@viaadonaa @ArtofSpecuycky 老师也回答不了你呀，反而可以自己思考一下如果在这个位置或者再跌20%之后，那时候各大公司财报才告诉你基本面改变了，应该怎么做。
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@ArtofSpecuycky 感谢老师的分享，我目前持有dram、nok和mrvl，虽然只有七成仓，但是亏损已经达到全仓位的25%了（虽然只亏损几万块钱，但是占仓位的比例比较大），请问老师，我还应该继续拿着，还是先止损出场啊，光看技术面这几个都没有止跌的迹象，依然在下降通道里，很迷茫，求解答，感谢老师
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AI 这轮行情远没有结束
AI 商业化还在加速，我没有看到需求出现拐点。台积电刚把今年资本开支指引从 520–560 亿美元上调到 600–640 亿美元，这已经很能说明问题了。需求如果真的开始转弱，他们不会继续增加几十亿美元的资本开支。
B200 的实时租赁价格现在已经涨到 7.26 美元/小时，上个月才 5.4 美元，也没有看到什么算力过剩。明年的需求也不会只来自大模型，我觉得机器人、自动驾驶、工业自动化、边缘AI等物理世界应用，会逐渐成为新的需求来源。
下周 Google、Tesla 财报，下下周 Amazon、Meta 财报，我最关心的还是资本开支。我觉得资本开支不会减，目前还在军备竞赛。谁先减就要花好几年才能追上。
所以现在基本面并没有发生任何变化，甚至还在变得更好。基本面不变，情绪加去杠杆引发的下跌只是牛市中上涨的一个中继，不是熊市的开始。
真正会让我觉得基本面变了的是看比如 Hyperscaler 连续削减资本开支、GPU 租赁价格持续暴跌、HBM 开始库存积压、光模块订单被取消、AI 公司收入增速明显放缓。如果这些开始一个接一个出现，我才会认真考虑 AI 周期是不是结束了。但至少现在，一个都没发生。
上一个财报季，标普500企业盈利同比增长接近28%，是近几年最强的一次。熊市一般都是企业盈利开始下滑、资本开支开始减少，但目前我们看到的恰恰相反。所以我还是认为，这是牛市里的估值修正，AI 大周期远没有结束。
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补充今天的消息面和期权面：伽马结构在关键位置激烈博弈
标普500：短期楔形整理，7-8月先冲7800，9-10月回踩7000-7200，年底目标8000-8200
标普500当天上涨0.81%，收在7543.55点，目前处在一个楔形整理形态里，保持在10日、20日和50日均线之上。短期在7500到7550点这个区间震荡，7550附近堆积了大量的伽马敞口(GEX)和期权净卖压，导致下午的涨势在这附近被压制住了。
如果这个楔形真的向上突破，我的判断是7、8月份大概率会先冲一波到7700，7800附近，随后9、10月份进入中期选举季节性偏弱窗口，可能会回踩到7000到7200这个区间，年底目标看8000到8200。这个判断也能在期权流向里找到印证，8000点这个行权价出现了超过1亿美元的大额正向累计净流入，规模远远超过7000点附近的看跌对冲仓位，说明已经有资金在提前押注年底冲击8000点以上。这几个月的思路就是逢低做多，专注基本面。
标普结构层面：锤子线+健康广度，7600是下一个关键阻力
大盘前面拉出了一根非常漂亮的看涨锤子线，涨跌家数线(广度指标)依然健康，说明大盘的结构层面还没有真正崩坏。下周需要重点盯住7550到7600这个强阻力带，一旦突破7600，市场很可能会引发一轮正伽马推动的加速上涨，上方看到7700 7800。
半导体板块：单日54亿美元资金净流入，FOMO情绪浓烈
前几天半导体和硬件股经历了猛烈回调，短线资金迅速在均线和需求支撑位集结，SOXX(半导体ETF)单日高达54亿美元的资金净流入。对于一个已经相当成熟的行业ETF来说，单日出现这个量级的流入是相当罕见的，说明市场对这条赛道依然存在极度狂热的低吸需求。叠加SK海力士即将在纳斯达克挂牌上市这个催化剂，全球半导体、产业链联动这些话题已经成了华尔街当前绝对的焦点。
QQQ的Put Wall：700点的看跌期权墙成功守住
QQQ在700点这个行权价附近堆积了超过1亿美元的名义未平仓合约，形成了一堵极强的看跌期权墙，这里也是极其关键的负伽马分水岭。一旦真的跌破，会迫使做市商在现货市场进行自我对冲式的疯狂卖出，引发瀑布式下跌。好消息是这个位置目前成功防守住了，并且已经出现技术反弹。
纳指目前的走势是一个高位宽幅震荡，因为之前RSI指标飙到了极度超买，市场现在正在用时间(也就是高位横盘，时间换空间)来消化这个超买信号，这导致科技股近期节奏变慢，而道指、罗素2000这些此前落后的板块反而在缓慢补涨，属于典型的板块轮动去消化超买。
美光的岛形反转（图1）
个股层面，美光值得单独一提。经历前几天的向下跳空之后迅速拉起、又向上跳空，技术图表上形成了一个非常标准的岛形反转形态，而且精准踩在EMA 50上。明天看来有机会把缺口950补了再接着上涨。跌破回踩红色那个趋势线，缺口正好也在1150，是有概率补的，如果大盘创新高，那么存储很难落下。MU的回调现在你说到底了吗，我觉得还未必，大概还有次二次探底，a b c浪回调，我觉得不会低于800，最多到780那个缺口。
SNDK（图2）已经跌破回踩，短暂跟美光一样回踩一下然后接着涨，再次碰到下跌趋势线被拒绝，然后是形成双底还是到1275附近下一个多头止损在的位置不确定。1500和1280都是支撑。周二的下跌就是假跌破 6月5号1500到1480打掉多头止损然后收回来了，下一次下探估计到1250 1260最多。
当然不一定按照我画的走，中间的走势会更复杂，但差不多是这么个意思，跌破回踩红色的下跌趋势线然后再跌。
Art of Speculation@ArtofSpecuycky
