毫不意外。
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下面进入幻想时间：
根本解决方案：设置两个站点，主站+社区站
【主站】 逐步收缩
立即停止上币，如果激进点，还要逐渐末位淘汰下架之前的代币。
【社区站】 新设
新设的社区站采用DEX模式，即注册制，每一个项目都可以公平上币。
试问，Uniswap或者Raydium每天上几万个代币，什么时候被骂过？
Hayden Adams什么时候被人贿赂过？特么Alpha Ray连名字都假的，更没人需要给他创造信息茧房。
可能会阵痛，但是好处是：
未来，上Binance，上Coinbase不再是项目方的退出终点；而是开始奋斗，立志做出牛逼应用的起点（否则赚不到钱）。
价值发现完全交给社区，而不是上币组或者投资部。注册制可以完美解决“为什么BN总是最后一棒”的问题。
如果里面有Crypto明日之星，它一定不会错过。
而里面的垃圾币，也永远不会通过不公平的手段骗到更多人。
期待这一天，这个决定是伟大而残酷的。
然而一旦成功，甚至可以一举逆转整个行业的风气，停止To Binance和To Coinbase风潮，进而诞生真正的如ChatGPT一般的killer app。
❌永远不要违背人性；
❌永远不要违背商业规律。
Jocy@IOSGVC@jocyiosg
币安的机构必经之路(讨论上币费合理性与应对方法） 整个行业交易所正在切换与轮动，我从2013年开始用交易所，最早是用火币，在2013～2017年许多中国用户都非常喜欢火币，每个时代总有那么一两个死磕产品的交易所创始人，愿意用情怀注入产品之中。2017年94之后，身边开始有人讨论币安和BNB，关于ICO/交易所出海，在过去的两个周期中，在@cz_binance和@heyibinance带领下币安团队出海，攻城破寨，到如今成为宇宙第一大所，用户远超300m。这里我们切入主题，关于@binance今年在累计上了19个早期Launchpool项目之后，关于市场最近质疑的上币费讨论。 1.交易所其实是不能保证收益的 我们先来看一些数据今年币安Launchpool项目的平均ROI回报为2.13倍，平均估值为3.26亿美金，总共在Launchpool融资为9.29亿美金，这数据还是非常亮眼。 一般交易的散户不会骂纳斯达克/港交所/深交所审核的项目质量太差导致他们亏钱，因为大家知道平台并没有办法保障交易用户能够赚钱，但是因为用户是在持有BNB or FUSD的情况下获得新项目的空投，所以很多用户想法非常简单，有些用户不会去关心这些项目好还是不好，而是选择上线的时候直接卖出并且换为BNB，那这样的模式在牛市通过新项目的涨幅和造富效应，项目方交易所和BNB持有的散户都会非常开心。 2.质疑从何而来？用户心态及投资趋势 Binance作为宇宙第一大所，确实承受了其不能承受之重，因为用户永远会对它有更高的期待。从2018年开始的Launchpad到过去两个周期从来没有停止对新项目的探索和listing，拉长时间周期来看，币安和Launchpad的项目确实在相互成就，可能很多人已经忘记上个周期OK和火币的ICO项目，但是币安很多launchpad项目仍然留存。币安因此成为了流动性最好的nasdaq，大部分项目通过币安分发得到筹码的充分分配和消化，更能抵御牛熊周期。过去两个周期还有很多认真研究的社区用户钦佩于币安的投研能力，甚至还会经常在上线的时候选择买进（比如今年的Ethena时段），但是随着更多的项目从第一天上线到往后走出下行破发趋势，买入的散户变得越来越少，甚至出现了某个项目个位数的新买入用户现象。 3. To币安模式和套路正在形成 从参与方的角度看，币安作为最大的交易所，帮助其BNB用户免费获得项目方的空投，进一步增强BNB的潜在价值，增强交易所用户的交易活跃度，利益相关的条件下，BNB持有者/用户自然认为币安有义务帮助他们找到最好的投资资产，并且容错率应该是非常低的。但是因为各种审查的原因，甚至市面出现了专业的To 币安模式的假数据项目和VC，从用户增长/数据活跃度/TVL都可以一条龙包装，当这样的情况越来越多的时候，大家会怀疑币安的专业性。 甚至近来还有一种风气，有某些项目专门去看何一@heyibinance 在推特关注的KOL账户，然后通过贿赂/赞助这些KOL来发表项目相关的信息，以此来吸引其注意力，因为推特平台的信息茧房效应，当你看更多这样的内容时候就会推送更多相似的内容，我甚至觉得，何一在刷推特的时候，是不是陷入了某种信息茧房的困境，很多行业创新者最新的研究和产品就这样淹没在信息流中。 