Yuki Hayashi, CFA | Growth Equity🇸🇬

Marc Andreessen highlights why the people who work for Elon Musk echo the exact same sentiment as those who worked for Steve Jobs. Even after difficult interactions or a sudden departure, they inevitably report that they did the best work of their entire lives because they were pushed to their absolute limits. What drives this intense environment is a demand for truth-seeking at all costs. People who criticize Elon often miss this fundamental trait. He genuinely wants to know the ground truth and has zero tolerance for anything else. When confronting bad news, he is absolutely ruthless and relentless in making sure he understands exactly what is actually going on. This level of radical transparency is shockingly rare in the business world. The typical startup founder operates on forced optimism, constantly putting on a brave face, telling everyone to have faith, and promising that everything will be great just to keep talent from leaving. Elon completely flips that standard script. He operates with pure urgency by simply telling the unfiltered truth, even when that truth is that the company will go bankrupt and die if they fail. In almost any other corporate environment, that level of blunt, existential dread would cause the talent pool to immediately bleed out. But for the teams working under him, that brutal honesty acts as the ultimate catalyst. It strips away the corporate fluff and forces them to rise to the occasion, leaving them with the undeniable realization that, much like the engineers who built the first iPhone, they just completed the greatest work of their careers.

The GOAT @bgurley explains that SBC is a core part of the SaaS biz model saying it's not a "footnote" but rather "a core feature of the cost structure" and that SaaS that never reached SBC-inclusive profitability have "a cost structure that couldn't stand on its own." Finally, he writes that "The companies that navigate this well will be the ones that start doing the honest accounting." Thank you for taking the time to share that, Bill 🙏.

財務モデリングスキルはAIに完全に代替されるのでしょうか？Wall Street Prepの実験データとM&Aアドバイザーの実務視点から、スキルの将来価値について解説した記事を公開しました。ご関心ある方はぜひご覧ください。 finance-rice-field.com/ai-financial-m…

Zoomが調達した200億円を一切使わなかったのは、黒字で使う必要がなかったからだけではありません。 Microsoftが本気でビデオ会議市場を潰しにきたとき、価格競争に耐え切れる体力を持つために資本を大量に保有しておく「意図的な選択」をしたからです。 ServiceNowがVMwareの4,000億円近い買収オファーを断れたのも、断れるだけの財務状態だったからです。 資本の価値は「使うこと」だけにあるのではなく、「持っていること」にもあります。核抑止力と同じ構造で、使われないときにも機能します。 「チャンスが来た時、ピンチの時に、すぐに使える状態の資本が潤沢にある」という事実は、それ自体が戦略的な優位性です。ただし、この価値は往々にして過小評価されていると思います。 そして、最も重要なことは、これは赤字で先行投資し続ける会社を否定する話では全くないということです。AmazonもNetflixも長年赤字で、市場を取りにいくための「意図的な選択」です。正しいと思います。 「資本を使う」こと自体は、あくまで「資本を持つ」戦略の選択肢のうちの一つであると思います。 どちらの戦略においても共通して言えることは、資本は使うタイミングを、自分で決められる状態にあることが最も優位性があるという事だと思います。 「使わざるを得ない状態」と「意図的かつ選択的に使っている状態」は大きく異なります。 その選択の自由をもたらすことこそが、資本が持つ本質的な価値ではないかなと考えています。

世界的機関投資家の農林中央金庫様と資本業務提携を実施！ 昨今プライベートクレジットのリスク管理が話題になりますが、不動産においても私募REIT/ファンド業界はもっと進化できます。 株主としてDBJ様に加えて農中様を迎え、機関投資家の皆様とともに、不動産投融資市場の課題を解決していきます！

In Japan, the robot isn’t coming for your job; it’s filling the one nobody wants techcrunch.com/2026/04/05/jap…

Great 50 page deck from Apollo on the Outlook for public and private markets 1/ Growth algo for 2026 2/ S&P Earnings outlook 3/ Credit Markets Overview 4/ AI Impact on Employment and Software Jobs 5/ AI Adoption x Employment Growth Correlation 6/ AI Impact on Margins 7/ Software Loans = High Yield 8/ Public IG Index evolution 🧵

もはやVCがDDで最新のAIを使わないことは無い中で、いわゆるディープテックのスタートアップにはとても大きな影響がある、と思う。 これまではリスクが見えにくかった領域が、今はAIが世界中の論文や事例を調べた上で、沢山リスクを指摘する。 VCがAIがリスクを指摘した案件に投資して失敗したら「AIでもリスク出てたのに何で投資した？」とLPに聞かれる結果、AIは意思決定ツールではなく責任回避ツールになる。 大部分のVCはAIのリスクフラグで逃げるのではなかろうか。実際、平均的に見るとリスク指摘は正しいことが多いだろうし。 特にアーリーステージで売上とか顧客が見えないと、この影響は大きい気がする。 ただ、逃げには「正しい逃げ(AIが正しい)」と「間違った逃げ」がある。 間違った逃げ、つまり「AIは過剰なリスクを指摘するけど、本来はリスクリターンが見合っている案件」を見抜けることの価値が上がるし、それを投資家に説明し切る会社にはお金が集まる。