今日美股总结：SK海力士上市点燃存储板块，大盘技术面持续偏多 大盘整体：普涨格局 美股整体呈普涨态势， 标普500上涨 0.81%。 纳指涨幅更强 1.3%， 日线图上再次突破了三角形整理形态的上轨， 如果能顺利爬出这个震荡区间， 有机会启动新一轮上涨。 罗素2000代表的中小盘表现不错， 涨了1.37%。 道琼斯指数一直持续走高并不断创出新高， 说明这轮行情传统成熟企业也在稳步上涨。 AI概念股和软件股大幅走强， IGV科技软件ETF涨了2.3%， 软件板块也涨了1.38%左右。 巨头层面出现了明显分化，Meta强劲反弹， 特斯拉和苹果小幅上涨， 而谷歌、亚马逊、英伟达、微软表现相对滞后甚至小幅回调。 相比之下， 必选消费、能源、公用事业、医疗保健这些防守型板块表现不佳。半导体涨，防御板块跌，半导体跌，防御板块补涨。 Meta连续放大招，一天之内完成大逆转 Meta今天发布了新一代代码模型MuseSpark 1.1， 成本只有Anthropic等顶级模型的十七分之一左右， 消息一出引发市场热烈反响， 直接把Meta股价从盘中一度下跌4%拉到最终大涨超2%。 与此同时Meta还在同步推进多条业务线：一是继续扩张算力， 计划在加拿大阿尔伯塔省建设一个1吉瓦级别的大型数据中心， 说明AI算力需求并没有像市场此前担心的那样出现过剩。二是联合博通、由台积电代工推出自研定制芯片IISAI， 目的是降低算力成本并减少对英伟达和AMD的依赖。三是推出了新的模型MSpark， 官方API定价比OpenAI和Anthropic的同类模型便宜75%， 打响了一场价格战。 从估值角度看， Meta目前市值1.6万亿美元、市盈率23倍左右， 相比谷歌4.3万亿市值、27倍市盈率， 估值依然有一定吸引力。 博通作为这条自研芯片链条的受益方， 未来会持续受益于各大厂商对定制ASIC芯片的需求。 SK海力士登陆美股 这两天最大的市场焦点无疑是SK海力士的美股上市。 ADR以SKHY为交易代码， 发行价定在149美元(仅比首尔收盘价高3.1%)， 融资规模257亿到280亿美元区间， 获得7倍的超额认购。 机构为了在7月9日的定价簿记里拿到更便宜的筹码， 此前在首尔股市一路压价， SK海力士单日一度暴跌14.6%、三星跌9.1%， 随后又拉出单日涨幅超8%的V型反弹。 这不是基本面出了问题， 更多是市场借机对前期过度拥挤、涨幅过大的高杠杆筹码做了一次强制去杠杆， 加上机构故意在定价前压低价格， 一旦发行价定下来， 机构立刻大举抢筹， 才有了这7倍以上的超额认购。 三星二季度业绩预告里营业利润创纪录、约是去年19倍， 股价当天却因为营收略不及预期被砸盘7%， 这恰恰说明跌的是情绪，不是基本面， HBM芯片这类存储缺货预计至少会持续到2028年。 不过这里也要提醒一下跨境套利的风险。理论上如果ADR溢价过高， 机构可以通过托管银行从韩国买入股份转换成ADR在美股套利收割这部分溢价， 普通投资者千万别在开盘最热的时候盲目追高， 更不建议无脑一把梭哈。机构有自动监控、规模化转股和借券做空这些工具， 个人投资者很难真正参与这个套利。 挂牌首日(7月10日)先用临时代码SKHYW做附条件交易， 下周一(7月13日)才切换成正式代码SKHY并在14日结算， 开盘和盘中的剧烈震荡是正常的。 美光科技宣布立即投资30亿美元， 到2035年在美总投资计划从2000亿美元进一步提升到2500亿美元以上， 消息刺激股价单日暴涨9%， 韩国政府、三星和海力士此前也都推出过千亿美元级别的产能扩张计划。 宏观焦点：伊朗局势升级，SPR储备告急 地缘政治这条线依然紧张。 特朗普宣布此前的停火协议已经结束， 美军连续两晚空袭伊朗大约90个军工及海军目标， 伊朗随即向美军驻科威特、巴林基地以及约旦的指挥中心发射了导弹， 霍尔木兹海峡虽然恢复了通行， 但通航量已经折半。 更值得警惕的是， 美国战略石油储备(SPR)距离估算的最低运营水平只剩1900万桶了， 这意味着一旦霍尔木兹海峡真正发生大规模供应中断， 美国手里的安全缓冲垫已经所剩无几。 市场目前对美伊今年能达成核协议的概率定价只有33%左右， 接近历史低点， 这条地缘线短期内很难真正降温。 美债收益率在冲高后有所回落， 10年期美债收益率大约在4.54%附近， 美联储的缩表操作(持续减持国债)本身会推高债券利率， 市场也在同步博弈战争再起可能带来的通胀风险。 市场对这个基本脱敏了。 宏观经济数据：劳动力市场依然有韧性，房地产数据略微降温 初请失业金人数略低于预期， 显示劳动力市场依然有韧性。 成屋销售数据略低于预期， 这一数据反而推动了国债收益率回落、公债走强， 金银价格也随之反弹。 市场情绪指标：极度乐观、几乎没有对冲，但科技股波动率预期极高 有几个情绪指标值得留意。 标普500的看跌/看涨期权偏斜(Put-Call Skew)已经降到0.71， 是历史最低点附近， 说明投资者几乎没有为大盘可能出现的回调支付对冲成本， 属于比较危险的极度乐观状态。 与此同时纳斯达克100波动率指数(VXN)与标普500波动率指数(VIX)的比值升到了1.7， 是2002年以来的最高点， 意味着市场预计科技股接下来会出现比大盘本身剧烈得多的波动。AAII Investor Sentiment Survey偏中立，看涨看跌的人比例差不多。 技术面：标普纳指偏多，小盘股是隐患 标普500(SPY)日线动能已经转正向上， 确立了更高低点的结构， 明日重压区大概在752-756。 短线如果出现回踩是加仓做多的机会。但一旦技术结构走坏、重新向下拐头， 说明这次多头尝试失败了， 大盘大概率会再次探底， 纳指100(QQQ)修复得比较干净，假跌破收回wedge。此前的底背离信号已经兑现， 走势在三大指数里最清晰、最好操作， 日内预期区间大概下看最多714，上看732。 理想剧本是先健康回调一下再继续向上。 罗素2000(IWM)这边情况不太一样， 是三个指数里最让人担心的。 日线上出现了非常罕见的多重底背离信号(RSI四重、MACD三重)， 意味着可能面临周线级别的大回调。 而且IWM目前的位置已经偏高， 这个位置追多风险不小， 接下来大概率只是弱反弹、创不出新高。建议优先盯标普和纳指， IWM暂时先不看。 VIX目前被压得很低， 短期大概率还会维持在15附近的低位震荡。 但有个时间点要提前留意，本月VIX期权到期日刚好排在大盘可能冲高之后， 到时候如果大盘已经涨了不少， 这附近容易出现一次比较猛的反转，需要提前有心理准备，别被突然的波动打个措手不及。 总结 今天的核心逻辑很清晰：SK海力士上市加上美光加码投资，把存储和半导体的情绪推高。Meta连续放出的几个大招，也让市场重新对AI应用层和自研芯片这条线有了想象空间。大盘技术面整体还在偏多的通道里运行。 但也有几个地方需要留意：期权市场几乎没人在为回调买保险，科技股的波动率预期又偏高，加上伊朗局势和战略石油储备吃紧这些地缘风险还悬着，小盘股(IWM)的技术面也发出了比较少见的警告。整体思路还是维持建设性看多，把8到9月可能出现的大盘回调当成逢低布局的机会。之前想法标普先7800后7000-7200现在依然是这个想法，不过他不是那种急跌，到顶后的盘整估计是lower high lower low震荡下行，在这期间个股和板块还是有非常多机会的。操作节奏上，多留意一下VIX期权到期日附近可能出现的剧烈波动。