4.币安如何破局？ 4.1. 信息透明，应对有问题项目采取严厉惩罚设施 币安的破局之道，一直在往前走，包括目前在Launchpool相关项目开发了解锁信息模块，受到好评。但是因为目前最大的明牌，当大家都知道何一成为最后的决策者之后，所有相关的利益和资源方都会主动在何一身边传递某种信号，甚至大部分的介绍和认识都成为预谋已久的剧本。当ton生态火的时候，顺水推舟最好的游戏发行平台上线；当AI火的时候，推最多假用户的社交应用；当meme火的时候，推最web2的Instagram meme平台；然后因为已经上了这些项目，发现创始人和团队问题的时候，又不能马上进行下架，因为这会伤害交易所用户的利益，所以骑虎难下，但是不对这些项目做最严厉的惩罚措施，这些项目在未来仍然将伤害更多的平台用户。 可以回顾下上个周期和这个周期西方项目对于币安要求的担保费用看法，2021年左右IOSG投资的一个欧洲团队，在会上直接当场拒绝了币安的上币费要求，当然这两三年应该悔得肠子都青了；今年3月我们投资的一个美国团队，作为连续创业者，这个创始人提到需要付给Launchpad的token数量，以及相应的需要给到币安投资部门的估值和比例之后，他非常坚定地说不管怎么样，他一定会付这个费用，因为在当时的市场是他们最好的listing时间，币安是市场上最好的分发渠道，所以这是个很开心的deal，交易所和项目方双赢。但是这样的同意经历了两个周期，西方创始人花了3年时间才能理解上币费的真实含义，那有什么方法能让这样的deal更透明吗？这种规则共识，上的条件和费用增加透明度，形成类似窗口指导 ，广开言路不断修正，避免一些一二级的套利机会。 4.2.部门利益隔离，增加措施避免利益冲突 我认为币安有必要将listing和投资这两个部门分离，因为当有利益往来的term出现的时候，listing评价标准容易出现偏离，listing部门不应该沦为帮助币安投资部门创收的工具，而理应更加客观公正，帮助用户更好地筛选最好的项目，保障用户的利益。当然需要澄清的是，最近听到的说法：Binance Labs投资的项目，到listing部门，被刻意地造起了一面中国墙，从一定程度表明了币安处理listing的不偏袒态度。但是这不应该只是中国墙，面向币安投资的西方团队也应该一样的标准和要求。 4.3.审慎尽调，多元决策，对造假说不 从BD-Listing-上会决定作为币安内部常规的流程，增加币安研究和Listing组的互动，增加研究权重并定时公开， 许多币安的研究报告做的也很前沿和专业，币安研究组应该在listing方向上可以有更多指导和讨论，甚至可以定期公开币安在某个阶段对什么样的方向和项目感兴趣，提前收集市场的反馈和问题。 参考IOSG投资的流程我们会有内部充足的讨论和论证，材料从Pipeline-Summary-Memo，理论研究和尊重事实非常重要，哪些用户真实哪些数据造假，哪些收入模式可以持续，我相信但凡在传统投研机构历练过三五年的人都有一套严谨的尽调流程和标准，因此除非是利益相关，要不然币安不应该容忍和允许那些明知道有问题的项目在币安平台listing，内部也应该让这些理论研究派有更高的决策权重，让整体的评估流程更加完善，决策机制更为多元和分散。在即将到来的牛市，交易所之间的竞争又回到白热化的程度，相信许多交易所为了流量与炒作，并不会关注基本面，在这样的竞争中币安也将会面临两难的抉择。 前面有推友介绍了Binance，Coinbase，Upbit的listing表单（附录如下），仍然推荐更多创业团队在这个周期应该考虑这3个交易所，他们仍然是目前市场最好的选择，同时随着川普的获选，接下来的6～12月将是项目listing的黄金窗口期，竞争也将异常激烈。 这里是广告：IOSG在招募合适的应用和游戏研究组长和Marketing负责人IRD，欢迎有志之士和我们一起build！ 币安 forms.monday.com/forms/4a221d05… Coinbase上币表单 coinbaseex.qualtrics.com/jfe/form/SV_7X… Upbit上币表单docs.google.com/forms/d/e/1FAI…
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