投資会社ジェネラル・アトランティックCEO「新興の大型上場橋渡し」：日本経済新聞 nikkei.com/article/DGXZQO…

みずほ産業調査「テクノロジーで切り拓く日本産業2040 ～有望領域を獲得し成長と自律を実現～」 mizuhobank.co.jp/corporate/indu…

1/ Given the significant growth across the AI ecosystem, we launched a new product -- our AI Ecosystem Index, which covers almost 60 companies across the hyperscalers, semis, memory, neoclouds, and others. Thanks Will Wood and @ausw2000 for building this. The growth in value and returns has dramatically outpaced software over the past few years...indexed returns of 422% for the AI ecosystem index vs. just 64% for software since the launch of ChatGPT. Outcomes are also much larger; the median company is worth $31B vs $4B in software. Product below:

EBITDA (2026 edition): Earnings Before Iran, Tariffs, and Donald Announcements.

Yup 😂

Excited to announce that Sierra has acquired Opera Tech, a Tokyo-based enterprise AI startup working to help businesses deliver high-quality customer experiences at scale. The team brings deep local relationships and firsthand experience supporting leading Japanese enterprises. Big in Japan.

[🔔ご報告 Announcement - English below 🔔] なんと、あのSierraがOperaを買収しました！ OperaをSierra Japanに変え、今後更に成長させていきます！ SierraのBretは現OpenAI会長も兼任しており、元はSalesforceのCo-CEOを創業者のMarc Benioffとつとめ、その前はTwitterの会長、その前はFacebook（現Meta）のCTO、その前はGoogle mapの生みの親という、生ける伝説。 ClayはAlphabet/GoogleでSunder PichaiにDirect reportだったn-1の役員で、Google workspaceの一連プロダクト（Gmail、Google calendar、Google drive、Meets、等）やLabsを率いてきたヘビーウェイト級。 一緒に仕事してて、非常に楽しいです。 買収に伴い、Opera全メンバーと共にSFに来ていますが、Sierraはプロダクト・人材・顧客のレベルどれをとっても、間違いなく世界最高の会社です。 Operaとしても事業が急成長し非常に面白いフェーズで、そこにこのレバレッジが効かせられること、非常に楽しみにしております。 ここまで我々を信じてくださった、お客様の皆様、チームの皆、株主の皆様、そしてKiyo、本当にありがとうございます！ そしてここからが本番です、更に大きいものをつくっていきます。 Special thanks to Tomo for making this happen :) Time to build! PS 日経の本日の記事でもちょっぴり取り上げられてます！ nikkei.com/article/DGXZQO… Sierraのリリース sierra.ai/blog/sierra-ac… ーーーーーーーーーーーーーーーーーー So excited to announce the acquisition of Opera by Sierra! The journey with Kiyo and the team has been incredible. Our contact center AI solution business grew at a speed that we were not imagining. We have no doubt that AI will fundamentally transform how society operates, and Sierra is best positioned to lead that change. Bret from Sierra is a living legend—he currently also serves as Chairman of OpenAI. Previously, he was Co-CEO of Salesforce alongside founder Marc Benioff, before that Chairman of Twitter, before that CTO of Facebook (now Meta), and before that, the creator of Google Maps. Clay was an n-1 executive at Alphabet/Google, directly reporting to Sundar Pichai. He’s a heavyweight who led the suite of Google Workspace products (Gmail, Google Calendar, Google Drive, Meet, etc.) as well as Labs. The entire Opera team, now Sierra Japan team, is in San Francisco now to join Sierra. The caliber of product, talent, and trust with customers Sierra have built is remarkable. We are convinced that Sierra will be a generational company. So ready to build Sierra Japan, with the foundation built by Opera;) And special thanks to Tomo for making this happen :) Time to build! PS We are in a Nikkei (WSJ, FT equivalent in Japan) article: nikkei.com/article/DGXZQO… Sierra’s blogpost: sierra.ai/blog/sierra-ac…

I’m excited to announce that Sierra has acquired Opera Tech in Japan. Opera’s co-founders, Keita Morikawa and Kiyo Kunii, started the company with the simple idea that AI could help businesses deliver high-quality customer experiences at scale. We’re so excited to have them join us to lead Sierra in Japan. sierra.ai/blog/sierra-ac…

BREAKING: The US Federal Reserve is now no longer expected to cut interest rates until December 2027. There is now a 51% chance of an interest rate HIKE by March 2027. Rate HIKES are now more likely than rate CUTS. How did we end up here?

Private Equity Giant Vista Equity released their 2026 outlook on Agentic AI. Here are a few statements that caught my eye:

PE業界の史上最高クラスのリターン KKR自身も過去20年で最高と語る ・データセンタ液体冷却CoolIT ・約400億円で買収 ・約7,000億円で売却(約3年) ・140%+ IRR -買収後のバリューアップ ・従業員数倍増（+300人） ・製造拠点を大幅に拡張 ・CDU生産能力を25倍に増強 ・EBITDAは取得時比で約10倍 ・マルチプルも16.5x→29x