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@zhangdashuaiqi1 @TJ_Research 不需要懂足球，也能从类似的动作阿根廷不犯规，佛得角就犯规判断出来裁判有偏向。另外，你的类比让我觉得冒犯。
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今日美股总结：大盘在三角收敛，整体依然稳健向上
先看整体表现：标普稳健，道指创新高，纳指内部有分歧
周一美股全线上涨， 标普500涨0.72%， 纳指涨幅1.26%。 道琼斯指数再度刷新历史新高， 收在53055点上方， 显示整体牛市动力依然充足。 中小盘股（罗素2000）也小幅上涨， 市场广度总体在改善， 除了能源和极少数防御性板块外， 全美股呈现普涨格局。
宏观焦点：本周唯一的重量级事件是FOMC会议纪要
本周三美东时间将公布美联储6月的会议纪要， 这次会议本身就带有里程碑意义， 是新任美联储主席的首秀， 市场最关心的是纪要中是否有委员讨论了更早加息的必要性。 由于近期宏观数据偏强， 短端美债收益率虽然有所降温， 但如果纪要放鹰， 7月或9月的加息预期可能会被重新定价。 此外本周还需要盯防ADP就业数据、周四的初请失业金人数， 以及周四的百事可乐和周五的达美航空财报。达美的高端舱位、商务出行和高端信用卡业务， 会是验证当前K型经济下高收入人群消费韧性的重要窗口。
一个比较积极的信号是， ISM服务业PMI虽然符合预期的54（仍处于扩张区间）， 但底层的业务活动等分项指标弱于预期， 这种隐含的经济疲软反而缓解了市场对加息的担忧， 推高了降息预期， 带动黄金价格上涨约1%， 同时压低了美债收益率。
历史统计给出一个相当强的乐观信号
有一组数据值得记一下：美股历史上， 只要标普500在二季度涨幅超过10%， 下半年历史上仅有一次录得下跌（1975年）， 平均而言下半年通常会再涨12%左右， 而且四季度在这种情况出现后历史上从未有下跌。 基本面上， 标普目前的forward pe甚至低于2026年初的水平， 市场预期二季度企业盈利同比增长能到23%到25%区间， 11个行业里有10个都将实现增长， 这已经是连续第二个季度盈利增速超过20%。 在估值很难进一步扩张的背景下， 美股接下来主要还是靠盈利来推动指数前行。
Semianalysis搅局，AMD成焦点
上周末有科技自媒体连发多条推文， 声称英伟达下一代旗舰架构Blackwell Ultra/Rubin Ultra机架（尤其是NVL144）会因为正交背板这个PCB技术难题， 延误12个月推迟到2028年出货， 这在亚洲供应链引发了一波暴跌。 拆解一下这个传闻：传出问题的其实不是芯片本身， 而是用于连接GPU的高端PCB正交背板， 目的是用90度板对板直连替代传统的铜线电缆方案（否则需要超过2万根线缆， 增重三成还容易信号衰减）， 但这种工艺在高精度堆叠和散热上难度确实很大。 不过英伟达官方已经全力否认延期， 而且即便最悲观的情况成真， 这个工艺目前也只计划用在最贵的旗舰版Rubin Ultra上， 并没有用在标准版机架上， 真正需要紧张的是标准基础版一旦传出延期， 因为那才是业绩和市占率的大头。 AMD借着这波假消息利好加上高盛把目标价从450美元暴力上调到640美元， 日内一度暴涨超10%， 最终收涨6.6%左右。
个股技术面：AMD强势
AMD这段时间表现极其亮眼， 价格反复回踩20日均线但从未真正跌破， 说明多头结构依然扎实， 思路上还是维持回踩做多。 不过周线级别都已经出现了一些值得注意的信号，这意味着持仓思路需要做一些调整，长线仓位你成本低可以拿着不动， 短线仓位反弹到前期结构高点附近要主动止盈落袋。
博通与苹果续签至2031年的超级长约
博通盘前披露与苹果续签长期合作协议至2031年， 消息一出博通收涨约3.73%。 这次续约的合作范围， 从传统的5G射频、WiFi/蓝牙这些， 全面升级到覆盖苹果多代消费终端以及云端AI推理硬件的全系列定制专用芯片(ASIC)， 考虑到苹果此前已经在移动端用自研芯片整合了WiFi、蓝牙和调制解调器， 这次续约不再局限于网络连接是完全说得通的， 有消息称苹果正在研发面向M5 Ultra的专用AI服务器芯片， 计划2027年部署自研AI服务器， 博通的核心任务可能是帮苹果做多颗M系列芯片高效互联的定制ASIC技术， 或者是纯粹的中心端AI加速器。
这份长约最关键的意义， 是对冲了此前市场看空博通的一个核心逻辑。苹果自研无线芯片， 每年会让博通流失将近71亿美元的营运收入， 而这次跨周期的长约直接把博通的传统业务基本盘锁死到了2031年。 而且定制AI芯片的毛利率(大概45%到60%)远高于射频芯片(30%到38%)， 叠加谷歌TPU长约以及VMware软件业务的抗周期属性， 会大幅抬升博通整体的毛利率中枢。 台积电、日月光、安靠这类封测代工厂， 以及光模块厂商， 也会间接受益于这份长约。
存储板块专题：SK海力士上市、ADR前后的资金博弈，以及我对存储中期节奏的重新判断
存储这块这两天的走势值得单独说一下。 SNDK上周走出一根大阴线跌破了20日均线， 今天也没能重新站回去， 可以算作一次有效跌破， 接下来大概率会跌到50日均线（大约1650附近）才有反弹动力， 反弹大概率会反抽到20日均线（大约1920附近）， 然后再次回落。 美光的逻辑跟SNDK基本一致， 可以按同样的节奏去看它接下来的走势——先探底到均线支撑， 再反弹到20日均线附近承压， 然后可能二次探底。
这里要重点提一下SK海力士上市这件事对短期资金面的影响。 海力士这次登陆美股纳斯达克， 募资规模达到280亿美元， 成为全球历史第三大IPO（仅次于SpaceX和沙特阿美）， 也是外资赴美最大规模的IPO。 从估值角度看， 相比美光目前6倍的前瞻市盈率， 海力士的前瞻市盈率8.3倍左右， 它填补了美股市场上HBM纯正标的的稀缺性。 更值得一提的是背后的举国体制支持，韩国总统李在明要求全力推进大芯片项目落地， 政府计划设立最高100万亿韩元的未来应对基金， 把行业景气带来的额外税收定向投入到半导体、AI数据中心这些领域。 募资款项也会全部投向半导体设备采购， 这对ASML、应用材料这类上游设备厂商来说， 长线订单的确定性被进一步拉满了。
按照"buy the rumor, sell the news"这个老规律， 海力士上市之前， 大概率会持续从美光、SNDK这些美股存储标的里抽血， 资金会提前布局海力士的上市预期， 机构也可能提前开始派发手里的美光和SNDK仓位。等海力士正式挂牌上市之后， 这部分被抽走的资金反而更有可能重新回流到美光和SNDK身上， 整体来看接力资金还是比较充足的， 短期只是仓位再平衡带来的震荡。 所以我的建议是， 短期不要在1600附近就轻易割肉SNDK， 更合理的做法是等它反弹回踩20日均线（大约1920）附近再考虑离场。同样， 跌到关键均线支撑位的时候， 也不太适合去割肉或者做空， 因为关键均线附近大概率会先迎来一波反弹， 之后再考虑是否二次探底， 不建议在反弹到均线附近的时候盲目追多接盘。
对存储板块的整体中期预期， 我这两天也做了一些调整。 美光跌破20日均线之后， 走势已经从之前那种单边强势上涨， 转变成高位震荡的格局， 但我个人认为往下跌的空间其实不会太大，目前美光的远期市盈率只有6倍左右， 估值本身已经相当便宜， 我倾向于认为接下来大概率是在800到1200这个区间做高位震荡， 年底或者2027年上半年， 高点还是有机会看到2000附近。 持有正股的朋友可以把心态放平一些， 不用被短期的均线破位吓到。 还有一个数据值得参考，市场目前对美光2027年8月这个财报周期的每股盈利(EPS)预期最高看到124左右， 而资本市场通常习惯提前半年左右把这类预期打满， 按这个逻辑推算， 我预计存储这一轮周期真正的大顶可能会出现在2027年一季度前后， 现在这个位置远远还不是顶部， 大家不用因为这两天的回调就过度恐慌。
特朗普敲钟带货
特朗普周一在白宫椭圆形办公室同时为纽交所和纳斯达克敲钟， 高调宣称美股将迎来新一轮暴涨， 并推出了特朗普账户。面向18岁以下美国儿童的税收优惠投资账户， 2025到2028年出生的新生儿可获得财政部资助的1000美元启动金， 后续每年最多可存入5000美元用于定投美股指数， 本周还计划代表美国儿童向美股投入超过8亿美元。 在启动仪式上， 几家巨头因为巨额捐赠获得了特朗普的公开点名：戴尔基金会捐了62.5亿美元， 戴尔老板亲自出席， 特朗普顺势力推戴尔， 当天盘中一度暴涨超8%。 美光科技捐了2.5亿美元， 也受到过特朗普公开表扬， 短期走势虽然乏力， 但结合前面提到的估值和长期逻辑来看， 逢低布局长期是很不错的选择。 特朗普本人还在推特上公开唱多戴尔的同时， 也提到了美国正在接管加密货币， 自称是加密大粉丝， 白宫还宣布在推进国家战略比特币储备。
加密货币这边也有一波逆转
MicroStrategy在6月29日到7月5日期间出售了近3600枚比特币（约2.16亿美元）， 一度导致比特币盘中跌破6.2万美元， 不过这更多是为了支付优先股股息， 并非恐慌性抛售或失去信心， 公司依然持有84.3万枚比特币。 随后特朗普公开表态支持加密货币， 加上"国家战略比特币储备"的消息刺激， 比特币抹平了当日跌幅并冲回6.4万美元附近。
反弹最高看68000附近，到了这里就不要追多了，现在加密还处于熊市，大概率会上下来回打多空流动性清理杠杆，杠杆清干净车轻了才好拉盘。
总结
今天的行情核心矛盾在于标普和道指的技术面相对健康， 已经收复缺口甚至再创新高， 但纳指还卡在一个关键的岛状反转缺口下方、日线级别又处在收敛整理当中， 缺量的反弹说明多头目前还缺乏真正的确认。 个人判断是7月纳指大概率先假突破再回落， 标普大概率会走得更强、率先创出新高。
存储这条线短期受海力士上市前后资金抽血和回流的影响会有一定波动， 但从估值和长期盈利预期来看， 现在远不是这一轮存储周期的顶部， 持有正股的朋友可以放平心态，不必因为短期的均线破位就恐慌割肉或者盲目做空。
无论是历史季节性统计、盈利增速预期， 还是原油走软带来的通胀降温， 都在为下半年的行情提供比较扎实的支撑， 半导体内部的估值分化也说明这波调整更像是结构性洗牌， 不是整体转熊。 短线上多关注机构资金的真实流向和板块轮动节奏， 长线仓位则可以继续按照原有的逻辑持有， 不必被这几天的拉扯打乱节奏。
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@ArtofSpecuycky 看你分析猛如虎，结果带崩韩国股市的三星财报却没提。你的分析不是分析，只是整理大家知道的60%，影响走势的20%却不提，剩下的20%你不知道。
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@ArtofSpecuycky 企鹅宝可以说一下三星财报出之后的市场情绪波动和对dram操作的影响嘛……成本已经挂住了现在好担心存储起不来……然后迎来中期选举之类的进一步下跌😢
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SemiAnalysis 最近专门写了一篇关于 Scale-Across 的深度分析。他们认为，随着 AI Mega Cluster 从几十万张 GPU 走向上百万张 GPU，未来越来越多云厂商都不得不把多个数据中心连接成一个统一的 AI 集群，Scale-Across 将成为下一阶段 AI 基础设施的重要方向。
这利好 $NOK 和 $CIEN 。这条逻辑不会一夜之间兑现，但我相信会随着AI Backbone 项目的落地，在未来几个季度的财报里会逐步得到验证。很期待7月22日 Nokia 的财报，看看管理层会不会分享更多关于 Scale-Across 和 AI Backbone 的最新进展。
SemiAnalysis@SemiAnalysis_
With the recent surge in AI mega clusters, reaching hundreds of thousands to millions of AI accelerators, cloud providers encountered a new set of challenges that forced them to run chip interconnect at a new scale: interconnecting multiple datacenters together. This is called scale-across. (1/7)🧵
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@ArtofSpecuycky @irodorurainbow 所以存储起不了， 半导体就起不来啊， qqq和半导体重叠度很高， 7月大盘也很难起来
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@ArtofSpecuycky 谢谢老大！怎么感觉上周好好的 突然科技板块就那么悲观…还真的是要敬畏市场啊 我手上的正股有些高价入的坑 说不难受是假的 只能拿着按兵不动了 🥲
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下周之前你需要知道的几件事
先说结论：大盘看起来风平浪静， 但底下的资金正在经历一次不小的重新洗牌。
周四这一天， 标普500基本收平， 早盘一度冲到7550这个关键期权行权价附近， 离7600的历史高点已经很近， 前30分钟期权净资金流是正的， 推着大盘往上冲；。但7500到7550这一带堆积了大量做市商的伽马敞口， 资金流一旦转负， 就触发了做市商的对冲抛压， 大盘尾盘被砸回来， 最终收平。 QQQ当天大跌1.71%。
这种分化背后， 其实是标普对纳指的相对表现正在触底反弹， 说明标普在对纳指展开补涨， 资金正从过度拥挤的半导体板块流出。 更关键的是， 观察高于5日、20日、50日、200日均线的个股占比会发现市场整体广度在价格滞涨甚至下跌的时候反而在变好，这说明这是一次健康的板块轮动。
资金去哪了：AI核心股降温，SaaS和防御板块在补涨
最近一周， 市场底层的资金流发生了明显的重新洗牌。 AI核心股这边普遍在高位震荡，盘整美光跌了5.57%， 收在975附近， 已经跌破20日均线， 目前还站在50日均线和4月以来的主趋势线上方， 但连续两个月的领涨动能已经放缓， 正在测试趋势线支撑。
与此同时， SaaS这条线在明显补涨：微软虽然带AI属性， 但庞大的SaaS业务给了它支撑， 周四逆势涨了1.41%。ServiceNow连续五个交易日反弹。 SaaS板块整体呈现出从低位破位向上的潜力， 如果AI这边的资金继续外流， Salesforce这类被压制已久的软件股， 未来有补涨空间。
防守型和周期型板块也在同步接棒，工业板块带着道指创了历史新高， 医疗保健、必需消费品、住宅建筑商、区域银行、生物科技这些此前被冷落的方向都在吸引资金。
存储和芯片板块的操作节奏
AI存储这条线（MU，SNDK，SOXL这些）已经跌到了关键均线附近， 下周反弹的概率不小， 但第一波反弹遇到上方压力后， 大概率很难直接突破， 短线多仓建议在靠近压力区域时逢高减仓， 遇阻之后如果二次下探， 再观察低点是否企稳， 决定要不要重新进场。 这周还有一个重要变量是SK海力士的ADR上市， 需要密切关注， 如果在这周五之前价格上涨， 有杠杆的短线仓位建议先落袋为安， 防止"利好兑现即利空"的剧本重演，长线仓位接着耐心持有不动。
光通信这条线的调整快要进入尾声了， 以LITE为例， 这轮洗盘是为了后续更好地上涨， 下一个加仓位在600到650区间， 200日均线大概在610附近。 AXTI的200日均线在53附近已经反弹了， 如果还没跌到位， 最下方大概率不会低于200日均线所在的42， 45附近还有个缺口。 AAOI可以看200日均线100和50日均线82这两个位置。NOK到11.3缺口再买点，7月22号的财报大概率不错。财报前调整完，财报稍微超预期就会迎来不错的补涨。
宏观这条线：数据水分不小，但流动性依然充裕
有个宏观现象值得留意：2025年初以来的17个月里， 美国非农就业数据有14个月在事后被下调， 累计蒸发了71万个岗位， 4、5月合计被下调了7.4万， 平均下来官方数据每月大概注水4.2万左右。 按这个规律推算， 刚公布的6月非农初值5.7万， 扣掉这个常规下修幅度， 实际新增可能只有1.5万左右；6月全职就业人数还暴跌了50.7万， 已经连续第三个月下滑。
但即便经济数据偏软， 美股依然很坚挺， 标普距离历史高点只差2%左右， 核心驱动力是流动性。5月M2货币供应量飙升到历史纪录水平， 是过去5年同期最大增幅， 大量现金还在持续涌入股市。 从季节性规律看， 标普自2014年以来已经连续10年在7月录得正收益， 这也是为什么即便半导体这两天跌得凶， 大盘依然被稳稳托住的原因之一。
技术面：大盘在三角形里蓄力，7月大概率还是要往上突破
目前大盘处在一个三角形整理区间里高位震荡， 这个区间迟早会被突破， 因为7月份的季节性规律偏看涨， 标普上看7700到7800， 短期在三角形里的震荡更像是在为突破蓄力， 不用因为这几天的横盘就失去耐心。
几个可以逢低布局的方向
医疗保健ETF（ $XLV ）值得关注， 已经放量突破了两年盘整的阻力位159， 中期选举年医疗板块历史上每一年表现都是正的， 目前在163附近， 板块里 $ISRG 也可以留意。
医疗板块的 $UNH 也在发起底部反攻， 本周有望突破430这个阻力区， 去测试445到450这个下一个强阻力区域。
消费板块里 $MCD （麦当劳）值得留意， 周四大涨超4%对于这只日常波动只有0.78%的股票是相当罕见的异动， 长线看它自2022年中以来的主升趋势线在这次22%的回调中再次获得了完美支撑， 历史上每次回调后都会迎来强劲的V型反转， 长线可以直接买正股， 短线可以用Call期权做波段。
另外， 七巨头MAG7 如果在财报季前继续被空头打压， 也可能是一个空头回补的机会窗口。
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今日美股总结：芯片遭殃，非农跳水稳住股指——这轮下杀是主力洗盘骗筹码
先说说这两天让人难受的地方
7月2日这一天，几大指数看起来相当克制，标普500几乎原地踏步，纳指领跌，道指反倒逆势冲高刷新历史纪录。但如果你手里拿的是芯片股，感受可能完全不一样，账户里的回撤会比指数难看很多。
这点我完全理解，因为我也和大家一样在AI这条产业链里。短期波动确实难熬，尤其是明明长期逻辑没坏，股价却先被情绪砸下来的时候，最考验心态。但如果你拿的是正股，或者是足够长周期的仓位，而且你相信AI算力、存储、光通信、半导体设备这条长期主线没有结束，那这两天的回撤就是大趋势中间的一段噪音。
一轮真正的产业浪潮，不会因为两天的杀跌就结束。AI这条线未来还会有很多次波动、洗盘和分歧，但只要企业盈利、资本开支和供需格局没有被证伪，短期痛苦就不应该被放大成长期恐慌。
这份指数背后的稳定上涨是靠资金轮动撑起来的。标普500里有356只个股上涨，只有145只下跌，市场广度不差；医疗保健、消费必需品、公用事业等防御板块领涨，标普等权重指数甚至再创历史新高。
与此同时，费城半导体指数连续第二天遭遇大幅抛售，两天累计跌幅超过10%，30只成分股全部收跌。资金明显从此前涨幅较大的AI硬件方向流向传统价值、防御和部分周期板块，道指里的苹果、麦当劳、Moderna、波音、强生等权重股当天都有不错表现。
对于拿着芯片股的投资者来说，这两天确实不好受。但从资金流向来看，目前更像是板块之间的轮动，不是资金整体撤离股市。
不过也要跟大家说句实话，机构配置防御股，很大程度也是因为需要控制组合波动、满足最低仓位要求。在市场不确定性上升的时候，他们自然更愿意配置现金流稳定、盈利确定性高的公司。这并不意味着下半年市场主线已经完全切换到价值股。半导体能否重新企稳，依然是未来几周最值得观察的变量。
非农数据偏弱，反而缓解了市场对政策的担忧
6月新增非农就业只有5.7万人，明显低于市场预期，前值也遭到下修。细拆数据会发现，拖累主要来自休闲和酒店行业。受季节性招聘影响，该行业单月减少了6万多人，对整体数据影响非常明显，并不能代表所有行业同步转弱。
失业率降至4.2%，更多受到劳动力参与率下降的影响；薪资环比增长0.3%，基本符合预期，也没有带来新的通胀压力。
数据公布之后，美元和短端国债收益率回落，黄金、白银走强，市场对于美联储政策路径的预期也随之调整。市场认为，美联储进一步收紧政策的紧迫性有所下降，利率环境如果逐步改善，对成长股和科技资产依然是长期利好。
这也是为什么指数整体能够维持稳定，没有跟着半导体一起出现系统性下跌。
韩国市场已经率先开始修复
今天韩国市场已经率先开始修复，Kospi收复了大部分跌幅，三星和SK海力士也明显反弹。这轮恐慌最早就是从韩国市场发酵，再传导到美股存储板块，如今源头已经开始企稳，市场情绪也在逐渐降温。如果这种修复能够延续，下周美股存储股大概率也会迎来一波修复行情。回过头看，这次Meta出租算力的消息是市场情绪的一次放大器，把不少短线资金震了出去，但基本面并没有出现新的利空。每次产业链景气度高、筹码又高度集中的时候，市场都会经历几轮剧烈洗盘，这次未必会是最后一次，但对于真正关注产业逻辑的人来说，决定长期走势的依然还是订单、价格和盈利。所以短期不要被主力骗走筹码了！坚定看多AI的未来！
情绪指标暴跌：说个反直觉的好消息（图1）
有一组数据这两天值得专门拿出来讲讲，因为它其实是个好消息。 AAII的投资者情绪调查显示，截至7月1日这一周，看多情绪从上周的44.9%骤降到31.4%，看空情绪则从36.1%飙升到42.3%，一周之内暴跌超过13个百分点,是2021年以来最剧烈的一次单周情绪逆转。 听起来很吓人对不对，但换个角度想：市场情绪指标最怕的从来不是悲观,而是过度乐观。之前那种一边倒的看多，才是真正容易埋雷的地方。 现在悲观的人多了，意味着场外还有大量观望和空头仓位没有进场，这些人未来但凡看到一点企稳的迹象。都会变成推动反弹的燃料。 所以看空情绪的这波飙升，某种意义上反而是在给后续的反弹蓄力，不用因为看到这组数字就更加恐慌。
Two-Factor Market行情：硬件在跌，软件和防御在补涨或者硬件涨，软件和防御下跌
这两天大盘走的其实是一种比较少见的双边结构，和2020年底那波行情有点像，硬件、半导体一边跌，软件、医疗保健、生物科技、金融这些板块另一边在明显补涨，两条线几乎呈负相关，半导体跌得越狠，软件涨得越猛。 这种拉扯直接体现在了大盘的分时走势上，标普在一小时图上走出"暴涨-暴跌-拉回"的过山车，日线级别收出了一根长脚十字星，说明多空双方都很有分歧，但谁也没能把对方彻底打垮。
考虑到这个特征，7月份的布局思路可以适当均衡一些，不用把全部筹码押在半导体一条线上，可以同步关注一些防御性的方向，比如医疗保健(XLV)、七巨头(MAGS)、麦当劳、Costco、MRNA、ISRG、奈飞等这类抗跌属性比较强的标的。 半导体这边则大概率会在财报季前维持相对高位震荡，等财报真正落地，用业绩打破市场目前的这些质疑,，是它重新走强的关键节点。
季节性数据也在给市场撑腰，但8到10月要多留个心眼
从历史统计看，每年6月底如果经历过一波情绪性震荡，紧接着的7月上半月往往有明显的看涨倾向，数据曾统计出过25胜0负这种极端的历史胜率，这也是为什么这两天半导体跌得这么凶，大盘却始终没有真正崩掉的原因之一。 不过也要提醒大家，历史规律显示7月中旬过后，尤其是选举年，市场通常会转入一段震荡拉锯期，VIX恐慌指数在8月、9月、10月往往会迎来季节性的抬升。 也就是说，眼下这段时间大概率还是偏暖的窗口期，但真正需要打起精神、谨慎控制仓位的时间点，可能还在后头，建议大家心里先有个数，到了三季度中后段再多一分警惕。
黄金和比特币：媒体越唱衰越值得关注
有一个挺朴素但很实用的判断原则，当某个资产被媒体铺天盖地地唱衰时，坏消息往往已经被提前计价了。 黄金最近就是这样，媒体一直在炒作"死亡交叉""13年来最差季度"这类说法，但非农数据公布后，黄金gld在360到365美元这个关键支撑区间获得了明显的承接，周线级别隐约在筑一个反转底部，黄金相关股票的表现甚至比现货金价还要更抗跌，没有跟着创新低。
比特币这边我自己一直有跟踪和分享。之前我回一个推友评论时提到过，主力是打掉了58000这个位置下方的流动性、迅速收回,那种假跌破又快速拉回的走势非常干脆利落，不是真正的破位。 我当时给的判断是，从57500这个位置开始反弹，第一目标61000，第二目标64000，第三目标68000。 我的思路是借着美股7月份大概率的上涨行情,比特币也有机会跟着反弹到68000附近，这里同时也是一个FVG缺口位置，上方还堆积着不少空头的流动性，主力很可能会借着美股这波涨势去假突破6月15日的高点67200，然后再跟随美股在8到10月这段偏弱的季节性窗口一起回落，去构筑一个更扎实的大底，这个大底大概率会落在50000到55000区间。所以60000附近，我一直认为是分批建仓现货的一个合理位置，等到未来某天所有人都不看好、都在骂比特币的时候，往往就是该出手的时候。现在币圈的各种利空消息，说到底还是因为处在熊市周期里，情绪会被放大。
总结
这两天存储和半导体的剧烈震荡，更像是亚太市场连锁反应、消息面误读和前期涨幅过猛叠加出来的一次情绪性洗盘，不是行业基本面出了结构性问题。 非农数据表面偏软，实际上进一步压低了加息概率、把市场对下一次加息的计价时点推迟到了12月，对成长股和科技资产是中长期的正面因素；Meta出租算力的消息拆解开看，更多指向"低端产能被盘活、高端需求依然紧绷"这个结论。
值得高兴的是这轮抛压的源头，韩国市场已经开始明显反弹回血，情绪指标也出现了少见的悲观极值，这两者叠加在一起，意味着下周美股开盘，芯片股很有可能迎来一波不错的修复反弹。 7月大盘的大方向，大概率还是先冲一波高，标普有机会看到7700乃至7800这个区间，只是进入8到10月这段选举年的季节性偏弱窗口后，需要重新收紧仓位、多一分谨慎。 如果你手里拿的是相信AI长期逻辑的正股或长线仓位,这两天的难受真的只是暂时的，拉长周期看，这种级别的波动往往是比较划算的加仓窗口，不是需要恐慌离场的理由。 市场从来不会一帆风顺，每一次这样的震荡，也往往是耐心的人最终收获更多的地方。巴菲特说过股市是把钱从没有耐心的人转移到有耐心的人手中的工具。记住这句话!
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@ArtofSpecuycky 唉，老师。这次很搞心态的点是太无厘头了，让人复盘都不知道该怎么复盘。要放之前比如说是新闻滞后/风险意识不够/赌财报这些我认了，今天这个砸盘真的太无厘头了。从六月份到现在说实话开始有点怀疑，是不是每一两周一定会来这么一出？
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今天半导体跌得比较狠，相信很多朋友打开账户的时候心情都不太好，我也是
我把摩根大通最新的《Flows & Liquidity》报告看了一遍，我给大家总结了一下。
摩根大通整体观点偏乐观。
摩根大通最新发布的《Flows & Liquidity》是一篇从全球资金流向、市场仓位和流动性的角度分析市场的宏观策略报告。这篇报告主要说的是AI交易展开，认为市场开始进入产业链内部轮动阶段。过去一年，半导体、HBM和存储公司的股价持续跑赢Meta、微软、Google等云厂商，这种分化很难长期持续。摩根认为，更有可能出现的情况是，随着AI商业化不断推进，云厂商的盈利能力逐步改善，股价慢慢追上硬件板块；市场目前担心的则是另一种可能，如果云厂商未来赚钱速度跟不上资本开支，可能会放缓AI投资节奏，进而影响GPU、HBM等硬件需求。为此，小摩跟踪了空头仓位、GPU租赁价格、Token价格等多项指标，认为市场确实开始讨论这一风险，但现阶段还没有足够证据证明AI产业已经出现拐点。同时，美国流动性依然保持改善趋势，预计2026年M2将增加约1.8万亿美元，银行放贷意愿增强，美联储资产负债表也重新小幅扩张。在没有重大黑天鹅事件的情况下，充裕的流动性仍然有望继续支撑美股，因此摩根整体观点依然偏乐观。
结合今天盘面的走势，也说说我自己的理解
最近市场最大的分歧，集中在AI产业链未来的利润会如何分配。
过去一年，芯片、HBM、存储这些硬件公司的股价一路领先，而云厂商的表现明显落后。随着这个差距越来越大，市场开始担心，云厂商未来还能不能继续维持这么高强度的资本开支。
Meta最近传出出租部分GPU算力，把这种担忧进一步放大。很多人开始联想到，如果未来越来越多的大厂把闲置算力拿出来出租，会不会影响整个行业采购新GPU、HBM和存储的节奏。
又有消息称OpenAI正在寻求更多资金支持AI基础设施建设。这也反映出，大模型的发展依然需要巨额投入，训练和部署先进模型仍然是一门非常烧钱的生意。
所以今天市场更多是在重新评估未来几年AI产业链的盈利预期，重新计算产业链各个环节未来能够赚多少钱。
截至目前，我没有看到任何一个长期逻辑发生改变。美国没有停止投入AI，中国也在持续加大AI基础设施建设。各家云厂商也没有宣布削减资本开支，HBM供需紧张、数据中心扩张、AI推理需求增长，这些核心逻辑都还在。
短期来看，Meta的消息确实让半导体板块降了一点温，也给连续上涨后的行情一次消化情绪的机会。但对于长期投资的人来说，一两天的波动并不会改变一家公司未来几年的价值。
真正值得关注的，还是接下来进入7月份的财报季。
市场讨论再多，都不如财报里的CapEx指引、订单情况、HBM供需、GPU交付数据更有说服力。如果这些数据依然强劲，市场现在的很多担忧自然会慢慢消散。上涨的过程不会一帆风顺。每一轮牛市都会经历各种质疑、各种利空、各种FUD，把不坚定的人洗出去，再继续向前。
下周我会重点关注SMH日线EMA50附近575这个位置，我认为这里大概率能够守住。
最后分享一点我自己的想法
如果你做的是长期投资，我觉得没必要因为几天的波动打乱自己的节奏。
我自己倾向于持有优质公司的正股，或者期限一年以上的LEAPS，不会把重心放在短期期权上。短期Call除了判断方向，还要面对时间价值和波动率的影响，很多时候即使看对方向，也未必能赚到钱。做短线玩一玩可以，一定不能当成你portfolio的主要部分，这个要再次强调！
AI的大方向没有变，只是市场开始关心一些更深层的问题，比如未来产业链里的利润会怎么分、云厂商还能不能一直保持这么高的投入。这些讨论很正常，也是一轮新产业发展过程中都会经历的阶段。
我感觉现在的阶段有点像互联网时代的1998年下半年。当时互联网已经开始改变世界，但真正的大爆发还在后面。这个类比当然不会完全一样，历史也不会简单重复。只是我觉得，我们现在仍然处在一个长期产业趋势的发展过程中，可能只进行到一半，离尾声还有一段距离起码还有1-2年，我会耐心持有到明年年底。
目前无论标普还是纳斯达克，整体估值也没有脱离历史区间，企业盈利仍在增长，AI资本开支也没有出现明显收缩。在这样的背景下，我更愿意把注意力放在公司的长期竞争力。
市场每天都会有新的消息，也会有新的质疑，但推动股价长期上涨的还是业绩和盈利。
做好仓位管理，不要轻易满仓，也不要因为一次回调否定整个趋势。每一次大跌，都可以按照自己的计划分批买一点。只要AI资本开支没有明显转向、产业趋势没有改变，我会选择继续持有，耐心等待这轮AI浪潮真正走完。
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@ArtofSpecuycky 企鹅宝，其实道理都懂，关键是现在利润跌完了，mu 和smh 今年上半年确实涨的很高，如果是中期回调，smh还好，但是mu 的回调我真怕自己承受不起。毕竟认知局限，之前入市的时间太晚了，入市后观望了一阵才入手，入手的时候价格已经涨起来了，不怕它最后不涨，只是怕自己割肉在黎明前夕🫠
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$BB obviously we've been in this since the 5's and this has been a great move. My expectations are that we are coming into an area of HTF resistance so we will likely need to consolidate here above here for a bit. it may pullback (idk)
Dips if given, are an opportunity to buy. I myself, will be looking for them with the same strategy as on prev dips
buy, sell the rally, and keep the net difference at 0 cost essentially
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Yes, MU is not Nvidia.
But going forward, it may become even more important than Nvidia.
Think about it. Inference is now directly tied to money. But inference does not get better simply by adding more Nvidia GPUs. In fact, GPUs are often underutilized in inference, sitting idle due to memory bottlenecks.
For inference, adding more memory is far more valuable.
Ultimately, the ROI of inference depends less on GPUs and more on memory. So why are people still looking at Micron through Nvidia’s framework?
Think bigger.
Inference is memory.
tic toc tic@TicTocTick
MU is not NVDA!! MU goon crash to 700 soon (now 1200). Remember we had this at 80!!! RAM is NOT GPU fools !!!
English
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LTH-NUPL作为有效衡量长期持有者压力和情绪的工具之一，也是一个在历史上几乎没有出错的指标。
当LTH情绪压力陷入“红色投降（Capitulation）”范围时，都是极佳的抄底位置。
当前LTH-NUPL为0.2左右。处在“橙色恐慌区（Fear）”。如果我们的目标是为建立长期仓位，那当前可以算是进入射程了。
由于本轮周期LTH的参与结构与过往不太一样，因此我们并不能肯定后期一定会或不会出现“投降区“。
但按历史经验，大概率是会的。
不过由“恐慌”转为“投降”，不代表价格也一定大幅下跌。有时候长时间的区间盘整，也会让NUPL由橙变红。
所以，如想把抄底过程做得更加精细，还是应提前做好计划，合理控制节奏和仓位。
Murphy@Murphychen888
压垮市场情绪的最后一根稻草 2026年6月1日MSTR通过提交8-K监管文件宣布，5月26日至5月31日期间卖出32枚BTC，套现250万美元。 仅仅32枚，如果只是普通投资者，根本不能砸出什么水花？但偏偏不能是MSTR。它所带来的连锁反应，不亚于一家机构暴雷的黑天鹅事件。 在MSTR卖币的第二天，长期持有者（LTH）持仓结束了长达103天（2/13-5/27）的净增长，持仓曲线开始拐头向下。 截止到6月6日净持仓减少 60,169 枚BTC；看似不多，是因为这里有LTH增持+STH转换后抵消了部分。 实际上在短短11天内，LTH累计派发高达18.2万枚BTC。 这18.2万枚BTC到底是谁的，我们不得而知。但可以确认的是，当MSTR宣布卖币后，这些LTH选择了离场。 熊市最怕的就是超额派发。本轮熊市前几次的快速下跌全都伴随着LTH净持仓的大幅减少（图1阴影处）。 因为这对市场“需求”和“信心”的恢复，是严峻的挑战。 我们曾经连续用3篇推文分析LTH的算法和净持仓减少的原理，其中就有提到：只要LTH净持仓持续上升，市场就不会深跌。 从2/13-5/27就是供需关系影响下的真实表现，BTC 在$65,000左右形成了供需平衡。 即便遇上了流动性缩减、通胀反弹、美债利率飙升、降息预期下降等一系列问题，都没有打破平衡。 而这一次，MSTR的32枚BTC，成为了压垮情绪的最后一根稻草。 正所谓 “成也萧何，败萧何”...... 那么本次回撤有多深，就得看LTH后续如何表现了。 如果逐渐停止派发，净持仓回升，那么大概率能维持在6w左右甚至以上。反之，超额供应对需求端持续产生冲击，那后果将无法评估。 好消息是，目前我们看到从6月3日以后，LTH净持仓的下降趋势正在逐渐减弱。 接下来，持续观察中......
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